淺談財務風險預警

首都經濟貿易大學會計學院 曹瑞兆

承德市森林病蟲害防治檢疫站 尹萬民

淺談財務風險預警

首都經濟貿易大學會計學院 曹瑞兆

承德市森林病蟲害防治檢疫站 尹萬民

一、財務風險及其特征

（一）財務風險的含義

對于財務風險含義的理解，學術界內有廣義和狹義之分。

從廣義上講，財務風險為企業經營過程中因為各種不可控因素造成的企業財務狀況的不確定性，以及由此引發的使企業蒙受經濟損失的可能性。企業經營活動中各種不可知情況的出現，都有可能會導致財務風險發生，以至于使企業蒙受損失。

狹義的財務風險觀將企業在經營過程中遇到的風險劃分為經營風險和財務風險兩種。即企業由于經營方面的原因造成的損失可能性稱為經營風險；同理因為借入資金引起的債務償還方面的風險就稱為財務風險。這種狹義上的觀點片面將財務風險限定為是由于企業借入資金而需要償還到期債務引起的，這種界定傳遞這樣一種信息，即如果企業沒有負債，則不存在財務風險。

本文認為，財務風險不僅包括企業資金的運動過程，還包括企業資金流動過程中體現的各種相互關系。狹義的財務風險觀點只包含了財務風險的一部分，片面強調了企業因借入資金導致的財務風險，這是不夠全面的。本文對財務風險做如下定義:財務風險是指企業在經營過程的各項財務活動中，由于內外部經營環境及各種無法預料或難以控制的因素作用，使財務系統運行偏離既定目標而造成的經濟損失的可能性。以上所說的財務活動結果主要是指兩個方面，一是財務活動成果，也就是企業經營收益；二是財務狀況，即企業的營運、償債、獲利能力。通常情況下，財務風險是指財務成果的減少，或財務狀況變壞的可能性。每一個企業都希望盡可能多的提高財務成果，優化財務狀況，但在企業實際經營過程中，財務風險是難以控制和避免的。

（二）財務風險的特征

企業財務風險產生于企業的各項財務活動，包括資金籌集、使用、回收和分配，因而，我們通常所說企業財務風險也是由這四個環節的風險構成。財務風險存在于整個財務活動中，具有損失性、客觀性、不確定性、收益性這四大主要特征。財務風險的損失性主要表現在財務風險對企業的生存、發展及獲利產生一定程度的影響，導致企業遭受損失。企業面臨的財務風險是一種客觀存在的事實情況，并不能因為人們的意志而存在或消失，我們可以通過特定的技術或方法對財務風險加以控制和降低，卻不能完全避免或消除財務風險，這就是財務風險的客觀性。財務風險的不確定性表現在財務風險并不是一成不變的，其具有一定的可變性，在特定的客觀條件下、特定時期內可能發生，也有可能不發生。財務風險的收益性是指企業雖然面臨財務風險，但也并不意味著一定會給企業帶來損失，如果處理得當，不僅能有效避免財務損失，還有可能為企業帶來較高的財務收益。

二、財務風險預警概述

（一）財務風險預警的含義

預警通常是指根據外部環境及內外部客觀條件的變化，對未來不確定的不利事件或風險進行有依據的預測和報警。預警作為一種預防手段，是一種事前科學安排，采取相應措施以達到降低風險或不確定事由造成的損害的管理手段。在自然、經濟、軍事、政治及社會生活等領域中都有廣泛的應用。本文中財務風險預警是指以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在財務風險進行實時監控并能夠及時報警的一種技術。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的經營計劃、財務報表以及其他相關的財務數據為依據，利用會計、金融、企業管理等專業理論，通過特定的財務分析方法，第一時間發現企業存在的風險，并向企業利益相關者傳遞信息，發出警報，以便管理者能夠及時采取應對措施控制并降低企業損失的發生，最終達到糾正企業經營方向、改進經營決策和實現有效配置資源的目的。

（二）財務風險預警系統的功能

企業財務風險預警系統可以對企業經營活動中可能存在的財務風險進行科學有效的預判并及時發出警報，避免因為財務風險使企業蒙受損失。因此，這套系統可以對企業面臨的財務風險有效的進行實時監控，在關鍵的時點上發出警報，使企業管理者提前做出相應的決策。總體來說，企業財務風險預警系統具有監控預測、診斷、修復和維護四大功能。

1、監控預測功能。財務風險預警系統是對企業在經營過程中可能發生的特殊情況進行預測，用各種財務指標的實際數值與制定的標準值進行比對，如果發生非正常的偏離或有異常，就會給管理者相應的提示，以便針對這些異常做出相應的反應。

2、診斷功能。財務風險預警系統可以根據預警結果，準確找到財務指標的偏差點，并通過分析反向查找影響這些指標的根本原因，為管理者對癥下藥做好充分的準備工作，使其可以對企業在經營中出現的不良狀況進行正確的處理。

3、修復功能。通過財務風險預警系統的監控預測和診斷功能，我們可以找到影響企業正常經營的根本因素，接下來要做的就是提出正確方案和措施來改進企業的經營，修復相關指標，使企業的經營和各項指標回到正軌上來。

4、維護功能。通過財務風險預警系統，可以使企業能夠敏銳和準確得發現企業潛在的財務風險，管理者據此可以及時調整經營管理方式，達到有效地避免和防范財務危機的發生，即對企業的財務系統進行有效的維護使其始終處于正常的運轉狀態。同時，也有效避免了在日后的經營活動中類似不利影響因素的再度發生，使企業得以健康的成長。

（三）財務風險預警系統的構成

企業財務風險預警系統的運行原理是通過對經營過程中各項影響企業財務狀況的因素進行分析，對各種可能發生的不利影響因素進行有根據的預測。為實現以上系統目標，預警系統分為如下模塊:

1、財務風險信息模塊。該模塊由信息搜集、存儲、加工、處理、傳輸、顯示、利用等步驟構成，各種原始數據經過上述幾個環節，最終形成用于財務風險決策的相關信息。它為管理者獲得準確信息、充分識別和正確分析財務風險提供了有力的保證。影響財務風險決策信息的四大因素有:原始數據、信息設備、財務人員、財務信息的處理方法。為了獲得完整、及時、準確、有效的財務信息，正確預測和判斷財務風險，企業應對上述四大關鍵因素進行有效的管理和控制。

2、財務風險指標計算模塊。該模塊利用財務風險信息模塊提供的相關數據，代入財務風險預警體系中的預警指標公式，計算出相應的指標值，最后再由綜合評價和預測模塊對其進行系統的分析，得出相應的結論。這一模塊本質上是對基礎數據的加工處理，不可避免會存在一定誤差，對特殊指標也有估值的情況出現。

3、財務風險綜合評價和預測模塊。該模塊根據計算模塊處理后的原始數據得到各種預警指標的數值，利用系統提供的綜合評價模型和預測模型，對企業當前經營狀況下的財務風險進行綜合評價，同時對企業面臨的潛在風險進行有效的預警，達到系統的最終目的。

三、財務風險預警分析方法

財務風險預警分析方法是財務風險預警系統中的重要組成部分。當前國內外企業在進行財務預警的工作上，主要運用定性分析方法和定量分析方法這兩大方法作為主要的分析工具。由于各個企業的具體情況都有所區別，因此在企業構建適用自身的財務風險預警系統也是千差萬別的，這就需要由企業自己來選擇最為適合的財務風險預警分析方法組成適用的財務風險預警分析方法體系。

（一）定性分析方法

定性分析方法是指評判人員對企業的財務運行狀況以及在企業組織管理體系中存在的各種風險進行綜合評判，并根據評判結果作為預警結論的理論依據。一般定性分析方法包括以下四種：

1、標準化調查法

是指企業組織一批在相關領域具有較高專業水準的專家運用自己的專業知識，全面分析企業在經營過程中所處的內外環境，對企業在整個發展、壯大的過程進行系統的分析和研究，最后歸納出企業運動、變化、發展的規律，并據此對企業未來的發展方向和趨勢作出預判，并借此預測各種潛在的風險。

2、“四階段癥狀”分析法

企業財務狀況不佳通常都會有特定的表現形式，由最初階段到后期階段呈現逐漸惡化的趨勢，該分析方法把這個過程劃分為潛伏期、發作期、惡化期和實現期四個階段，對于每個階段對癥下藥，采取不同的方法進行相應的治理調整。

3、三個月資金周轉表分析法

這一分析法主要用于企業短期財務風險的預警。該方法認為，一般情況下，企業的營業收入不斷上升時，就會有持續的現金流入，此時償還債務的壓力較小。但如果企業的營業收入開始逐漸下降時，相應的現金流入也會不斷減少，企業就會面臨償債方面的風險。這種方法的實質是考慮到企業面臨著變幻莫測的財務環境，所以要保持較高的資金安全度，保證滿足企業短期資金的需求。通過編制未來三個月的現金流量表來預測企業現金流的情況，如果連短期需求都不能得到滿足，那說明該企業的財務狀況是令人堪憂的。

4、管理評分法

管理評分法的應用原理是把可能引起財務風險的相關因素或預兆按大類分別列示，并按照對企業財務風險的影響大小進行賦值，然后對受評判企業進行打分并匯總加和，最后用總分和標準分進行比較，確定該企業的財務風險程度，將定性分析進行一定程度的量化，使結果更直觀，更容易比對。

管理評分法簡明、有效，但也有其局限性，那就是易受評判者主觀意志的影響。評判者的專業知識、技能以及對于被分析的目標企業的認識程度等都會影響其分析過程及結果，如果分析出現偏差，就很可能導致管理者做出錯誤的決策，帶給企業巨大的損失。

鑒于定性分析存在的種種缺陷，研究人員逐漸將研究重點集中在定量分析方法的研究應用。定量分析以客觀數據位基本依據，得出的結論比較客觀，并且針對某一問題得出的結論統一，不存在主觀性的差異。

（二）定量分析方法

定量分析的方法是以量化的數據和模型為基礎，通過特定方法的計算后根據結果進行相關分析和預警。定量分析方法和模型較多，主要可分為單變量模型、多元線性判定模型、多元邏輯回歸模型、多元概率比回歸模型和人工神經網絡模型等。

以上幾種模型中，單變量模型相對簡單，應用也比較容易，但企業現實經營活動中面臨的環境復雜多變，企業的財務狀況也錯綜復雜，單變量模型因為其考慮因素相對單一，結果也較片面。為了避開單變量模型的這種缺陷，多數研究者更傾向于采用多變量分析方法。多元線性判別分析方法是通過對多個不同財務比率構造線性函數來預測財務風險的分析方法，主要包含有“Z-Score”模型、“F”分數模型，臺灣多元線性函數等。其中“Z-Score”模型是本文將要用到的模型，在后文會做進一步詳細的闡釋。多元邏輯模型（Logistic）首先尋求被評價企業的條件概率，并以此為依據來判斷企業的現時財務狀況和面臨的財務風險。根據傳統經驗，財務比率是允許在一定范圍內波動的，這并不代表企業發生財務危機概率的顯著增加，只有當財務比率值超出某一界限的時候，財務風險可能突然增加，也就是說很可能財務比率值與財務風險的概率這二者之間是非線性的。多元邏輯模型（Logistic）不需要自變量服從兩組間協方差相等和多元正態分布的條件，其判別方法是首先根據多元線性判定模型計算目標公司的破產的Z值，據此再推算出公司破產的條件概率，以此作為評判企業財務風險大小的依據。該模型優于其他模型的特點是放寬了假設條件，使線性方程不受統計假設的約束，因此該模型具有更廣泛的適用范圍。多元概率比回歸模型與多元邏輯模型（Logistic）很類似，主要區別在于該模型假設企業樣本服從標準正態分布，在推演模型的計算過程中，多元邏輯模型（Logistic）采用線性回歸的方法，而多元概率比回歸模型采用極大概率函數求極值的方法。類神經網絡方法是一種借鑒了基于人腦與神經系統的研究成果，受其啟發并以此為原理發展起來的信息處理技術。這種方法由輸入層、輸出層和隱藏層三部分組成，采用平行分散的處理模式。該方法模擬人類大腦神經系統的運作，以有限的公司樣本指標為基礎，培養出具有一定判別能力的網絡結構，繼而利用已有的結構模型為模板去判其他目標對象，根據差異大小最終達到預測的目的。

[1]趙玉梅，劉琳.談企業財務預警系統.商場現代化，2007；1

[2]范抒，呂華.構建適合我國企業的財務預警系統.商業研究，2005；19

[3]劉紅霞.企業財務危機預警方法及系統的構建研究.北京：中國統計出版社，2006

[4]王英平.論企業財務風險產生的原因及其防范.山西財經大學學報，2009；11:189—190

[5]張友棠.財務預警系統管理研究.北京:中國人民大學出版社，2003