在金融危機下反思內需印度的啟示

金融危機中，印度何以獨善其身?

由美國次貸危機引發的金融危機自爆發以來，迅速蔓延到世界各國。這一危機不僅對美國、日本、歐洲等發達國家造成了沉重打擊，對中國、印度等廣大發展中國家也造成了不同程度的沖擊。此次全球金融危機影響之深、范圍之廣，實為“百年一遇”。印度作為一個新興市場經濟國家在此次危機中也未能幸免。過去三年來，印度的經濟增長率都連續高于9%。不過，在全球經濟放緩的背景下，印度中央銀行——印度儲備銀行(RBI)也將2008-2009年度的經濟增長預期調低到7%。

但與其他國家相比，此次金融危機對印度的影響是有限的。聯合國亞太經社理事會(UNESCAP)2008年的年度報告顯示，在亞洲新興經濟體中，印度所受金融危機的沖擊將是最小的。“因為與東亞快速增長經濟體不同，印度的增長很大程度上是受強勁的內需而非海外市場驅動。因此美國的衰退不大可能拖累印度的高速增長。”從中期來看，#8239;該國的GDP增長將在8.5%到9.5%之間。而且，通過改善商業環境、開發硬件基礎設施和人力資本，印度可望獲得并維持10%的增長速度。

2008年11月16日，印度總理辛格表示，目前的國際金融危機對印度的影響是有限的，印度的經濟發展和社會穩定不會受到威脅，印度經濟的基本面是好的，銀行系統也是健康的，2008年印度經濟發展仍將保持7.5%的較好水平。2009年1月，印度工商業部長庫瑪爾在出席達沃斯世界經濟論壇時也表示，全球金融危機對印度的影響不大。他說，盡管全球普遍遭遇衰退，但印度的內需將幫助其維持經濟增長，這使得全球危機對印度的沖擊不會像其他國家那么嚴重。“印度的增長是基于內需發展的。它不是全部基于出口市場……我們可以保持我們內需驅動的增長。”目前，印度儲備銀行表示，該國經濟已經“見底”，開始恢復增長。

之所以受金融危機的沖擊有限，很大程度上是因為印度政府嚴格控制金融業，在外匯和外國投資方面采取嚴格管控措施。但從前面這些表述來看，印度之所以在此次全球金融危機中表現優越，很重要的原因在于印度經濟是內需驅動型，對外部市場較少依賴。那么印度何以形成這種經濟發展模式?印度又是如何在危機中充分挖掘內需的呢?內需在印度未來經濟發展中扮演什么角色?我們嘗試著來討論這些問題。

印度的發展模式:內需導向

印度內需導向型的發展模式，在亞洲乃至全世界都非常突出。多年來，印度一直依賴內需多于依賴出口，增長主要依賴于國內的消費者。這點與亞洲的其他鄰國形成鮮明的對比。亞洲的發展中國家大多選擇了出口導向型的發展模式，主要依賴于出口勞動密集型的低價制造業產品，創造了所謂“東亞奇跡”。在九十年代的金融危機之后，泰國、馬來西亞和韓國等很多亞洲國家都開始意識到出口導向型經濟體的脆弱性，轉而積極向內需驅動型經濟發展。亞洲開發銀行2005年的《亞洲發展展望》報告中，分析了亞洲各國在出口導向和內需驅動發展模式方面的差異以及轉型的努力。

印度對內需的較大依賴，很大程度在于其一直采取了“進口替代”的外貿政策。出于政治獨立和經濟獨立的考慮，從尼赫魯時代開始，印度一直致力于建立完整獨立的工業體系，這種政策直到20世紀80年代都沒有改變。從1979年開始，印度非石油類商品的進口始終大于出口，印度一直處于進出口逆差狀態。1993年之后的十年里，印度開始對國際市場開放，貿易逆差狀況開始得到改善，進出口的增長速度都翻了一番，而且出口增速超過了進口增速。從表1可以看出，在1973到1993年的前兩個十年里，印度的內需在增長，特別是其中私人消費的部分一直高居GDP的60%以上，外貿出口部分所占比例一直較低。即使到了2002年，出口占GDP比例仍僅有16.7%。2008年，印度的出口約為2000億美元，對GDP的貢獻約為20%。

表1 印度經濟各支出項占真實GDP的比例，1990年價格，%。

（資料來源：亞洲開發銀行，2005年，Asian Development Outlook 2005。第48頁。）

與中國同期的數據對比，印度的內需導向型特征就更加明顯。與其他東亞國家相比，中國對外開放時間相對不長，而且是經濟大國，所以一直也還是內需驅動型。但中國對外貿的依賴迅速上升，同時內需占比下降較快，特別是私人消費所占份額迅速下降(參看表2)。

表2 中國經濟各支出項占真實GDP的比例，1990年價格，%。

（資料來源：同表1。）

中國和印度的對比，在表三中體現得更為明顯。在1973-1983，1983-1993和1993-2003的三個十年里，在印度，私人消費的貢獻率一直大幅高于中國。在1993-2003的十年里，凈出口對中國GDP增長的貢獻率高于10%，而印度才僅為1.2%。

表3 各種支出對GDP的貢獻率對比：中國VS印度

（數據來源：同上，表1.6，第49頁。）

國內消費市場將進一步成為印度經濟發展的主要推動力量。根據麥肯錫全球研究院的研究，到2025年，印度將成為世界第5大消費市場，而消費支出總額將預計翻兩番，達到大約1.5萬億美元。從《外交》雜志和麥肯錫全球研究院的研究來看，在過去的二十年里，印度中產階級的規模已經翻了兩番，達到將近2.5億人，而印度人的收入可能在未來的二十年里增長三倍。據印度工商聯合商會預計，受印度組織良好的零售業和內需強勁繁榮的吸引，在2011年底前，將有315家大型商場落戶于印度的一級和二級城市。

金融危機下印度的政策應對

雖然以內需為主導的發展戰略，使得印度與許多其他國家相比，沒有遭受金融危機太嚴重的影響，但印度經濟的增長速度也確實在放緩，軟件業等明星產業還受到了比較大的沖擊。正如印度總理辛格所說，“印度經濟早晚要經歷金融危機帶來的‘痛苦’”。為了減輕金融危機給印度經濟和社會帶來的不利影響，印度政府積極出臺政策，以大力挖掘內需。

首先，增加銀行資金流動性，加強銀行金融監管。為了應對流動性緊缺，印度政府主要采取了以下一些措施:向銀行體系注資、動員國內基金積極入市、降低基準貸款利率、降低現金儲備率、降低法定流動性比例、開辟特別融資窗口等。同時，印度政府還加強對資本流動的監管和控制，盡量減少風險資產。

其次是擴大稅收減免，增加財政支出。2008年12月7日，印度政府推出了第一套刺激經濟的方案，主要包括:擴大財政支出;降低大多數商品的中央消費稅;增加近400億盧比的財政撥款，幫助出口研發和市場開發;支持房地產業和紡織業的發展，加速基礎設施建設;免除用于發電行業的石油進口關稅和細鐵礦砂出口稅，塊狀鐵礦石出口關稅降為5%; 允許政府部門在預算許可范圍內更換公車。2009年1月2日，印度政府推出了第二套經濟刺激方案，主要包括加征進口關稅和提高出口退稅率。2009年2月24日，政府又推出了第三套經濟刺激方案，主要是通過降低消費稅、減免服務稅等，刺激耐用消費品的生產與消費。

第三，調整產業結構，推動工業加速發展。為減少金融危機對實體經濟的影響，印度政府積極推動制造業的發展，尤其是支持房地產業。2008年10月央行通過國家住房銀行提供 400億盧比資金，要求公營銀行盡快推出50萬-200萬盧比的住房貸款激勵政策;11月央行取消房地產貸款附加資本限制;允許房地產信貸公司向境外借款等。另外，主要措施還包括幫助鋼鐵工業的發展，加速轎車產業和電子硬件制造業的發展，加快對紡織等傳統產業的升級改造等等。而且，作為農業大國，印度在應對金融危機的過程中，也特別突出了對農業的支持。政府堅持對農業投入物的補貼;實行“農村就業保障計劃”，盡可能地免除農民的債務，加大對農村的投資力度，重點發展農村基礎設施，提高農產品收購價等。

第四，加速基礎設施建設，支持中小型企業發展。一是增加石油、電力和核能等能源生產。二是加速交通運輸建設，主要包括:發起鐵路改造和高速公路建設計劃，增加對基礎設施的投資，支持基礎設施建設融資，支持銀行投資基礎設施建設，加速基礎設施私有化改革，吸引外國投資基礎設施。三是加快城鎮建設，政府發起了“尼赫魯國家城市復興計劃”，中央政府還撥款給各邦，積極支持地方基礎設施的建設。為了解決中小企業信貸困難，印度采取的主要手段包括:放寬貸款擔保要求、敦促公營企業加速償付所欠中小企業賬款以及提供信貸支持等。

強大的內需使印度在當前的金融危機中較少受到外部市場的沖擊。從長期來看，國內巨大的市場也不斷推動印度深入參與國際分工，印度在全球供應鏈中的地位不斷攀升。所以，可以預見，未來印度對內需的嚴重依賴也會逐漸降低。

服務業在印度經濟結構中具有舉足輕重的地位。很多人都認為，在21世紀早期的世界經濟中，亞洲巨人之間的分工將是明確的。中國是世界的工廠車間，在制造各種東西。而印度是世界的后勤辦公室:從修理軟件的故障，到追查信用卡的貸款。印度的服務業是一片火熱，但它的制造業卻并非如此。從1990到2005年間，工業對印度經濟增長的貢獻差不多保持在停滯狀態，徘徊于25%到27%之間。而在同期，服務業的比例則從37%飆升到52%。受糟糕的基礎設施、官僚作風以及限制性的勞動法所阻礙，印度參與全球化生產的程度一直較低。根據波士頓咨詢集團(BCG)專家的測算，2005年印度制造業出口僅占GDP的6%，為370億美元。相比之下，中國制造業出口占GDP比例是35%，約為7120億美元。

由于擁有龐大的國內市場、相對較低的工資成本但又具有先進技能的工人，印度正在吸引越來越多的跨國公司前來開展制造業業務。福特、現代、鈴木都從印度大量生產和出口汽車。LG電子、摩托羅拉和諾基亞都在印度生產手機，或有開始生產的計劃，其中很大一部分都是用于出口。ABB、施耐德、霍尼韋爾、西門子都在印度開設工廠，生產電氣和電子產品供應印度國內市場或出口海外市場。為此，沃頓商學院管理學教授喬德赫瑞說，全球制造業在印度的投資在很大程度上是受國內需求所推動的。

隨著進口許可證被逐步取消，關稅不斷降低以及日益自由化的匯率制度，都促成了印度持續的國內消費帶動的繁榮。據波士頓咨詢集團(BCG)估計，印度每年國內汽車銷量由1995年的26.5萬輛，急劇攀升到2005年的82萬輛。在2007-2008財政年度的頭8個月里，印度國內汽車銷量已近87萬。據福特亞太區商業開發執行董事大衛·斯奈德估計，印度的汽車市場，在未來10年里將增加一倍，從大約140萬輛增至280萬輛。這是福特預計在中國增長的四分之一(車輛數)，但是高于預計將在東盟同期130萬輛的增長量。相比之下，福特公司在北美、歐洲和日本的預計銷售額將保持持平，亞太地區作為一個整體(其中重點在中國、印度和東盟)，將是福特主要的增長市場。

“國內需求如果發展起來，對于供應鏈建設是非常有意義的。”喬德赫瑞指出，“這就將是印度的發展模式。直到未來印度可以大幅改善其基礎設施，并吸引更多的外商直接投資。”印度市場敏銳的價格彈性也增加了在當地制造的激勵。政府開設特別經濟區推動制造業增長，允許私人參與對港口和公路的大規模投資，以及其他措施，都已見成效。

所以，雖然印度因為嚴重依賴內需而降低了在當前危機中的損失，但從長期來看，印度也將因為強大的內需而加強參與全球生產分工。隨著在全球化中的參與越來越深入，內需與外需并舉必然是未來印度的發展之道。