ＥＴＦ聯接基金漸行漸近

在上半年指數投資熱潮中，ETF以超過70％的累計漲幅成為最大贏家。近日，ETF聯接基金又闖入人們的視野。聯接基金到底為何物?相比EIF何創新?該怎樣投資?就此問題，本刊記者采訪了華安基金金融工程都副總經理、MSCI中國A腿金經理、華安上證180ETF聯接基金擬任基金經理許之彥博士。

實質仍是指數基金

ETF聯接基金是指將其絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF(目標ETF)，并采用開放式運作的基金。許之彥認為，聯接基金并不屬于FOF，因為投資FOF等于同時投資多只基金，并且會付出雙重費用，而聯接基金并不是這樣。

ETF聯接基金的投資范圍目標是：跟蹤同一標的指數的組臺證券(即目標ETF)；標的指數的成份股和備選成份股；中國證監會規定的其他證券品種。許之彥介紹，“聯接基金將基金資產的絕大部分(不低于90％)投資于目標ETF，具有和目標ETF相近似的風險收益特征和業績表現，其實質仍是指數基金?！?/p>

ETF可以將100％的資產投資于標的指數成分股，而其他指數基金需要預留5％的現金等價物應對申購贖回，所以在牛市中ETF基金往往是跑得最快的基金類型。上交所信息顯示，5月份以來，在此間上市的3只ETF出現整體凈申購，并且已持續到8月初。

5月份實施拆分之后，華安上證180ETF凈申購份額出現持續放大，8月初已突破50億份。上半年總回報率排名中，其收益率高達71.42％，在股票型基金中名列第四。許之彥提到，180指數自2006年以來的收益比50指數超越39％，比上證綜合指數更是高了85％。

聯接基金開通銀行渠道

ETF的出色表現，使投資者對其熱情高漲，但目前市場上的ETF產品基本不通過銀行發售，只能通過券商席位交易。對于尚未開通股票賬戶，或是習慣通過銀行渠道購買基金的人來說，仍有不便。而聯接基金的發行可以讓更多的投資者參與ETF產品。

“一方面為習慣從銀行渠道進行投資的客戶提供更多的投資品種，另一方面也拓寬了ETF的參與方式，降低了參與門檻?！痹S之彥強調，這正是聯接基金的創新之處。其優勢具體有以下幾點。

持有成本較低 ETF聯接基金的管理人不得對其財產中的ETF部分收取管理費和托管費。超過90％的資產豁免此類費用，意味著其成本較低，對長期投資指數基金的人來說是利好。

ETF聯接基金的認購、申購和贖回都采用現金方式，最低認購或申購份額1000份，費率參照開放式指數基金的相應水平。也就是說，對普通銀行客戶來說，買賣聯接基金和其他傳統開放式基金沒有區別。

買賣方式便利 因為ETF產品交易門檻雖然低，但局限在券商渠道，只有開通了證券賬戶，通過股票二級市場的買賣才能參與ETF的交易。

“很多基金投資者沒有股票交易賬戶，而如果投資者以現金方式在券商渠道申購ETF產品，則又面臨200多萬元的門檻。”許之彥認為，通過ETF聯接基金產品可實現標的ETF的批發，再通過商業銀行零售給普通投資者。

適合長期投資者

ETF聯接基金適合3類投資者：堅定看好中國經濟長期增長，希望從中分享收益的投資者；善于進行趨勢投資、把握短期市場波段收益的投資者；堅持資產配置，需要選擇覆蓋面廣的優質指數基金作為核心資產的投資者。許之彥強調，聯接基金非常適合長期投資者，按點數變化階段性買入以及參與長期定投也是很好的選擇。

國內現有4家基金公司的5只ETF，還有2只待發。包括華安、南方和交銀施羅德等在內的公司都有發行聯接基金的愿望，其中華安上證180ETF聯接產品已獲首批。投資者可針對自己比較關注的ETF，考慮購買相關的聯接產品。