享受未來的財(cái)富

很多中國(guó)人困惑，美國(guó)人怎么這么有錢?他們非但不存錢，還貸款借錢。去年美國(guó)的儲(chǔ)蓄率是-1%，他們掙100元，要花101元。中國(guó)人掙100元，只花費(fèi)54元，甚至恨不得全部存進(jìn)去。那么，錢、資本、財(cái)富，這三者是同樣的概念嗎?

其實(shí)，從一張鈔票能看到一個(gè)金融系統(tǒng)，而金融體系發(fā)達(dá)與否，直接關(guān)系到社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度。我認(rèn)為:錢，主要是一個(gè)貨幣的概念，流動(dòng)性最好，可以直接進(jìn)行交換;資本，是能夠生錢的錢或者財(cái)富，是活的財(cái)富;而財(cái)富，既包括流動(dòng)性的，也包括不流動(dòng)的，包括凝固的有價(jià)物。比如，房子是財(cái)富，但是，當(dāng)房子不能買賣交換時(shí)，它頂多是財(cái)富，不能變成資本;一個(gè)人未來的收入也是財(cái)富，但是如果沒有金融工具把未來的收入作證券化變現(xiàn)，那也頂多是財(cái)富而不是資本。財(cái)富不能馬上變成錢，財(cái)富的范圍比資本大，資本比錢的范圍大。

中國(guó)人說張三有錢，意思是張三過去賺了很多錢，它是一個(gè)過去的概念。但在美國(guó)，人們說李四有錢，不僅包括他過去剩余收入的總和，還包括未來各種收入的折現(xiàn)值。美國(guó)人可以把未來的任何潛在收入提前變現(xiàn)，這包括個(gè)人未來的勞動(dòng)收入、生產(chǎn)性資產(chǎn)的未來收入、企業(yè)的未來收入、土地的未來收入等等，通過票據(jù)化、證券化的方式把這些收入變現(xiàn)。由于美國(guó)人的“錢”包括了未來的收入，自然是比中國(guó)人“富有”。

“享受未來的財(cái)富”需要依靠成熟的金融市場(chǎng)。對(duì)于個(gè)人來說，如果一個(gè)人創(chuàng)辦了一家創(chuàng)業(yè)型公司并且能夠上市，市盈率為20倍，這意味著，通過其股權(quán)上市，創(chuàng)業(yè)者馬上就能把未來20年的收入提前變現(xiàn)，今天就能享受未來的財(cái)富。變現(xiàn)后股東立即增加了一大筆財(cái)富，他們既可消費(fèi)，也可以進(jìn)行新的投資。如果沒有股票交易，哪怕公司未來的收益再多，這些股東投資者也無法提前使用，這就大大減緩了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，大大壓縮了“錢”的內(nèi)容和金額。

金融市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)來說意義更大

比如在美國(guó)，自來水公司或者電力公司具有穩(wěn)定的收入流和較低的風(fēng)險(xiǎn)

這種收入流就變成了理想的證券化對(duì)象。假設(shè)每個(gè)美國(guó)人每年花的水電費(fèi)為300美元，3億人口每年的花費(fèi)為900億美元，如果把未來50年的收入流進(jìn)行證券化，其資本價(jià)值可達(dá)9000億美元左右，這些提前變現(xiàn)的資本可以為新的建設(shè)提供資金，為新的創(chuàng)業(yè)提供資金，把經(jīng)濟(jì)這個(gè)蛋糕提前做大

類似地，電信資產(chǎn)收入、高速公路收入流都可以證券化。你說金融市場(chǎng)的發(fā)展，能帶來多少資本?金融發(fā)展妙就妙在這里!

據(jù)說，美國(guó)的人力資源、企業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)資產(chǎn)，都可以通過證券化變成資本的一部分。證券化的實(shí)質(zhì)就是將流動(dòng)性差的資產(chǎn)、還沒到手的未來收入，分割為股份或者金融契約，讓社會(huì)認(rèn)購(gòu)，投資者可以獲得穩(wěn)定回報(bào)，企業(yè)也能受益。只是投資者的權(quán)益需要可靠的制度保證，包括契約執(zhí)行的架構(gòu)

完善的法律以及一個(gè)龐大的金融中介機(jī)構(gòu)提供信用服務(wù)。我相信隨著中國(guó)改革開放的進(jìn)一步深入，中國(guó)的金融市場(chǎng)也同樣會(huì)走向發(fā)達(dá)，到時(shí)候經(jīng)濟(jì)將迎來一次新的飛躍，那個(gè)時(shí)候說不定我們會(huì)比美國(guó)人更“有錢”。