中國率先復(fù)蘇 拉不動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等

最近十年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)高速增長和經(jīng)濟(jì)總量不斷擴(kuò)大，人們對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系形成了若干似是而非的看法。一種流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，哪怕是外部環(huán)境再不景氣，中國也完全能夠保持一枝獨(dú)秀；而在這次危機(jī)中，包括喬治·索羅斯在內(nèi)的一些國內(nèi)外人士衍生出另一種更為大膽的觀點(diǎn)，即率先復(fù)蘇的中國經(jīng)濟(jì)還可拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

前一種觀點(diǎn)，很明顯是1997年亞洲金融風(fēng)暴和2001年美國經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)物。不可否認(rèn)，在過去兩次危機(jī)中，中國確實(shí)表現(xiàn)出了較好的抗傳染性。表面上看，這主要應(yīng)歸功于中國外部“防火墻”(如資本賬戶不開放、金融市場與外部世界隔離等)發(fā)揮了隔離作用。

但事實(shí)上，對(duì)于中國這樣—個(gè)高度依賴外需的新興經(jīng)濟(jì)體而言，有兩點(diǎn)是決不能視而不見的：一是1997年亞洲金融危機(jī)并未影響到美、歐經(jīng)濟(jì)；二是200t年的衰退雖然發(fā)生在美國，但從開始到結(jié)束的時(shí)間極短，只經(jīng)歷了兩個(gè)季良——據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年美國經(jīng)濟(jì)衰退的幅度僅為-0.16％，且私人消費(fèi)依然呈現(xiàn)正增長態(tài)勢。

一旦中國經(jīng)濟(jì)遭遇到百年一遇的全球金融危機(jī)，特別是當(dāng)主要出口對(duì)象歐、美、日無一幸免時(shí)，經(jīng)驗(yàn)主義便靠不住了。如果以1978年至1998年中國GDP9.85％的平均增長率作為潛在增長率的下限，那么則從去年第三季度9％的增速開始，中國GDP增長率已回落到潛在增長率以下；而第四季度6.8％的增速已顯著低于潛在增長率3個(gè)百分點(diǎn)，由此也使得中國決策層不得不將“保增長”作為今年經(jīng)濟(jì)工作的最高目標(biāo)。顯然，美歐經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)贏下帶來的外部沖擊，是中國出口下滑和經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因。

而后一種觀點(diǎn)由于尚未被經(jīng)驗(yàn)證實(shí)或證偽，只能從邏輯上去剖析。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年二季度中國GDP同比增長7.9％，推動(dòng)整個(gè)正半年增長率躍升至7.1％。考慮到去年下半年經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較低，一個(gè)大致可接受的判斷是：中國經(jīng)濟(jì)已觸底回升，只要外部環(huán)境不發(fā)生大的逆轉(zhuǎn)，全年實(shí)現(xiàn)保八目標(biāo)基本無虞。

鑒于美、歐、日等全球主要經(jīng)濟(jì)體最近兩個(gè)季度同比依然是負(fù)增長，說中國經(jīng)濟(jì)很可能已率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，問題應(yīng)當(dāng)不大。但隨之而來的兩個(gè)問題是：中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，是否必然就會(huì)拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呢?再深^一步，如果全球經(jīng)濟(jì)未來一年內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，或者將經(jīng)歷+~曲折的復(fù)蘇進(jìn)程，那中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是將繼續(xù)高歌猛進(jìn)呢，還是會(huì)因?yàn)槭ブ味湓贫?

最理想的境界，自然是全球主要經(jīng)濟(jì)體的同步復(fù)蘇，一國的進(jìn)口擴(kuò)張等于其他國家的出口擴(kuò)大，由此形成一種正外部性。如果做不到這一點(diǎn)，若世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要引擎率先復(fù)蘇，理論上也可以拉動(dòng)周邊乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但很遺憾，從實(shí)際情況來看，除了美國，無論是中國、歐洲、日本或印度，目前還都難以擔(dān)此重任。

首先，以往美國之所以成為世界經(jīng)濟(jì)主要引擎，主要在于美國國內(nèi)旺盛的消費(fèi)力，可以充分吸收世界各國的出口產(chǎn)品；而目前中國居民的消費(fèi)力遠(yuǎn)不足以與美國相提并論一事實(shí)上，即便中國加上日本和德國，消費(fèi)總量也及不上美國。因此，奢望僅占世界經(jīng)濟(jì)總量不到5％左右的中國來推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，無異于讓一匹小馬去拖動(dòng)一輛大車。

在上半年中國城鄉(xiāng)居民收入構(gòu)成中，增長最快的部分都來自轉(zhuǎn)移支付。根據(jù)一般經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，這種臨時(shí)性的轉(zhuǎn)移支付通常不會(huì)被理性的居民視為持久性收入的增加，而更可能轉(zhuǎn)化為新增儲(chǔ)蓄。此外，當(dāng)前各級(jí)政府在刺激消費(fèi)方面較多使用的手段不外乎發(fā)放消費(fèi)券、農(nóng)機(jī)和家電下鄉(xiāng)、汽車以舊換新等，短期效果固然有，但其可持續(xù)性令人生疑。顯然，要想真正使居民敢于消費(fèi)，還是要回到社保、醫(yī)保、教育收費(fèi)、房價(jià)等根本問題上來，若這些后顧之憂不得到解決，中國高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)的格局就很難有實(shí)質(zhì)性改變。

其次，上半年中國固定資產(chǎn)投資和庫存對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為87.6％，拉動(dòng)GDP增長62個(gè)百分點(diǎn)，無疑是當(dāng)前推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要力量，但投資很難成為長期持續(xù)的力量，并將不可避免地引發(fā)財(cái)政透支、資產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩等一系列棘手難題；另一方面，從實(shí)際情況來看，4萬億元蛋糕中最終能惠及外資的部分也極為有限。

再次，從中國的進(jìn)口構(gòu)成來看，要想拉動(dòng)外部經(jīng)濟(jì)增長有兩個(gè)可能的途徑：一是能源、礦產(chǎn)品等原材料的進(jìn)口，二是零部件、中間產(chǎn)品和生產(chǎn)設(shè)備的進(jìn)口。前者的受益方主要是中東、俄羅斯、澳大利亞等少數(shù)資源國，但從反面效果來看，中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，甚至有可能推高全球大宗商品和海運(yùn)價(jià)格，對(duì)于其他國家的復(fù)蘇未必是個(gè)好消息；后者受益的主要是處于東亞價(jià)值鏈體系上中游的日本、韓國、中國臺(tái)灣等，但在中國出口難以得到切實(shí)改善的情況下，這些經(jīng)濟(jì)體所期待的“復(fù)蘇”只能是無源之水、無本之木。

因此，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)于其他國家而言，最大的作用，恐怕還在于將其視為一個(gè)積極的外部信號(hào)，以提振國內(nèi)信心。但問題是，若這些國家遲遲無法找到—種自我修復(fù)動(dòng)力，則中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不僅不能拉動(dòng)他們的增長，反而自身也可能因?yàn)橥顿Y、出口后勁不足而使經(jīng)濟(jì)增速重新趨緩。

從各方面跡象來看，特別是美、歐各國已宣布不會(huì)出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的情況下，未來一兩年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能將呈現(xiàn)出一個(gè)慢熱過程。對(duì)于中國而言，首先不必輕率攬下拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重任；更重要的是，從現(xiàn)在起認(rèn)真落實(shí)“擴(kuò)內(nèi)需”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的任務(wù)，只有真正降低對(duì)外需的依賴，中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇才是可持續(xù)的。

從黃金美元到低碳美元

李國旺

由于金本位的路徑依賴，布林頓森林體系下的美元，即第一代世界貨幣中心的美元，可以稱其為“黃金美元”，美元與黃金的固定比例關(guān)系(以固體物品為基礎(chǔ))，其他貨幣與美元間的相對(duì)固定比率關(guān)系，為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)創(chuàng)造了穩(wěn)定的貨幣體系的基礎(chǔ)。

這種以黃金儲(chǔ)備為背后力量的貨幣體系，加上美國主導(dǎo)下的歐洲振興規(guī)劃——馬歇爾計(jì)劃，美元隨著歐洲振興計(jì)劃而大量外輸?shù)綒W洲，歐洲美元因此產(chǎn)生，并開始在西歐游蕩。北約國家因此從經(jīng)濟(jì)上緊緊地與美國捆綁在一起成為美國綜合國力的加盟力量，形成了牢同的戰(zhàn)略同盟關(guān)系。而美元也成了以美國為中心的西方國家的政治、軍事、經(jīng)濟(jì)、科技、輿論等綜合實(shí)力的體現(xiàn)。

黃金美元存在了約30年后，由于美國濫用鑄幣稅而擴(kuò)張美元，美國國庫已無法承擔(dān)美元一黃金的固定匯兌關(guān)系。隨著重化工業(yè)日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)，控制石油成為美國頭號(hào)戰(zhàn)略利益。金融資本與石油資本共同導(dǎo)演中東戰(zhàn)爭，上世紀(jì)70年代石油危機(jī)爆發(fā)，人類歷史由此開始圍繞石油和美元為核心運(yùn)轉(zhuǎn)(以液體物品為基礎(chǔ))。美國因?yàn)檎瓶亓耸偷闹饕刂茩?quán)，美元從黃金為內(nèi)在價(jià)值保障成功轉(zhuǎn)換成以石油為內(nèi)在價(jià)值的保障，美國因掌握了石油而掌控了世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主動(dòng)權(quán)。

由于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)離不開石油，掌握了石油資源，美國五大公司也從此掌握了世界糧食生產(chǎn)與供應(yīng)的大權(quán)。進(jìn)入上世紀(jì)七十年代，世界經(jīng)濟(jì)正式形成美元、石油、糧食為點(diǎn)的圓形運(yùn)動(dòng)。

自石油美元為世界經(jīng)濟(jì)核心開始，可以解析美國最近三十年的政治、軍事、科技的目標(biāo)以中東為指向的原因。但是，畢竟主要產(chǎn)地在中東，同時(shí)存在未來石油資源開采完的問題，尋找替代能源并由美國直接掌握的新能源，已經(jīng)成為新世紀(jì)美元內(nèi)在價(jià)值保護(hù)的戰(zhàn)略任務(wù)。依托于太陽能技術(shù)、風(fēng)能技術(shù)、核能技術(shù)、生物質(zhì)能技術(shù)等新興能源技術(shù)的掌握，美國可以主動(dòng)調(diào)控糧食、石油價(jià)格，從而為本身的國家利益最大化服務(wù)。

今天，所有的新能源技術(shù)，都圍繞低碳概念進(jìn)行。低碳概念不僅與石油資源的枯竭有關(guān)，更與美國主動(dòng)掌握的相關(guān)技術(shù)有關(guān)，特別是美元內(nèi)在價(jià)值的外在依附物體的轉(zhuǎn)換有關(guān)。從黃金為內(nèi)在價(jià)值的美元體系看，匯率是相對(duì)穩(wěn)定的，經(jīng)濟(jì)連續(xù)30年的繁榮因此得以保障。以石油為內(nèi)在價(jià)值的依附物看，匯率是波動(dòng)不定的，70年間經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)均與此有關(guān)。特別是日本，在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)烈依賴石油與美元匯率強(qiáng)烈波動(dòng)的雙重作用下，自上世紀(jì)80年代以來，已從快速增長的國家系列中退出。

現(xiàn)在可以預(yù)期的是，以低二氧化碳排放為核心的新能源，將為疲軟的美元注入強(qiáng)有力的能量。掌握新能源技術(shù)的美國經(jīng)濟(jì)，有可能重新排列世界經(jīng)濟(jì)體的“價(jià)值”創(chuàng)造指標(biāo)。由于新技術(shù)是“復(fù)雜”勞動(dòng)的體現(xiàn)，美國因此可以在新技術(shù)的開發(fā)、交易中獲得超額收益。為了讓新能源低碳技術(shù)能夠順利推廣，按照資本增值的邏輯，美國將在石油產(chǎn)地制造事端，將石油為代表的老能源價(jià)格再次炒高。要炒高老能源，必然向市場注入資金，要注入資金必然制造危機(jī)，要制造危機(jī)，必然讓老百姓消費(fèi)不起，要讓老百姓消費(fèi)不起，就得降低其收入增長與經(jīng)濟(jì)增長的比例關(guān)系。事實(shí)上，2001年至2006年間，美國勞工階層的收入增長低于經(jīng)濟(jì)增長，不僅是因?yàn)閃TO的歷史性擴(kuò)大的原因，更是美國壟斷資本利益安排的結(jié)果。

根據(jù)以上分析，筆者在此大膽預(yù)期：在奧巴馬政府首期執(zhí)政進(jìn)入第二或第三年的時(shí)候，為了促使以新能源為號(hào)召的低碳概念(氣體)順利轉(zhuǎn)換成美元的內(nèi)在價(jià)值依附物，美國壟斷資本必然會(huì)在老能源如石油和煤炭價(jià)格上大搞一把。因?yàn)橹挥凶屖偷葔艛噘Y本大撈一把，才會(huì)允許奧巴馬政府放手實(shí)施新能源戰(zhàn)略。同時(shí)，在低碳美元形成的過程中，會(huì)造成美元本身的陣痛，國際間匯率可能急劇波動(dòng)。美元的趨勢可能先大幅貶值，再因?yàn)榈吞济涝晒D(zhuǎn)換而大幅升值。

面對(duì)低碳美元可能的成功轉(zhuǎn)換，筆者的看法是，我們的政策取向不是為其所用，而要借力打力，為我所用。在強(qiáng)大的美元力量面前，示“弱”并及時(shí)預(yù)測美元未來政策取向，提出應(yīng)對(duì)的更寬松政策，可能是未來一年內(nèi)央行貨幣政策的調(diào)子。在中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，人民幣存在升值壓力。化解升值壓力的路徑，要么是更寬松的貨幣政策，遏制住國際資本為獲得超額剩余價(jià)值而進(jìn)入中國的沖動(dòng)；要么強(qiáng)化人民幣國際化進(jìn)程，逐步將人民幣從貨幣形式的美元投資，轉(zhuǎn)向于因美元貶值而有升值預(yù)期的資本品。當(dāng)然，無論是投資公司股權(quán)、還是直接收購大宗商品，尋找并把握美元政策出錯(cuò)的時(shí)機(jī)，可能是中國資本最好的時(shí)機(jī)。這種投資與人民幣國際化結(jié)合，是國家資本出面，還是民間資本出面，則要看具體標(biāo)的和時(shí)機(jī)。