創業板投資，匹夫之勇要不得

所謂“千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面”，期待已久的創業板終于要在年內與投資者見面。許多投資者躍躍欲試，但是否儲備了足夠多的創業板的相關知識?

8月22日，德邦證券在廣州召開以“創業板的風險與機遇”為主題的大型論壇，德邦證券希望與準備投資創業板的人們一起，分享創業板的知識。

問：投資者應該怎樣認識創業板、主板和中小板之間的關系?

德邦證券：創業板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外的專為暫時無法上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補充。創業板和主板相比主要區別體現在以下3點。

財務門檻低創業板要求擬上市企業連續2年贏利，總額不低于1000萬元；而主板要求連續3年贏利，總額不低于3000萬元。創業板要求最近一年營業收入不低于5000萬元，最近兩年增長率不低于30％；而主板要求最近3年營業收入不低于3億元。

發行規模要求小創業板要求企業上市后總股本不低于3000萬元，而主板最低要求是5000萬元。

對投資者要求高 盡管相關細則還未出臺，但根據《管理辦法》，創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的準入制度，充分提示投資風險。市場預計在資金門檻和漲跌停板限制方面較主板更為嚴格。

創業板和中小板相比主要區別體現在風險和制度設計上。

風險特征不同 中小板企業已相對成熟，規模較大、盈利能力較強，風險程度相對較低。創業板企業尚處于成長期，與之恰恰相反。

制度設計上有所不同 中小板實行現有主板的各項制度。創業板在注重風險防范的基礎上，建立了與所服務對象相適應的制度安排，在發行審核、信息披露、退市、投資者適當性管理、發揮中介機構功能等方面進行了更加市場化的探索和創新。

問：監管機構下發的文件，明確所有投資者均有條件參與創業板投資，中小投資者參與創業板的門檻是什么?

德邦證券：目前監管機構確實明確所有投資者均有條件參與創業板投資，首先根據投資者投資主板市場的年限，在開通賬戶上做了不同的要求。投資滿兩年的，開通賬戶T+2日生效；不滿兩年的，T+5日生效，并且要求對不滿兩年的投資者由證券公司營業部負責人進行把關。另外，創業板作為一個高風險高收益的市場，對投資者的知識儲備、投資經驗、風險承受能力、資金實力等方面也有隱性要求。

開戶時投資者應親自到證券公司營業部現場，拿到有關創業板的宣傳手冊后仔細閱讀，在充分了解相關風險后，再審慎考慮是否開通。遇到不懂的條款，應仔細詢問證券公司工作人員，切勿留下知識盲點。在此要特別提醒：一定要了解創業板的上市退市規則、公司經營、技術失敗和價格波動等風險。

問：創業板的公司都是高成長性公司，是不是買入創業板股票一般都會獲得高收益?

德邦證券：當然不是。投資者一定要銘記“高收益意味著高風險”，資本市場的風險收益特征——風險與收益成正比，同樣適應創業板市場。

與主板市場相比，創業板的退市風險和股價波動風險更大。創業板市場發行上市的標準相對較低，企業普遍規模較小、經營業績不夠穩定，股價可能會大幅波動。同時，公司流通股本較少，盲目炒作會加大股價波動，也相對容易被操縱，投資風險相對較高。

在退市制度方面，創業板市場上市公司終止上市后可直接退市，不再像主板市場上市公司一樣，要求必須進入代辦股份轉讓系統。為提高市場運作效率，避免無意義地長時間停牌，創業板市場將對3種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間。

問：投資者在判斷創業板公司可成長性時，應關注哪幾點?

德邦證券：投資創業板公司，其實就是投資其無與倫比的成長性，因此對成長性的判斷將直接影響投資的最后結果。綜合判斷其成長性，是一項艱巨的任務，下面提供其中的量點作為索引。

主營業務 應仔細研究公司的主營業務，看是否符合國家的產業政策，在未來較長周期中是否符合全球經濟的發展。當年百度、微軟在納斯達克的成功運作與世界經濟伴隨軟件業務的發展是密不可分的。要以發展的眼光來看待事物，公司所處的生命周期以及未來幾年中，公司是否能夠通過技術更新換代長期處于技術的領先地位也顯得尤為重要。

管理能力 研究公司核心管理人員的性格以及團隊的戰斗能力。在一個新興產業中，不可能大家都輕車熟路，最后能取得勝利離不開管理者的睿智。

問：在參與創投時，企業和投資者分別面臨哪些風險?對投資者來說，如何最大限度地規避這些風險?

德邦證券：在投資過程中，創業板公司和投資者面臨的風險類似，主要有經營、股權稀釋、股價被操縱和退市風險等。投資者應該量力而行，加強自身的學習，并且時刻銘記風險。在進行投資之前一定要先了解創業板交易規則，并且仔細分析其與主板和中小板的不同。

凡事“預則立，不預則廢”，投資者應該先了解自己的性格和財務狀況、風險承受能力后，再逐步積累有關創業板的相關知識，等萬事俱備時，才可以開始投資。