企業財務風險成因及防范對策淺析

[摘 要]金融危機的爆發給風險投資者和企業經營者敲響了企業財務風險的警鐘。隨著市場經濟的發展，加強企業管理，尤其是企業財務風險的管理顯得尤為重要。財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，是企業不可回避的問題，影響和制約著我國企業的生存及發展。要想在競爭激烈的市場中生存和發展，就必須面對財務風險，然而，要完全消除風險及其影響是不現實的，只要對風險善加利用，企業就會向好的方向發展。因此，建立有效的企業財務風險管理，對財務風險的成因及其防范進行研究，有利于企業獲取風險報酬，避免財務危機，有利于我國企業走向國際市場參與國際競爭。

[關鍵詞]企業財務風險;成因;對策

[中圖分類號]F718 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432(2010)14-0106-03

1 企業財務風險的概念

對企業而言，財務風險是指企業在各項財務活動過程中，因種種難以預料或無法控制的因素給財務狀況造成的不確定性，進而使財務產生蒙受損失的可能性。企業財務收益及財務結果達不到預期目標，即認為存在財務風險。財務風險有廣義和狹義之分。決策理論學家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。狹義的觀點認為，財務風險是企業在經營活動中與負債有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用財務杠桿可能導致企業股權資本所有者收益下降，甚至可能導致企業破產的風險。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性，還包括贏利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是廣義風險的概念。

2 企業財務風險的基本類型

2.1 籌資風險

籌資風險指由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化，企業籌集資金給財務成果帶來的不確定性。籌資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應風險、匯率風險、購買力風險等。

2.2 投資風險

投資風險指企業投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。

2.3 經營風險

經營風險又稱營業風險，是企業在生產經營過程中，供、產、銷各個環節不確定性因素影響所導致的企業資金運作的遲滯，企業價值的變動。經營風險主要包括采購風險、生產風險、存貨變現風險、應收賬款變現風險等。

2.4 存貨管理風險

企業保持一定量的存貨對于其正常生產來說是至關重要的，但如何確定最優庫存量是一個比較棘手的問題。存貨太多會導致產品積壓，占用企業資金，風險較高;存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業的正常生產，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業的信譽。

2.5 流動性風險

流動性風險是指企業資產不能正常和確定地轉移現金，企業債務和付現責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，企業的流動性風險可以從企業的變現能力和償付能力兩方面進行分析與評價。由于企業支付能力和償債能力發生的問題，稱為現金不足及現金不能清償風險。由于企業資產不能確定性地轉移為現金而發生的問題，稱為變現力風險。

3 企業財務風險的特點

任何事物都有其自身的特點，只有充分了解其特點，才能制定出制約和控制它的辦法和措施。同樣，在財務管理工作中，充分了解了財務風險的基本特點后，才能采取針對性措施防范、控制財務風險。財務風險主要有以下幾個特點:

3.1 客觀性

就是指財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。企業財務活動存在著兩種可能的結果，即實現預期目標和無法實現預期目標。這就意味著無法實現預期目標的風險客觀存在。財務風險的這一特性，可以幫助人們主動揭示引起財務風險產生的客觀原因，從而對財務風險進行識別。

3.2 不確定性

這是財務風險的基本特性。沒有不確定性，也就沒有了風險。風險是事件的不確定性引起的，由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結果的可能性。簡言之，風險是結果差異引起的結果偏離，即期望結果的可能偏離。對于不確定性的控制有助于財務風險的控制。

3.3 雙重性

企業財務風險的雙重性是指財務風險既有收益的一面，又有損失的一面。財務風險的這一特性對我們全面把握財務風險有很大幫助，既要看到財務風險的危害性，提高風險的控制能力，避免財務風險損失;同時也要加強對財務風險領域的探索和研究，準確把握時機，進行科學決策，獲取風險報酬。

3.4 全面性

財務風險存在于企業財務管理的全過程并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務活動，均會產生財務風險。企業財務風險的這一特性對我們從全局出發有很大裨益，既要探尋各種財務活動中企業財務風險形成的原因、表征及度量和控制方法，又要對企業財務風險整體進行全面管理，同時又要正確地權衡企業各種財務關系。

3.5 決策性

企業經營是持續進行的，財務管理者可以基于歷史平臺對未來不確定的環境因素進行估計，這就是財務風險的可決策性。財務風險既可事后確認，也可事前估計。通過財務技術可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。

4 我國財務風險的現狀

當前，企業管理中的薄弱環節還很多，尤其是一些企業成本管理失控，財務風險控制失當，以財務預算管理為核心的企業全面預算管理體系尚未真正建立起來，改制重組運作與管理不規范、管理信息化工作滯后等現象相當普遍。這些問題影響和制約著企業的健康發展，甚至滋生腐敗和犯罪。推進企業包括國有企業的改革和發展，必須高度重視抓好企業管理特別是企業財務風險管理工作，采取切實有效的措施，堵塞漏洞，規范制度，嚴格監管，提高效益。

我國的一些企業，特別是國有企業，贏利水平普遍低下，虧損較為嚴重，有的甚至達到了資不抵債的危險邊緣。造成這種狀況的原因雖然很多，但忽視財務風險是大多數企業經營不良的重要原因之一。財務風險客觀存在于企業財務管理工作的各個環節，會對企業生產經營產生重大影響。因此，企業員工，特別是企業的經營管理者，只有樹立財務風險意識，對財務風險成因及其防范進行研究，善于對環境變化帶來的不確定性進行科學預測，有預見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風險損失盡可能降到最低限度，才能保證企業的生存和發展。

2008 年以來，由于全球金融危機的蔓延，國際經濟陷入衰退，國內企業特別是中小企業面臨的財務風險問題更加突出:①產品出現積壓，銷售額出現非正常下降;②現金流量不足，企業不能及時償還到期債務;③現金大幅下降，應收賬款中的壞賬大幅度上升;④原材料成本上升，銷售利潤連續下滑;⑤產生大額負債;⑥過度貸款，企業支付利息成為一種沉重的負擔，并使企業從銀行貸款的能力降低。

5 財務風險的成因分析

財務風險形成的原因很多，并且存在于財務經營活動的各個環節，不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因。財務風險產生的外部原因是企業外部環境的復雜性。企業財務管理活動的外部因素包括自然因素、社會因素、市場因素等。外部因素的變化，企業是難以準確預見和把握的，具有不確定性，勢必會給企業帶來財務風險。然而在企業內部，為了適應市場的要求和加快企業的發展，現代企業的財務活動日益復雜化和多樣化，在資金籌集、資金投放、資金運營、收益取得等方面的風險日益加強。同時，企業的管理水平、產品或服務質量、經營條件、工作效率、員工素質等也會給企業財務管理活動帶來風險。

造成我國企業財務風險的成因具體表現為:

5.1 宏觀環境的不確定性

企業財務管理的宏觀環境是企業產生財務風險的外部原因。財務管理的宏觀環境是復雜多變的，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素雖存在于企業的外部，但對企業的財務管理有重大影響。如果企業財務管理系統不能快速適應企業外部環境的變化，必然會給企業帶來風險。

5.2 資本結構不合理

在我國，大多企業存在資本結構不合理現象。資本結構主要是指企業資金來源中權益融資和債務融資的比例關系。在當前，許多企業都出現了負債融資過高的現象。過多的負債使得企業對固定的利息支付增多，從而增加了企業的償債壓力，也使得籌資成本大大增加，當企業靠負債來維持日常經營活動時就引發了嚴重的財務風險。

5.3 證券市場和金融體系不完善

企業資金來源有自有資金和對外融資兩種方式。對外融資主要是銀行信貸資金。自有資金主要是通過證券市場發行股票融資。由于我國證券市場和金融體系不完善，很多企業在沒有達到上市融資的條件下，導致該企業在出現資金短缺時很難通過證券市場融資，增加了企業的財務風險。

5.4 企業的管理人員對財務風險的認識和重視度不足

財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。許多企業的管理人員對風險的客觀性認識不足，風險意識淡薄，認為只要管理好資金就不會產生財務風險，甚至出現決策失誤，結果給企業帶來巨大的損失，導致財務風險的形成。

5.5 財政決策缺乏科學性

對企業來說，正確的產業選擇是生存發展的戰略起點。但一些企業在選擇產業過程中，往往忽視了“產業選擇是一個動態過程”的觀念，不能敏銳地把握產業演變的趨勢和方向。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。

5.6 道德風險的廣泛存在

市場經濟中的各種欺詐、違約、投機取巧等現象稱為“道德風險”。道德風險對企業財務有重大影響，主要表現為信用度低。這主要表現在違約及債權債務關系嚴重扭曲等方面。大量的賒銷賒購，使企業的償債能力依附于其他企業的信用度。另外，經濟合同履約率低影響企業生產的正常運營，增加了商品存貨的倉儲成本，造成資金占用過量，加大了企業財務風險。

6 財務風險的防范措施

6.1 建立財務風險預警體系

任何財務危機都有一個逐步顯現、不斷惡化的過程，因此應對公司的財務運營過程進行跟蹤、監控，及早發現財務危機信號，預測企業財務危機，一旦發現某種異常征兆就應著手應變，以避免或減少對企業的破壞。財務風險預警就是在財務風險實際發生之前，捕捉和監視各種細微的跡象變動以預防風險或為采取適當對策爭取時間，其對于預防或識別重大財務風險事件顯得尤為重要。預警系統的建立要遵循前瞻性原則和成本效益原則。企業財務危機預警系統的各種措施都要以財務預警為目的，增強前瞻性，堅持在成本最低的基礎上提高企業在不確定條件下對風險的識別、評估及采取合理的對策等應變能力的目標。

6.2 合理利用財務杠桿，選擇最佳的資本結構

資本成本對于企業財務管理具有重要作用，是企業籌資管理的主要依據，也是企業投資管理的重要標志，亦可作為評價企業經營業績的依據。最優的資本結構是指能給企業帶來最佳經濟效益的資本結構。企業的籌資、投資、生產經營活動以及利潤分配，四位一體，企業要很好地處理四者之間的關系。結合企業的行業狀況以及企業自身的具體情況，最大限度地利用財務杠桿，爭取企業價值最大化。這就需要合理利用財務杠桿，不宜過當。另外要加強企業應收賬款資金的收回能力，加強企業投資的可收回性分析，增強企業資金的調控能力。這些都是以企業贏利能力的提高為基礎，它是企業規避財務風險最可靠、最根本性的措施。

6.3 增強企業的風險意識，提高財務人員的素質

加強企業員工在文化層次上的財務風險意識，改變傳統的自我分割管理的思想，建立全面整體的風險觀，在日常工作中處處保持應有的風險意識，自發地協調和實現團隊化風險控制，把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。特別是要使企業財務人員們明白，財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，任何工作的失誤都可能導致財務失誤的發生，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。因此，要求財務人員應具備較高的業務素質，不僅能夠應用理論方法進行財務風險分析，而且還能夠對具體環境、方法的切合性及某些條件進行合理假設和估計，并在此基礎上準確識別財務風險，及時發現和估計潛在的風險。同時，管理層應致力于規劃本企業的風險制度文化建設，制度控制和文化引導雙管齊下，努力提升企業的風險管理水平，加強科學決策、集體決策，摒棄經驗決策、“拍腦門”決策等主觀決策，降低財務風險。

6.4 提高企業的應變能力

企業應該密切關注市場環境企業外部因素，追蹤包括宏觀經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化、資源環境等一系列環境因素的變化所帶來的風險，采取積極的措施，加強企業對外部不利因素的規避。同時也應該關注與自身有直接利害的方面。例如企業的所得稅改革、證券交易印花稅的免征以及企業個人所得稅的調整等一系列因素，做到企業與外部環境的協同效應。

6.5 加強企業的資產流動管理

企業在借入資金時，首先要慎重考慮資金成本、信息傳遞、財務風險等各種因素，而且一定要做到適度負債經營，必須保證有足夠的現金償還到期債務本金和利息。如果企業的資產流動性較差，變現能力不強，無法償還到期債務，就會使企業潛在的財務風險變成現實，使企業財務陷入財務危機，導致企業經營失敗。對一些生產經營好、資金周轉快的企業，負債比率可以適當高些;對于經營不理想、資金周轉緩慢的企業，負債比率應適當降低些，不能盲目。流動負債和長期負債的搭配比例應與企業資金占用狀況相適應。

6.6 加強企業間合作

企業在抓住機遇、迎接挑戰的同時，更要靈活處理和協調企業間的合作伙伴關系，促使企業間合作與競爭的統一，實現信息資源的共享，增強自身風險抵御能力。

7 結 語

經營中的風險無處不在，大批企業的衰退都是緣于對財務風險的控制不當。因此，企業財務管理人員有必要建立一套完整的財務風險控制機制，通過對籌資、投資、資金回收及收益分配等關鍵控制環節加強風險預警和識別，及時評估、預防、控制和分散財務風險，力求及早化解財務風險，實現企業效益最大化。

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