外匯儲(chǔ)備的變化及其對(duì)物價(jià)指數(shù)的影響

　　[摘要]本文主要介紹了我國近年來外匯儲(chǔ)備變化以及貨幣供應(yīng)量、物價(jià)水平變化的趨勢和特點(diǎn)。從外匯儲(chǔ)備規(guī)模上來看，可以將其發(fā)展劃分為四個(gè)時(shí)期，分別是國家外匯庫存與中國銀行外匯結(jié)存并存期、國家外匯儲(chǔ)備初具規(guī)模時(shí)期、外匯管理體制改革后的快速增長期、外匯儲(chǔ)備進(jìn)入超常增長時(shí)期。
　　[關(guān)鍵詞]外匯；物價(jià)指數(shù)；供應(yīng)量
　　[中圖分類號(hào)]F830.9　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1005－6432(2009)02－0058－02
　　
　　1 我國外匯儲(chǔ)備的變化
　　
　　1.1外匯儲(chǔ)備規(guī)模上的變化
　　我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模發(fā)展可劃分為以下四個(gè)階段：
　　第一階段(1980－1991年)，國家外匯庫存與中國銀行外匯結(jié)存并存期。1992年以前的外匯儲(chǔ)備由國家外匯庫存和中央銀行外匯結(jié)存兩部分構(gòu)成。其中，國家外匯結(jié)存占用基礎(chǔ)貨幣，國家對(duì)其擁有絕對(duì)使用權(quán)。而中國銀行外匯結(jié)存不占用基礎(chǔ)貨幣，國家不能無條件使用。
　　第二階段(1992－1993年)，國家外匯儲(chǔ)備初具規(guī)模時(shí)期。1990年開始，國家采取了一系列促進(jìn)出口的優(yōu)惠政策和限制進(jìn)口的措施，這使我國的國際收支狀況出現(xiàn)了較大規(guī)模的順差，外匯儲(chǔ)備規(guī)模初步出現(xiàn)較大增長。
　　第三階段(1994－2000年)，外匯管理體制改革后的快速增長期。1994年，我國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，取消了企業(yè)外匯留成，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度，實(shí)現(xiàn)匯率并軌，建立了銀行間統(tǒng)一的外匯市場，外匯儲(chǔ)備數(shù)量隨之大幅度增加。在此期間我國的國際收支大量盈余，1996年外匯儲(chǔ)備突破1000億美元，開始成為僅次于日本的外匯儲(chǔ)備第二大國。
　　第四階段(2000年至今)，外匯儲(chǔ)備進(jìn)入超常增長時(shí)期。2001年10月，我國外匯儲(chǔ)備突破2000億美元，在這樣的巨大基數(shù)上，2002年我國外匯儲(chǔ)備年增幅達(dá)35％，2004年增幅竟高達(dá)51.39％。到2005年，我國外匯儲(chǔ)備達(dá)到了8188.72億美元，外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)超常增加，2006年達(dá)到10663.4億美元，2007年更是躍居全球第一，為15282億美元。
　　
　　1.2外匯儲(chǔ)備管理體制上的變化
　　外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，隨著我國外匯管理體制改革的變遷，我國外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營管理也在發(fā)生變化，具體可分為三個(gè)階段。
　　(1)1979年以前的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理。1979年以前實(shí)行的外匯管理體制屬于高度集中的、以行政手段管理為主的統(tǒng)收統(tǒng)支的外匯管理體制，特點(diǎn)是：外匯政策和外匯立法是以外匯的國家壟斷為基礎(chǔ)，實(shí)行“集中管理、統(tǒng)一經(jīng)營”的方針；外匯收支實(shí)行全面性計(jì)劃管理，企業(yè)無權(quán)持有外匯，外匯由國家按計(jì)劃分配；管理和平衡外匯主要采取行政手段；人民幣匯率由國家規(guī)定，長期處于定值過高狀態(tài)；國家的外匯資金和外匯業(yè)務(wù)由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營。
　　(2)1979年至1993年的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理。1979年以來，外匯管理體制改革也在不斷深入。1979年開始，我國實(shí)行對(duì)外開放政策和經(jīng)濟(jì)體制改革，我國的外貿(mào)體制從幾家國營外貿(mào)公司壟斷經(jīng)營走向多種體制企業(yè)互相競爭、自負(fù)盈虧。
　　(3)1994年以來的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理。1994年開始，國務(wù)院正式授權(quán)中央銀行領(lǐng)導(dǎo)下的國家外匯管理局經(jīng)營外匯儲(chǔ)備。這一年，中國銀行按照國務(wù)院的要求，將經(jīng)營的外匯儲(chǔ)備移交給國家外匯管理局，從此外匯儲(chǔ)備司(現(xiàn)名儲(chǔ)備管理司)作為職能司，經(jīng)營管理國家外匯儲(chǔ)備。2006年以來更是提出“藏匯于民”的思想。
　　
　　2　我國貨幣供應(yīng)量的變化
　　
　　2.1外匯占款引起基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)的增加
　　我國基礎(chǔ)貨幣基本上通過兩條途徑投放：一是中央銀行的國外凈資產(chǎn)，主要是外匯占款；二是中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。我國中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的調(diào)控也主要通過這兩條渠道實(shí)現(xiàn)。在1994年外匯體制改革以前，基礎(chǔ)貨幣主要通過再貸款的方式投放，外匯體制改革之后，我國基礎(chǔ)貨幣投放結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，外匯占款在基礎(chǔ)貨幣投放中占有越來越重要的地位。1994年外匯體制改革后確定的結(jié)售匯制度引起我國外匯儲(chǔ)備的大幅度增長。之后的2000年，由于外匯占款量增長速度放慢以及外匯占款減少現(xiàn)象，我國外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比例連續(xù)兩年下降。2001年我國外匯占款量回升，截至2004年年底，我國外匯占款在基礎(chǔ)貨幣中的比重達(dá)到89.35％?？梢?，外匯占款在中央銀行資產(chǎn)運(yùn)用中的地位不斷提高，對(duì)我國基礎(chǔ)貨幣的增量起重大作用。一國貨幣供給量等于基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的積，我國外匯占款的增加引起基礎(chǔ)貨幣增加，然后再通過貨幣乘數(shù)導(dǎo)致貨幣供給量成倍增加。
　　
　　2.2我國近年物價(jià)指數(shù)的變化情況
　　1998－2002年我國出現(xiàn)了長達(dá)5年的通貨緊縮。但從2002年下半年開始，中國經(jīng)濟(jì)開始走出持續(xù)五年的低谷，啟動(dòng)了新一輪的增長。在本輪經(jīng)濟(jì)增長中處于領(lǐng)頭羊地位的是住宅、汽車、電子通信和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)，隨著這些行業(yè)的快速增長，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪經(jīng)濟(jì)增長周期的上升階段。2003年，我國GDP增長率回升到9.1％，2004年更達(dá)到了9.5％。GDP平減指數(shù)在2004年達(dá)到6.9％，高于2000年的0.9％、2001年的1.2％、2002年的0.3％、2003年的2.2％的水平，且在兩年內(nèi)從2002年的0.3％升至2004年的6.9％，表明通貨膨脹的壓力在逐年增加。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)自2003年9月起快速上升，進(jìn)入2004年后繼續(xù)保持快速上漲態(tài)勢。2005年糧食價(jià)格上漲1.4％，比上年回落25個(gè)百分點(diǎn)。糧食價(jià)格回落直接驅(qū)動(dòng)食品價(jià)格回落，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)CPI下行。根據(jù)2006年中國人民銀行第二季度的貨幣執(zhí)行報(bào)告，2006年上半年居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲1.3％，漲幅比上年同期回落1個(gè)百分點(diǎn)，但通貨膨脹壓力繼續(xù)加大，因?yàn)槲覈泿判刨J在2006年增長較快，2006年6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額32.3萬億元，同比增長18.4％，增速比上年同期高2.8個(gè)百分點(diǎn)，比上年年末高0.9個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額11.2萬億元，同比增長13.9％，增速比上年同期高2.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年年末高2.2個(gè)百分點(diǎn)。流通中現(xiàn)金M0余額2.3萬億元，同比增長12.6％。
　　
　　3　外匯儲(chǔ)備增加對(duì)物價(jià)指數(shù)的影響的理論分析根據(jù)
　　
　　外匯儲(chǔ)備變動(dòng)對(duì)一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，首先，得歸因于它在一國貨幣當(dāng)局(中央銀行)的資產(chǎn)負(fù)債表中處于資產(chǎn)方，因此外匯儲(chǔ)備的波動(dòng)必將引起負(fù)債或其他資產(chǎn)的波動(dòng)，在短期內(nèi)如果將存款準(zhǔn)備金率與其他影響資產(chǎn)、負(fù)債的因素看成是穩(wěn)定的，那么這種波動(dòng)的結(jié)果就是直接導(dǎo)致一國基礎(chǔ)貨幣供給的變動(dòng)，在貨幣乘數(shù)的作用下這種波動(dòng)將進(jìn)一步放大，從而影響貨幣供給與社會(huì)總需求。由資產(chǎn)負(fù)債的平衡關(guān)系知：資產(chǎn)＝負(fù)債，即：NF+NG+D＝B，用增量形式表示：ANF+ANG+AD＝AB，考慮到外匯儲(chǔ)備(FR)往往用外幣表示，上式改用匯率Ee轉(zhuǎn)化為中央銀行的外匯占款額，則：AFR·Ee+ANG+AD＝AB，貨幣供應(yīng)變ANs＝AB·m＝AFR·Ee·m+ANG·m+AD·m。因此，中央銀行要控制基礎(chǔ)貨幣，就要控制基礎(chǔ)貨幣的三個(gè)主要來源：國外凈資產(chǎn)(主要是外匯占款)，對(duì)政府的凈債權(quán)，以及對(duì)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。在匯率相對(duì)穩(wěn)定的條件下，貨幣當(dāng)局的三個(gè)資產(chǎn)部分的總量和各構(gòu)成部分變化，都會(huì)使基礎(chǔ)貨幣的總量和結(jié)構(gòu)變化，使得貨幣投放量和渠道變化，最終使社會(huì)貨幣供應(yīng)總量發(fā)生變化。其次，在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下，一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來越容易受到國際因素的影響，商品和服務(wù)的進(jìn)出口、國內(nèi)外資金的流動(dòng)，都會(huì)改變一國貨幣當(dāng)局的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響到基礎(chǔ)貨幣的投放量，當(dāng)然這種對(duì)貨幣供給與社會(huì)總需求的影響最終又會(huì)傳遞到價(jià)格的變動(dòng)與利率的變動(dòng)，從而再回過頭來又會(huì)影響國際貿(mào)易與國際資本流動(dòng)，也影響到外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)。再次，物價(jià)的上漲與利率的下調(diào)最終又會(huì)減少國際收支的順差，從而在外匯儲(chǔ)備與商品及資本的價(jià)格變動(dòng)之間存在一種理論上的均衡。國內(nèi)的低利率與通貨膨脹必將引起資本的外流與貿(mào)易收支狀況朝著逆差方向演變，國際收支的這種變化傳遞到外匯儲(chǔ)備再沿著以上的路徑影響到商品的價(jià)格與資金的價(jià)格，外匯儲(chǔ)備與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)就在這種負(fù)反饋中波動(dòng)與調(diào)