我國商業銀行的金融創新分析

摘要:現代社會中，金融發展已經成為經濟發展中的重要因素，具有很大的推動力量。而金融創新則是金融發展的內在動力。因此，對金融創新問題的系統研究，具有理論和現實意義。為此，本文圍繞金融創新進行了分析， 回顧了國外金融創新的研究成果，并對國內銀行業金融創新的情況進行了闡述。此外，本文比較國外商業銀行金融創新與國內商業銀行金融創新的動因，發現了商業銀行金融創新的動力來源于國內金融政策的約束、激烈的行業內競爭，與科學技術的進步三個方面。最后，本文分析制約我國商業銀行金融創新的因素，并揭示金融創新所面臨的風險。

關鍵詞:商業銀行;金融創新;創新業務

作者簡介:邵莉莉，復旦大學會計專業碩士

中圖分類號:F832.33文獻標示碼:A文章編號:1672—0407(2010)01-011-10

前言

縱觀全球金融業的發展，金融創新，貫穿了金融發展史的整個過程。金融創新，推動著全球金融的進步，也關系著實體經濟發展的速度，對整個社會都產生著廣泛而深刻的影響。去年美國次貸危機引發的全球金融危機，從某種程度上來說是由于金融衍生品創新引發的金融杠桿運用過度，進而蔓延到全球金融市場，殃及實體經濟。因此，從另一方面，金融創新在促進金融深化、推動經濟發展的同時，也加大了金融機構和金融市場的風險，乃至整個實體經濟。

金融創新是一把雙刃劍，豐富了金融市場的產品、規避了實體經濟在運行過程中產生的風險，帶來了經濟發展的動力，同時也使得金融監管難度加大。對整個金融系統甚至經濟體系形成很大的挑戰。一旦金融產品脫離了實體經濟創新過度，就會產生巨大的金融風險。一旦形成風險，由于杠桿作用迅速呈現幾何級數放大，不但造成銀行系統的巨額損失，還會引發連鎖反應，在較短時間內波及其他企業和行業，就可能釀成金融危機。

但是風險的存在并不意味著金融創新就應該停止。經濟全球化是當代世界經濟發展的趨勢，而金融國際化是推動這一趨勢的主要力量。我國加入了WTO，標志著國內銀行業已逐步遵循國際通行規則并與國際標準接軌，符合金融全球化的國際態勢。在外資銀行開始跑馬圈地式的在國內設立分行，搶占市場份額，參與國內銀行業的競爭時，我國內資銀行面臨的挑戰日益嚴峻。中資銀行如何加快產品創新已經成為自身生存和發展的內在要求。

當前，國內的金融環境也在發生日新月異的變化，企業與消費者的需求日益多樣化、復雜化，傳統的金融產品已經遠遠不能滿足企業與個人的需要，對于金融產品的需要越來越精細，對于金融服務方面的要求越來越高。市場越來越細分，需求越來越復雜，與此同時，配套量身定做的產品成為了獲取競爭力的重要方面。加速產品創新進程，成為了國內銀行在未來激烈競爭中取得一席之地的必由之路。

在我國，金融體系最主要的組成部分是商業銀行，因此，商業銀行的創新也在一定程度上代表了我國金融業的發展情況。

目前我國商業銀行的創新層出不窮:從銀行卡、中小企業信貸到花樣繁多的理財產品等等，國內銀行為了拓展盈利渠道而不斷地推出新的產品、業務種類。但是，在現階段，推動我國國內商業銀行盈利增長的最主要動能依然來自傳統的信貸業務，而決定國內銀行利潤高低的重要因素也是信貸業務收入。

據統計，由信貸業務產生的利息收入在我國國內銀行總收入中的占比平均仍在85%以上。所以，信貸業務的開展情況對贏利水平的影響非常大。對于國內的中外資商業銀行來說，資質良好的現金流充沛的客戶群始終處于一種充分競爭甚至過度競爭的狀態，占據著較多的信貸資源，而非常需要資金支持的中小企業卻處于信貸市場的邊緣，面臨一種尷尬境地。因此如何解決這個矛盾一直是廣泛爭論與探討的問題。

對于優質的信貸客戶來說，往往資金實力雄厚，不需要大量的信貸資金供給，而商業銀行卻爭先恐后的對其大額授信，導致競相壓價、過度競爭，相對其對于收益較高風險較低的理財產品的需求，卻束手無策;或者是優質客戶出現大額資金需求時，難以滿足其對融資成本、期限、還款方式的較高要求。另一方面，相對融資難的中小企業來說，市場環境短期內無法改變，只有通過降低原有的信貸門檻、改變傳統監管方式對中小企業風險進行控制，通過綜合性收益對中小企業的高風險及高成本進行補償等創新方式才能解決問題。

近年來，非利息收入(主要為中間業務收入)的提高已經引起各家銀行的重視，紛紛搶灘市場，提升其在利潤中的比重。所以，關注信貸業務與中間業務的創新，具有一定的現實意義。

因此，辯證的、客觀的認識金融創新，更好的發展我國的金融創新，正確看待我國金融創新中出現的種種矛盾，通過化解矛盾提升我國銀行業的競爭力，是本文研究與討論的重點。

一、國外金融創新研究的重點

自從熊彼特1912年提出創新理論以來，對創新的研究經歷了20世紀50年代創新論的分解研究及技術創新理論的創立階段、70年代技術創新理論的系統開發階段、80代以來的技術創新理論研究階段。

70年代，商業銀行業務創新與西方主要國家普遍開始放松管制有很大關系。美國是金融創新的排頭兵，創新的主要方向是金融服務的綜合化發展。同時，美國監管當局也放松了對金融機構多樣經營的限制。例如，美聯儲允許JP摩根、花旗銀行等機構從事證券承銷業務，以其業務收入不超過5%為限，后來這一比例又逐步放松到10%和25%。1999年11月，美國通過了《金融服務現代化法案》，廢除了1933年《格拉斯一斯蒂格爾法》關于銀行業、保險業、證券業分業經營、管理的限制，允許銀行擴展所有的金融服務。金融管制的放松，為商業銀行的業務創新打開了廣闊的天地。

按照時間的順序，國際上金融創新的主要目的和特征有:

50年代—60年代的國際金融創新，主要在于逃避各國金融控制和資本管制。其中，歐洲美元、歐洲債券是50年代末創始的最成功的國際金融創新，它們既是一種融資手段，又形成了新的融資市場。平行貸款逃避管制的目的突出，產生于50年代初，是針對英格蘭銀行對外投資限制(對外投資購買美元須另外支付一定的費用的規定)而開拓的一種籌資手段。

70年代的國際金融創新在于防范匯率、利率風險。創新形式主要有浮動利率票據、貨幣遠期交易等。

80年代后，金融創新主要表現為融資方式創新，主要有四大類:①票據發行便利(NIF:Note Insurance Facilities)。這是一種循環融資方式，在約定的有效時間內，借款人可以發行一系列短期票據來實現中期融資。它把傳統的銀團信用中本來由單個機構承擔的不同職能分解為由不同機構承擔。②互換(Swap)。指雙方當事人同意在約定時間內相互交換一連串付款的一種金融交易，它包括貨幣互換和利率互換兩種。③期權(Option)。即一種只轉讓權力而不轉讓義務的合約。投資者只須支付期權費就可以在將來的某一時間以前，按約定的價格買進或賣出規定的金融票據的權利。④遠期利率協議(FRA:Forward Rate Agreement)。即雙方當事人就將來某一時期的借貸利率簽訂的協議，一方希望防范未來利率上升的風險，另一方希望防范利率下跌的風險。

進入90年代，國際證券化融資有巨大發展，新型金融市場不斷形成，尤其是金融衍生工具市場迅速發展。①國際金融市場尤其是金融衍生工具市場迅速發展。②金融監管由松變緊。90年代上半期，西方工業國家繼續放松對國內金融市場的管制，并為本國居民進入歐洲債券市場提供方便。90年代中、后期，以1995年2月巴林銀行倒閉案為代表，引發了官方和投資者對金融創新市場風險的爭論，同時也大大促使國際金融界加強了對創新市場的監管和全球性金融風險的防范。

進入21世紀以來，隨著全球金融不斷深化，金融發展的水平顯著提高，各國金融結構趨同化發展趨勢日益明顯，資本市場在國際金融中心競爭中的作用日漸突出。在信息技術飛速發展的條件下，包括金融制度、金融結構、金融工具在內的完善和創新以及金融工具數量和種類增長的協同作用，已經使金融向最大程度節約交易成本和高流動性的方向發展。各類金融創新衍生工具在歐美國家的應用更加廣泛，但是，隨著美國次貸危機的爆發，人們逐漸開始反思金融工具的應用與金融創新背后隱藏的風險。

二、國內銀行業金融創新的現有成果

我國的金融創新起步較晚，由于我國在改革開放以前，實行的是高度集中統一的計劃經濟體制，銀行等金融機構作為政府的經濟調控體系的一部分，缺乏金融創新的自身動力。同時，金融管制非常嚴格，缺乏適合金融創新的宏觀環境。因此，這一時期我國的金融創新幾乎空白。

改革開放以后，我國金融體制開始了一系列重大而深刻的變革，金融創新也開始逐漸活躍。這一時期我國最大的創新就是金融體制的創新，即由計劃型金融體制轉變為市場型金融體制。雖然這一轉變過程尚未徹底完成，但是，作為一項基礎性的變革，市場化的金融體系已經為經濟的發展注入了強大的活力。

我國銀行業的金融創新總體上可以歸納為四個階段:第一階段(1977—1980年)，為金融創新的開始階段，主要是恢復與擴展原有的金融機構和金融業務。第二階段(1981—1987年)，為金融創新發展階段，主要內容是建立了中央銀行制度，形成管理與運作相分離的二級銀行體系。第三階段(1988—1993年)，為金融業的鞏固、調整階段，主要是開拓金融市場、強化宏觀調控。第四階段(1994年后)為金融創新的深化階段，主要是進一步培育和完善各種金融市場和監管體系，改革外匯管理體制，豐富金融產品、加大與國外金融體系的交流，伴隨著經濟的快速發展，我國的金融創新也向著縱深方向發展。

我國金融創新主要內容具體可以概括為以下幾個方面:

(1)金融制度的創新

1979年建立了中央銀行制度，通過設立商業銀行和政策銀行，將四大專業銀行向國有商業銀行轉化，同時建立了多層次的非銀行金融機構，形成較為完善的金融組織體系。金融管理由計劃管制轉變為金融宏觀調控方式，從以計劃、行政手段為主的直接調控向以經濟、法律手段為主的間接調控。啟用存款準備金、公開市場業務等貨幣政策工具。進行外匯改革，實現了人民幣經常項目下的可兌換。并對金融機構的管理逐步市場化。1998年信貸資金取消了規模管理，開始實行資產負債比例管理，金融機構的資金自主權基本落實在銀行機構業務的管理上，已由初始的專業分工制轉變為現在的綜合經營制。

(2)金融機構與市場的創新

我國金融機構的股權結構發生了很大的變化，已不再是單一的國有制，而是國有制、股份制、外資金融機構并存，并且機構的內部治理結構也在發生變化。在市場創新方面，自1981年，財政部發行長期國債，金融市場從此起步。目前，我國初步建立了系統的金融市場體系，包括貨幣市場、資本市場和有中國特色的外匯交易市場。

(3)金融業務的創新

伴隨各種創新金融工具的涌現，各類結構性理財產品的誕生，使資金的投資范圍更加廣闊。而信貸產品也不斷地創新，從原來較為單一的貸款品種陸續開始向國際貿易融資、項目融資、信托融資等交叉結合演變。央行前期又開放了允許商業銀行開辦并購貸款的業務，這與當初貸款通則的規定“信貸資金不能進行權益性投資”已經有了很大的改變。而金融衍生品的發展速度也在加快，如房地產信托基金、股指期貨等等。

三、商業銀行金融創新的理論概述

“創新”是由經濟學家熊彼待在1912年寫的《經濟發展理論》一書中首次提出，1939年在其所著《經濟周期》中系統完成的。按照熊彼特的觀點，所謂創新，就是把一種從來沒有的關于生產要素和生產條件的新組合引入生產體系，就是建立一種新的生產函數。熊彼特所說的創新包括以下幾種形式:①引入新產品或提供產品的新質量;②產品引用新技術，即采用新的生產方法、新的工藝過程;③開辟新的市場;④開拓新的原料或半成品新的供應來源;⑤實現企業新的組織方式。熊彼特創立創新理論的目的在于對經濟增長和經濟周期的內在機理提供一種全新的理解，提出了創新能夠引發經濟增長，也是決定經濟周期運動的關鍵。因此，熊彼特的創新理論在西方經濟學史上占有重要地位。

在美國《銀行辭典》(Dictionary of Banking Terms)中，金融創新被定義為“支付制度促進銀行及一般金融機構作為資金供求中介作用的減弱或改變”。因此我們將金融創新理解為:它是經濟成長過程中各種金融要素的重新組織，有廣義和狹義之分。狹義的金融創新是指金融工具和金融業務的創新;廣義的金融創新是包括金融業務、金融工具、金融機構、金融市場和金融電子化技術等的創新。從70年代起，金融創新產品就層出不窮，品種繁多，大致可分為三種類型:一類是技術進步引發的新產品;一類是為逃避金融法規而設計的新產品;一類是規避風險的新產品。但究其根本來說是金融創新產品相對利潤的追逐。

阿諾德·希爾金認為:創新是新的發展，金融創新是改變了金融結構的金融工具的引入和運用。是金融工具創新。大衛·里維林認為:金融創新是各種金融工具的運用，金融市場及金融服務方式的發展。這個定義包括了金融工具創新，金融市場創新及金融服務的創新。

經濟學家厲以寧對金融創新的觀點是從中國的實際角度出發的。他指出，金融領域存在許多潛在利潤，但在現行體制下和運用現行手段無法得到這個潛在利潤，因此在金融領域必須進行改革，包括金融體制和金融手段的改革。在他看來，金融創新應包括體制創新，是一種非常重要的創新。

從以上論述中，我們可以看到，隨著人們對金融創新認識的深入，金融創新的定義也在發生變化，這種變化主要體現在金融創新的外延上，即金融創新的分類上。綜上，我們認為，金融創新是指會引起金融領域變化的新的金融工具，服務方式、市場環境以及體制機制。

1.金融監管和金融創新

金融監管的主要目的是維持金融業正常運行，最大限度降低風險，保障存款人和投資者的利益，促進金融和經濟的穩定發展。從產生的時間上來看，監管早于創新;從關系上來看，是相互限制、相互促進、共同發展的。

在監管的基礎上，金融機構出于逐利目的，會繞開管制，進行金融創新。當這種創新經實踐證明具有一定的贏利性之后，就會擴散開來，被更多的同行模仿、跟隨、創新，不規范經營行為也隨之出現。當這種行為開始危及到金融秩序時，金融當局就會制訂新的監管措施進行管制。在新措施頒布后，規避這種管制的新的金融創新又會被創造出來，一段時間后，新的管制又會產生。如此循環反復，周而復始。但是這種管制—創新—再管制—再創新模式呈現出螺旋式循環上升的趨勢。

2.技術進步與金融創新

近年來，技術進步已成為金融創新的主要動力，尤其是科學技術的不斷發展、電子技術的不斷進步，促進了金融創新的發展，如電子化的應用、日常業務處理、網上銀行、手機銀行、ATM、POS終端等一系列金融電子化創新使得結算、匯兌、融資、投資等金融服務都得到了根本性的變革，銀行內部往來和臨柜業務的工作效率得到了成倍增長，金融信息通過電子傳遞，使得金融全球化成為可能。

3.市場營銷與金融創新

市場營銷是指企業利用自身資源優勢，通過市場交易，滿足目標市場的現實或潛在需求的綜合性商務活動的過程。以市場為起點，也以市場為終點，適應市場環境變化，最終實現商品價值的交換。企業通過營銷活動解決社會生產與消費的矛盾，滿足目標市場的需求，實現企業預期的戰略目標。

企業通過市場調查、預測、市場細分化，尋找尚未滿足的市場空白和對手的缺陷，根據自身的優勢確定目標市場，研發相應的產品，選擇適當的分銷渠道，利用有效的促銷手段，實現擴大銷售，提高市場占有率，滿足社會需要和增加盈利。金融創新也是如此。

從金融創新產品的最初設計開始，直到其推廣、售后服務，不斷改進，一系列過程實質上就是機構將創新產品推向市場、被認知、被了解、被接受和反饋的過程。這些過程任何一個環節對金融創新具有同樣的作用。因此，金融創新的過程，也是金融產品營銷的過程，是市場營銷理論在金融創新領域的具體應用。2

四、商業銀行金融創新的動因分析

1.國外商業銀行金融創新的動因

商業銀行金融業務創新是金融創新的一個重要組成部分，在實踐中發展起來，來源于當代金融創新理論。金融創新理論流派繁多，各有見地，從不同角度探討金融創新的成因問題。其中比較具有代表性的有以下幾種:

(1)約束誘導型金融創新

西爾柏從供給角度研究金融創新，認為，金融創新根本原因是規避或擺脫內部外部的制約。金融創新是微觀組織尋求最大利潤，減輕外部約束而采取的行動，即“約束誘導”。外部約束的機會成本越大，金融創新的動力越大。

西爾柏認為，金融約束包括兩個方面。一是政府控制管理，即外部約束。一種是外部條件變化后金融壓制加劇，使金融企業效率降低，為了彌補效率損失，金融機構必須進行創新;另一種情況是金融壓制使金融機構機會成本變大，創新是對金融約束的必需反應，其代價與其機會成本的增長是一致的。二是內部壓制。通常為保障金融資產具有流動性的同時還具備適當的備付比率，金融企業要制訂一系列的資產負債管理制度，包括償還期對稱、各種資產的運用比率等等。這些規章制度一方面保證了金融機構的穩健經營，另一方面形成了內部的金融約束，妨礙了利潤最大化的實現，從而迫使企業再次金融創新。內外約束及利潤最大化動機的誘導，便產生了西爾柏所稱的約束誘導型金融創新。

(2)規避型金融創新

凱恩認為，現實中，政府為保持均衡穩定的局面，制定了經濟立法和規章制度，對經濟主體產生了各種約束。但經濟主體總要追求自身利益最大化，為此，會有意識地尋找繞開政府管制的方法和手段來對政府的各種限制做出反應，從而產生了規避創新。規避創新，就是為回避金融規章管制的控制，經濟主體產生的一種創新行為。例如20世紀60年代，美國的Q條例規定銀行定期存款利率必須低于市場利率，使得當時銀行存款受到巨大沖擊，大量存款被轉移到金融市場投資于短期證券。為了改變不利局面，花旗銀行于1961年推出了大額可轉讓定期存單，凱恩認為這是規避型創新的代表。政府管制與控制實質上是一種隱含的稅收，阻礙了金融機構從事現有的盈利性活動和利用管制以外的利潤機會，因此金融機構會千方百計地通過規避創新來爭取這些機會。管制與規避引起的創新總是不斷交替，形成一個動態的均衡，這即是規避型金融創新的一般形態。

(3)交易成本創新

希克斯和尼漢斯把交易成本、貨幣需求與金融創新聯系起來，認為，交易成本是作用于貨幣需求的一個重要因素，不同貨幣需求產生對不同金融工具的要求，交易成本的高低使經濟主體對需求預期發生變化。交易成本降低的趨勢使貨幣向更為高級發展，從而產生新的交換媒介和新的金融工具。

降低交易成本是金融創新的動機，而成本高低決定金融業務工具是否具有實際意義。交易成本指買賣金融資產的直接費用，包括轉移資產所有權的成本、經紀人傭金、借入和支出的機會成本等。

總之，不斷地降低交易成本就刺激金融創新，改善金融服務。反之，金融創新的過程，就是不斷降低成本的過程。

(4)制度變革創新

諾斯等學者主張從經濟發展史的角度來研究金融創新，認為金融創新實際上是一種與經濟制度互為影響的制度變革。金融體系的任何制度變革都可視為金融創新。因此，政府行為的變化在引起金融制度變化的同時，也帶動了金融創新行為。例如，1919年美國聯邦儲備體系和1934年存款保險銀行的建立，本來是政府當局穩定金融秩序的管制性措施，但它們事實上導致了金融體系和金融機構的創新，一種全新的中央銀行體系和存款保險機構得以建立起來，從而，可認為是一種典型的金融創新行為。

(5)技術推動理論

韓農和麥道威認為，新技術在金融方面的應用，是金融創新的主要成因。特別是電腦和電信設備的新發明在金融業的應用，是金融創新的重大因素。高科技的應用，為金融創新提供了物質上和技術上的保證。

(6)貨幣促成理論

米爾頓·弗里德曼認為，20世紀70年代以后的通脹、利率和匯率的波動，是金融創新的重要原因。金融創新是由貨幣因素造成的。創新，是作為抵制通脹和金融價格波動的產物而出現的，金融創新使人們在不確定的環境中，獲得相對穩定的收益。

總結以上觀點，國外關于金融創新動因的研究立足于三方面:一是微觀角度研究創新主體為什么要進行創新，二是從宏觀角度分析什么促成了金融創新，三是從經濟學角度尋找金融創新的理論依據。5

2.國內商業銀行金融創新的動因

借鑒國外金融創新的動因理論，結合我國商業銀行金融創新的實踐歷程，國內有研究人員認為，商業銀行金融創新源于金融管制、行業激烈的競爭和科技進步的綜合影響。

首先，商業銀行創新的起因和動力是逃避管制。事實上，金融監管限制了微觀組織機構的獲利機會，這就使金融監管的意向必然與微觀金融組織的個體行為相沖突。就促使商業銀行不斷通過創新來逃避監管，實現利潤。商業銀行在利益最大化的驅使下，一方面加大了對金融當局的壓力，要求取消限制性規定，另一方面則千方百計繞過管制障礙、限制壁壘等，進行金融業務創新。因此，銀行創新的外在動力和直接動因應是金融管制的結果。

其次，銀行業嚴酷的競爭也給經營帶來了壓力。伴隨經濟全球化和金融市場證券化加快，國內商業銀行業的競爭日益激烈，增長放緩，出現了脫媒現象。因此，商業銀行為了發展不得不進行創新，以維持競爭優勢，不被市場淘汰。創新是在同業競爭的壓力和推動下產生的。從這個意義上講，創新是商業銀行在競爭壓力下的選擇。

最后，金融技術進步推動了商業銀行創新。當代科學技術的進步與發展使金融創新成為可能。高新科技在金融領域的應用，使銀行可以為客戶提供更快速更便利的金融服務。從一定意義上說，技術進步的支撐和保障，是金融創新的內在條件。

從我國金融創新的發展來看，規避管制只是一方面原因:①對于我國商業銀行來講，經營思路相對較為保守，對于創新產品來說，本身就具有一定風險，而且，其交易的潛在收益并不容易把握，一旦判斷失誤或是缺乏相應的風險管理措施，就會損失慘重，嚴重危及銀行經營的安全，所以這不是我國商業銀行金融創新的主要原因。②從宏觀角度講，創新并不能減少經濟系統的整體風險，只是將風險從回避者轉移到了風險中立者或偏好者。宏觀金融體系的風險并沒有因此減少，只是用新的組合方式將風險在不同的微觀個體之間進行了再分配。同時由于我國的銀行業具有嚴重的趨同性，風險化解能力在不同銀行間基本上類似，風險轉移的難度就自然增大了，這種產品也就很難被市場接受。而且，由于國內商業銀行的產權不明晰，各銀行主體承擔風險和轉移風險的意識不強烈，也無法形成創新的推動力。③我國商業銀行先天不足也制約了規避風險類的產品創新。我國商業銀行特別是四大國有商業銀行在一段時期內，虧損十分嚴重，資產質量相當差。按國際慣例，這種銀行的信用應受到極大的懷疑，在這種高風險情況下根本不是通過銀行產品創新就能解決的。因此，我國商業銀行的創新推動主要還是來自于行業內激烈的競爭以及科學技術進步的推動。

3.我國商業銀行金融創新的背景

2006年12月11日，在我國金融業開始全面開放的背景下，由我國銀監會前主席劉明康簽署的《商業銀行金融創新指引》正式生效。在這一天，我國開始全面履行對WTO的承諾，我國銀行業將與國際金融業在同一規則下競技。我國銀行業從此時面臨著來自觀念、體制、技術、產品及監管思路等多方面的沖擊和挑戰。

當時，按照國際通行原則，在評價一家銀行或一國銀行業的金融創新能力和水平時，主要是根據銀行的收入結構來確定其金融創新水平的高低。有統計數據顯示，國際大型銀行的非利息收入占總收入的比例普遍超過50%，有的甚至達到80%，但是，在我國，商業銀行的主要收入來源仍然是傳統的利差收入，非利息收入占業務總收入比重最高的也不到30%，相當多的商業銀行這個指標仍處于10%以內。

顯然，從當時我國商業銀行金融創新的水平來看，與國際銀行業相比，還存在著較大的差距。正是在這樣一個大背景之下，中國銀監會開始把《商業銀行金融創新指引》的起草納入議事日程。銀監會在總結了我國商業銀行金融創新監管實踐經驗、借鑒了部分境外監管機構成熟做法的基礎上，制定了《商業銀行金融創新指引》，對商業銀行的發展產生了巨大的推動作用。在《商業銀行金融創新指引》的指引下，我國商業銀行的經營管理方面出現了很大的變化。

改革開放30年來，國有銀行經歷了幾次大變革，包括劃轉政策性業務、剝離不良資產、改制上市等等。如今，經營和管理越來越市場化的我國商業銀行在國內國際的競爭環境中，越來越看重金融創新的作用，在銀監會《商業銀行金融創新指引》的引導下，不斷運用金融創新工具，打造通向國際金融舞臺的核心競爭力。

4.我國商業銀行的金融創新現狀

我國加入WTO之后的金融創新，幾乎可以說是改革開放以來涉及領域最廣、內容最為豐富、制度變化最為活躍的時期。當前我國金融創新的特點主要有以下幾方面:

(1)從產品創新向混合交叉創新發展。

目前的創新，就金融企業而言，已經不局限于單一產品的創新了。現階段我國的金融創新已經滲透到股權結構、組織架構、同業合作、混業經營的方方面面了。相互參股、控股的活動日益活躍，打破了傳統的分業經營模式，銀行與信托、信托與租賃、銀行與保險、銀行與證券之間聯手打造的產品層出不窮。但由于目前我國還處于金融市場發展的初期階段，金融工具以及交易手段都很有限，金融機構聯合打造的產品也需要不同條線的監管部門層層審批，因此，創新的深度和廣度受到了一定限制，多數產品仍集中在不同金融機構之間代理業務及簡單的混合產品開發等等(如第三方存管、銀證通、銀保通)。

(2)金融創新具有合作化和專業化的雙重趨勢。

一方面，金融機構之間的合作與融合不斷深入，除簽訂戰略合作協議，還通過金融控股公司從股權層面上實現更為緊密的融合。實體產業與金融機構的合作與融合也在不斷加深，很多大型企業都有自己的金融公司、結算中心。

在金融機構之間，合作的內容從股權投資，發展到共同開發產品，共同開展業務，實現資金相互融通等，如近年來商業銀行推出的受托理財計劃等。在合作的具體方式上，大致可以分為三類:一是代理類合作創新業務，如代理銷售、代理資金清算和帳戶劃轉、托管等;二是在客戶資源的基礎上共同開發組合性產品，如在存款基礎上增加保險、投資因素;三是在某項業務的不同階段或不同方面由不同的金融機構介入，如由銀行提供銷售與信用升級服務，或是提供部分抵押貸款，由信托公司提供受托投資管理，由租賃公司提供融資租賃等等(參見本文第三部分案例分析)。但是，目前這些合作還主要局限于互為客戶或是共同開發的客戶上，屬于不同金融機構之間業務的簡單組合性創新，而對現有工具的基本要素進行重新分解與組合的整合性創新很少。

另一方面，在強調機構間合作的同時，出于市場專業化服務的需要，一些專業服務于特定客戶群體的金融機構開始涌現。例如，市場上單獨成立的銀聯，就是原先隸屬于金融機構的事業部門。銀行、證券公司將數據、清算、個人理財等業務集中，成立業務中心，己經向公司化發展。金融機構的業務外包，特別是研發業務外包的現象越來越普遍。

(3)個人金融產品創新開發開始活躍。

伴隨我國國民收入的提高、個人財富的積累，使普通百姓對金融服務的需求越來越多樣化:投資理財、消費支付、個人結算、置業、個人財務金融規劃等等。電子技術與網絡技術的發展，交易成本也在大幅降低。在我國形式多樣的金融創新中，面向個人的創新產品不斷推出，滲透至大眾生活的方方面面。

在個人金融產品的開發上，綜合了銀行、信托、證券、期貨、保險等投資避險保值增值的功能，開發出不少信托產品、綜合性理財產品。在這一塊，外資銀行有著豐富的經驗，對于個人財富管理的創新層出不窮。相對內資銀行來講，個人理財還處于起步階段。

(4)停留在爭奪客戶階段的初級創新。

目前金融創新屬于成本風險收益未細致測算的模仿型創新階段。一系列創新主要來源于對海外產品簡單、形式性的模仿，是一種簡捷的途徑，有一定可取之處。但由于缺乏前期對市場的深入調研及成本收益測算，風險較大。

例如，一些銀行創新不是從客戶、市場，從利潤出發，而是以提高知名度、搶占市場份額為主，很少從戰略角度進行思考，就會導致創新的金融技術含量低，利潤增長有限，且易于被交易對手模仿。而且，國內金融機構普遍忽視成本收益核算的創新，隨著我國銀行業全面開放及外資金融機構的進入，就可能出現市場份額盡管不變，但利潤水平卻大幅下降的現象。

5.我國商業銀行金融創新所面臨的制約分析

我國商業銀行金融創新面臨的制約因素在宏觀層面上，是政府對金融業務創新的要求更偏重于社會穩定和銀行的服務功能;而在微觀層面，金融機構創新的動機則偏向于在無序競爭中搶占市場份額，因此，對創新的宏觀與微觀因素的制約分別表現為商業銀行外部環境與內部機制的制約。

6.外部環境對創新構成的制約因素

(1)利率非市場化，人民幣不能自由兌換。

我國利率水平受到國家宏觀調控，使得貨幣市場創新受到抑制，雖然我國已開始啟動利率市場化進程，但進展緩慢。目前，銀行承兌匯票和商業承兌匯票的貼現利率上已經有了實質的發展，采取和上海同業拆借市場利率掛鉤的浮動利率。

我國已實現了人民幣經常項目下的自由兌換，但資本項下還沒有開放。人民幣不能自由兌換意味著沒有市場價格，使外匯創新受到一定制約。

(2)金融監管環境限制了銀行業務創新快速發展。

我國現行金融監管體制是由中國人民銀行、證監會、保監會和銀監會組成，在開展新的業務時需要多個部門的共同批準;我國還沒有確立“法律不明文禁止即為允許”的監管理念，仍需要審批或備案，而且時間較長，不利于新業務的開展。

(3)我國企業的信用基礎不理想，信息不對稱現象嚴重。

信用基礎薄弱是造成銀行惜貸現象的重要原因，信用基礎的缺失成為金融創新的硬傷，造成金融服務無法深入，嚴重制約了金融創新。目前上海市人民銀行已經建立了較完善的企業征信系統和中小企業征信系統，國家目前也在逐步推廣這項工程，克服這個障礙。信息不對稱和溝通不暢，妨礙金融創新的開展，比如銀企之間往往在信息上相互封鎖，一些企業為了逃避銀行的資金監督與貸款回收而不向銀行提供真實的經營信息資料，銀行也不向企業提供相關的經濟金融政策信息和必要的咨詢，使銀企信息溝通渠道不暢。

7.內部機制對創新構成的制約因素

(1)銀行內部創新觀念滯后。主要表現在:對金融業和創新的發展方向認識不夠，在WTO框架下對與國際金融接軌的認識不夠，對外資銀行的沖擊缺乏思想上準備，在總體管理上重事務管理，輕戰略管理，目前商業銀行對創新業務的管理缺乏明晰的發展戰略和實施步驟，中長期規劃缺乏系統性、連續性。

(2)經營體制障礙。主要表現在:我國國有商業銀行市場主體地位不明晰，地方政府的過多干預致使國有商業銀行金融創新的內部動因大打折扣，我國商業銀行與西方發達國家的商業銀行相比，內部缺少嚴謹的組織架構，使得職責定位、激勵機制、用人機制還不夠完善，這種機制障礙影響了金融創新的活力。

(3)產品定價技術。商業銀行由于沒有建立起分產品、客戶的成本核算體系，又缺乏基本的參照依據，所以目前的定價基本上采取比照法，無法保證定價的科學性，也無法向客戶說明定價依據，極大地制約了銀行的議價能力和市場競爭力。1

五、我國商業銀行金融創新所面臨的風險與風險控制分析

1.我國商業銀行金融創新的風險分析

商業銀行進行金融業務創新可以使銀行轉移各類風險，如利率風險、匯率風險、通貨膨脹風險等，例如，70年代出現利率期貨、期權，匯率期貨、期權就是銀行轉嫁市場風險的理想工具。金融業務創新還可以幫助銀行轉嫁和分散信用風險、流動性風險。如可轉讓的貨幣市場存款工具、可轉讓的貸款合同及證券化資產等創新工具都使銀行的資產流動性大大提高。同時，金融業務的創新還有助于緩解銀行資產負債不對稱的風險。如大額可轉讓定期存單的出現使商業銀行可以通過負債的擴張來支持資產的擴張，商業銀行長期存在的存款不穩定導致銀行資產負債不對稱的問題得到了一定程度的緩解。但是與此同時又產生了新風險，主要存在以下幾個方面:

(1)經營風險。業務創新使銀行的經營風險增加。金融業務創新使金融機構同質化，競爭更加激烈，銀行傳統的存貸利差縮小。為了獲得必要的利潤，銀行會轉而從事高風險、高收益的業務，從而使銀行的經營風險增加，信用等級下降。

(2)表外風險。表外風險指的是不在銀行資產負債表中得到反映，卻又可能轉化為銀行真實負債的業務和交易可能產生的風險。商業銀行金融業務創新大多屬于表外業務范疇。表外業務的特點是靈活性大和杠桿性強，但透明度差，具有潛伏性和放大性，一旦爆發，就會造成巨大損失甚至致命的打擊。

(3)流動性風險。銀行業務創新的發展給銀行的流動性管理帶來了許多新的問題。以貸款承諾業務為例，承諾執行的主動權完全掌握在客戶手中。還有許多承諾最有可能在其他市場(尤其是資本市場)不可能滿足客戶的要求時使用。因此，許多客戶同時提用貸款的情況最可能發生在市場信貸緊縮時期，而這時銀行可能沒有足夠的資金，也難于從市場上籌措到資金滿足客戶的貸款要求。

(4)操作性風險。操作風險是指銀行內控機制失效或信息系統失靈等造成損失的風險。隨著業務創新的深入發展，銀行業務量不斷擴大，金融工具更加復雜，地理分布更加多樣化，銀行發生操作風險的可能性也大大增加。如果銀行高層管理人員和風險管理人員不能對業務創新帶來的風險做出反應而導致銀行財務損失，或使銀行的利益在其他方面受到損失，就會產生操作風險。

(5)高科技風險。計算機技術和通訊技術在銀行的廣泛應用是當代金融業務創新的技術推動力，提高了銀行業務的運作效率和覆蓋面。與此同時，銀行業務中也出現了新型的高科技風險，這種風險主要表現在兩個方面，一是客觀上計算機運行過程中可能出現的故障風險，二是主觀上犯罪分子利用計算機犯罪。電子風險具有系統性特征，涉及金額往往非常大，一旦發生很可能使整個銀行甚至整個金融業都陷入不安全的境地。

(6)關聯性風險。當代金融業務創新中的金融自由化、業務多元化使各銀行機構之間、銀行與非銀行金融機構之間的依賴性大大增強，一旦某個環節出現了差錯便會累及一片，形成“多米諾骨牌效應”。同時，隨著金融全球化趨勢的不斷增強，國內、國際銀行業之間聯系緊密，一旦發生問題，很快便會波及到其他銀行。

(7)法律風險。隨著銀行越來越多地進入新的業務領域，法律風險也變得越來越突出。在業務創新過程中，現有的法律往往無法及時界定銀行新業務的法律范疇，無法對交易對象的法律權利、義務進行界定，從而造成銀行面臨損失的可能性。

2.建立有效的銀行風險內控機制

銀行的內部控制是實施有效監管的前提和基礎。無論外部監管多強大，如果沒有銀行內部控制配合，依然存在巨大的風險。1995年，巴林銀行倒閉，就是銀行內部控制出現漏洞，沒有嚴格執行后臺管理與前臺交易分離的程序，內部與外部審計人員沒能及時發現和糾正這種違反程序的做法造成的。隨著銀行創新的推進，銀行業務呈現出多樣化、復雜化的趨勢，只有不斷加強內部風險控制，才能對創新形成的風險進行有效管理。

1997年9月，頒布的《銀行業有效監管核心原則》中，有關銀行建立有效的風險內控制度的內容就已成為核心中的核心。1998年9月，巴塞爾委員會又通過了《銀行機構內控體系的框架》的國際性文件，就加強對銀行內控機制的監管和指導達成了協議。這是迄今為止該委員會通過的第一部全面闡述關于監督、指導和評估銀行建立有效內控制度原則的國際性文件，它的頒布標志著金融監管部門對金融機構的監管已經開始轉向注重對金融機構自身建立全面、有效的風險管理和控制體系的監管。根據文件的要求，我國商業銀行應從以下幾方面入手:

(l)形成良好的管理監督和控制文化。

一個有效的內部控制體系應將銀行的董事會、高層經理和其他各級經理和普通員工都納入其中，每個人都應充分重視和認識各方的風險，進而把風險管理納入銀行文化中。在全面了解創新業務帶來的風險的基礎上，董事會承擔起制定創新戰略和風險防范政策的責任。高級管理層實施董事會的策略，制定內部控制政策并監管其執行有效。董事會和高級管理層有責任在機構內部形成良好的風險管理和控制文化，使全體銀行職員能在內控機制中履行自己的職責。

(2)有效的風險識別與評估。

有效的內控機制可以對風險做出及時識別和正確評估。充分利用現代計算機技術，借助數據倉庫等信息處理系統建立起監測，并通過風險評估模型對風險做出評估，使管理層能夠識別不利影響，并且進行連續評價，以便掌握風險的變化。同時，具體操作人員也可從中獲取價格、波動幅度等信息并對風險做出預測。

(3)暢通的信息渠道。

內控體系能為決策者對某項業務創新提供可靠的、及時的內部和外部信息。確保溝通信息和交流的有效渠道，以確保參與業務創新設計的員工都能及時的獲得有關信息。

(4)保證持續的監督與管理。

管理層應對銀行內部控制制度的總體有效性進行連續的監管，對重大風險如金融衍生工具的風險監管應成為日常運作的一部分。形成創新業務風險報告制度，對可能產生的重大風險由風險管理人員直接向管理層報告，以免延誤風險控制的有利時機。

同時，借鑒世界各國銀行業業務創新的經驗和教訓，對風險的管理從行業內外、國內國外等進行全方位、高層次的監督。不斷完善針對創新業務的立法工作，加強銀監會對業務創新的引導和監督。同時加強信息披露，建立業務創新指標監測體系。并通過金融監管的國際合作，交流監管的措施與經驗，共同承擔跨國業務的監管任務。

結論

目前我國商業銀行的金融業務創新在金融制度、金融技術、金融工具等方面取得了一定的成績，但是由于受到制度、環境、觀念、機制等因素的束縛，創新仍顯不足。因此，我國商業銀行應當在借鑒和吸收國外商業銀行的先進經驗的基礎上，結合我國國情建立我國新型的金融業務創新體系。由于目前我國金融市場發育尚不夠成熟，因此我國商業銀行應采取漸進式的改革思路，既要適應國際發展的潮流，又要符合我國國情。商業銀行應根據自身發展的狀況，制定適宜的市場營銷策略，通過明確市場定位，細分目標市場，開發出適銷對路的金融產品，并改善金融產品的售后服務，最大限度的滿足目標市場消費者的需求。要結合自身優勢，在吸收國外成熟的、回報率高的金融產品的同時，樹立品牌形象，實行品牌戰略，努力提高金融業務創新的技術含量。只有這樣，才能提高我國商業銀行的競爭力，才能在市場競爭中立于不敗之地。

本文的價值是通過對金融創新理論的研究，對我國金融創新的現狀進行分析，結合我多年的實際工作經驗及目前我國商業銀行金融創新業務的具體開展情況，對商業銀行金融業務創新存在的制約問題進行了歸納，提出了金融創新應當遵循的原則，以及對金融創新實施風險控制的有效途徑，對以后更有效的推進金融業務創新具有一定的理論意義和實踐意義。

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(特約編審:陳超)