加不加息，這是個問題

澳大利亞儲備銀行10月6日先于市場預期做出加息決定，將政策利率從3.0％提高至3.25％，成為金融海嘯之后首個提息的央行。其實，該國在本輪金融危機中所受沖擊遠較美、日、歐元區小，最近發布的8月份經濟數據多呈上漲態勢，這也使其做出加息決定。而該消息宣布后，澳元應聲攀高，進一步給美元造成壓力，促使其大宗商品價格走強。不過令很多國家擔心的是，這同時也可能導致剛剛復蘇的國家經濟又陷入滯脹境地。所以，是否能就此斷言世界主要經濟體的貨幣緊縮周期已經啟動，仍是一個問題。

馬駿：德意志銀行大中華區首席經濟學家

澳大利亞央行的舉動會帶動其它國家。我們估計澳大利亞的政策利率明年底之前還將上升125個基點。而今后幾個月之內韓國可能會加息，明年年中歐洲央行也會跟隨。有前瞻性的中央銀行一般應在CPI同比升幅進入2％至3％之前的一段時間內開始加息。如果中國刺激政策的外部效應使澳大利亞的GDP增長保持在0.7％，就足以使其央行考慮退出政策。而中國GDP同比增長今年基本可以確認會達到8％至9％，明年一季度則會超過11％。如果等到這個數字飆升到12％再開始緊縮，則可能為時已晚：增長過猛的本身將導致下一輪物價上漲壓力，過熱后才開始緊縮，會被迫加大力度，從而人為地造成大起大落。為避免如此，中國在GDP增長速度達到10％、CPI達到1.5％時，只要通脹趨勢繼續上行，就應該開始小步走進加息周期。

王慶：摩根士丹利大中華區首席經濟學家

澳大利亞央行加息并不奇怪。大宗商品價格的上漲使它從危機中復蘇較快，而且其國內金融體系受影響較小，加息主要是抑制資產價格的過快上漲。所以這一行為不能說是“退出”，因為它是從一個超低的利率水平上加息，總的貨幣環境仍是相當寬松的，因此只能說是貨幣政策環境正常化。退出應該是指利率水平已經超過了一個相對來說的正常水平。而澳大利亞的經濟總量不大，不會產生對中國加息的預期，對中國加息影響最大的因素是美國的加息時機，畢竟人民幣和美元目前是掛鉤的。中國如果早于美國加息，會導致熱錢流入，對人民幣升值產生壓力。我們認為美國會在明年中期加息，中國和美國的加息會基本同步。在明年年底之前，各國都應該步入加息周期了。