看年度回報 選好基金

有關基金的信息五花八門，往往令投資者眼花繚亂，尤其是持有人最為關心的基金回報率，該如何計算才是真正的收益呢?不妨運用基金的年度報酬率來和同組別中其他基金做比較，或許能提供些參考。

前1／5法則

基金的年度報酬率，一定要和同組別中的其他基金比較，才能看出端倪。投資者除了自己將同組別中的基金績效由高至低作排序外，還可以借助晨星網站，從中找到單一基金的年度報酬率及其在同組別中的績效百分比排名，此百分比排名之數字愈小，表示當年度績效愈佳。

年度報酬的百分比排名長期名列同組別前1／5的基金，可以說是一檔表現相當不錯的基金。不過投資者也必須了解，每一年的百分比排名都要位居組別的前1／5并不那么容易。根據長期的觀察發現，雖然有些基金的年度回報排名很少擠進同組別的前1／5，但長期績效仍算穩健，且表現優于所屬的組別平均回報率，也是投資者可以留意的選擇方向。但是，基金績效長期表現持續落后的狀況就要小心回避了。

關注成本和長期績效

多數基金的表現會介于百分比排名的35～65之間，而這些排名落在中間的基金，有不少是指數型基金。由于這些基金的績效表現較為一般，這時考慮基金的投資成本越發顯得重要。因此，當一檔指數型基金和一檔主動管理股票型基金的表現雷同時，建議選擇費用較為便宜的指數型基金，以節省投資成本。

大多數基金在每一年度的表現都不盡相同。以美國大型均衡型基金Fairholme為例，該基金自成立開始，幾乎每年的表現都排名在同組別的前1／5。但到了2003年，排名卻相當落后，年度績效表現甚至輸給同組別中超過9成以上的基金。其實，績效會有這樣大差距的基金不在少數。因為一檔基金若要能持續領先同組別中的其他基金，表示該基金在投資策略上難免會有所差異，而這些差異往往是造成該基金短期績效突然不盡理想的最大原因。據此，若遇到市場調整，基金偶爾年度表現落后，并不能作為將之淘汰的充分理由，其他年份的長期績效回報更有參考價值。

也就是說，投資者除關心基金的年度回報率外，要觀察該基金在同組別的回報百分位排名，更要關注該基金的長期績效是否穩健。

從業績看投資風格

由基金過去相對領先或落后的年度回報率，還可以約略看出這檔基金的投資風格。舉例來說，當基金在牛市時表現甚佳，但隨著市場急轉而下，相對也受到較嚴重的沖擊，顯現這檔基金的投資風格相對較積極相反地，在牛市表現落后，但熊市表現卻相對抗跌的基金，其投資風格也相對較趨于保守。

當投資者發現基金的表現出現劇烈變化時，一定要去研究背后的原因，到底這樣的變化是否符合該基金長期的投資風格和策略。對于相當關注基金風險的投資者，可以考慮選擇在2008年表現相對抗跌且長期績效穩健的基金。另外，投資者也要注意不同投資風格的基金在不同市況的表現，避免集中持有相同投資風格的基金，以適度分散投資組合的風險。