顯露走出衰退“暫時性”跡象

進入6月份，美元受就業數據好轉和儲備貨幣地位的雙重支撐，自年內低點快速反彈，從而打壓了各主要非美貨幣。美國5月份就業人數降幅放緩，提振美元和兩年期公債收益率，市場出現美國可能提前升息的預期。歐元受美元大漲限制出現下跌，商品貨幣受壓于美元反彈出現下跌趨勢，黃金價格受美元反彈也大幅回調，原油價格受美元反彈和庫存下降的雙重影響受到抑制。但是，經過幾個交易日的升勢之后，美元再次走軟，因投資者質疑美國經濟強勢是否能為美國年底前升息提供依據，對美聯儲在2009年升息越發不確定。

而就在6月末，英國主權評級被調降，市場也擔心美國遇到同樣的問題，所以美元資產不斷遭到拋售，導致美元對其他貨幣全線下跌。不僅如此，因美國和其他主要國家公布的經濟數據向好，帶動了歐美股市大漲，這令投資者對經濟的樂觀情緒不斷升溫，受風險偏好情緒的帶動，美元的避險需求受到了很大的抑制，非美貨幣進一步上揚，而美元則繼續遭到拋售。所以，在基本面因素支撐以及投機因素推動下，各主要非美貨幣漲幅巨大，并創下年內高點。

可見，近一個多月以來的外匯市場跌宕起伏，在全球經濟顯示復蘇跡象、市場樂觀情緒和風險偏好情緒進一步加強的形勢下，美元兌各主要非美貨幣的走勢并不確定。因為全球失業率仍然處于高位，同時各方仍在擔心美國債務飆升引發通脹，由此或帶來利率的上升，可是才剛結束第18個月衰退的美國經濟，是否能夠輕松擺平利率急升的沖擊，卻又不會扼殺經濟復蘇苗頭，就成了一個大問題。所以，投資者還應持謹慎的樂觀態度，保持清醒的頭腦，要通過各種數據判斷自危機以來各國實行的經濟刺激計劃到底產生了多大的積極效果，而不要指望全球經濟能很快復蘇。即便目前一些國家和地區可能已出現經濟復蘇跡象，但部分國家的高失業率仍“非常令人擔憂”，國際貨幣基金組織仍然認為全球經濟要到2010年上半年才會出現的復蘇并不會提前到來。該組織今年4月份公布的《世界經濟展望》報告預測，今年全球經濟將下滑13％，為二戰以來最嚴重的經濟衰退；明年全球經濟有望重拾增長步伐，增速預計為1.9％。

近期，美國債務問題成為了市場熱點。美國總統奧巴馬曾表示，巨額赤字盡管不利，但在經濟因信貸及樓市泡沫陷入困境時，則成為了一種必要。一旦危機結束，政府工作焦點將轉向改善財務狀況。對中國等持有數千億美元美國公債的國家來說，這個問題至關重要。若美國不能控制長期赤字，美元可能走軟且通脹上升，損及美元計價的資產價值。美國財長蓋特納在首次以財長身份出訪中國時表示美國將致力于控制債務問題。美聯儲主席伯南克也警告稱，控制公債規模對確保美國長期健康至關重要。據路透消息，即使美國主權債信評級遭降級，亞洲幾個財力雄厚的央行也不會在意因此造成的投資組合損失，本國央行仍將繼續買入美國政府公債，以協助市場穩定。

對于美國經濟，從其公布的數據來看已顯露出正在走出衰退的“暫時性”跡象，有可能在今年下半年出現溫和增長。實體經濟活動收縮的步伐開始減緩；金融市場形勢總體有所改善；在去年下半年下降后，消費開支似乎已經趨于穩定；住宅銷售量明顯反彈、建筑支出和待定住宅銷售反彈、住宅銷售價格降速進入平穩通道，住房領域的急劇下降看起來也在減緩；有關信心和景氣指數明顯反彈。不過，勞動力市場仍在收縮；工業產值隨出口下降而下降，且幅度仍然較大；第一季度GDP下降5.7％。備受市場關注的美國5月非農就業人數減少34.5萬人，好于市場預期，5月失業率升至9.4％。5月非農就業人口降幅遠低于預期，為迄今美國經濟衰退正在減緩的最強勁證明，帶動了經濟復蘇的期望。數據公布后，美元起初下滑，因在之前如果有數據顯示美國經濟改善，投資人會轉投高息貨幣等較高風險資產。但美元之后反彈，因投資人開始關注美國經濟基本而轉強。受該數據帶動美國經濟與利率政策走向似乎來了個急轉彎，美國公債收益率升至7個月高位，市場猜測美聯儲可能早于預期升息。但是經濟快速復蘇的可能性接下來將面臨更多的考驗，尤其是有關美國房屋市場和零售銷售情況的數據表現，被視為未來經濟復蘇的重要因素。其中零售銷售報告能透露出正在回升的消費者信心是否轉化為實質的消費，消費者在花錢上是否仍有所遲疑。事實上，在金融條件不夠寬松的情況下，疲弱不振的消費市場將會成為經濟全面復蘇的絆腳石。所以，美聯儲雖然因為要控制大規模刺激措施的影響而考慮收緊貨幣政策，但是這樣產生的副作用之一就是借貸成本上升，會壓制經濟復蘇的苗頭。因此，從基本面來看，美元未來走勢不確定性很高，還要依賴于從其經濟數據的表現獲取足夠的信息來加以判斷，并以此來推測美聯儲未來利率政策的可能性。

而從技術圖形上來看，在6月初美元指數三浪已經走完并成功筑底，在未來一段時間內美指將振蕩走出反彈的四浪調整浪，目標位置看在83整數位下方。

歐洲央行在最近一次的貨幣政策會議t宣布維持利率不變，并稱預計歐元區的經濟衰退還會持續一年?？偛锰乩镏x表示目前歐元區利率水準適當，并指出2009年剩余時間內，經濟活動降幅將放緩。可見，漸進式的經濟復蘇還需要時日，雖然一些指標大致提供了歐元區經濟好轉的跡象，但是對經濟復蘇的預測必須要謹慎，還是要從經濟數據中尋求線索。此外，英國、加拿大、澳大利亞央行均宣布維持利率不變，此舉證實了全球經濟復蘇在即的觀點。

近段時間來，由于市場普遍預期全球經濟最糟糕的時候已經過去，投資者紛紛拋售美元，買人大宗商品、股票及高收益貨幣，原油價格已由5月初的50美元每桶漲至六月初的接近70美元每桶。美元的承壓和原油價格的上揚都支撐了國際黃金價格的上漲，在短短一個月時間內，黃金價格上漲超過10％。但是，因美國5月非農就業人數意外好于市場預期，金價當晚一度下挫2％，黃金作為對沖美元貶值工具的吸引力被削弱。技術上，黃金再次受阻于千元關口下方，并快速向下擊穿短期上升趨勢線支撐，短線弱勢格局仍將維持一段時間。但黃金中長期上升趨勢仍保存完好，下方第一支撐位在940美元，較強支撐位于900--920美元一線。而且美元六月初的快速反彈更傾向于技術性調整，短線反彈后后市下跌的概率依然很大，因此黃金走勢也有轉強的可能。