社會責(zé)任投資：新主題投資時代到來

企業(yè)社會責(zé)任作為一個新的投資主題，在引領(lǐng)滬深股市新的符合經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的投資理念同時，也將帶給投資者相對更高的投資回報

8月5日，由上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司聯(lián)合編制的上證社會責(zé)任指數(shù)正式對外發(fā)布行情。據(jù)悉，該指數(shù)簡稱責(zé)任指數(shù)，代碼定為000048，是以在社會責(zé)任履行方面表現(xiàn)較好的100只滬市上市公司股票組成樣本股編制而成。

基于這一指數(shù)投資，滬深股市將開啟一個新的主題投資時代——社會責(zé)任投資。

責(zé)任指數(shù) 樣本意義

社會責(zé)任投資，是近幾十年全球逐漸發(fā)展起來的一種投資理念，即在選擇投資的企業(yè)時，不僅關(guān)注其財務(wù)、業(yè)績方面的表現(xiàn)，同時關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任的履行，在傳統(tǒng)的選股模式上增加了企業(yè)環(huán)境保護(hù)、社會道德以及公共利益等方面的考量，是一種更全面的考察企業(yè)的投資模式。

據(jù)上海證券交易所公告，推出上證社會責(zé)任指數(shù)的目的，是為促進(jìn)上市公司積極履行社會責(zé)任，向投資者推廣社會責(zé)任投資理念。交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，當(dāng)前，全球金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延進(jìn)一步表明，單純追求利潤而罔顧社會責(zé)任的公司治理模式不可取，中國資本市場必須強(qiáng)調(diào)公司的社會責(zé)任。通過引入社會責(zé)任投資理念，在資本市場上引導(dǎo)資源的配置，讓更多的資源流向社會責(zé)任良好的企業(yè)。來自投資者的壓力將使企業(yè)在社會責(zé)任方面做得更好。

近年來，在證券市場全體參與者的共同努力下，我國上市公司治理水平已有較大提高，在聘任、激勵、約束和監(jiān)管各個環(huán)節(jié)，逐漸形成了一個具有中國特色、符合國際標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)代公司治理框架。2008年，上海證券交易所和中證指數(shù)公司曾聯(lián)合發(fā)布上證公司治理指數(shù)、上證180公司治理指數(shù)。而社會責(zé)任是一個基于公司治理的主題，此次，上證社會責(zé)任指數(shù)的發(fā)布，在一定程度上也是對公司治理指數(shù)的延伸。

據(jù)介紹，上證社會責(zé)任指數(shù)樣本空間，主要由上證公司治理板塊樣本股、金融類公司、發(fā)行境外上市外資股的公司，以及其他積極承擔(dān)和履行社會責(zé)任、反響較好的公司組成。目前樣本股中就包括了中國石油、中國神華、交通銀行、中信證券、寶鋼股份、招商銀行、中國聯(lián)通等一系列大盤藍(lán)籌股。

如何評價社會責(zé)任

雖然從責(zé)任指數(shù)樣本股看，大盤藍(lán)籌股占據(jù)了半壁江山，但“大盤藍(lán)籌”并非入選責(zé)任指數(shù)的評判標(biāo)準(zhǔn)。

在上證社會責(zé)任指數(shù)發(fā)布之前，上海證券交易所部分上市公司已經(jīng)開始披露社會責(zé)任報告(2008年12月31日，上交所發(fā)布《關(guān)于做好上市公司2008年年度報告工作的通知》，要求上證公司治理板塊公司、金融類公司和境外上市公司必須披露履行社會責(zé)任的報告)。

來自交易所的信息顯示，2008年度共有290家上市公司披露了包括“可持續(xù)發(fā)展報告”和“企業(yè)公民報告”在內(nèi)的社會責(zé)任報告。其中，281家公司披露了“社會責(zé)任報告”，8家公司披露了“可持續(xù)發(fā)展報告”，另有1家公司披露了“企業(yè)公民報告”。在這290家披露社會責(zé)任報告的上市公司中，258家公司為按要求必須披露，另有32家公司并不在“必須披露”的范圍之列，為自愿披露。這表明上市公司已經(jīng)逐漸開始重視和關(guān)注其所承擔(dān)的社會責(zé)任。

盡管社會責(zé)任報告的披露，為評價上市公司社會責(zé)任履行情況打下基礎(chǔ)。不過，社會責(zé)任的量化問題，仍是世界性的難題。目前，世界各國關(guān)于社會責(zé)任的披露尚處于定性披露階段，社會責(zé)任的評價指標(biāo)主觀性較強(qiáng)。

此次推出上證社會責(zé)任指數(shù)，在考量樣本股時，上海證券交易所率先引入了一個量化的社會責(zé)任評價指標(biāo)，要求上市公司披露“每股社會貢獻(xiàn)值”。所謂每股社會貢獻(xiàn)值，是對“每股收益”指標(biāo)的一個必要和有益的補(bǔ)充，其主要計算方法是將凈利潤、稅費、職工薪酬、利息凈支出、對外捐贈額與已核算成本相加，減去未核算環(huán)境成本，并除以總股數(shù)得出。

2008年度，已披露社會責(zé)任報告的290家上市公司中，已有76家公司率先披露了每股社會貢獻(xiàn)值，其中，最高的為小商品城，每股社會貢獻(xiàn)值8.42元，最低的公司則為每股0.15元。而統(tǒng)計顯示，2008年度上證社會責(zé)任指數(shù)100只樣本股，平均每股的社會貢獻(xiàn)值為2.42元，平均每股收益0.69元，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬市平均水平。

新主題投資的價值

上證社會責(zé)任指數(shù)推出，開啟國內(nèi)資本市場新的主題投資時代。然而，在海外成熟市場，社會責(zé)任投資在過去十年間的發(fā)展相當(dāng)迅速。近年來，美國社會責(zé)任投資基金在專業(yè)資產(chǎn)投資中占的比例已經(jīng)超過了10%。強(qiáng)調(diào)財富增長與社會關(guān)懷相結(jié)合的投資理念已經(jīng)被海外投資界廣泛認(rèn)可，并成為重要發(fā)展方向。

從成熟市場的實踐來看，美國首個、也是最著名的社會責(zé)任投資指數(shù)——多米尼400社會指數(shù)，最初運作的10年，即從1990年5月1日至2000年4月30日期間，平均年收益率達(dá)到20.83%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的平均年收益率僅為18.7%。同樣，日本社會責(zé)任投資指數(shù)——MS-SRI，從1993年至2006年這13年間的累計回報率，也超過TOPIX(東京證券交易所指數(shù))近5倍之多。

借鑒成熟市場經(jīng)驗，企業(yè)社會責(zé)任作為一個新的投資主題，在引領(lǐng)滬深股市新的符合經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變的投資理念同時，也將帶給投資者相對更高的投資回報。不僅如此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上證社會責(zé)任指數(shù)作為一項投資性指數(shù)，將成為基金公司指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)的一個新的標(biāo)的。通過一系列指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)，進(jìn)一步挖掘指數(shù)的內(nèi)在價值，進(jìn)而形成社會效應(yīng)。

中證指數(shù)公司有關(guān)人士表示，今后，將支持和推動基金公司發(fā)展基于上證社會責(zé)任指數(shù)的相應(yīng)投資產(chǎn)品，這樣可以通過上證社會責(zé)任指數(shù)的產(chǎn)品化，從市場角度強(qiáng)化和激勵上市公司履行社會責(zé)任的積極性和主動性。

記者日前獲悉，建信基金公司等國內(nèi)基金公司已經(jīng)做好準(zhǔn)備在責(zé)任指數(shù)正式發(fā)布后，成立相應(yīng)主題的ETF(開放式指數(shù)投資基金)。據(jù)了解，這只將被命名為“建信上證社會責(zé)任ETF”的基金，將以上證社會責(zé)任指數(shù)的樣本股、備選樣本股為主要投資對象，指數(shù)化投資比例將不低于基金資產(chǎn)凈值的95%。該基金的投資策略，將采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的樣本股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合，并根據(jù)標(biāo)的指數(shù)樣本股及其權(quán)重的變動進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。