低調試水

中國水電對外投資最大BOT項目幕后。

“開發東南亞電力市場具有里程碑意義的一步”，首次實現境外投資水電輸回國內，第一次以BOT(建設－經營－移交)項目方式進行對外投資……當這些令人矚目的因素迭加在一起時，事件的主角——華能集團卻意外地選擇了低調。

5月16日，由華能投資建設的瑞麗江一級水電站在緬甸竣工；此前，華能臨時取消了對諸多媒體的邀請，這讓儀式現場顯得稍微冷清。

這個總投資32億元的水電站項目是華能從緬甸聯邦政府手中接過來的，2006年，瑞麗江一級水電站因資金不到位而停工一年多，于是向中國提出了建設合作意向。

“當時也是有好幾家公司在競爭，但是華能下手快。”華能瀾滄江水電開發公司一位中層對《環球企業家》表示。對于一直在尋找“走出去”機會的華能來說，瑞麗江水電站無疑是個絕佳機會。發源于云南境內的瑞麗江進入下游山區峽谷后，江面突然縮窄，河床變陡，水流加快，落差集中，水力條件十分優越。

華能看中的不僅是優越的開發條件，在跟緬甸政府最后達成的協議中，電站建成投產后，除緬方獲得15％的發電量外，其余85％電量則由南方電網全部輸送回國參加“西電東送”，這也是我國電力企業在境外的投資發電首次輸送回國，開了境外電力輸送回國的先河。雖然華能并沒有透露水電站預計的收益，但華能集團總經理助理蔣敏華向《環球企業家》表示，“收不回投資誰會去干?”

合作另一方的緬甸雖是東南亞五國水力資源最豐富的國家，但迄今為止，其水電已開發容量僅占可開發容量的2％。由于電力短缺，緬甸國有企業大都開工不足，有大約20％的企業因缺電不能正常生產，連中國駐緬甸的使館也常備發電機以防斷電。在5月16日的竣工儀式上，緬甸國家總理登盛上將親臨發電廠廠房，為工程剪彩，建成的瑞麗江一級電站成為緬甸國內最大的水電站，被緬方喻為“緬甸的三峽工程”。

華能內部人士透露，總投資32億人民幣的項目中有29.6億系中方投資，緬甸政府的收入不僅來自免費獲得的15％電廠發電，還有20％的水電站利潤以及中方上交的各種稅費“這個談判進行了半年，可以說得出了一個雙贏的決定。”該人士還提醒說。“140年以后，這還要歸還給緬甸。”

事實上，以BOT項目的方式進行對外投資，對華能來說尚屬首次。從獲得東道國緬甸的特許到項目建設，再到未來40年的經營和移交，都沒有成功的模式可以借鑒。加上BOT項目本身的管理風險和與跨國項目的合作難度，以及與他國政府直接交往的敏感因素，都讓初試BOT的華能顯得小心翼翼——這也是其保持低調的原因之一。

另一個不容忽視的事實是，從2006年7月，緬甸向中國提出尋求新的建設合作意向，到2006年明，華能以50％作為控股方，與云南和興投資開發股份有限公司(34％)和云南機械設備進出口有限公司(16％)三方共同出資成立云南聯合電力開發有限公司，決定參與建設瑞麗江一級水電站，間隔不過一個月。

華能如何能在如此短的時間內實現迅速反應?據華能瀾滄江公司的知情人士透露，這個項目原本是跟緬方業務往來頻繁的云南機械設備進出口有限公司最先發現的，但由于其單獨投資的實力不足，于是找到華能。“這個事情報給集團領導，很快就決定了，”該人士表示，華能看中的正是項目的“開發條件好，可行性高，投資收益和未來前景好”。能迅速拍板，還源于華能“不差錢”的底氣。據華能內部人士透露，華能的資金來源主要依靠銀行貸款，“華能只要拿點項目資本金就行了。”通常應用在公用基礎設施領域的BOT融資方式往往耗資巨大，“大型國企的資金周轉不會出現問題”中投顧問能源分析師姜謙認為，國企雄厚的資金保障正是其對外投資BOT項目的優勢所在。

謹慎的合作者

按照BOT項目模式，迅速成立的云南聯合電力公司作為中方代表，按照雙方商定的80：20的股份比例與緬甸電力一部水電實施司(DHPI)組建了一個合資公司，以BOT方式共同進行開發。但據華能瀾滄江公司一位中層向《環球企業家》透露，聯合電力公司與緬方成立的合資公司實質是一家空殼公司，僅用于財務結算等目的，瑞麗江一級水電站的實際管理主要還是由聯合電力公司負責：

盡管主動權掌握在華能手里，但項目的每一步進展，依然頗費周折。大小事情不但要貫徹云南聯合電力公司董事會決議，而且要兼顧緬甸政府的意見。而與緬方的商務談判才是智慧的攻堅戰。“半年的談判下來感覺對方還是很謹慎，怕吃虧很注意保護自己的利益。”華能瀾滄江的內部人士表示，電價、免費電量及購售電協議是雙方關注的焦點。

艱苦的談判終于換來雙方看來是“雙贏”的結果。然而，這種“雙贏”的現狀能維持40年不變嗎?蔣敏華的擔心在于，“主要還是東南亞地區的政局。”在國際上，由于BOT融資方式具有可以緩解基礎設施建設資金的不足，減少東道國政府的財政負擔等優點，一直頗受歡迎。但由于項目時間長達40年，在特許、建設、運營、移交四個階段里的不確定性風險也成為業界熱議的話題。

對華能而言，在水電站建設投產后，如何避免橫生變故是需要思考的問題。盡管風險多多，但華能大型國企背景的優勢也在此時顯現出來。姜謙認為，BOT是由項目所在國政府通過契約授予，如遇糾紛，大型國企的政府背景，有助于糾紛通過政府間的溝通及時解決。

實際上，一直在尋求“走出去”擴展發展空間的華能，在對外投資上卻少有動作。

由于歷史原因，華能的發電裝機中火電占主導的地位，相對于其它電力企業，降低煤電的比例，華能的任務更加繁重。蔣敏華介紹說。火電在華能的業務中占到92.65％。水電僅占6.05％，風電更少，僅占1.3％；華能希望在2010年將水電比例提到10％。為實現這一目標，在五大電力公司競爭激烈的西南水電市場之外，東南亞電力市場逐漸成為電企角力的新領域。緬甸瑞麗江一級水電站的竣工。甚至被華能集團內刊《中國華能》稱為“開發東南亞電力市場具有里程碑意義的一步”。

事實上，華能并非是開拓東南亞水電市場的先行者。在此之前，中國水電建設集團、南方電網、中電投等均在越南、柬埔寨、老撾等國有水電投資。“中國電力市場這兩年開始進入減速期，出現過剩的局面，對電力企業來說，走出去是緩解生存壓力的一個出路。”中水科水電科技開發有限公司副總經理陸力告訴《環球企業家》。

但蔣敏華的一句話或許更能體現華能在尋找對外投資項目時的心情，“撞到了就撞到了，(華能)也是在尋找機會”

瑞麗江一級水電站建設路線圈

1 2004年2月

由緬甸聯邦政府投資的瑞麗江一級水電站工程開工，但因資金不到位，停工一年有余。

2 2006年7月

緬甸向中國提出尋求新的建設合作意向。

3 2006年8月

華能以50％作為控股方，與云南和興投資開發股份有限公司(34％)和云南機械設備進出口有限公司(16％)三方共同出資成立云南聯合電力開發有限公司，以BOT(建設－運營－移交)方式開發緬甸瑞麗江一級水電站。

4 2006年12月30日

《緬甸華能瑞麗江一級水電站開發運營臺資協議書》在緬甸首都簽署。

5 2007年5月22日

合資公司——瑞麗江一級水電有限公司(SHPC)正式注冊登記。

6 2007年7月5日

聯合電力公司獲得了緬方對開發瑞麗江一級水電站及組建合資公司的所有審批手續。

7 2008年3月

國家發改委核準云南聯臺電力開發有限公司在緬甸投資瑞麗江水電站項目。

8 2008年5月12日

聯合電力公司與緬甸聯邦電力一部水電實施司在內比都簽署瑞麗江二、三級水電項目諒解備忘錄，該公司同意將開發瑞麗江流域４二、三級電站的排他性優先開發權授予聯合電力公司。

9 2008年7月20日

聯合電力公司與緬方完成了瑞麗江一級水電站大部分土建工程量(超過90％)及已完機電工程量簽認工作。

10 2008年7月20日

瑞麗江一級水電站大壩開始蓄水。

11 2008年9月5日

我國在緬甸投資的最大的水電BOT項目——瑞麗江一級水電站首臺10萬千瓦機組順利投產發電。

12 2009年4月28日

瑞麗江一級水電站最后一臺機組正式投產發電，標志著中國在緬甸投資最大的水電BOT項目圓滿建成。