富國銀行:金融危機中的大贏家

2007年美國爆發次貸危機，隨后演變為全球性金融危機。在此次危機中，美國有數百家金融機構破產倒閉，花旗銀行、美國銀行等大型金融機構也遭受重創。但在此次金融危機中，富國銀行卻以其優異的表現為世人瞠目。富國銀行憑什么在此次金融危機中表現得如此靚麗?

金融危機“因禍得福”，躋身美國銀行業“第一陣營”

金融危機爆發前，富國銀行盡管業績表現一直較為優良，但仍只能屈居美國銀行業“第二陣營”，與花旗銀行、美國銀行等業界大鱷有著不小的差距。以2006年為例，富國銀行資產總額僅為美國銀行的33.02%，為花旗銀行的25.58%;凈收入為美國銀行的39.84%，為花旗銀行的39.09%;不良貸款率比美國銀行高出0.5個百分點，比花旗銀行高出0.45個百分點。

而經歷了此次危機，富國銀行憑借其優異表現，不僅大大縮小與花旗銀行、美國銀行等大型金融機構的差距，甚至在多項指標上還超越花旗銀行、美國銀行，一舉躋身于美國銀行業“第一陣營”。2008年，富國銀行資產總額達到1.31萬億美元，凈收入26.55億美元，同期花旗銀行、美國銀行的資產總額和凈收入分別為1.94萬億美元、-276.84億美元;1.82萬億美元、40.08億美元(見圖1、圖2)。同年，富國銀行凈資產回報率是美國銀行的2倍多(見圖3);資本回報率是美國銀行的近3倍之多，而同期花旗銀行相應指標為負值(見圖4)。在信貸資產質量控制方面，2008年，富國銀行不良貸款率為1.04%，美國銀行和花旗銀行分別為1.96%、3.21%。2008年，美國道瓊斯工業指數下跌33.82%，花旗銀行股票價格則重挫77.43%，根本沒有能力分紅派息。美國銀行股票價格表現略好，但也下挫66.09%，現金股息僅0.01美元/股。而富國銀行股票價格僅微跌3.28%，現金股息更是達到0.34美元/股。2008年末，富國銀行市值一躍成為全球第5，超過美國銀行和花旗銀行，居美國第2。

富國銀行能在此次金融危機中逆勢奮起并成為業界翹楚，并不是僅憑借其良好的運氣。事實上，從1852年成立至今，富國銀行多次在緊要關頭規避了風險，抓住了機遇，從一個地區性的小銀行演變為全球銀行界巨頭之一。

富國銀行業務收入結構

富國銀行成長穩定、規避風險，其業務收入結構模式是關鍵。經過不斷調整，自2001年以來，富國銀行逐步形成三條業務主線:社區銀行、批發銀行和富國理財，而其中又以社區銀行業務為主。

2008年，富國銀行社區銀行美國本土的經營機構達到6610家，占到富國銀行美國本土經營機構總數的67%。富國銀行社區銀行業務發展較為穩定，是富國銀行的主要收入來源，對富國銀行凈收入的貢獻度一直在60%以上。相比較而言，富國理財業務收入受市場影響就要大得多。2008年，富國銀行凈收入同比下降67.05%，其中社區銀行業務凈收入同比下降44.61%，批發銀行業務凈收入同比下降43.36%，富國理財業務凈收入則為負值(見表1)。這種明確的市場定位和較為穩健的經營方式，使富國銀行經受住了金融危機的沖擊，并得以發展壯大。

從富國銀行、花旗銀行和美國銀行三家銀行的經營盈利情況來看，富國銀行盈利較為穩定，美國銀行和花旗銀行波動都較大。三大行盈利發生變化，并非基于凈利息收入因素。金融危機前后，三大行各自凈利息收入變化不大，但三大行非利息收入變動就大不相同。金融危機前，美國銀行、花旗銀行非利息收入均超過了凈利息收入。而2008年，美國銀行、花旗銀行非利息收入都出現大幅下降，花旗銀行非利息收入甚至還出現虧損，富國銀行非利息收入保持平穩。非利息收入的巨大變動，導致了三大行不同的盈利狀況和在金融危機中的不同命運(見表2、表3)。

由于富國銀行立足社區銀行業務，所以其議價能力相比較而言要高于花旗銀行和富國銀行。2007年和2008年，富國銀行凈息差比美國銀行分別高出1.75個百分點和1.77個百分點，平均貸款分別美國銀行的44.42%與43.75%;凈利息收入則分別是美國銀行的60.89%和55.43%。盡管貸款收益率比美國銀行高，富國銀行信貸資產質量卻控制得很好，同期不良貸款率甚至低于美國銀行。而2008年花旗銀行非利息收入出現虧損，主要是ICG(機構客戶)業務非利息收入出現高達270億美元的巨額虧損。這表明，機構客戶業務風險并非比中小客戶業務風險小。

富國銀行的有所為和有所不為

富國銀行是一家提供全面金融服務的銀行，開展商業銀行、保險、私人銀行、投資、經紀等多項業務。但在經營上，富國銀行有自己的側重點。美國次貸危機始于住房抵押貸款市場，富國銀行作為美國最大的零售抵押貸款發放者，卻抵御了次貸危機的沖擊，其重要一點就是富國銀行經營上的有所為和有所不為。與花旗銀行、美國銀行“洞察力+創新=成功”的經營不同，富國銀行更加傾向在傳統業務領域擴展市場競爭能力。

“居者有其屋”是美國歷任政府的重要行政行為。為鼓勵、促進住房市場發展，2001年以來，美國聯邦基準利率不斷下調，房貸標準大幅降低。市場也在住房抵押貸款基礎上衍生出數額巨大的CDO等眾多金融產品。就在市場一致看好房地產市場發展和房貸業務發展前景，眾多金融機構為搶占市場，降低房地產信貸標準門檻之時，富國銀行并沒有參與在當時看來幾乎沒有什么風險的金融業務。

富國銀行很少提供低于信貸評分、資不抵債、可信度低甚至沒有證明的抵押貸款，不提供選擇性可調整利率貸款，基本上不參與高杠桿金融衍生業務，并在2006年賣掉大量抵押貸款(見表4)。盡管2004#12316;2006年，富國銀行失掉2%#12316;4%抵押貸款市場份額，僅2006年就失掉600億#12316;1200億美元抵押貸款市場份額，但與因次貸危機導致的競爭對手2007年減值準備高達1630億美元相比，富國銀行2007年計提損失僅14億美元。2007年，富國銀行持有的抵押貸款支持證券僅比2006年微增4.2%，持有的私人部門抵押貸款支持證券甚至還在減少。富國銀行在次級房貸市場的重大“不作為”有效隔離了次貸危機的侵襲，使富國銀行成功抵御此次危機。

富國銀行風險文化

富國銀行成功躲避次貸危機沖擊并非單憑偶然和幸運，長期以來養成的良好風險文化在關鍵時刻發揮了重要作用，幫助富國銀行避免了花旗銀行等那樣的重大損失。從富國銀行多年經營實踐情況來看，富國銀行風險文化的核心體現在堅持責任、堅持操守。與眾多競爭對手業務拓展以產品和收入為中心相比，富國銀行在業務開展時更多的是從顧客角度出發。

以住房抵押貸款業務為例，2004年，富國銀行就提出“負責任的住房貸款發放原則”，“負責任是我們發放貸款的唯一路徑，我們的目標不僅僅是幫助顧客實現擁有住房的夢想，更重要的是做那些對顧客有益的事情，使他們擁有住房并且可以永遠保持自己的住房”，并嚴格按照執行。當諸多金融機構在利潤的誘惑下，向不具有償付能力的顧客發放貸款，鼓勵顧客去購買住房的時候，富國銀行堅持從顧客的角度出發，以是否能給顧客帶來利益作為貸款發放的重要標準之一(見表5)。當2007年的美國住房抵押貸款市場上，在浮動利率貸款的利率提高之前已經有近1/2的這類貸款成為壞賬，次貸危機開始出現苗頭，財務發生困難的貸款者有將近一半的人不聯系其貸款銀行，遺憾地錯失解決問題的最佳時機。富國銀行給他們的那些在支付方面有困難的顧客都發送短信息:“趕緊聯系我們!”當顧客聯系上富國銀行后，銀行派出專門客戶經理同顧客一起，根據顧客的實際情況，幫助這些顧客尋找解決措施或可替代的方案以避免住房押貸款喪失贖回權。正是富國銀行在面對利潤的誘惑時能夠堅持自己的責任和原則，超越合規的穩健經營和管理風險，不斷向顧客提供高品質的服務，才得以在危機中獨善其身。

富國銀行風險文化的另外一個重要方面，就是非常注重貸款的分散化發放，并認為這是降低貸款風險的重要途徑，主要包括貸款發放規模的控制、發放行業的分散化以及發放對象地理位置的分散化三個方面。以住房抵押貸款和商業貸款為例，2007年，富國銀行不動產貸款呈現高度的區域分散化，貸款余額最多的10個州，除富國銀行總部所在地加利福尼亞以外，其他各州的發放比例都小于5%。商業貸款的投放對象也呈現高度的行業分散化，發放貸款額最多的10個行業中，比例最高的小企業貸款也僅僅占11.4%，其余均低于5%。

富國銀行風險文化還體現在，它是美國財務上最保守的銀行，因此才能涉及最少的次級房貸業務，也才能在2008年并購規模相當的美聯銀行。但富國銀行并不是真正的保守，在具體經營中，富國銀行不斷為顧客創造更完整、更豐富的金融產品，是美國提供金融產品和服務最多的銀行業金融機構之一。

啟示

富國銀行用150年左右的時間由一家地區性的小銀行打造成了具有全球影響力的大型金融機構。剖析其發展歷程、業務開展、盈利結構、風險控制等，對我國那些在資產規模上已處于全球前列，但業務開展、盈利模式等高度同質化的大型商業銀行具有重要借鑒意義。

一是要具有持久競爭力，絕對要以客戶而非產品和利潤為中心，并將這一宗旨真正落到實處。當前，我國的商業銀行也大都提出以客戶為中心，但是并未能很好的一一貫徹，多數時候還是將自己置于客戶之上。從我國經濟金融日益融入全球化來看，我國的商業銀行只有真正將客戶的需要和利益放在首位，在未來的國內外的激烈競爭中才不會被客戶和市場所拋棄。

二是創新不是壞事情，但要堅持自己的特色，要有自己核心業務和產品。比如，盡管理財業務非常重要，市場好的時候盈利也很多，但富國銀行始終以社區銀行業務為主。金融創新日益豐富，沒有任何一家金融機構能夠回避或逃避金融創新，但是金融創新也并非人云亦云，而是應該在堅持既有的傳統和特色的基礎上的創新。

三是要重視中小企業客戶，不要盲目追求大客戶。富國銀行的實例說明，中小客戶業務風險并非就比大機構客戶業務風險大?；ㄆ煦y行在金融危機中損失慘重，主要是大機構客戶業務受損嚴重。

四是要時刻清醒和清楚經營銀行是“清苦”活，要有“清苦”意識。在當前金融衍生品市場高速發展和信息不對稱的情況下，某些特定金融機構一夜暴富的神話到處可見，但是也必須清醒地看到，同樣有大量這樣的金融機構因交易失敗而破產。因此，大型金融機構還是要堅持穩健經營，不可“眼紅”某些小金融機構的一時成功而盲目追隨和模仿，以防荒廢主業和誤入歧途。

五是開展新業務時，不要輕易跟風，要堅持自己的判斷，要力爭做到少賺不賠。對于一些一時難以把握的新業務，不要有僥幸心理，更不能賭，否則，結果只能是一敗涂地。

(作者單位:中國建設銀行總行)