基金、信托打新趨冷

除了投資者自行參與以及借道銀行理財(cái)產(chǎn)品打新之外，2006～2007年，基金和信托也是參與新股網(wǎng)下配售、網(wǎng)上申購的重要組成部分。在新規(guī)下，網(wǎng)上申購上限影響了他們打新的積極性，加上新股定價(jià)市場化程度提高，未來新股上市首日漲幅可能會(huì)大幅收窄，申購新股的收益率會(huì)比較有限。

基金：債券型為主

桂林三金是新股發(fā)行改革之后的IPO第一單，基金參與的情況如何?據(jù)桂林三金網(wǎng)下申購的機(jī)構(gòu)名單顯示，只有17家基金公司的72只基金產(chǎn)品成功申購。之后二級(jí)市場的火熱行情繼續(xù)，但基金打新依舊“無精打采”。參與IPO重啟萬馬電纜網(wǎng)下配售的基金公司有22家，57只基金產(chǎn)品成功有效申購。記者注意到，博時(shí)、易方達(dá)等大基金公司都未參與這兩只新股的網(wǎng)下配售。

采訪中，多家基金公司表示，他們主要擔(dān)心兩大因素。一是網(wǎng)上申購有1‰的限制，對基金公司來說，沒必要為這點(diǎn)“小利”去忙活。二是網(wǎng)下配售實(shí)行的市場化定價(jià)導(dǎo)致發(fā)行價(jià)偏高，且基金獲配股份具有3個(gè)月的限售期，基金公司沒有企業(yè)年金、銀行及險(xiǎn)資一樣具有雄厚的資金實(shí)力，保證其流動(dòng)性。

在參與網(wǎng)下配售的基金產(chǎn)品中，債券型基金相對積極。以萬馬電纜為例，寶盈增強(qiáng)收益、富國天豐、富國天利增長、國聯(lián)安增利、建信穩(wěn)定增利、建信收益增強(qiáng)等25只債券型基金參與其網(wǎng)下配售，在參與配售的所有基金中的占比超過50％，華夏、嘉實(shí)參與萬馬電纜網(wǎng)下配售的也僅有旗下債券型基金參與，偏股型基金均未參與網(wǎng)下配售。經(jīng)過2006和2007年網(wǎng)下申購收益率的測算，債基可以獲得的收益率約為6％，由于IPO申購制度有變，新股收益率對債券基金收益率的年度貢獻(xiàn)率降為3％。

“依托基金公司的產(chǎn)品打新，中簽率也不高，還不如在集合幾個(gè)人的資金存到一個(gè)賬戶中自行參與，如果中簽并賺到錢，再根據(jù)出資多少來分配。”滬上某基金公司人士在采訪中如是說。

信托：疑遭封殺

新規(guī)的出臺(tái)對信托公司來說，除非通過多設(shè)立股東賬戶提高中簽率的方式，否則信托公司的資金規(guī)模優(yōu)勢無法體現(xiàn)。在這樣的背景下，據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，6月份信托公司已發(fā)行的49款信托產(chǎn)品中，16款信托產(chǎn)品明確投資于IPO。同時(shí)，由于市場走勢較好，桂林三金和萬馬電纜上市仍難逃被爆炒的命運(yùn)。桂林三金、萬馬電纜上市首日開盤較發(fā)行價(jià)漲幅分別為64.14％和95.65％。截至16日收盤，桂林三金報(bào)收于33.05元，萬馬電纜報(bào)收于27.45元，價(jià)格都高于此前市場認(rèn)可的合理價(jià)格區(qū)間。

信托公司有關(guān)人士表示，兩只新股被熱炒和中簽率也低于市場預(yù)期等因素，造成了市場的擔(dān)憂。根據(jù)之前的規(guī)定，一個(gè)信托計(jì)劃一般可以開設(shè)一個(gè)股東賬戶，但為了提高打新股的中簽率，信托公司可以將一個(gè)規(guī)模較大的信托計(jì)劃分拆成許多小規(guī)模的信托計(jì)劃，以此來擴(kuò)大申購的股東賬戶數(shù)，這對于中小投資者來說顯然不公平。出于這種考慮，監(jiān)管部門7月初口頭通知，要求中登公司暫停辦理信托公司開設(shè)證券賬戶。這就意味著所有的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和新股申購類的信托產(chǎn)品都不能進(jìn)行打新操作。

某信托公司有關(guān)人士稱，此舉只是暫時(shí)性的，不會(huì)帶來很大影響。由于中登公司在技術(shù)層面上很難辨別信托公司申請的賬戶的目的，干脆暫停開設(shè)賬戶，將來不排除在技術(shù)或規(guī)則層面上作出調(diào)整的可能。他還樂觀地估計(jì)，從維護(hù)投資者利益和信托產(chǎn)品發(fā)展兩方面考慮，未來很快就會(huì)恢復(fù)證券賬戶開設(shè)。借道信托打新的投資者不妨靜觀其變。