歐文·費雪　被遺忘的經濟學家

　　當選總統沒幾天，奧巴馬就發出了警告：“我們面臨的經濟危機規模之大是史無前例的……我們面前的風險是陷入通貨緊縮惡性循環，這可能將使得我們的龐大的債務規一模進一步擴大。”這番言論不僅引發了對大蕭條的恐懼，更讓人們想起這個時代一位最重要的思想家：歐文·費雪。
　　如果還有人記得他，通常也是因為他的“可能是史上最離譜的股市預言”：1929年10月，他宣稱，股市已經到了“永久性的高地”?，F在被人頻頻引用、爭議和追隨的，則是一個與他同時代的英國人凱恩斯。然而，是費雪奠定了現代貨幣經濟學的大部分基礎；凱恩斯在談到他自己的貨幣數量如何影響實體經濟的理論時稱，費雪才是該理論的鼻祖。
　　
　　回歸視線
　　
　　與1930年代相似的情景越來越多地重現，美國如今也是債臺高筑。盡管其中多數是‘內部”或“國內”債務——些美國人負債于另一些美國人，隨著基礎抵押品價值下降和收入縮水，債務的實際負擔增加了。惡化的債務狀況沖擊銀行，引發資產出售和進一步的價格下跌。
　　費雪在1933年寫到：
　　過度的投資和投機通常(對經濟)有重要影響，但如果不是用借來的錢，它們引起的不良后果要小得多。由于蜂擁清償的規模效應，個人為減輕債務負擔做出的每份努力反而都會加重負擔……還的越多，欠的就越多；經濟之舟越傾斜，就越容易傾斜。
　　盡管極少提及費雪，美國的決策者們卻在實踐中運用著他的理論。現任美聯儲主席本·伯南克，正在謀求將費雪的債務型通貨緊縮理論應用。2008年3月，他決定對貝爾斯登實施部分援助，以避免這家投行突如其來的財務清算引發一系列的資產價格下跌和違約行為。事實上，有人說美聯儲就是因為把費雪理論學的太好了：2001年到2004年間，為遏制科技股崩潰帶來的通縮沖擊波，美聯儲把利率維持在一個低水平，從而吹起了一個新的泡沫——房地產。
　　
　　經濟學歷程
　　
　　費雪生于1867年，31歲就成了耶魯大學教授。
　　費雪曾是經濟學家中的著名“怪人”。他天資卓越，因而自視甚高，有時甚至飛揚跋扈。面對爭論，他態度堅決、自以為是，從來不知妥協；生活上，他秉持清教徒的精神，嚴于律己，不抽煙、不飲酒，也不飲用咖啡和茶，極少吃肉；他沒有幽默感，很少會笑，總是衣著整潔而古板。
　　1894年去瑞士的旅途中，他在如瀑布般落入山間水塘的水中，發現了一條“能夠精確定義財富，資產，利率和收入關系”的路，費雪的一位傳記作家，羅伯特·洛林艾倫這樣寫到?！叭绻麑⒚繂挝粫r間內以特定體積落入池塘的水看做收入，那么在特定時刻有著固定容積水的池塘，就是資產?！痹诮酉聛淼?0年中，他創立了許多金融經濟學中的核心概念。
　　1911年，提出“貨幣購買力”概念的費雪確立了貨幣數量理論。該理論表明，貨幣供應量乘以它的流通速度(即1美元在市場中流通的速率)等于交易總量乘以價格水平。或許更為重要的是，他揭示了為什么變化的流通速度和價格會使實際利率背離名義利率。進一步說，費雪認為美元的價值應與一籃子商品而非黃金掛鉤，這使得他成為所有力圖價格穩定的現代央行的精神教父。
　　20世紀20年代，費雪因為發明銷售一種卡片索引系統成了富翁。他用這筆錢做保證金購買股票，在1929年時，那些股票價值1000萬美元。但令人不勝唏噓的是，在他看到“高地”的兩個星期后，股市崩盤了。
　　盡管吃了苦頭，費雪依然樂觀。他失去了財富和家庭，但研究沒有中止。他是1930年請求胡佛總統否決臭名昭著的《斯姆特－霍利關稅法》的1028位經濟學家之一。他發展了自己的債務型通貨緊縮理論。1933年，他在《計量經濟學學會會刊》中撰文，把債務通縮描述為多米諾骨牌效應：廉價拋售一資產價格下跌－利率上升－更多的廉價拋售－周轉速度下降－凈資產減少－銀行加速破產－銀行擠兌－信貸萎縮－銀行拋售資產－信心越來越低迷－囤積現金。
　　1947年，在凱恩斯去世之后一年，費雪也長眠不起，而且至今無法擺脫凱恩斯的陰影。但費雪的洞察力依然至關重要，它們經過過濾，也許是在無意識之間，已滲入了當今決策者的思維。
　　
　　編譯：何