直接打新多受限

小李是個股市新手，今年春天入市時正趕上行情，稀里糊涂居然也賺了一筆錢。在滬指3000點以上小李有點兒拿不準了，恰在這時傳來了IPO重啟的消息，他便想到了打新股。小李找到了在某理財機構(gòu)工作的老同學(xué)小楊，道出了自己的困惑：大家都在說打新股，像我這樣的新手怎樣才能打新股?

不可不知的打新流程

小楊說，打新股是指用資金在一級市場參與新股申購，如果中簽的話，就買到了即將上市的股票。它常常是與IPO(Initial public offering，首次公開募股)聯(lián)系在一起的。股票的一級市場(發(fā)行市場)與二級市場(交易市場)之間往往存在著一定的差價，決定了新股的申購額度通常會遠遠超出其發(fā)行額度，要通過搖簽來決定歸屬，競爭非常激烈，所以形象地稱之為“打”新股。

新股發(fā)行早期分為戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下配售與網(wǎng)上申購3部分，自2008年以來，戰(zhàn)略配售已經(jīng)名存實亡。網(wǎng)上申購指通過證券交易所網(wǎng)上交易系統(tǒng)進行的公開申購，任何持有證券交易賬號的個人或機構(gòu)都可以參與。網(wǎng)下配售又叫網(wǎng)下申購，是指不在股票交易網(wǎng)內(nèi)向機構(gòu)投資者配售股票，一般有3個月的限售期，具有網(wǎng)下配售資質(zhì)的主要有基金、券商、保險公司、社保基金、財務(wù)公司、信托公司、一般法人、企業(yè)年金及QFII等13類機構(gòu)投資者。

網(wǎng)下配售定發(fā)行價格

新股的價格決定是發(fā)行過程中最重要的內(nèi)容。以桂林三金為例，在網(wǎng)下配售過程中共接收到168家詢價對象管理的649家配售對象提交的報價，報價區(qū)間為11～25元。報價截止后，首先將報價從高到低排列，并對認購數(shù)量進行累積統(tǒng)計。統(tǒng)計結(jié)果顯示，單純從完成網(wǎng)下銷售角度看，25.00元的價位就可滿足，此外在22元、21.50元、21.00元、20.50元、20元、19.80元的價位上分別有8倍、38倍、63倍、80倍、146倍和165倍的認購倍率。最后根據(jù)撮合買方報價與賣方要價原則，將發(fā)行價定在19.80元。

網(wǎng)上申購流程很簡單

個人投資者只能參與網(wǎng)上申購，流程如同買股票，手續(xù)與買股票基本相同，但也有區(qū)別。一是申購單位不同，滬市規(guī)定申購數(shù)量不低于1000股，超過須是1000股的整數(shù)倍；深市規(guī)定申購數(shù)量不少于500股，超過須是500股的整數(shù)倍。且不能超過發(fā)行公告中所規(guī)定的申購數(shù)量上限，否則視為無效申購。二是單一證券賬戶只能申購一次，一經(jīng)申報不能撤單；同一賬戶的多次申購委托，除第一次外均視為無效。

中簽與否多靠運氣

這是打新股中最重要的概念之一。如果能夠?qū)λ休^為清晰的理解，就證明已經(jīng)入門了。

中簽率仍偏低

經(jīng)常聽到有專家說，通過某種技巧可以有效提高中簽率，這其實是一種似是而非的說法，沒有搞清楚中簽率的內(nèi)涵。所謂中簽率是針對網(wǎng)上申購來而言，公式為：(某股每簽)中簽率=網(wǎng)上發(fā)行總量／網(wǎng)上有效申購總量×100％，它反映的是某股票在網(wǎng)上申購時的整體資金利用效率。例如，桂林三金的中簽率為0.17％，說明在網(wǎng)上申購桂林三金的336.81萬戶中(包括機構(gòu)和個人投資者)，他們用于申購的4554億元的資金利用效率只有0.17％。

對于某只新股來說，中簽率是固定不變的，個人投資者不可能通過某種技巧來提高。提高中簽率只能是市場或者政府行為，比如IPO新規(guī)中對機構(gòu)投資者只能在網(wǎng)上或網(wǎng)下申購中選其一的規(guī)定。

中簽率縱向?qū)Ρ纫饬x不大

輿論普遍認為，新規(guī)中對機構(gòu)投資者只能參與一種打新方式的限制以及對申購上限的規(guī)定，對個人投資者是重大利好，因為這將有效提高中簽率。事實上，新規(guī)的限制確實減少了一部分網(wǎng)上機構(gòu)申購者，但這部分可以忽略不計；對單一賬戶申購上限的規(guī)定也確實對小盤股的影響較大，但可以通過多設(shè)立賬戶的方式來應(yīng)對。IPO重啟伊始，投資者打新熱情高漲，出現(xiàn)較低的中簽率就不奇怪了。

相對而言，中簽率的橫向?qū)Ρ染捅容^有意義了。以桂林三金為例，其網(wǎng)下配售比率(網(wǎng)下配售總量／網(wǎng)下有效申購總量×100％)為0.61％，網(wǎng)上申購中簽率為0.17％，兩者之比為3.59：1。從上輪IPO暫停之前發(fā)行的最后10只中小板股票的阿下獲配比例與網(wǎng)上中簽率之比則最少高達7倍，這足以說明IPO新規(guī)對個人投資者形成的利好。

資金規(guī)模仍是瓶頸

根據(jù)通過公式：申購新股收益率=新股上市漲幅×中簽率，進行網(wǎng)上申購時，全體資金的收益率與中簽率成正比，也是一個定值。而個人行為與個股IPO行為相比，想要獲取收益只能寄希望于概率事件。從2008年A股市場787家公司IPO的中簽率落在0.02％～0.73％的區(qū)間來看，這是個小概率事件。從這個角度來說，如果把投資看作一種長期行為，個人投資者打新股的收益主要取決于用于打新的有效資金規(guī)模，與資金的存在形式無關(guān)，即與賬戶數(shù)無關(guān)(可通過親人朋友等申請多賬戶)，與單個賬戶的上限也無關(guān)。

如果把打新股與吃飯相比，吃飯的目的是獲得營養(yǎng)，打新股的目的是獲取收益。那么飯就是資金總量，營養(yǎng)就是打新收益。飯中獲得的營養(yǎng)與飯的多少直接相關(guān)。現(xiàn)在給單個賬戶設(shè)定了上限，就相當(dāng)于規(guī)定了用碗來裝飯，一個人只有一個碗，飯超過了一碗就要去借。最好的做法大家都知道，就是裝滿了一碗再裝另一碗，多裝滿一碗就多獲得了相應(yīng)的營養(yǎng)，但也沒必要刻意出現(xiàn)不滿碗的狀況。

鏈接

以上證所為例，個人投資者參與打新主要有以下步驟：

(1)沒有開戶的投資者先行攜身份證到營業(yè)部開證券賬戶、資金賬戶。

(2)發(fā)行人和主承銷商在網(wǎng)上發(fā)行申購日(TR)一個交易日之前刊登網(wǎng)上發(fā)行公告。

(3)申購委托前，投資者應(yīng)把申購款全額存入與上證所聯(lián)網(wǎng)的證券營業(yè)部指定的資金賬戶。

(4)在申購日(以下簡稱T日)，投資者通過證券營業(yè)部進行申購委托，一經(jīng)申報，不得撤單。申購時間為TB上午9：30-11：30，下午1：00-8：00。

(5)申購配號。申購配號根據(jù)實際有效申購進行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續(xù)配號。

(6)資金凍結(jié)。申購日后的第一天(T+1日)，由中國結(jié)算上海分公司將申購資金凍結(jié)。

(7)驗資及配號。T+2日，中國結(jié)算上海分公司配合上證所指定的具備資格的會計師事務(wù)所對申購資金進行驗資，以實際到位資金作為有效申購。當(dāng)有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時，則上證所按照每1000股配一個號。

(8)搖號抽簽。主承銷商T+2日公布中簽率，并根據(jù)總配號量和中簽率組織搖號抽簽，于T+3日公布中簽結(jié)果。

(9)資金解凍。T+3日，對未中簽部分的申購款予以解凍。新股認購款集中由中國結(jié)算上海分公司劃付給主承銷商，再劃給上市公司，發(fā)行結(jié)束。