試論電力企業以EVA為核心業績考核體系的建立

福建水口發電有限公司 鄢蕾

試論電力企業以EVA為核心業績考核體系的建立

福建水口發電有限公司 鄢蕾

國資委提出2010年中央企業要全面開展EVA考核，引入EVA將改善央企“賤用”資本的現狀。電力企業作為中央企業，必須按照國資委部署，積極推進EVA管理的實踐與探索。本文系統介紹了EVA的概念和起源，分析探討了其在電力企業業績考核中的作用以及重要意義。

電力企業 EVA 業績考核

一、EVA的概念和起源

EVA是20世紀90年代發展起來的一種公司業績評價方法，更全面的觀點認為是一種價值管理工具。它是由美國著名的思騰思特咨詢公司倡導和推廣的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。

EVA是基于稅后營業凈利潤和產生這些利潤所需投入總成本的一種企業績效財務評價辦法。它以“股東價值最大化”為原則，充分考慮了投資者的期望收益，真正反映了股東財富的增加。其基本涵義是企業稅后凈營業利潤扣除包括權益和債務的全部投入資本成本后的所得。

EVA由于考慮了資本成本，其度量的是超額收益部分，因此對比凈利潤、凈資產收益率等傳統績效評價指標更加豐富，克服了它們某些方面的缺陷，是對企業資產負債表和利潤表的綜合考量，同時揭示了企業的經營效率和資本的使用效率。

二、電力企業應用EVA的必要性

目前，電力企業評價企業獲利能力的指標主要有凈資產收益率、銷售凈利率、銷售毛利率、每股利潤等。這些指標雖然在一定程度上體現了企業的經營業績，但不能真正反映企業的經營效果或為股東創造的價值，存在種種不盡如人意的地方：一是忽略了權益資本的機會成本，沒有體現投資者投入資本的回報要求；二是容易導致企業因追求利潤數額的增加而盲目追求規模，導致過度投資和過度生產；三是可能導致管理層忽視投資回報率高于資本成本的項目，放棄使股東價值增加的機會；四是行業風險越高，投資者要求的回報也越高，傳統指標難以體現這種要求等等。

電力企業作為國有企業存在權益資本成本觀念淡薄的現象，企業對外披露的信息失真，直接誤導所有者，損害了所有者的利益。以利潤為導向的傳統考核指標并不利于保證企業組織架構的激勵性和有效性，不利于實現股東利益最大化。這時，必須尋求一種新的考核指標來衡量管理層的經營業績。EVA從股東利益出發，作為一套全新的管理工具，其目的在于完全消除財務管理中的主觀性。通過將預期的業績由內部的預算標準轉變為外部以市場為基礎的價值增值要求，可以在一定程度上消除企業的利潤操縱行為，修正現行會計準則產生的一些偏差和扭曲，更真實、客觀地反映公司的真正經營業績。

EVA的實施可以形成一個用于指導和控制電力企業的經營和戰略的財務政策、財務程序、財務指標和業績評價方法的集合的財務管理系統，通過客觀準確地將績效評價和激勵機制相結合，使管理者認識到要實現自身利益最大化，必須不斷為股東創造價值。這種利益共享風險共擔的方法在很大程度上提高經營者的工作積極性和主動性，使他們從公司長遠利益出發規劃和制定企業發展戰略，并在實踐中根據各類因素的變化不斷對企業管理模式和方法進行改進和完善。

將EVA作為評價和考核企業經營業績的核心內容，可以較好地滿足股東以長期價值創造為中心的要求，有利于避免盲目追求增長率和企業規模，促使企業把著眼點放在價值創造上；有利于克服短視行為，使企業更加關注核心業務，追求長期業績的提升，實現企業的持續健康發展。這在當前電力企業經營業績的評價與考核中顯得尤為重要。

三、EVA在電力企業業績考核中的運用

EVA可以真實地衡量企業的經營業績，要保持企業和股東價值的長期、持續提升，就必須建立以EVA為核心的價值管理體系，建立與EVA相配套的考核與激勵機制。

電力企業要構建以EVA為核心的業績考核體系，要從兩個方面著手：一是如何計算EVA；二是在此基礎上如何制定以EVA為核心的經營管理人員激勵計劃。

首先，建立以EVA為主要衡量指標的電力企業業績考核體系最關鍵的一步是確定EVA指標。

EVA=稅后凈營業利潤-資本投資額*加權平均資本成本

EVA計算的關鍵在于會計調整的科目。在具體EVA指標設計中，根據我國新企業會計準則，可對常見的會計科目作一些調整，如營業外收支、研發項目研究階段支出、技術改造及市場開發等資本化費用的調整、帶息債務的調整、資產減值的調整、無息流動負債的調整等等。

其次，制定以EVA為核心的經營管理人員激勵計劃，建立EVA獎勵基金和EVA獎金銀行。EVA機制下企業獎金直接根據當年度和前一年度的EVA值來計算。同時，對企業的獎金采用延期支付方式，以激勵企業從公司的長期發展來規劃企業的發展計劃，避免即期支付引發的企業行為短期化傾向。

四、電力企業建立以EVA為核心的業績考核體系的意義

EVA系統能真實反映企業價值，降低代理成本，有利于投資者引導企業更加關注價值創造，使經營者和投資者的目標統一到股東價值最大化上來。堅持EVA經營導向，有利于企業優化資本結構，優化資本資源配置，提高投資效率，努力創造高于資本機會成本的超額利潤，提高國有資產投資回報率，實現國有資產保值增值。

EVA的引入，是對電力企業經營業績考核指標體系的一種補充和完善，要求對現行業績考核體系進行重新界定與組合，需要明確理清EVA與其它關鍵業績指標KPI間的關系，這就對EVA考核體系與現行業績考核體系的有機融合、相互協調提出了新的挑戰。

[1]張中軍.EVA在企業績效評價中的應用.財會通訊,2008;1

[2]張魁冬.基于新準則實施后的EVA與企業業績評價.2009年碩士論文

[3]周雄飛.用經濟增加值構建經營管理人員的激勵機制.湖南稅務高等專科學校學報,2009;6

（責任編輯：祁彩云）

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