不妨借道債基間接打新

2009年上半年股市走出了一段波瀾壯闊的行情，IPO恰逢其時重啟，打新股成為不少投資者眼中獲取高收益的不二之選。除了直接打新外，還有其他方式嗎?7月26日，在由匯添富基金公司和本刊聯合舉辦的大眾理財講堂中，匯添富基金北京分公司區域經理賈躍峰先生指出，債基仍不失為借道打新的重要途徑，但由于受IPO新規和通脹預期的雙重影響，在作投資決策時須謹慎。

債基間接打新

賈躍峰介紹說，IPO新規最值得關注的地方，在于規定了一只股票發行時，任何配售對象只能選擇網上或網下一種方式進行新股申購，且對網上單個申購賬戶設定了1‰的上限。這使機構投資者的資金規模優勢大為降低，一些純打新理財產品甚至被迫退出了市場。

新規明顯利好個人投資者，對于擁有30萬元以上資金的投資者，完全可以自己直接打新股。從近期的IPO情況看，中簽率較新股發行制度改革前有所提高，類似中國建筑這樣的大盤股，網上申購的中簽率達到了2.83％，根據測算，投入30萬元，中得1000股的可能性很大。

對于自有資金量比較少的中小投資者，可以集合幾個人的資金存到一個賬戶中參與打新，中簽后根據出資多少來分配收益。雖然這對中簽率不會產生影響，但避免了多次不能中簽而產生壞心情。

還有一種途徑就是通過債基間接參與。在申購新股時，債基不僅可以動用手中的現金資產，還可以利用債券回購進行融資，與股票基金和純現金理財產品相比，債基申購新股的資金利用率高很多。賈躍峰說，新詢價機制的約束，基金公司將更傾向于參與網下申購，以保持其資金規模優勢，并取得了較高的收益。

C類債基較宜

賈躍峰指出，在借道債基打新時，有必要關注不同基金的費率以及同一基金不同分級的費率。債基的費率由4部分組成，即管理費、托管費、申購費和贖回費，都要從投資者的資產當中提取，會影響到投資收益率。此外，不少債基還主要根據申購贖回費用的差異，劃分為A、B、C不同類別。一般來說，A類和B類主要存在前端和后端收費的區別，C類不用繳納申購、贖回費，但有一定的銷售服務費。

適宜選擇A類債基的主要是購買金額很大以及資金長期不用的投資者，而對于購買資金不是很大、持有時間超過兩年的投資者而言，B類債基比較合適。

對購買金額不大、持有時間不定的投資者來說，選擇C類債基較為合適。主要由于其申購費為零，且持有滿30天以后贖回費也為零，僅按照0.3％左右的年費率收取銷售服務費，出現了短期打新套利機會。

在新股申購期間，由于大量機構和個人借款進行打新股操作，貨幣基金有可能先于其他基金享受到超額收益，通常打新股前一周，貨幣基金的年化收益就開始提升。如果債基不出現封閉情況，可到上市前一個交易日再轉換為債基，這就是所謂的債基“打連接”。

關注通脹風險

賈躍峰最后指出，為了保護原有基民的利益，不少債基在新股申購至上市期間停止債基申購，打連接的空間已經非常小，這是投資者需提前了解的方面。同時由于通脹預期的存在，債基收益存在下滑的趨勢，因此借道債基打新不應期望過高收益。