危機后中小企業融資問題及其破解路徑

本文分析了危機后中小企業融資狀況，指出了當前對待中小企業融資問題需要注意的問題，在闡明當前形勢的基礎上，就如何完善中小企業金融體系建設，改善小企業融資狀況提出了政策建議。

危機后中小企業的融資狀況

根據中國人民銀行貨幣政策執行報告及相關資料，2008年下半年至今，中小企業融資先抑后揚，中小企業貸款在全部貸款總量中實現同比例增長。

自2008年下半年我國因全球性金融危機的影響而采取寬松貨幣政策以來，銀行信貸增長迅速，2009年第一季度，我國金融機構各項貸款余額35萬億元，比年初增加4.6萬億元，但中小企業受惠并不明顯。這是由于受金融危機影響，中小企業有效貸款需求和融資能力有所下降。加之由于貸款成本、承擔的風險和責任等方面存在差異，商業銀行更傾向于將貸款投向大型項目或大型企業，而對中小企業貸款則較為謹慎，這些因素在一定程度上影響了中小企業貸款的增長。

對此，國務院迅速做出反應，加強政策引導，加大對中小企業的信貸支持。央行和銀監會順勢推出諸多政策措施。例如，人民銀行通過下調中小金融機構法定存款準備率、 窗口指導等多項措施，鼓勵金融機構加大對中小企業的信貸支持力度。監管部門出臺了多項小企業金融服務方面的差別化監管政策，如提出了解決小企業融資難問題的六項機制以及要求大中型銀行成立服務中小企業融資的專營機構，推出中小企業創業板，以拓寬中小企業融資渠道等等。這些措施很快見到成效，截至2009年9月末，我國金融機構人民幣貸款余額為39萬億元，比年初增加8.3萬億元。其中金融機構對中小企業人民幣貸款余額14.1萬億元，比年初增加3.08萬億元，比年初增長28%。

當前中小企業融資中的幾個問題

統計數據和實際狀況的差異

根據央行數據，我國中小企業貸款增長穩定，貸款存量已經占到全部企業貸款的50%左右，中小企業貸款增長甚至超過企業貸款增長平均水平。然而，依據中小企業協會的調查，規模以下小型和微小型企業貸款覆蓋率不足5%，絕大多數小企業和微型企業與銀行從未建立過信貸關系。

其他一些關于中小企業融資的調查也表明小企業融資難的問題要大于數據反映的結果。這樣的現象主要是由于我國的統計標準中，中小企業往往被視為一個整體對待，忽視了小企業和中型企業的差異，真正陷入困境的往往是小企業，因此統計數據與現實產生了一定的差異。基于這樣的現象，應當根據中小企業發展的實際情況，盡快重新制訂中小企業的劃分標準，確保有關政策的優惠措施能夠真正落實到需要支持的小企業。

對中小企業支持力度的持續性尚存疑慮

對中國人民銀行貨幣政策執行報告的進一步分析可以發現，為了保證本年度的貸款計劃以及出于對大企業和大項目的偏愛，歷年來各家銀行，特別是國有銀行的貸款在年初貸款投放主要集中在大額貸款項目，而對中小企業的融資往往是是在期中和期末隨著中小銀行的貸款增速的不斷增加而加以體現。因此本年度的中小企業融資在第二季度、第三季度的增長并不能完全說明中小企業在本階段面臨的融資問題在已經得到緩解。根據中信證券分析報告，美國金融危機對其國內經濟的影響將持續到2010年上半年，國際經濟形勢的負面影響依然存在，綜合國內外的因素，對小企業的融資支持應當繼續保證。

政府與銀行在中小企業融資方面的風險比例亟待厘定

幫助小企業解決融資的問題具有準公共產品的性質，發達經濟體大都建立了以幫助其融資為主的扶持性制度。在此次危機中，國有銀行為了響應政府的號召，主動承擔了支持中小企業發展的社會責任，加大了對中小企業的融資力度。這是政府行為而非市場的選擇結果，因此可能會出現由于政府壓力導致銀行機構資產質量變差，產生不良資產率上升的風險。因此在政府大力推行支持政策，對中小企業實行差異化監管的同時，應當注意明確政府和銀行在小企業信貸融資業務中的責任，在要求銀行對中小企業貸款承擔一定比例的情況下，確定政府承擔的風險比例，以激勵銀行對中小企業的融資行為。

完善中小企業金融支持體系的政策建議

就總體而言，中小企業金融支持體系建設是以破除小企業融資約束為中心，涉及金融體系結構、法律體系、征信體系、財稅政策等各個方面在內的綜合性改革。一方面，中小企業由于其信息約束必然造成其融資難的局面，因此需要政策提供相應的政策支持。另一方面，中國正處于經濟的轉軌時期，小企業融資難與市場機制不成熟以及政府管制過嚴造成內生性融資制度的缺乏是有一定關系的。因此，我們認為改革的主要原則是市場與政府相結合，利用當前支持中小企業發展的良好契機，形成有利于中小企業融資的長效機制。即政府在提供政策支持的同時，應當適時地放松管制， 積極引導資源配置的市場化，使得更多市場內生性制度安排得以建立，構建一個各種經濟主體都能有效、平等獲得資源的金融體系。基于這樣的思路，結合我國國情，完善中小企業金融支持體系主要應從以下幾個方面入手:

發展中小型金融機構，優化金融支持體系

目前，我國應當逐漸打破銀行業壟斷格局，引入競爭機制，從以下幾個方面著手發展地方性中小銀行，優化金融體系結構，擴大小企業的金融資源供給。

放松民間資本進入金融機構的市場準入，鼓勵因地制宜地設立多種形式的地方中小銀行業金融機構。首先應當認識當前銀行融資與民間融資在小企業融資中發揮的不同作用，確立民間融資的合法地位，規范其融資行為，遏制民間金融犯罪，通過有效的監管措施，把民間融資從無組織、私人性的直接借貸轉向連續性、集中化和專業化的民營金融。與此同時，結合各地區的特點，為民間金融導入正規的金融機構創造條件，建立各種形式的中小型金融機構。

引入公平競爭機制，積極引導現有各類銀行的市場定位。從世界各國的銀行制度來看，盡管銀行集中化程度越來越高，但是區域性商業銀行的建立和發展是一種普遍的現象。因此政府應當積極引導金融市場細分，以經濟效益確定規模，通過推進銀行業的專業化分工與協作，形成各具特色與優勢、各自擁有自己的業務領域，良好分工與協作的市場結構體系，使各類銀行能夠正確確立自己的市場定位，保持銀行業的適度競爭，鼓勵中小銀行利用自身的經營優勢，積極創新，發展新的市場空間，尋求與具有高成長性的中小企業建立長期的金融服務關系。

推進制度和業務創新，有效增加中小企業金融資源的供給。我國間接融資在金融體系中占據主導地位，大企業融資也主要依靠銀行貸款，大大擠占了中小企業的融資空間。因此應當加快整合債券市場，增加大企業直接融資份額。適時擴大創業板市場容量，增加中小企業資本金在金融市場的可獲得性，同時支持銀行在有效防范風險的前提下推廣針對中小企業的金融服務產品。如知識產權、動產、林權、承包權、股權質押貸款。通過各種方式的改革與創新，有效增加對中小企業的融資供給。

加強基層監管力量，積極推動存款保險制度的建立。良好有序的金融運行需要全面有效的監管加以保證。在宏觀審慎監管的前提下，可以通過利用人民銀行在各基層的人員力量加強對機構的微觀審慎監管，同時考慮盡快建立中小銀行市場退出機制，建立存款保險制度，積極創造有利于中小型金融機構健康發展的外部環境。

市場化運作為主導和政策性補償相結合，推進信用擔保制度

第三方信用擔保有利于為小企業融資創造條件。擔保承擔了一定的公共政策職能，具有一定的準公共產品的特征。在政府提供政策支持的同時，根據許多國家的運作經驗，應當充分發展商業化擔保模式，以免政府對擔保機構的業務運作干預過多。針對我國目前擔保規模有限和發展滯后，擔保機構發展不規范、擔保期限過短、擔保方式單一以及資本金補償制度缺位等問題，政府可以考慮從以下幾個方面入手改善信用擔保制度。

完善相關法律體系，明確相應監管責任。目前我國信用擔保的專業法規建設滯后，缺乏明確的監管部門，存在多頭管理的問題。政府應當盡快整合《中小企業促進法》、《擔保法》和《公司法》中相關內容，盡快出臺適合中小企業融資擔保業務的專門法律法規。在銀監會監管力量允許的條件下，將擔保公司納入監管范圍，實現銀行與擔保公司的統一監管，從而改變目前擔保公司被迫承擔100%代償責任的情形，形成更為合理的責任分擔機制。

借鑒國外模式，在全國與省一級建立政策性再擔保機構。從國外經驗來看，擔保機構一般都是雙層結構，包括再擔保與擔保兩級體系，再擔保通常均由財政出資，通過建立嚴格的監管體系，對符合條件的中小企業融資實施再擔保業務，分擔擔保機構擔保風險，降低代償損失，提高信譽擔保能力，再擔保制度的建設可以強化對擔保公司的規范運作和風險管理， 有利于擔保機構的規范發展。2008年11月，全國首家省市級中小企業再擔保公司——北京中小企業信用再擔保有限責任公司已經成立，政府應當在及時跟蹤其發展和存在問題的基礎上，盡快推進再擔保制度在全國的實行，為危機后中小企業融資提供支持。

積極發展商業性擔保機構，建立符合地方發展的擔保機構體系。目前我國主要有四種擔保機構模式，即商業性擔保、政策性擔保、互助型擔保和混合性擔保。這四種模式在實踐中表現出各自的優勢和不足，鑒于擔保企業的主要特點是通過自身的信息優勢和靈活的風險管理措施，解決中小企業貸款中存在的信息不對稱和高風險性， 因此地方在擔保公司模式的選擇上必須緊密結合地方企業的實際情況和經營特點，防止發展不切實際的一刀切現象。此外要針對各種擔保機構的特點進行市場定位，充分發揮擔保機構的優勢，對于政策性擔保和混合性擔保機構，其性質上帶有一定政策性，因此除了貸款擔保以外不應從事以盈利為目的的業務，而互助型擔保機構由于其目的是彌補會員信用不足，因此也不應以盈利為主。目前我國商業型擔保機構在擔保費率保持不變的情況下，如果不能降低承擔風險的比例或者提供其他收入來源，那么擔保機構可能會陷入困境，無法實現對小企業融資擔保的供給，因此對于商業性擔保機構，無論是從引導民間資本加入中小企業融資，還是充分發揮市場化主導作用角度，都不應對其業務范圍作過多的干預。

多渠道解決商業型擔保公司的風險補償。鑒于小企業的經濟貢獻和擔保的準公共品的性質，政府應當通過財政注資、稅收優惠、利潤返還等方式，或者在擔保機構為企業融資出現代償后，經調查符合有關規定的，由政府代償一定比例。此外為了進一步降低商業性擔保機構的風險，可以通過解決銀行與擔保機構之間的風險分擔，引入第四方分擔違約風險等方式，減少擔保機構的代償風險。

改善金融制度設施與社會信用基礎，加強金融生態環境建設

在改善中小企業融資條件的同時，應當從法制結構、信用文化、管理體制等多方面改善中小企業的金融生態環境，全面推進中小企業金融支持體系的改革。

完善中小企業相關法律。考慮將《中小企業促進法》修改為《中小企業法》， 理順中小企業的管理機制和各級政府以及社會各方面的責任，規范與中小企業相關的各項基金管理體系。各地應制訂《中小企業實施細則》，建立與調整相關配套的法規、規章和政策。

設立“中國中小企業發展管理局”。負責研究、統籌、規劃和落實促進中小企業發展的各項政策與行動計劃，宣傳中小企業的作用，調查并解決中小企業存在的問題，并可以直接參與中小企業金融活動，以全面推動我國中小企業的發展。

強化信用文化，建立和完善我國中小企業的征信體系。當前，央行正在著力建設中小企業信用信息征信體系。在資源整合、數據共享的原則下，應當盡快建立全國范圍的中小企業信用信息數據庫，改善中小企業融資的信息約束。積極引導中小企業樹立企業信用文化，改變中小企業信用形象。

加大稅收優惠力度。在發達國家，中小企業的所得稅率一般不及大企業的一半，而我國對中小企業的稅收減免力度遠小于這一水平。對中小企業可采取加速折舊、放寬費用列支標準、設備投資抵免、再投資退稅等多種稅收優惠形式，還要避免重復課稅。

進一步放開貸款利率的市場化程度。目前我國的貸款利率機制支持了銀行依賴對大企業貸款獲得較高的利息差，從而缺少對中小企業的貸款激勵。貸款利率的進一步市場化可以實現風險收益相一致，提高大企業利率議價能力，引導資金對中小企業的流動，實現貸款在各類企業分配的合理化。

(作者單位:中國社科院金融研究所)