華威國際:剛柔相濟

韓言銘

“產業鏈”的投資思路很多創投公司都在強調,這種操作思路可以把行業吃透、市場做大,也更容易幫助被投企業更快成長,但要做好,卻并非容易。

華威國際在大陸創投圈并不屬于那種紅得發紫的類型,給人的感覺比較冷靜和低調。然而,由于其定位非常清晰,專注于成長、快速與科技相關的項目,是典型的風險基金,備受科技型企業關注。

華威國際(The CID Group)1998年在臺灣設立,便迅速發展成為總部在亞洲設立的私有產權企業之一。華威國際的投資聚焦在臺灣、大陸、香港和美國,迅速編織自己強有力的地方知識和網絡。

2004年羅文倩(Lisa Lo)加入華威國際并開始負責中國直接投資團隊的組建,2004年設立北京辦公室,2005年又設立于上海。羅文倩目前擔任華威國際的董事兼合伙人,負責擬訂及執行相關策略。目前華威國際在北京、上海、臺北和硅谷有4個辦公室,包括和上海交大合作成立的產業研究院在內,公司員工在90人左右。

在此之前,羅文倩在美國硅谷設立中華開發工業銀行的全資子公司——中華開發工業銀行美國投資管理公司工作5年,該機構管理1.5億美元的資金用于投資北美的科技項目。羅文倩負責投資和融資的同時還出任多家被投資公司的董事。

在4月初的一個上午,記者來到了國貿寫字樓,與羅文倩進行了深入的交談。羅文倩很親和也很謙遜。用她自己的話說,如同華威國際一樣“溫和”。她一直強調他們只是財務投資,并不會控股也不會強迫要求被投企業“聽自己的”。他們試圖與創業者們站在一起,用自己所掌握的資源和知識共同開創企業新篇章。

柔,增值服務

“我們比較溫和,不是教,不會指出‘你應該那樣做,不應該那樣做。” 羅文倩如此給華威國際的增值服務添加注腳。她還指出,以人數來算,華威國際一個基金有10個合伙人、20個投資人、40人的分析隊伍。這個團隊能夠把外界資源帶進來,幫助它們定制行業報告,獲取資源,諸如招聘和內部管理也都會做。

羅文倩把投資看成是“入伙”,她說:“對于創業者來說,我們拿著資金入伙,創業者用自己的智慧和經驗,找彼此價值觀一致的。”

針對目前市場流行的一種潮流,一些本土的咨詢管理公司也開始做投資,一些投資公司也成立咨詢管理專業部門。羅文倩認為,既然叫風險基金,那投的時候,還是有風險。咨詢能力是投資人和風投基金應該具備的能力,應該能夠提供企業成長過程中所需要的建議或咨詢方案。至于要不要單獨成立一個部門或一個機構還可以商榷,很可能內化到合伙人身上。

管理咨詢公司開始做投資也不是壞事,對創業環境有大的改善。此前他們一直教人游泳,現在自己則下來游泳。不過,實戰經驗也是非常重要的。至于競爭,我們不會太當心,每個公司有不同的能力,很多項目也在選擇資本,不同形態的機構尋找不同的項目。

羅文倩強調,華威國際70%以上的項目是主導投資,一般不會考慮跟投。“當然,選擇新的基金形式,我們可以和機構一起合作,幫助公司獲得更多的資源。也有可能這一輪沒有投到,等下輪,我們再進入,此時這家公司更需要我們的資源。”

剛,投資原則

羅文倩告訴記者,他們把除了半導體、IT之外的歸類于傳統行業,華威國際目前所投資的傳統行業,實際上在運營上也使用了高科技手段,只是提供的產品和服務是傳統形式。

她說,華威國際對高科技行業投資有很長歷史了,諸如平面顯示器、移動、光碟以及與IT相關的行業建立了幾個產業鏈。這就是華威國際過去一直強調的風格“產業鏈”投資。“在方向上做一個面狀的投資,最起碼也是線狀的投資。當看準了一個行業或項目時,我們能夠在行業的上下游找到相關的公司,能更好地幫助這些企業。”基于這樣的邏輯,我們在教育、企業服務等領域也是按“產業鏈”的投資思路操作。

事實上,“產業鏈”的投資思路很多創投公司都在強調,這種操作思路可以把行業吃透、市場做大,也更容易幫助被投企業更快成長。此外,創投公司很可能還會成為行業整合的推動者。

“但是,這種操作也是有前提的。比如說半導體、IT產業,你要有一個大的系統廠商。投資關鍵零部件企業,你要幫它找到第一個客戶,銷售和設計符合市場要求的產品。”華威國際的董事兼合伙人羅文倩說,“我們要在下游找到一個系統廠商,希望它能夠跟我們一起投資,成為股東或大客戶。產業鏈投資,如果沒有下游的系統廠商,很難成功。華威國際過去在臺灣帶了很多公司上市,跟華碩合作過,一起成功投資過很多廠商。”

另外像教育行業,是面向個人的行業。在這樣的傳統行業講所謂的“產業鏈”投資,又不一樣。羅文倩說:“傳統行業,投資的第一個案子非常重要。一定要能夠做大的,一定要有管理全國市場的能力,管理能力決定企業能做多大。”

國內教育的產業是沒有整合過的。華威國際投資的安博,在羅文倩看來,這是一個平臺型的投資。“教育覆蓋比較廣,細分涉及到各個行業,投資安博對我們投資其他教育行業就會有幫助。在面對這些個人作為客戶的行業時,我們會先投一個比較大的項目,再去投其他項目。”

那么類似安博這個案子,你們會否主動去促使這個行業內的兩家公司合并呢?

“這種合作的機會,我們不是主要的推動者。如果說有這個機會,對雙方來說有利的話,我們會搭建一個平臺,由兩邊的創業者決定。合并之利大于弊,我們會在中間扮演一個中間角色。事實上,我們在選每一個項目時,都會希望這個項目能單獨做大。但是,很多時候計劃趕不上變化,所以特定的形勢下,便會有這種情況。”

我們會發現,華威國際在投資案子數量上并不是很多,一年也就4、5個。羅文倩這樣解釋:“這個數量正好合適,我們算過的。投資案件數比較少,必須保證要有充分的時間去做很多事情。案子太多,公司也不能完全消化。基金規模變大了,我們投資的案件還會是這么多,只是金額會拉高。”

她補充說,一個2億美元規模的基金,投資會是15-20家,到了4億美金,也還是這么多家。華威國際希望在每個案子上花到足夠的時間。“條件好的項目比較少,屬于資金追逐項目。好不容易才選擇到一家企業,我們當然希望好好的把公司做好。我們把資源放進去,和團隊一起好好的把項目做大。”

那么華威國際選擇目標案子的標準又是什么呢?羅文倩說,主要看它的管理能力,了解它的需求,看幫不幫得上忙。不主要看收入,也沒有注定說是早中后期,關鍵還是成長性。“不過,我們每一筆投下去在1000—1500萬美金,有的2000—3000萬美金,甚至更多。如果收入太少的話,也不想占很大的比例。”

技術應用有很大機會

目前,市場上流行一種說法,在近幾年,中國很少會有原創的技術誕生。果真如此,中國創業者的機會到底在哪里?

生長在臺灣、在美國硅谷呆過多年的羅文倩又是怎么看這個問題呢?

“就看全球,我們看看美國,就拿半導體行業來說,近幾年并沒有出現比較大的突破。相反,制造方向朝著越來越來精細化的方向發展。整個技術的本身,表現在應用方面IC越來越小,單位的成本越來越低。實際上,整個形勢是怎么樣?沒有什么應用需要這種技術。有沒有更好的應用來發揮這種技術?”

“再舉一個例子,3G的頻寬還沒有填滿,就又要說4G了。有一些行業是技術跑在了應用的前面。就全球來講,技術開發到了一定的程度,發展便會停滯一段時間。接下來應用要追上來,否則技術對使用者是沒有意義的。”

羅文倩認為,技術發展到一定水平,比如,電子技術的發展已經跑到應用的前面了。對于創業者來說,是怎么去找到應用,適應技術發展。這也是中國的機會所在。這是值得努力的方向,也是華威國際在看的方面。

對于中國和全球來說,需要用技術來解決問題的主要是節能和環保。現在來講,很多節能環保更需要革新性的技術。這方面,中國和世界都在一個起跑點上。而以半導體技術為代表的電子技術,中國慢了幾拍,應該把新的應用在大的市場發揮出來。

羅文倩還指出,國內情況和美國處于不同階段,投資機會也不同。“目前,國內屬于民生消費需求增長的階段,與國外成熟的商業化很久的市場相比,它們已經過了這個階段,而國內的品牌才剛開始萌芽。這些方面還有蠻多的機會,除了傳統的高科技之外,其他行業也在觀察中。”

“在美國,創業者會慢慢地退出管理團隊,這個模式國外很流行,創業成功的機會也比較大。在東方,很多創業者沒法把它跟公司分開。在東方這個社會,創業者的命運和公司的命運是捆綁在一起的。選對了一個人,那就能做成功。”

華威國際通常會對很多行業的研究做深做透,然后對認定的行業投資,不會放過任何機會。