金融危機下中國鋼鐵企業整合路線分析

一、前言

由美國次貸危機引起的全球金融危機，使得世界經濟發展受到了嚴重影響。中國經濟發展的獨特模式，決定了國內經濟具有較強的抵抗危機能力。相對于歐、美、日而言，中國實體經濟整體所受影響較小，但是部分行業在這場危機中損失慘重，其中尤以過度依賴國外原材料市場的鋼鐵行業為最。鋼鐵行業遭受金融危機沖擊，不僅時間早、力度大，而且至今沒有明確的恢復跡象。鑒于鋼鐵行業的現有特點，國內學界政界一致認為削減過剩產能、進行大規模重組是鋼鐵行業發展的最佳出路。

回顧鋼鐵行業的發展歷史，部分鋼鐵企業在抓大放小的政策推動下，進行改制、合資或者出讓，形成了鋼鐵企業數量大、規模小的行業現狀。2000年，國務院發展研究中心研究發現，在國內鋼鐵企業過度依賴國際鐵礦石的情況下，分散的鋼鐵企業難以與壟斷的鐵礦石企業巨頭抗衡，中國鋼鐵企業將承擔過高的壟斷成本。但是對于這一結論，鋼鐵企業和學界并沒有達成一致意見，因此導致了近幾年鐵礦石談判價格逐年升高的現象。2005年，鋼鐵價格隨著進口鐵礦石價格的上漲而上漲，為應對國外鐵礦石的壟斷，減少鋼鐵價格上升引起的巨額財富外流，國內鋼鐵企業整合呼聲漸高。2005年4月20日，國務院通過了《鋼鐵產業發展政策》，標志著中國鋼鐵工業拉開了國家宏觀產業政策總體調控下有序改革的序幕。《鋼鐵產業發展政策》預計2010年國內排名前十位的鋼鐵企業鋼產量占全國產量的比重達到50%以上。

二、中國鋼鐵企業現狀與特點

2007年的金融危機使得以美元為代表的國外貨幣流動性驟減，外貿依賴性較大的鋼鐵行業，出口大幅下降。在鋼鐵產品價格大幅下降、鐵礦石長協價格較高的擠壓下，鋼鐵產品大量積壓，鋼鐵企業大面積虧損。2009年上半年，鋼鐵企業虧損進入平穩狀態。國家統計局的數據顯示，2009年上半年鋼鐵行業利潤同比下降85%。在26只上市鋼鐵企業發布的中報業績預告中，14家公司虧損共計71億元，1家可能虧損，11家中報業績下降50%~200%不等。

2009年初，針對鋼鐵企業的現狀和問題，國務院頒布了《鋼鐵產業振興和調整規劃》，但這并沒有改變中方在鐵礦石價格談判中繼續失勢的現狀。在此背景下，鋼鐵行業的兼并重組，迫在眉睫。2009年8月13日，工信部部長李毅中在例行新聞發布會上表示，擬出臺十大重點行業的兼并重組方案，鋼鐵行業兼并重組的指導意見已在起草之中。一場轟轟烈烈的重組已經開始，作為基礎和前提，對鋼鐵行業的現狀與特點進行深入剖析主要從以下三個方面。

(一)中國鋼鐵企業產權關系較為混亂

中國鋼企的產權幾乎涉及了所有類型的經濟主體:大型鋼鐵企業集團中，寶鋼集團、武鋼集團屬于央企，河北鋼鐵集團、山東鋼鐵集團屬于省屬國有企業，而鞍本鋼鐵集團則是央企和地方國企的聯姻，沙鋼集團、河北建龍鋼鐵則屬于民營企業;中型鋼鐵企業中，河北德龍鋼鐵屬新加坡上市企業，河北津西鋼鐵隸屬于東方集團在香港上市。其他一些小型的鋼鐵企業，則分別隸屬于地市、縣、鄉等各級政府或者民營資本。

(二)國內鋼鐵產品耗能高、單位質量價值低

鋼鐵企業對原材料燃料的依賴性大，在單位運費較高的情況下，不適宜長距離運輸，地方之間出現了價格差異，不同質量的鋼鐵企業在時間上并存;中小鋼鐵企業以低端鋼鐵產品為主要產品，一些小而散的鋼鐵企業依靠低廉的人工成本、較少的運輸費用、較低的污染成本得以生存，而高端鋼產品集中于不同類型和規模不等的企業。這些鋼鐵企業的現狀是由于國內的鋼鐵產品耗能高、單位質量價值低的特點引起的。

(三)鋼鐵產業鏈較長，上下游企業關聯度大

中國鋼鐵企業主要依靠低廉的勞動力成本，吸收國外原材料進行加工制造來滿足國內外鋼鐵企業的下游——汽車制造、道路建設、房屋建設等行業的需求。鋼鐵企業因原材料、燃料來源的地域分布差別，在靠山或者靠海等原材料獲得成本較低的地區集聚，如河北、四川主要依靠當地礦產資源，而遼寧、上海、山東等地則依靠海運發展鋼鐵企業。2009年1-6月份，中國共進口2.97億噸鐵礦石，同比增長29%，占全球海運鐵礦石貿易量的60%左右。這一鐵礦石進口量相當于國內鐵礦石消費量的70%左右，可見，中國鋼鐵行業已經嚴重依賴鐵礦石的進口。

三、中國鋼鐵企業整合重組的阻力和動力

鋼鐵企業的現狀和問題，促使鋼鐵企業在全國范圍內大規模整合重組已經啟動并且在加速進行。在這個過程中，能否清晰地認識整合過程中的阻力和動力，成為整合成功的關鍵。

(一)整合阻力分析

1. 鋼鐵企業數量多，所有權主體性質不同

雖然中國鋼鐵市場的規模大，但中國鋼鐵企業數量多且太過分散，粗鋼生產企業的平均規模不足100萬噸，排名前五位的鋼鐵企業鋼產量占全國總額還不到28.5%。另外，鋼鐵企業的產權也十分分散。產權過于分散的鋼鐵企業，由于其目標追求和社會責任不同，在重組過程中利益訴求也不同，涉及利益方較多，所以，增大了整合難度。

2. 利稅央地分割方式阻礙了不同產權企業的重組

利潤和稅收隨著企業控制權的轉換而在地方和中央之間變化，因此，國有控股鋼鐵企業間的重組，可能因地方和中央政府之間的認識差別而產生意見分歧。鋼鐵行業的兼并重組規模較大，涉及到資產、債務、債權、職工的安排、土地、跨地區納稅等諸多問題。其中最主要問題是，鋼鐵企業大多是地方納稅大戶，一旦被區域外鋼鐵企業重組，原來的稅收就可能得不到保證，因此地方企業一般不愿本地區的鋼鐵企業被外來者兼并。寶鋼收購邯鋼失敗就是證明，2009年8月份河北鋼鐵集團全面收購由寶鋼和邯鋼共同出資的邯寶公司，寶鋼最終宣告從河北鋼鐵企業的重組中徹底退出。

3. 重組企業人員安排，不僅涉及政府權力而且關系職工利益

在管理人員安排上，各級政府依據當地經濟發展和內部關系，一般都有獨立的人事安排。企業重組直接減少了各級政府對管理人員的控制，必定導致各級政府掌握資源權力的下降，重組后企業的高管數量減少的顧慮成為阻礙重組的直接力量。不僅如此，企業重組還面臨著員工數量、性質、崗位等方面的變化，國有企業職工如何轉化為合同制企業員工、各種不同性質企業員工的檔案關系如何結轉、臨時工或者無勞動合同人員如何流轉等一系列問題，都需要企業在重組時考慮周全，處理不好就會引起社會問題。

4. 企業盈利水平不同，重組方案選擇困難

鋼鐵企業盈虧情況不同，重組涉及國有資產內部、國有資產、私人資產、國外資產多方所有者之間的資產轉讓。在物權法、國有資產管理法等法律的保護下，要實現多方主體利益均衡，重組各方矛盾焦點集中在資產的換算方式上。以河北鋼鐵集團的建立為例，唐鋼資產規模小但是利潤率高，邯鋼規模大但是發展潛力較小，在資本市場中換股方式的選擇上，由于凈資產法和未來收益法所計算的換股方案差別懸殊，使得各個重組企業的股東之間分歧難以調和。拖延了一年后，邯鋼股份和唐鋼股份才真正達成一套妥協的換股方案。

(二)整合動力分析

鋼鐵企業重組的動力主要來自于國內外鋼鐵企業現狀的對比、上下游企業的壟斷競爭等因素。

1. 鋼鐵企業規模化是應對原材料市場壟斷的唯一出路

在國外企業壟斷原材料供給的情況下，加工企業只有規模化才能與壟斷企業公平談判，獲得合理的談判價格。2005年以來，中國鋼鐵企業以松散的企業聯合與三大礦山公司之間的鐵礦石價格談判并沒有獲得與鐵礦石進口大國對等的談判地位，因此，不得不接受鐵礦石年年漲價，國內巨額財富外流。目前中國排名前五位的鋼鐵企業只占據了不足全國鋼產量的三成，這種格局影響了企業自身的競爭力，也使中方在鐵礦石談判中無法獲得議價權。而在美、日、韓等國家，排名前四位的鋼鐵企業產量通常會占據該國60%~70%的比重。根據最新的數據顯示，日本新日鐵、韓國浦項制鐵、德國蒂森克虜伯、美國USS等鋼鐵公司的粗鋼產量在該國的比重均超過20%，韓國浦項制鐵更是超過60%。從國外鋼鐵企業發展歷史和現狀來看，中國鋼鐵企業重組形成一定的壟斷，有助于形成鋼鐵企業的合力，在世界鐵礦石需求量超過半數的前提下，重組后的鋼鐵企業完全有能力合理控制鋼鐵產業鏈兩端的價格，從而提高中國在世界經濟中的話語權。

2. 金融危機為鋼鐵企業合并重組提供了契機

盡管金融危機之前，大部分鋼鐵企業盈利，但是這種盈利模式是價格上漲推動利潤增加，鋼鐵行業并沒有形成內涵式增長。在遍地開花的大小鋼鐵企業中不僅利潤差距懸殊，甚至部分預報盈利的鋼鐵企業，在剔除物價上漲等因素后并沒有真正實現盈利。2009年以來，隨著經濟的探底回升，中國加強了產業調整力度，削減了鋼鐵企業產能，并治理高污染的小型鋼鐵企業。中小鋼鐵企業在經歷金融危機中嚴重的虧損后又遇到政策性治理，被迫積極尋找重組以求生存。

3. 從企業發展看，規模化是基礎行業發展的路徑選擇

中國基礎行業中，石油、煤炭、電力等能源產業已經形成壟斷，只有鋼鐵企業處于分散競爭狀態。分散的企業除了難以應對上下游企業的壟斷供給需求外，還限制了行業內的技術發展，為了能夠長期保持行業利潤，企業重組形成規模化生產是鋼鐵企業的必然選擇。

四、中國鋼鐵企業重組路線分析

在金融危機引起的全球經濟低迷的情況下，中國鋼鐵企業重組出現了新的特點，單純由企業主導的整合重組已經不能適應大規模重組的要求，一個由國家宏觀調控的重組路線正在悄然形成。

(一)鋼鐵企業整合基本路線

第一步，宏觀層面的支持:出臺并且實施有關鋼鐵企業、礦山公司規范化的文件，迫使過剩產能企業自行淘汰或走向重組，設立獨立的鋼鐵企業整合協調辦公室，負責協調鋼鐵行業的整體重組。第二步，采取合適的重組方式:一是行政劃撥。適用于同級政府的內部企業之間，這種方式直接簡單，但是要求企業產權關系較為簡單。成功案例有河北鋼鐵集團之間的行政劃撥，正在實施的案例有山東鋼鐵集團的重組。二是股份收購。通過金融中介公司或者直接進行股份收購實現企業之間的聯合重組，這是市場經濟體制下企業并購重組的主要方式。股份收購方式一般要求有大型企業牽頭，其他企業視利益需要而選擇性加入。此方式適合跨地域的合并重組、央地之間的產權轉化、國有資產和私營資本之間的重組等。這是目前鋼鐵企業合并重組選擇的主要方式。三是合作建廠。在企業合并重組利益難以調和時，可以通過合作建廠，間接影響欲重組企業。但是這種重組方式成功率不高，寶鋼和邯鋼建立邯寶公司，最后寶鋼退出，就是失敗的例證。第三步，形成集團到企業的順次合并。首先，形成集體層面的合并。在產權構成、人員安排、發展戰略、進一步重組方式上達成一致意見。其次，股份公司層面合并。淘汰落后的產能，重新評估擬定企業人員規模及構成，建立統一的采購公司和銷售公司，控制集團上下游的產業鏈接。最后，進行全面的整合。落實已經形成的重組方案計劃，形成3-5家鋼鐵業巨頭。

(二)合理的治理結構

根據國內壟斷企業和國外鋼鐵企業的發展趨勢，合并后的鋼鐵企業最終都會以股份公司形式存在，形成現代公司治理結構。中國的鋼鐵企業數量多、產權混亂，重組企業需要經過兩個階段才能達到穩定的公司治理結構。

1. 整合過程，多方占有權①機構共同決策。國務院成立獨立的鋼鐵企業整合協調辦公室，負責召集各級國資委研討鋼企產權分配，由于整合企業主要以各級政府所有或控股為主，在產權分配上，形成國資委代表國家行使占有權、地方國資委代表地方行使占有權、重組企業職工代表大會行使勞動力占有權②，三方占有權達成合作方案，初期共同行使鋼鐵企業重組的決策權。協調小組負責協調各個占有權機構組成董事會，董事會包括中央地方兩級的代表、職工代表、獨立董事、民營資本代表(涉及民營資本的重組);經理層由董事會選聘;監事會由職工代表大會、政府和人大派駐的監事組成，同時接受協調辦公室的監督。

2. 整合結束，由一方占有權機構主導一個鋼鐵企業集團。鋼鐵企業的整合必定是漫長的過程，少則一二年，多則三五年。隨著金融危機過后經濟逐漸恢復，鋼鐵企業將在發展中繼續整合重組。以國有資本為主導的鋼鐵企業，需要在平衡各方利益中，由分散產權走向集中控制這個最為穩定的形式。率先整合完畢的鋼鐵企業會在外部經濟環境變化、內部產權主體人事變動的影響下，逐漸走向控制權相對集中，最終形成某級政府控制某個鋼鐵企業的局面。

3. 鋼鐵企業長期發展模式。鋼鐵企業形成壟斷后，利益追求和社會責任要求其積極尋找機會對上下游產業進行控制。在國內，由于受到政府宏觀調控的直接影響，鋼鐵企業對國內礦山公司和下游企業控制力較弱。而在國外，國內鋼鐵企業將同三大礦山公司角逐礦產資源，收購中小型礦山公司，逐漸成為資源的壟斷寡頭。

五、結論

綜合中國鋼鐵企業多而分散、所有權主體涉及面廣、產品低端、對國外市場依賴性強等特點，以各級政府、民營資本、職工利益等多方因素和諧為前提，采取分階段分步驟的重組方式，經過多個占有權機構聯合控制重組的階段，最終形成由某級政府或某個私營資本相對控股的鋼鐵企業，作為超大型鋼鐵企業巨頭，將引領鋼鐵行業的復興，全面提升我國鋼鐵企業競爭力和國際地位。

注釋:

①占有權由所有權派生，國有資產所有權屬于全體公民，政府機構行使占有權。

②參考劉永佶著《民主的權威》，中國經濟出版社，2005年出版，第366頁。

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責任編輯:張增強

責任校對:馬 斌

Study on the Way of Integration of Iron and Steel Enterprise under the Background of Financial Crisis

Zheng Pufei

(City Committee Office， Shahe City of Hebei Privince， Shahe 054100， China)

Abstract: At the context of financial crisis， it is more prominent of China's iron and steel enterprise property rights confusion and the drawbacks of low efficiency over high energy consumption. The driving force and resistance of integration and restructuring from the government， corporate management， private capital， foreign investment and staff of the iron and steel enterprise achieve over the last steel enterprise integration re-route model and become the basis for analyzing the restructuring of steel industry consolidation. Focusing on the distinction and contacts between ownership and possession， forming a new line of integration and restructuring to address the restructuring of China's iron and steel enterprises are the useful ideas.

Key words: integration and restructuring; steel; possession