引入經濟增加值(EVA)理念的本量利分析

摘 要:從本量利分析的內涵著手，分析傳統本量利分析模型的局限性，詳細闡述在本量利分析中引入經濟增加值(EVA)理念，探討本量利分析模型拓展后的意義。

關鍵詞:經濟增加值(EVA);本量利分析;價值

一、本量利分析的內涵

成本、業務量和利潤是管理會計定量分析中最常用的三大指標。本量利分析(簡稱CVP)是成本——業務量——利潤關系分析的簡稱，是指在變動成本計算模式的基礎上，藝術學化的會計模型與圖式來揭示固定成本、變動成本、銷售量、單價、銷售額、利潤等變量之間的內在規律性聯系，為會計預測、決策和規劃提供必要的財務信息的一種定量分析方法。我國于80年代初引進本量利分析模型，它主要應用于盈虧平衡分析和實現目標利潤分析。該模型打破了傳統財務會計對成本、業務量和利潤三者關系的認識，開辟了新的思路。本量利分析模型是內部管理的一項有效措施，可以為企業的預測和決策提供十分有用的資料。借助于這種方法，企業可以預測只有銷售多少數量的產品才能保本，或者預測在一定的銷售數量下能獲得多少利潤，或者要獲得一定的利潤，必須銷售多少產品才行，以及為了擴大銷售數量，必須把產品的單價降為多少等。

二、傳統本量利分析模型的局限性分析

(一)傳統本量利分析模型的計算方法

本量利分析以成本形態分析和變動成本法為基礎，將全部成本按成本形態劃分為固定成本和變動成本兩部分建立成本性態模型，產品成本中所有的固定成本(包括固定性的制造費用)，均作為期間成本處理。因此，本量利分析模型的基本公式為:營業利潤=銷售收入-變動成本-固定成本=銷量×單價-銷量×單位變動成本-固定成本=銷量×(單價-單位變動成本)-固定成本。

(二)傳統本量利分析模型的局限性

傳統的本量利分析中的成本僅包含生產經營活動中的成本，即制造成本、銷售費用和管理費用，沒有考慮財務活動為生產經營活動提供資金的機會成本，如債務資本成本(借款利息)和權益資本成本，導致成本的計算不完全，因此無法正確計算“利潤”。傳統的本量利分析中的利潤是指經營利潤;因此預測的保本業務量和保利業務量只能僅僅彌補經營成本和保證目標經營利潤的完成。同時，管理者對資金的利用效率就沒有了參照物，只要有利潤，資金成本的高低都與其業績無關。傳統的本量利分析方法容易造成決策、行為“短期化”現象。由于沒有機會成本的約束，企業容易趨向“短期利益”，只看到短期的利潤，看不到背后的機會成本是否會影響利潤的創造，即容易造成決策行為“短期化”現象。傳統的本量利分析方法也激不起經營者進行創新活動的積極性。由于是以量的變動來分析對利潤的影響，多生產——產品少生產——產品完全以市場為導向，創新活動對產品的貢獻則難以體現。

三、在本量利分析中引入經濟增加值(EVA)理念

(一)經濟增加值(EVA)理念的內涵

EVA即經濟增加值(Economic Val-ue Added)的簡稱，這個名詞是美國著名的思騰思特公司(Stern StewartCo)創始人于1990年首先公開提出的。其計算公式為:EVA=稅后凈經營利潤(NOPAT)-資本成本。如果EVA>0，說明生產經營活動創造價值;如果EVA<0，說明生產經營活動減少公司價值。經濟增加值最大的突破就是考慮了投入資本的成本，簡而言之，在經濟增加值下，任何資本都不是一份“免費的午餐”，企業必須考慮資本成本。在評價企業盈利情況時，傳統的會計利潤這一指標并不能給出明確的、最終的信息。例如，按照傳統的會計利潤計算，某公司賺錢了，但是這個利潤小于年初投入的權益資本存入銀行所能得到的利息，所以，從某種意義上說，這個公司本年沒有賺錢，沒有創造價值，即資本使用收益小于資本機會成本，股東并沒有得到應有的回報。經濟增加值超越了財務評價指標，建立了以價值管理為核心，涵蓋業績考核、管理體系、激勵制度和理念體系的管理機制，能準確反映企業價值創造的情況。它的最終目標是提升公司的創新能力，從根本上提高公司的核心競爭力，從而實現長遠發展。

經濟增加值超越了財務評價指標，建立了以價值管理為核心，涵蓋業績考核、管理體系、激勵制度和理念體系的管理機制，能準確反映企業價值創造的情況。它的最終目標是提升公司的創新能力，從根本上提高公司的核心競爭力，從而實現長遠發展。其計算公式為:EVA=稅后凈營業利潤-資本占用×加權平均資本成本率，這里的稅后凈營業利潤不是會計中所說的稅后利潤，它需要對利潤表進行調整;這里的資本占用是在資產負債表的基礎上，經過調整得到的。通過對會計報表的調整，以消除會計方法帶來的扭曲，促使企業關注長期價值創造能力。特別要指出的是，這里引入了資本成本率，反映了資本投入的機會成本，強調了對資本的使用效率，這也是經濟增加值理念的關鍵所在。計算資本投入時要調整的項目有:

1.資本化費用。此類對公司未來和長期發展有貢獻的支出發揮效應的期限并非只是這些支出發生的會計期，主要包括研究發展費用、大型的廣告費用等，全部計入當期損益顯然不合理，這樣容易打擊管理者對此類費用投入積極性，不利于公司長期發展，因此需要調整;另外，為了保證對此類費用的支出有合理的回報，需要其在一定的受益期間內收回這些投入。

2.會計準備。應計制會計要求，企業應為將來發生的費用提取準備金如存貨跌價準備，壞賬準備等。EVA倡導者認為，準備金的提取擴大了會計利潤與現金流量的差距。而且，提取準備金往往是企業管理者操縱會計利潤的常用手段之一，這種做法不夠客觀。

3.反映負息債務成本的財務費用，不作為期間費用扣除。財務費用包括匯兌損益、負債債務的利息支出。對于非責任性、不可控的匯兌損益由于屬于公司正常運營以外發生的損失或收益，公司并不能將此損益作為考核的一部分，因此，不將其剔除會影響公司的EVA業績的公正性。

4.無報酬要求資產、非營業性資產，主要包括在建工程、非營業現金等。對此類資產需要從資本總額中減除，不為其計資本成本:在建工程在轉為固定資產前不產生收益，因此，對其計資本成本會導致此項資本成本無相關的收益相匹配;非營業現金為公司營業中的現金溢余，由于其不參加營業價值創造，故需要將其從資本總額中剔除。

5.商譽和其他無形資產的攤銷。商譽是指公司在購買其他企業時，支付的價款高于被收購企業可辨認資產減去負債后的公允價值。它的價值并不隨使用年限的增加而減少，我國新準則要求對商譽進行減值測試，并進行分攤。這種方式會低估成本，如果不對其進行調整，就會高估EVA。

6.經營租賃。由于經營租賃也是一種融資行為，因此，也應按融資租賃的核算方法對其進行處理。

7.無息流動負債。無息流動負債屬流動負債，并且不擔負資本占用費用，流動資產減除無息流動負債即凈營運資產是維持公司正常經營所需的流動資金，因此，無息流動負債需從資本總額中減除。

8.非正常營業收支。這類收支不反映主營業務業績，包括營業外收支、補貼收入等這些項目對于股東權益也有影響，實際上也是對企業資本的占用，因此也要進行調整。

從上面的分析我們可以看到，經濟增加值的理念和傳統的本量利分析的基本假設并不沖突，同時經濟增加值的理念還彌補了傳統本量利分析方法的不足，所以我們就想到將經濟增加值引入到量本利分析方法中去。

(二)經濟增加值理念下的本量利分析

在市場經濟中，公司生產經營活動不能僅僅彌補經營成本或保證目標經營利潤的完成，因為生產經營活動占用資本，必須彌補資本的機會成本，不能以利潤最大化作為目標導向，而應以企業價值最大化為目標導向。按照這個理念，規劃企業生產經營活動應站在整個公司層面而不只是生產經營活動層面，基于經營利潤的本量利分析模型應拓展到基于價值創造。這樣，在經濟增加值理念下，本量利分析模型的基本公式應該為:EVA=銷售收入-變動成本-固定成本=銷量×單價-銷量×單位變動成本-固定成本-資本占用×資本成本率，公式中的資本占用應當是年初投入的資本成本。用字母代替各個變量:固定成本(a);單位變動成(b);銷量(x);單價(p);銷售收入(px);營業利潤(P);資本成本(c);稅率(r)用函數表示銷售收入、銷售成本、EVA，分別為:銷售收入:y=px;銷售成本:y=bx+a;EVA理念下銷售成本:y= bx+a+c=bx+(a+c);EVA=(px-bx-a)(1-r)-c，當EVA=0時，為股東創造價值為零，得到股東價值是否增加的臨界點業務量:臨界點銷售量=〔c/(1-r)+a〕/(p-b)，即:臨界點銷售量=〔資本成本/(1-稅率)+固定成本〕/(單價-單位變動成本);臨界點銷售收入=〔c/(1-r)+a〕p/(p-b)，即臨界點銷售收入=〔資本成本/(1-稅率)+固定成本〕/貢獻毛益率。基于價值創造理念下的保本點和盈虧平衡點是站在整個公司層面考慮所有成本后的真正“經濟利潤”意義上的保本點和盈虧平衡點。如果公司銷售量(或收入)小于臨界點銷售量(或收入)，盡管這時傳統方法下的經營利潤可能大于零，但也說明經營活動在減少公司價值;只有當銷售量(或收入)大于臨界點銷售量(或收入)時，經營活動才是在增加公司價值，為股東創造財富。由此繪制標準式本量利關系圖如下:

由上圖可知，經濟增加值下的本量利分析法相比傳統的本量利分析方法，它的固定成本增加了c個單位，因而成本曲線也上移c個單位，引起的變化有:

1.保本點上升。這是因為EVA下的本量利分析法在傳統的本量利分析公式中加進了資本的機會成本，這種變化體現在EVA理念下的保本點上升。反映了產品的贏利能力在傳統的本量利分析方法下存在高估的情況，這種狀態下保本點一定是損害股東財富的狀態。因為保本點時的業務量只能彌補生產經營活動成本，意味著公司經營活動給股東的回報為零，不能彌補投入資本的機會成本。用EVA理念下的本量利分析法將解決這個問題，并真實反映產品的贏利能力。

2.安全邊際變小。反映了企業發生的經營風險在傳統的本量利分析方法下存在低估的情況。

3.虧損區變大。兩個保本點之間的區域代表股東投入的資本成本，如果銷售量落在這個區域內，說明按照傳統的方法計算利潤為正，但是卻小于總的資本成本，說明資本使用效率太低，創造的利潤不足可見，沒有為股東增加財富和為公司創造價值。

4.目標利潤的業務量變大和實現目標利潤的銷售單價變高。這對企業的銷售目標、定價策略有直接關系，說明在傳統的本量利分析下對目標利潤的業務量和實現目標利潤的銷售的預測不夠準確，低估了企業實現這些目標的能力。

四、本量利分析模型拓展后的意義

(一)使管理者在進行業務量的規劃和成本預算時，是以整個公司為考慮對象，而不僅只考慮經營活動。這樣使管理者突破計劃經濟遺留下來的慣性思維，使之更好地適應市場經濟的要求。

(二)按照經濟增加值理念下確定出的業務量和決策方案，不僅能夠彌補生產經營活動的成本，而且可以彌補資本成本。這樣可以使經營者努力加快資金運轉，增加投入資本的利用效率。

(三)拓展模型是基于價值創造、以EVA確定保本點，是金融市場和股東認可的是否創造價值的保本點。若業務量低于保本點，即使公司經營利潤為正，也在給國家繳納所得稅，但實質上公司價值和股東財富在減少，這終將被股東所拋棄或受到金融市場懲罰。

(四)拓展模型是將管理者行為和股東利益結合的有效工具，可以減少代理成本。拓展模型確定的臨界點是真正經濟意義上增加股東財富與否的分界點，按照該模型進行規劃和決策，更好地保障了股東利益。

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