小公司也有好業(yè)績(jī)

興業(yè)、上投摩根等一批明星基金公司，造就于2006～2007年的大牛市，他們依靠專(zhuān)業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)和一套符合證券市場(chǎng)特點(diǎn)的投資決策流程，取得了良好的投資業(yè)績(jī)。

在近兩年的股市中不少中小基金公司開(kāi)始嶄露頭角。尤其是2008年底以來(lái)，投資環(huán)境發(fā)生重大變化，股市在由熊轉(zhuǎn)牛的過(guò)程中，涌現(xiàn)出一批業(yè)績(jī)突出的基金公司，如萬(wàn)家、華商、新世紀(jì)等。中小基金公司緣何會(huì)取得良好的業(yè)績(jī)?

亮麗成績(jī)單并非來(lái)自偶然

2009年凈值漲幅靠前的基金中，不乏萬(wàn)家、友邦華泰、金鷹等中小基金公司旗下的產(chǎn)品。如萬(wàn)家180、萬(wàn)家公用2009年凈值累計(jì)漲幅分別達(dá)68.76％、56.89％；友邦華泰價(jià)值增長(zhǎng)基金收益達(dá)56.88％，友邦盛世中國(guó)也接近50％。

萬(wàn)家基金投研負(fù)責(zé)人表示，2009年以來(lái)，公司旗下各類(lèi)型基金均表現(xiàn)優(yōu)異，凈值增長(zhǎng)率位居前列，業(yè)績(jī)的全面提升并非偶然。“在2008年低迷的市場(chǎng)當(dāng)中，公司將重點(diǎn)放在了投研體系的改革以及投研人員專(zhuān)業(yè)能力的提升上，抓住有利時(shí)機(jī)苦練內(nèi)功，目前已經(jīng)形成了頗具特色的投研培訓(xùn)體系和完備的業(yè)務(wù)流程，并初見(jiàn)成效。此外，在投研業(yè)務(wù)流程上，也進(jìn)行了重新梳理。為了加強(qiáng)投資和研究工作的銜接，使研究真正對(duì)投資起到支持作用，除了通行的建立股票池、定期開(kāi)投研聯(lián)席會(huì)議等，還著重強(qiáng)調(diào)了研究的作用，并制定嚴(yán)格的考核體系。”

以萬(wàn)家公用為例，據(jù)基金經(jīng)理鞠英利介紹，萬(wàn)家公用主要投資于國(guó)內(nèi)與居民日常生活息息相關(guān)的公用事業(yè)上市公司所發(fā)行的股票，謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。投資策略采用指數(shù)優(yōu)化投資方法，實(shí)施指數(shù)增強(qiáng)投資管理，尋找高質(zhì)量的公用事業(yè)上市公司構(gòu)造股票投資組合。行業(yè)配置方面，8月投資基調(diào)比較積極，但隨時(shí)關(guān)注貨幣政策微小變化對(duì)股市泡沫的沖擊。在戰(zhàn)術(shù)上保持不變，即在局部市場(chǎng)采取集中優(yōu)勢(shì)力量主攻重點(diǎn)投資標(biāo)的，主要投資于公用事業(yè)行業(yè)，行業(yè)集中程度較高，前5個(gè)行業(yè)占行業(yè)投資的比重為70.59％。在金融、房地產(chǎn)等行業(yè)，萬(wàn)家公用沒(méi)有任何投資。

數(shù)據(jù)顯示，近1年以來(lái)，萬(wàn)家公用獲得了34.71％的收益率，在207只股票型基金內(nèi)名列第28，比上證指數(shù)高16.27％。總體上看，凈值波動(dòng)較小。

用業(yè)績(jī)面對(duì)贖回

波動(dòng)是市場(chǎng)的一個(gè)正常現(xiàn)象，凱恩斯也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我們這個(gè)市場(chǎng)唯一可以描述的就是市場(chǎng)的波動(dòng)。”所以，波動(dòng)是正常的，也正因?yàn)橛羞@些波動(dòng)，好的股票才會(huì)有買(mǎi)點(diǎn)。盡管2009年上半年牛市氛圍重新籠罩A股，但部分中小基金公司卻成為牛市中的失意者，二季度出現(xiàn)了較大比例的凈贖回， “馬太效應(yīng)”不斷加劇。

2008年的大熊市套牢了大量2007年入市的基民，經(jīng)過(guò)2009年上半年的反彈，基金凈值逐漸回升到投資者的買(mǎi)入成本附近，因此引發(fā)了部分持有人的贖回沖動(dòng)，類(lèi)似現(xiàn)象在2006年初時(shí)也曾出現(xiàn)。不只是中小基金公司遭遇凈贖回，包括華夏、工銀瑞信等大基金公司同樣管理規(guī)模有所縮小。

而金鷹、萬(wàn)家等幾家小基金公司之所以份額規(guī)模不降反升，除了與旗下基金良好的業(yè)績(jī)密切相關(guān)，還在于公司能夠做到站在投資者角度考慮投資得失。以萬(wàn)家為例，面對(duì)預(yù)期的投資者可能采取的贖回行為，在經(jīng)過(guò)合理的評(píng)估以后，公司會(huì)提前做好應(yīng)對(duì)工作，對(duì)一些已經(jīng)獲利較多的品種進(jìn)行了結(jié)，留出相應(yīng)的現(xiàn)金流以備投資者贖回之需。盡量避免因準(zhǔn)備不足，而臨時(shí)減倉(cāng)可能給投資者資產(chǎn)帶來(lái)的任何損失。該負(fù)責(zé)人還說(shuō)，在一般情況下，并不建議投資者頻繁的進(jìn)行申購(gòu)贖回。“基金并不是適宜進(jìn)行頻繁交易的投資品種，它的申購(gòu)贖回費(fèi)用都相對(duì)較高，頻繁交易會(huì)極大提高投資成本，從而對(duì)投資者的長(zhǎng)期投資收益造成很大的損傷。”