淺析中小企業改制中全員持股的利弊及出路

摘要:中小企業改制的體制選擇對企業的未來發展是一個十分重要的環節。如果企業全員持股制度設計不當，特別是當全員持股并且持股差距比較小時，全員持股的積極作用便不能得以實現，甚至產生負面效應。全員持股的股份合作制原本旨在實行一種較新型的股份制改革，但有的企業卻演變成為企業職工人人有份的所謂“份股制”，企業的經營機制轉換可能無法到位。如何面對全員持股的缺點，將全員持股制度最大優勢發揮出來，是實施中小企業改制中全員持股的關鍵所在。

關鍵詞:全員持股 有利因素 不利因素 出路

0 引言

中小企業改制時的體制選擇對企業的發展是一個十分重要的環節。將企業通過改制實現重新組合，重新確立企業在市場經濟中的重要地位，全員持股制度成為一種有效的改革途徑。全員持股制度是勞動合作和資本合作有機結合，分為部分全員持股、大部分全員持股、全員持股。[1]在勞動合作的表現方面，它是員工共同占有和使用生產資料，共同勞動，相互協作，并實行民主管理，企業進行決策時會盡量體現全體員工的意志與愿望。在資本聯合的表現方面，它是企業資產采取股份制的形式，由本企業全體員工按股份持有，企業以繼續盈利為目的，但由以往的以經營者支配利潤轉變為全員持股后的利潤共享，風險共擔。[2]勞動合作與資本聯合的結合，可以較好地把貨幣資本與勞動力資本的投入結合起來，使它們創造出最大的效用和價值。

雖然全員持股對中小企業的轉制有巨大的推動作用，但是全員持股制度所產生的負面因素也是巨大的，尤其是企業全員持股制度更是如此。因此，本文力求從企業改制中的全員持股制的綜合角度出發，揭示中小企業改制實行全員持股制度的有利因素及不利影響，以期望對現階段我國中小企業股份制改革提供有效的參考作用。

1 全員持股的有利因素

全員持股使企業全體員工的勞動與資本相結合，員工既是勞動者，又是資本所有者，通過勞動和資本的雙重結合形成新的利益共同體，具體表現為以下四個有利因素:

1.1 對員工的激勵作用

全員持股的本質是由企業全體全員持股，控制企業全部資產，從事生產經營或服務活動，實行民主決策和管理，其利潤分配實行投資分紅和按勞分配相結合。企業實行全員持股后仍然保持獨立核算，自主經營，自負盈虧，并以企業財產獨立承擔民事責任的企業制度，但在利益共享，風險共擔等方面卻與傳統企業不同。讓員工持有公司的股份，相當于把員工變成了企業當家作主的老板，根據市場經濟的特性，員工會將職業員工變成事業員工，這樣勢必會激發員工的工作熱情，而滿懷熱情的員工理所當然是公司更高效率的第一保證，使企業創造出更高的效益。

1.2 員工勞動關系的調整

改制前，員工為全民所有制身份，是“企業主人”，企業對員工承擔無限責任;實行全員持股后，由于員工地位的變化，企業及員工的行為也一定會發生變化。企業經濟利潤越高，員工收入增長越高，改變了傳統企業中依靠單一工資收入的局面，使得“按勞與按資分配相結合”，創新了現代企業分配制度。[3]它作為一種新型的薪酬制度，長期激勵員工一起為企業而奮斗。

1.3 有利于完善企業治理結構，真正實現人本化的民主管理

我國目前許多企業設立了與企業經營層在職能上相分離的董事會、監事會，但在具體的實際過程中可操作性小或操作困難，難以形成有效的激勵和監督機制。全員持股制為廣大員工傳達自己的意愿提供了一個通道，使公司的決策層同員工直接聯系起來，增加了企業運作中的民主過程。另外，實施全員持股制度還有利于改變我國企業特別是國有中小企業的投資主體單一、產權虛置現象，有利于構建合理的產權結構。

1.4 全員持股制度成為社會保障制度的重要補充

當前我國的經濟高速發展，但社會問題也日益凸現，其中老齡化問題將在十幾年內達到頂峰。而在中小企業改制中實行全員持股制度是對社會保障制度的一種完善。全員持股制度有利于構建新的投資主體，便于員工向企業投資，在老齡化趨勢日益顯著的情況下，如果企業的經營業績好，那么，員工年老之后可以通過全員持股制度使其養老保障得到穩定回報，因此可以更好地為員工的養老保障提供補充渠道，減輕國家的社會保險壓力。

2 全員持股的不利因素

設計科學、合理的全員持股制度能夠促進企業的發展。然而，在實際操作中，由于國有中小企業改制的歷史背景和政策導向，往往有有悖于設計初衷，特別當全員持股差距較小時，全員持股的積極作用便不能得以實現，甚至會產生負面效應:

2.1 全員持股使員工難以協調作為股東和雇員的利益矛盾

根據當前的中小企業分析，企業中存在不同的利益主體，如股東、經營管理層、公司員工等，不同的利益主體其利益追求目標方向也是不同的。作為企業股東，其追求的目標是企業投資收益最大化，而作為員工，追求的是工資收入最大化。“員工付出最高限度的努力工作以避免被解雇，而雇主在防止員工辭職的前提下為員工提供最低限度的工資以確保成本的最低化。”但在公司發展前景不明朗、全員持股數量差異不大、員工持股數量有限等情況下，員工具有的企業股東的身份往往被淡化，而作為員工的身份被強化。公司的競爭力因員工成本的增加而弱化，公司的長遠發展因內部分紅壓力增加而受到限制。全體員工具有的股東和員工雙重身份形成的兩種利益主體產生的矛盾此時難以協調。

2.2 不利于完善法人治理結構

現代企業制度的主要特征是法人治理結構和產權明晰。全員持股的公司一般采用有限責任公司形式，有限責任公司是具有資本聯合公司與人本聯合公司雙重特征的公司組織形式，各國公司法都對有限責任公司的股東人數進行限定。因此，為了公司注冊的需要，公司通過持股會或通過工會作為一名法人股東持有股權，以減少持股法定人數，達到工商注冊要求。但是持股會和工會持股仍沒有法律地位，現在更多的變通方式是多位員工用一位員工的名義出資，造成實際出資者與公司注冊的股東不一致，這會造成許多法律障礙，不利于保護真實出資者的利益，也不利于股東會的召集和權利行使。其次，在董事會、監事會的選舉方面，股權高度分散，選舉難度增大，股東會和監事會的人員組成難以優化。

2.3 全員持股有可能在分配中形成新的大鍋飯

全員持股的主要目的是優化激勵機制，拉開收入差距，穩定骨干員工隊伍。全員持股制度推行至每個員工，若全員持股數量差別不大，全員持股數量占總股本份額較少，則難以形成長期激勵機制，這種全員持股現象在國有中小企業改制而成的股份合作制企業中尤為明顯，一些企業的股份制變成了“份股制”。全員持股的股份合作制原本旨在實行一種較新型的股份制改革，但實際卻演變成為企業職工人人有份的所謂“份股制”，員工不分大小都是股東，企業的經營機制轉換可能無法到位。[4]既難以充分調動職工和經營者的積極性，又嚴重影響企業的發展還有可能在分配中形成新的平均主義和大鍋飯，從而背離了推行全員持股制度的主要目的。

2.4 不利于員工的流動

眾所周知，現代企業發展所依靠的是公司的創新機制，而創新最重要的方面就是人員的流動與人才的吸收。公司通過員工的合理流動實現吐故納新是公司保持活力的重要條件，全員持股使得員工流動一定程度上受阻。從員工退出方面看，許多效益好的公司規定員工辭職或離職要退出其持有股份，增加了員工離開公司的成本。從新員工吸收看，新員工的進入后必須使其持有公司股份，否則會造成員工的不平等，增加管理的難度。而使新進入者持股，在企業效益好時有可能遭到原有股東的反對，在企業效益差時使新進入者持股更是具有重大的困難。

2.5 不利于企業可持續發展。股份合作制實行退休退股，造成企業營運的總股本波動性大，最終企業可能只剩下少數幾位持有股權的員工以及企業一大堆債務并承擔著企業退休員工的養老保障包袱，而導致無法繼續經營。

3 中小企業改制中全員持股的出路

中小企業改制實行全員持股的股權制度，產生新的問題與弊端是不可避免的，克服全員持股的缺點，發揮其最大優勢，是中小企業改制中實施全員持股的重要出路。筆者認為，可通過以下幾方面進行改進:

3.1 股份合作制企業在完成改制的初始階段之后，必須適時進行股權制度的改革，實行現代企業制度。針對股份合作制模式員工股權持有波動大的特點，對持有股權進行固化，按照有限責任公司股權模式進行改革，持有人可按照單獨自然人、組合自然人(不提倡以工會或持股會的形式進行工商注冊)等形式進行工商注冊，并按照現代企業制度進行股權管理，讓股權持有人不僅關注持有股權價值，更關注企業的成長性和運營價值以及資產負債率等等。同時在企業內部實行股權流通制度，確保企業運營股本的穩定性。

值得一提的是，在股份合作制企業運作的設計時，政府和企業一定要注意將股權向經營班子傾斜，拉大經營者與普通員工股權持有數量的差距，這樣才能有效地對企業進行經營決策。筆者認為經營管理層(包括中層以上的干部)其持股數必須在50%以上。全員持股差異不大的企業是沒有決策力的企業，其股東、經營管理層以及公司員工的利益是很難協調的，這是中小企業改制能否成功的先天條件。

3.2 逐步實現所有權與經營權相分離的經營模式。勞動和資本相結合作為股份合作制企業的經營模式，筆者認為對于規模很小，人數很少的企業，尤其是處于泛股制或合伙制的初級階段應該是有其積極意義的，但對于具有一定規模的中小型企業實行股份合作制的經營模式，已被實踐證明是弊大于利的，不利于企業的現代化管理及企業的成長。因而必須通過股改，實行所有權與經營權相分離，有條件的企業可以通過聘請職業經理人進行管理，讓勞動者通過勞動獲取所得，讓股權持有人通過企業的運營價值享受股權增值和分紅獲利。

3.3 利用企業自身的資源優勢，引進戰略合作伙伴，使企業獲得跳躍式發展。國有中小企業在改制時由于當時的歷史背景和政策因素，政府往往考慮到職工的承受能力而把企業的資產優惠售給職工，同時又過份強調全員持股的平均主義原則，導致員工持股數差別不大且占總股本的份額少，改制完成之后企業又面臨著人員和債務包袱，使企業難以集中資力辦大事。因而企業要利用自身的資源優勢，如技術及人員優勢、品牌優勢、土地資源優勢等等，積極引進戰略合作伙伴，實現產權多元化，通過產品的技術創新搶占市場，企業管理的創新增加實力，發展思路的創新謀求發展;其次，企業應通過有效的投資、籌資、融資、資本運營等資本市場運作手段，使企業的資產和負債達到最優化配置，充分發揮企業的經營杠桿、財務杠桿作用。

綜上所述，全員持股制度在目前我國社會主義市場經濟蓬勃發展的形勢下，對社會起到一定的穩定作用。然而，企業轉制的根本目的是進一步解放生產力，在國內、國際競爭中保持良好的市場競爭性，建立符合市場經濟特征的現代企業制度，全員持股制度是中小企業達到以上目的的重要途徑之一。政府應運用立法、信貸等公共政策進行適當的鼓勵、引導，中小企業自身也應不斷完善內部管理制度，通過內外共同作用、緊密銜接，最終達到中小企業各種資源的優化重組。

參考文獻:

[1]陳志軍.試論企業全員持股[J].山東大學學報，2004，(1):84.

[2]張曉文，胡運權，韓培.對股份合作制改革實踐與發展的思考[J].中國軟科學，2002，(1):20-23.

[3]高強，謝慶紅，倪衛紅.關于股份合作制企業運行效率的再探討[J].商業研究，2004，(22):63-67.

[4]張燕.論股份合作制企業的問題與出路[J].山東科技大學學報(社會科學版)，2001，(2):73.