淺議經(jīng)濟增加值在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用

河北省承德供電公司財務(wù)資產(chǎn)部 邱俊新

淺議經(jīng)濟增加值在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用

河北省承德供電公司財務(wù)資產(chǎn)部 邱俊新

經(jīng)濟增加值是度量公司經(jīng)營業(yè)績的重要指標。經(jīng)濟增加值考慮了企業(yè)的所有的資金成本，是股東利潤的重要衡量方法。由于它反映的是剔除了企業(yè)一切資金成本的純股東利潤，近年來它已經(jīng)作為一種決策的核心工具，用來指導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部目標的設(shè)定、戰(zhàn)略評價、財務(wù)管理計劃與核算等，是企業(yè)價值管理的核心內(nèi)容。本文將通過對經(jīng)濟增加值的論述，闡釋經(jīng)濟增加值在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用。

經(jīng)濟增加值 企業(yè)價值管理 應(yīng)用

經(jīng)濟增加值（Economic Value Added）英文縮寫EVA是企業(yè)扣除了一切資金成本后屬于股東的剩余利潤。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，國內(nèi)外對于EVA的應(yīng)用也在不斷發(fā)展，一些大型公司都使用了經(jīng)濟增加值指標進行價值管理。EVA指標的評價對提升企業(yè)價值起到了重要的作用。可以預(yù)見在未來EVA指標將會被越來越多的企業(yè)所接受并付之于指導(dǎo)實踐下面我們具體談?wù)揈VA在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用。

一、經(jīng)濟增加值指導(dǎo)企業(yè)的目標設(shè)定

企業(yè)的目標有最求利潤的最大化、最求股東權(quán)益的最大化和最求公司價值的最大化。EVA作為一種企業(yè)股東純剩余利潤應(yīng)該能夠指導(dǎo)企業(yè)的目標設(shè)定。經(jīng)濟增加值比會計利潤指標更真實地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)濟增加值反映的是收回資金成本后的股東利潤。因此，企業(yè)在做目標設(shè)定時不應(yīng)該僅僅只是對會計利潤最大化目標進行追求還應(yīng)該考慮到資金的成本考慮將EVA指標納入到企業(yè)目標設(shè)定中去。

二、經(jīng)濟增加值影響企業(yè)的戰(zhàn)略評價

企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標時就應(yīng)該考慮到用已經(jīng)納入EVA的企業(yè)管理目標。在一定時期內(nèi)對企業(yè)進行戰(zhàn)略評價時要用經(jīng)濟增加值來對戰(zhàn)略評價進行指導(dǎo)。企業(yè)在做戰(zhàn)略決策時首先考慮的應(yīng)該是股東利益，當然更要考慮資金使用成本以及資金回報率，企業(yè)的戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)股東利益最大化和公司價值最大化的體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營者在做戰(zhàn)略決策時考慮資本的機會成本，經(jīng)營者在運用資本時，必須為資本付費，就像給員工付工資一樣。由于考慮到了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本，EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個時期創(chuàng)造或損壞了的財富價值量，它在本質(zhì)上與經(jīng)濟學(xué)意義上的利潤一致，即資本投資收益率必須高于資本成本。企業(yè)的戰(zhàn)略決策管理應(yīng)該注意一下幾點內(nèi)容，首先，戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)的長期價值的規(guī)劃。其次，股東價值最大化應(yīng)該是戰(zhàn)略決策的選擇原則。最后，制定戰(zhàn)略目標時，戰(zhàn)略管理的目標應(yīng)該放在資源配置和分期的目標管理上。

三、經(jīng)濟增加值在企業(yè)業(yè)績衡量中的應(yīng)用

企業(yè)的業(yè)績衡量在會計指標上體現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)收益、股東權(quán)益比率、凈資產(chǎn)增長率、稅后利潤增長率等，都單純的從股東權(quán)益角度進行評價。這種傳統(tǒng)的評價方式雖然在企業(yè)的經(jīng)營效果的考核中也起到了重要的作用，但是他注重的是片面的利潤的數(shù)字增加值，并沒有完全考慮企業(yè)的資金成本。EVA的出現(xiàn)彌補了這種衡量體系的缺陷，他注重的更多的是股東資本增加值在扣除了企業(yè)資金成本后的結(jié)余，是一種更為科學(xué)的衡量體系。這種衡量指標更多的是注重企業(yè)長期業(yè)績的考核，并且在考核當中納入了許多非財務(wù)指標，這些指標雖然不是數(shù)字化的指標，但是在企業(yè)的內(nèi)部管理當中起到了重要的作用，經(jīng)濟增加值（EVA）模型給我們提供了一個基本的工具，其公式為：

EVAt=Et－r×Ct－1

其中，EVAt為公司在第t時間階段創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值大小；Et為公司在t時間階段使用該資產(chǎn)獲得的實際收益；r單位資產(chǎn)的使用成本；Ct－1為t時間階段初使用的資產(chǎn)凈值。當EVA大于零時，說明企業(yè)在某一時間內(nèi)所創(chuàng)造的價值彌補了資本成本后仍有結(jié)余，增加了股東價值；反之，當EVA小于零時，則損害了股東價值。

四、經(jīng)濟增加值指標有利于提升企業(yè)的市場競爭力

企業(yè)的經(jīng)濟增加值指標可以很好地在企業(yè)內(nèi)部建立成本管理意識。企業(yè)在做經(jīng)營決策時利用經(jīng)濟增加值指標作為決策依據(jù)能夠減少企業(yè)資本減值的風險，同時由于經(jīng)濟增加值注重的是純利潤值的增加部分這種標準能夠?qū)π略龅耐顿Y目標進行科學(xué)合理的管理，引導(dǎo)企業(yè)選擇合理的投資、改善管理、提升業(yè)績、擴大資產(chǎn)同時對企業(yè)的內(nèi)部管理控制進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過種種手段達到增強企業(yè)競爭力的目的。

五、經(jīng)濟增加值在企業(yè)激勵機制中的應(yīng)用

經(jīng)濟增加值在企業(yè)內(nèi)部有利于科學(xué)地激勵機制的形成。現(xiàn)代企業(yè)由于經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離導(dǎo)致了所有者和經(jīng)營者之間在財務(wù)管理目標上存在著分歧。企業(yè)經(jīng)營者追求的是經(jīng)理利潤的最大化，企業(yè)的所有者追求的是企業(yè)股東利益的最大化。這兩者之間的評價指標存在著一定的差距。如果處理得不好很可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部缺少進取競爭，企業(yè)缺少活力。經(jīng)濟增加值是企業(yè)業(yè)績考核的評價指標。當前大多數(shù)激勵機制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報率。經(jīng)濟增加值目標管理能夠很好地處理這個問題，用經(jīng)濟增加值作為參考企業(yè)每期按EVA的一定比例存入獎金銀行，作為對經(jīng)營者的獎勵。這樣就將經(jīng)營者的收益和所有者的利益掛鉤，同時它也可以在一定程度上防止經(jīng)營者提前確認收益的短期獲利行為，約束經(jīng)營者對利潤的操縱。長期如此，能夠不斷完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，妥善處理企業(yè)代理人關(guān)系，形成科學(xué)的激勵機制。

[1]尹凌青.戰(zhàn)略績效考核-可持續(xù)發(fā)展企業(yè)素質(zhì)及經(jīng)濟增加值考核[M].北京:中國經(jīng)濟出版社,2006.—124

[2]詹姆斯·L·格蘭特.經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)[M].大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社,2005.

[3]李亞婷 論經(jīng)濟增加值對提升企業(yè)價值的影響 現(xiàn)代商業(yè)貿(mào)易工業(yè) 2008年3月

（責任編輯：董曉磊）