中小企業融資問題及對策研究

○尹淑峨

（大連廣播電視大學 遼寧 大連 116021）

中小企業融資問題及對策研究

○尹淑峨

（大連廣播電視大學 遼寧 大連 116021）

中小企業在促進我國經濟增長、提供服務、解決就業等方面發揮了突出作用，已成為國民經濟和社會發展中不容忽視的重要組成部分，但長期以來中小企業發展中的融資瓶頸嚴重阻礙了其健康發展。本文通過分析中小企業融資的現實困境，從加強中小企業自我強化內在管理、改革相對落后的金融體制、加強資本市場的建設與完善等方面，提出了解決中小企業融資難的根本性措施。

間接融資 第二塊板塊市場 租賃

中小企業融資問題是長期困擾我國經濟發展的一道難題，受美國金融風暴的影響，國家發改委中小企業司2008年8月3日發布的統計結果顯示，在國際經濟形勢增速放緩、國內宏觀調控結構調整等因素影響下，相當部分中小企業面臨資金鏈斷裂等困難，2008年上半年全國約6.7萬家規模以上的中小企業倒閉，約十分之一的規模以上中小企業工業增加值增長率接近30%，較去年同比減少15%。中小企業的融資瓶頸尤為突出，融資面臨前所未有的困難。因此，如何解決中小企業融資難的問題，再一次被社會各界所關注。2009年10月30日中小企業創業板在深圳上市，但1000家上市企業對4200萬中小企業來說，大多數只能望其相背。

一、中小企業融資難原因分析

分析中小企業融資難的背后，既有普遍意義上的原因又有制度上的根本性原因。而造成中小企業融資難的根本原因是制度性原因，即中小企業的自身特點和融資特點與現行以銀行為主導的融資體系嚴重不匹配。我國的金融體制從一開始設立的時候，就沒有給中小企業融資空間，因此從金融制度上就嚴重地限制了我國中小企業的金融供給。本文從以下幾個方面具體分析中小融資難原因。

1、高度集中的間接融資體系無法滿足中小企業融資

間接融資市場對中小企業的融資限制主要表現在三個方面：第一，市場高度集中，銀行憑借政策優勢成為具有超市場能力的壟斷者，對于信貸市場的資金供給具有絕對的控制能力。這種高度集中的銀行體系，從體制上把中小企業排除在信貸資金供給之外，成為制約中小企業融資的主要原因。第二，金融抑制進一步制約了中小企業間接融資。我國中央銀行對利率和收費限制較嚴格，規定了基準的貸款利率，而且貸款利率浮動的范圍非常有限。在無法實行市場化利率的情況下，銀行對中小企業的貸款很難實現風險和收益的對等，從而造成中小企業巨大的金融缺口。第三，銀行內部缺乏利于中小企業融資的激勵機制。目前我國商業銀行實行信貸“責任到人”的政策，銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風險大但有更高收益預期的項目，從而進一步限制了中小企業的貸款。

2、中小企業內部融資能力弱

（1）中小企業的產權模糊、管理方式陳舊。大部分集體企業的產權制度表現為一次博弈制度，這種封閉性的產權制度，限制了企業規模的擴大和競爭力的提高；私營經濟一般實行的是家族企業制度，企業行為主要以倫理道德規范來代替經濟行為規范，這種發展模式有助于企業初創時期的發展，但卻不適于企業規模擴大后經營管理的需要；鄉鎮企業和個體私營企業由于受經濟條件、資源條件、技術條件等方面因素的制約投資項目普遍規模小、產品檔次低、經濟效益不高。

（2）人才素質較低，技術創新能力欠缺。中小企業大多實行家族式、粗放式管理模式，缺乏現代科學管理理念，企業總體技術水平不高，產品附加值較低，市場競爭能力不強；缺乏有效的激勵和競爭機制，難以留住和吸引人才，導致人才匱乏，技術創新能力不足，在競爭中處于不利地位，盈利能力不足。

3、信用制度不健全，致使中小企業融資難

市場經濟是一種信用經濟，信用關系是維系市場交易秩序運轉的基礎，一旦信用關系基礎不牢靠，收益不變而市場交易風險會大大增加，就縮小了市場交易范圍、規模和頻度。我國中小企業難以從銀行等金融機構獲得貸款，這與其缺乏信用保證度有很大關系。我國中小企業不僅資信差，更重要的是中小企業與銀行之間信息也不對稱，這是中小企業從商業銀行得不到貸款的重要原因之一。而我國中小企業的財務報表很難反映企業的真實情況，這樣銀行很難了解中小企業的經營情況和經濟效益，即使將資金貸給企業也沒有辦法控制貸款風險，為了規避這方面的風險，銀行往往選擇回避對中小企業貸款，使得中小企業從銀行融資難度加大。

4、現行金融體制中中小企業融資服務體系不健全

中小企業融資不僅需要自身素質的提高、融資渠道的暢通，還需要健全的融資服務體系，但目前融資服務體系無法滿足中小企業融資需要。首先，缺乏完善法律法規的支持保障。主要表現在法律執行環境差，對銀行債權的保護能力低，難以為中小企業融資、抵押貸款、信用擔保等提供有效的政策支持和法律保護。其次，擔保體制尚需完善。擔保機構規模小，發展緩慢，遠不能滿足中小企業的需要；擔保機構的運作和內部管理存在缺陷，政府干預較多；擔保登記、評估手續繁雜，審批要求過于嚴格，許多無法獲得銀行貸款的中小企業同樣無法獲得擔保公司的擔保；全國或區域性再擔保機構尚未建立，擔保機構的經營風險難以有效分散和化解，制約了信用擔保業務的進一步發展。最后，個人信用評估體系和企業資信評估體系不健全。

二、解決中小企業融資難的對策

解決中小企業融資難的途徑，首先是中小企業必須提高自己的經營素質和信譽，靠自己的努力和誠信在市場經濟浪潮中公平競爭。但從根本上解決中小企業融資難，必須進行金融機制和體制的創新。為建立有中國特色的中小企業正常的資金融通體系和渠道，完善我國政府的資金扶持政策體系，借鑒國外的先進經驗，提出了以下幾方面的對策。

1、利用業已推出的中小企業板融資

一個完善的、多層次的證券資本市場是滿足中小企業股權融資需求的最佳選擇，它不僅可以為處于不同發展階段的中小企業提供融資服務，而且為注入中小企業的股權資金提供了一個完善的退出機制，從而更有利于企業融通資金。深交所公布的一份研究報告建議，根據中小企業外部股權融資的需要和效果，適當放寬中小企業在股票市場的上市條件，通過增加企業規模和贏利標準的彈性，鼓勵更多的中小企業到股票市場上市；促進中小企業的發展，著重強調的是企業的成長性；適當調整現有股票市場的再融資政策，使再融資政策的具體要求與企業的競爭性、成長性等特點相聯系，使再融資政策的最終目標為促進企業的融資效率。根據這一系列的政策、建議，科技型中小企業無疑在中小企業板的進入中具有獨特的優勢，但更需強調的是，中小企業板更看中的是企業的成長性，而非高科技屬性。這就為市場進入設定了門檻，需要我們培養大量極具潛質的高科技中小企業，而非僅有科技因素即可。因此，對于有條件的成長型高新技術中小企業，政府應積極對其進行“孵化”，助其進入中小企業板進行融資，一方面，借助國內設立中小企業板的有利條件，積極建立優強中小企業上市融資的育成制度；另一方面，對于一些已進入成熟和獲利重整階段的中小企業，也可以通過“買殼上市”的方法進入主板市場融資。

2、建立專門的中小企業金融機構，鼓勵中小企業間建立互助金融組織

在我國資本市場還不發達、中介型市場居于主導地位的條件下，健全和完善中小企業的間接融資體系，即組建專門面向中小企業融資的中小企業投融資公司就成為促進中小企業融資最為緊迫而重要的內容。隨著我國金融機構專業化程度的不斷加深，專門服務于中小企業的金融機構必將應運而生。專門化的中小企業金融機構的金融實力與中小企業相當，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業服務的經驗，提高中小企業融資的質量。此外，中小企業間也可建立互助金融組織，加強共同發展和風險共擔的能力，并為建立專門的中小企業金融機構打下良好的基礎。

3、建立符合我國國情的“第二板塊市場”

從國外的實踐經驗來看，二板市場的設立是完善中小企業直接融資體系的必然趨勢。但在目前主板市場還很不規范、監管水平有待提高的條件下，發展全國性場外交易市場的條件還不成熟。因此，需要對滿足中小企業權益資本融資的市場形式進行重新選擇，建立和發展以實質性產權交易為核心內容的地方性場外交易市場，應成為當前完善我國中小企業直接融資體系的主要內容。目前，可以考慮在經濟運行相對規范、資金需求比較突出的有條件地區，積極建立和發展多個以實質性產權交易為主要內容、以中小企業發展募集權益資本、為并購和戰略投資提供交易場所為主要功能的場外交易市場。

4、加大風險投資基金對中小企業股權融資的支持力度

近年來，風險投資基金在我國的發展日益壯大，它是投資于種子期、初創期中小企業的一支勁旅，為引導社會資本對中小企業進行股權融資提供了又一條通道。通常，它在企業的種子期或初創期進入，既解決了這一階段企業的資金需求，同時又可以利用其先天的管理和社會關系的優勢為企業的發展助一臂之力。在企業進入成長期或成熟期之后，便抽身而出，重又投資于其他的創業企業。風險投資基金的投資期限往往較長，且風險大。其之所以愿意對高科技企業進行投資，就是看中了它們的高成長性，一旦投資成功，收益率將是十幾倍甚至幾十倍。風險投資基金的進入對于科技型中小企業發展的意義是不言而喻的，對于促進科技成果的轉化和科技產業化的發展也有很大的幫助。風險投資公司向企業輸出的不僅是資金，還向企業輸出現代化人才和管理理念。從這個意義上講，風險投資基金除了是科學技術的孵化器外，還將扮演現代化企業搖籃的重要角色，值得我們大力扶持、積極利用。

5、推動設備租賃業規范發展

從國際上看，融資租賃也是僅次于銀行貸款的第二大融資方式。從理論上看，設備租賃作為一種特殊的金融服務對于中小企業融資具有特殊的作用。銀行等金融中介機構更多的只是為中小企業提供流動資金，而固定資產的資金往往是求貸無門。相比之下，設備租賃具有按揭的特點，可以在中小企業資金不足的條件下，滿足其資產融資的需要。但在我國，租賃尤其是設備租賃對于中小企業融資的重要促進作用還沒有引起各方面的足夠重視，業務量也很不理想。在目前中小企業獲取銀行貸款比較困難的條件下，有必要將發展設備租賃作為完善中小企業融資體系的一項非常重要的內容，積極推動和鼓勵租賃業的發展，以充分挖掘設備租賃在促進中小企業融資方面的巨大潛力。

破解中小企業融資難問題，靠一種途徑是行不通的，需要從多種渠道去解決。中小企業融資難問題表面上看是融資渠道狹窄，深層原因卻是體制和制度問題。因此僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的，必須深化金融體制改革，加快制度調整，從國民經濟和社會發展全局的角度出發來綜合考慮中小企業的發展。

[1]周兆生：中小企業的融資制度分析[J].財經問題研究，2003（5）.

[2]歐陽海泉：我國中小企業融資制度體系研究[D].湖南大學，2005.

[3]遲憲良：中小企業融資困境與對策研究[D].吉林大學，2007.

（責任編輯：胡冬梅）