曬曬基金成績單

2009年，中國股市迎來一波強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)從年初的1820點(diǎn)一路上漲，最高達(dá)到3478點(diǎn)。最近市場開始調(diào)整，是熊市反彈還是牛市再起?業(yè)界依然分歧較大，但手中的股票上漲卻是不爭的事實(shí)。

公募基金：偏股型基金表現(xiàn)佳

2009年上半年的市場中，股票型、指數(shù)型、債券型和貨幣基金表現(xiàn)各不相同。

股票型基金：成也倉位，敗也倉位

從股票型基金表現(xiàn)來看，表現(xiàn)最佳的為中郵核心優(yōu)選，漲幅接近100％，如同該基金在2007年的優(yōu)秀表現(xiàn)，可稱為牛市之王。其次為新世紀(jì)優(yōu)選成長、華夏復(fù)興，詳見表1。

此次排名前20位的股票型基金，顯著特點(diǎn)是高倉位，大部分基金的股票倉位都在85％以上，甚至達(dá)到94％，這一倉位和指數(shù)型基金相差無幾。而同樣是高倉位的做法，在2008年熊市情況下?lián)p失慘重。很多2008年表現(xiàn)卓越、注重倉位控制、降低風(fēng)險(xiǎn)的基金，在2009年卻默默無聞。

基金公司的整體投研、倉位判斷和投資風(fēng)格對基金的業(yè)績表現(xiàn)有很大影響。把握板塊輪動(dòng)、風(fēng)格積極的基金表現(xiàn)較佳。另外一個(gè)值得注意的是，這次小盤型基金，僅有廣發(fā)小盤成長排入第20位，其他基本上以大盤型為主，這說明股市板塊輪動(dòng)之后，已經(jīng)從中小盤行情過渡到了大盤行情，偏重大盤的基金明顯表現(xiàn)較好。在這次排名里，同樣出現(xiàn)了一些新面孔，一些中小基金公司也嶄露頭角，例如國聯(lián)安精選基金，其外資方為較為知名的安聯(lián)保險(xiǎn)，這些比較有背景的中小基金公司實(shí)力不可小覷。

指數(shù)基金：跟著市場賺錢

從上半年指數(shù)型基金表現(xiàn)來看，業(yè)績最佳的為易方達(dá)深證100ETF，收益率高達(dá)10237％，詳見表2。指數(shù)基金由于高倉位和被動(dòng)追蹤指數(shù)，表現(xiàn)主要和掛鉤指數(shù)匹配。2009年以來，上漲的主要為深證指數(shù)和大盤藍(lán)籌指數(shù)，例如滬深300指數(shù)的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于中小盤指數(shù)，典型的例子是華夏中小板ETF，漲幅僅為67.16％，在指數(shù)基金中排名居后。

從數(shù)據(jù)來看，指數(shù)型基金2009年上半年的表現(xiàn)普遍好于主動(dòng)型股票型基金，而且鑒于指數(shù)基金數(shù)量少、容易選擇、普遍業(yè)績好，依然受到投資者的青睞。

債券型和貨幣基金：今非昔比

債券市場2009年上半年遠(yuǎn)沒有2008年的行情好，主要原因是受到降息等因素的影響，債市的萎靡和股市的火熱形成鮮明對比。從前5名來看，排名最前的是國投瑞銀融華債券，詳見表3。但從實(shí)際的倉位分布來看，這些債券基金的良好表現(xiàn)是和股市密切相關(guān)的，如國投瑞銀融華債券的倉位分布接近于平衡型基金。股市的上漲給了債券基金很大的一塊收益補(bǔ)充，而純債型基金則萎靡不振。

貨幣基金中表現(xiàn)最好的為中信現(xiàn)金優(yōu)勢貨幣，漲幅僅為1.65％，詳見表4。債市的低迷同樣影響到貨幣市場，特別是超短債。2009年貨幣基金普遍收益不佳，按照目前增長率估算，預(yù)計(jì)全年貨幣基金平均收益率達(dá)不到定期存款一年期利率，甚至不到2％，但作為現(xiàn)金管理工具依然可行。

私募基金：業(yè)績分化嚴(yán)重

從私募基金表現(xiàn)來看，目前表現(xiàn)最好的為新價(jià)值2，增長率為135.48％。而前10名表現(xiàn)普遍要比公募基金要好，詳見附表。由于受各自的規(guī)模、投研能力和基金經(jīng)理風(fēng)格影響，投資水平有很太的差異。再加上私募基金數(shù)量龐大，不能從這些表現(xiàn)較好的基金就推斷出其整體表現(xiàn)。

據(jù)筆者粗略估算，成立1年以上、2009年以來收益不足40％的私募基金有60只左右，約占私募基金總數(shù)的

25％，而公募股票型基金收益幾乎都是在40％以上。業(yè)績表現(xiàn)差別很大，進(jìn)一步提高了投資者選擇的難度，選錯(cuò)基金的概率更高。

但私募基金并非毫無優(yōu)勢。由于其倉位可自由靈活配置，基金經(jīng)理可按照自己的意圖去配置資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)控制能力會(huì)比較強(qiáng)。加上私募基金可以100％空倉，有不少私募基金抗跌性能要明顯好于公募基金。