基于經濟資本管理的貸款定價方法

于溯源

(東北財經大學 金融學院，遼寧 大連 116025)

基于經濟資本管理的貸款定價方法

于溯源

(東北財經大學 金融學院，遼寧 大連 116025)

闡述中國商業銀行經濟資本管理現狀，基于經濟資本管理，提出貸款定價模型假設，設計貸款定價模型框架，并提出該產品應用的意義和遠景展望。

經濟資本；貸款定價；商業銀行；風險管理

經濟資本管理是現代商業銀行經營管理的重要內容，在貸款定價過程中，運用經濟資本管理，充分考慮風險因素，并將風險量化到貸款定價中，有助于我國商業銀行更好地應對當今銀行業白熱化的競爭形勢。本文在貸款定價過程中充分考慮風險因素以及綜合收益因素，以更加科學合理地確定貸款價格，為我國商業銀行貸款定價提供參考。

一、經濟資本概述

經濟資本這一概念起源于1978年美國信孚銀行創造的風險調整后的資本收益率模型。所謂經濟資本，是指銀行決定持有用來支持其業務發展和抵御風險并為債權人提供“目標清償能力”的資本，在數量上與銀行承擔的非預期損失相對應。簡單地說，經濟資本是根據銀行所承擔的風險計算的最低資本需要，用以衡量和防御銀行實際承擔的、超出預計損失的那部分損失，是防止銀行倒閉風險的最后防線。它是人們為了風險管理的需要而創造的一個虛擬的概念，而不是一個現實的財務概念，不能在資產負債表上直接反映出來，與監管視角的監管資本和會計視角的賬面資本有著截然不同的內涵。經濟資本等于非預期損失，必須通過風險計量模型來計量，目前銀行所面臨的風險主要包括市場風險、信用風險、操作風險等三大風險。

市場風險指因股市價格、利率、匯率等的變動而導致價值未預料到的潛在損失的風險，因此，市場風險包括權益風險、匯率風險、利率風險以及商品風險。計算市場風險的方法主要是在險價值法(VaR)。信用風險是指債務人或交易對手未能履行金融工具的義務或信用質量發生變化，影響金融工具的價值，從而給債權人或金融工具持有人帶來損失的風險。信用風險由違約風險、信用差別風險和信用遷移風險三部分組成?，F代信用風險計量模型以J. B. 摩根1997年推出的Creditmetrics模型、KMV公司的KMV模型以及瑞士信貸的CreditRisk+模型為代表。操作風險是商業銀行在日常經營中因各種失誤、意外事故、欺詐、自然災害而遭受的損失。除自然災害和意外事故外，操作風險多數是由于內部控制及公司治理機制失效引起的，是一種內生風險。與市場風險、信用風險相比，操作風險的識別和度量模型仍不夠成熟。目前，可用的監管類方法主要有基礎指標法、標準法、內部計量法，市場類方法有損失分布法。

巴塞爾新資本協議下的經濟資本的計算公式為

式中：A為某項資產或貸款額；PD為違約概率；LGD為違約損失率；Ri為單筆貸款風險與貸款的系統風險間的相關系數；b(PD)=(0.084 51-0.058 98 log(PD))2，為貸款剩余期限調整系數；N為標準正態函數，N-1為N的逆函數；M為貸款的存續期。

上述經濟資本的計算公式充分考慮了貸款的違約風險、違約后的損失程度(抵質押保證的風險緩釋作用)和貸款的期限風險。

二、中國商業銀行經濟資本管理現狀

盡管自2004年3月銀監會頒布實施《商業銀行資本充足率管理辦法》后，銀行監管機關積極推進商業銀行經濟資本管理，經濟資本管理的理念已經得到各商業銀行的高度重視，但是我國商業銀行經濟資本管理中仍存在很多的問題。

首先，在管理方法上存在一些不足之處。如更多地關注表內貸款管理，管理幅度不能涵蓋銀行全部風險；與財務和資產風險的管理銜接性不夠；注重對風險資產經濟資本的事后定量計量，不具備資源配置和預算管理的功能等。其次，在分配方式上，經濟資本額度的確定主要依據年初制訂的利潤計劃和新年度的經濟資本目標收益率，未充分考慮一定時點上銀行下級機構實際實現的利潤差別，可能會造成下級機構在額度調整尺度上較難把握，從而不利于經濟資本在全行范圍充分而適度配置和高效使用。再次，在考核方式上，目前多家銀行采取的經濟增加值考評辦法與銀監會《商業銀行資本充足率管理辦法》對資本的要求存在資產分類不一致、資本比例要求不一致的差異，以經濟增加值為核心的事后考核機制仍然不是剛性的資本約束，銀行仍然面臨較大的資本補充壓力。最后，在貸款定價上，目前各家商業銀行采用的成本加成法盡管考慮了預期損失因素，但是沒有充分考慮對經濟資本的占用、經濟資本回報等因素，缺乏全面性。比較單一化的利率定價方式無法與市場接軌，更為我國商業銀行參與國際金融市場競爭造成障礙。

本文研究的貸款定價法——基于經濟資本的定價方法，是將收益、預期損失、經濟資本等各因素全面考慮，把風險量化到定價過程中，以期為我國商業銀行的貸款定價提供一種思路。

三、基于經濟資本管理的貸款定價模型的設計

經濟資本回報率強調收益與風險的平衡，商業銀行在為產品定價時，可以推算出該項產品在什么價格水平才能達到預期的回報率，從而促進分行自主風險定價水平的提升。貸款作為有風險的業務占用了經濟資本，而經濟資本需要回報，因此必須將經濟資本占用成本納入產品定價，確保業務的經濟資本回報率達到最低要求并創造經濟增加值。

1．模型設計目標

第一，充分考慮風險因素，合理確定貸款利率水平。在貸款的定價上，商業銀行要在充分考慮預期損失后，在測算經濟資本回報率的前提下，決定利率是否上下浮動，并確定合理的浮動程度，而不是基本不浮動或簡單地上下浮動5%或10%。第二，充分考慮綜合收益，測算貸款利率水平。貸款定價時要考慮貸款帶來的綜合收益，例如直接帶來的派生業務收益或者潛在收益等，運用綜合收益測算出來的經濟資本回報率來進行貸款定價。第三，合理利用貸款定價方法，指導銀行經營管理?；诮洕Y本的貸款定價方法還可以用于指導銀行的經營管理，即通過對該定價方法中各因素的分析，在日常的經營管理中不斷進行有針對性的優化和改進。

2．模型設計假設

第一，本模型主要研究人民幣中長期貸款利率定價基礎。第二，因信貸收入主要為利息收入，則本模型中主要考慮利息收入。如在實際情況中確實可判定存在非利息收入，則相應調整模型參數。第三，目前商業銀行面臨的風險主要是信用風險，基于此，本模型主要考慮信用風險經濟資本占用。

3．模型框架

本模型設計將充分利用事前指標，通過鎖定RAROC指標的收益與風險平衡點對利率進行定價，建立RAROC利率定價模型。RAROC利率定價模型將繼續沿用前期經濟資本回報率測算模型，根據歷史情況及系統平均水平設定各相關參數，采取倒推法求解利率水平。RAROC利率定價模型主要是利用RAROC指標計算公式倒推利率水平：

(1)收入=貸款頭寸×利率，而該利率正是本模型所要求解的利率定價；“成本和費用”指銀行支付的與該貸款相關的經營管理費用和成本的支出，一般包括經營費用、資金成本，其中：

經營費用=貸款頭寸×經營費用率

資金成本=貸款頭寸×資金成本率

經營費用率包括與此項貸款業務相關的各項開支，一般可通過往年的經驗和記錄獲得；資金成本率主要是銀行獲得資金所需要支付的費率，就我國商業銀行來說，資金成本率主要是從總行獲取資金所支付的成本利率。

(2)貸款項目預期損失通過借款人的違約概率(PD)、違約損失率(LGD)及各年到期本金金額計算而得，考慮時間因素，將貸款未來生命期內的預期損失在未來剩余年限進行分攤，從而得到未來1年的預期損失，即

貸款預期損失=(未來各年到期本金金額×借款人的違約概率×違約損失率)/貸款剩余年限

(3)本模型下，總體經濟資本暫不考慮市場風險，只考慮信用風險經濟資本和操作風險經濟資本。經過多次測算，同信用風險經濟資本相比，操作風險經濟資本對RAROC指標產生的影響低于0.01%，所以本模型僅考慮信用風險經濟資本。

信用風險主要集中在表內貸款信用風險，采用瑞士信貸第一波士頓公司的CreditRisk+信用風險組合管理模型，通過輸入我國商業銀行的貸款轉劣率(PM)矩陣及其標準差并結合違約損失率(LGD)及違約敞口(EAD*違約時的風險暴露，就是當違約發生時的貸款余額或交易頭寸。)數據，計算出信用風險經濟資本需求率矩陣*利用多年期PM值，測算出各類貸款信用風險的非預期損失UL，即經濟資本的大小，進而可以得到經濟資本需求率，即經濟資本與貸款余額之比，實現對信用風險非預期損失的量化。，基于此矩陣和貸款未來10年到期分布數據，便可計算出表內貸款信用風險經濟資本，即

總體經濟資本=信用風險經濟資本=未來各年到期本金與對應年限的經濟資本需求率乘積的累加和

(4)RAROC基準值設定。根據行業內歷史平均水平及各家銀行具體情況，商業銀行可以分行業確定RAROC基準值，表1就是一種分行業設置RAROC基準值的方法。

表1 RAROC基準值%

分行業公共基礎設施電力公路煤炭石油石化鐵路郵電通信農、林、水利其他基準值17.3318.3719.1516.647.1524.1722.539.3317.87

(5)模型中除利率外的各個因素已經確定，此時就可以根據公式推導出貸款利率，從而完成貸款的定價。

例如，某企業擬向某行貸款10 000萬元，根據客戶信用評級及項目建設情況，項目屬于電力行業，貸款期限擬定3年。根據模型設置，本案例具體參數值如下：經營費用率為0.37%；資金成本率為3.42%；預期損失經測算為37萬元；經濟資本經測算為881萬元；RAROC基準值為18.37%。利用模型計算得到利率定價為5.73%，而同期基準利率為5.4%，因此利率定價建議不低于5.73%(即上浮不低于7%)。

4．模型應用的意義及前景展望

(1)本模型以RAROC指標為核心鎖定商業銀行的收益與風險平衡點，針對不同客戶、不同項目、不同行業確定不同的參考利率。如果參考利率低于同期銀行貸款基準利率，則說明該客戶及項目質量良好，在合同談判時可以基準利率作為談判基礎。面對競爭激烈的金融市場，為留住客戶，銀行可適當降低利率，但降低比率應以參考利率為基準，而此模型的意義正在于打破我國商業銀行傳統利率的單一定價模式，提供了更加合理化、市場化的利率定價模式。如果參考利率高于同期銀行貸款基準利率，則說明該項目質量相對較差，只有相對高的利率定價所產生的收益才能覆蓋其帶來的風險，才能保證銀行RAROC值的穩定，提高收益、降低風險。

(2)本模型主要針對人民幣中長期貸款業務設計，本身應用存在一定的局限性。利率定價模型的探索、研究是一項長期的、不斷改進的工作，應繼續擴展研究范圍，針對短期貸款和外匯貸款設置合適的利率定價模型，使其更加具有針對性和全面性；并隨著內部評級系統和信用評級系統的不斷完善，對RAROC利率定價模型進行不斷改進和完善，加強預期損失和經濟資本占用測算的科學性和準確性。

[1]PERLI R, NAYDA W I. Economic and regulatory capital allocation for revolving retail exposures[J]. Journal of Banking & Finance, 2004, 28(4): 789-809.

[2]LAEVEN R J A, GOOVAERTS M J. An optimization approach to the dynamic allocation of economic capital[J]. Insurance: Mathematics and Economics, 2004,35(2):299-319.

[3]劉建德.經濟資本——風險和價值管理的核心[J].國際金融研究，2004(8)：44-49.

[4]盧唐來.經濟資本與商業銀行非預期風險管理[J].經濟管理，2005(3)：75-78.

[5]章 彰.解讀巴塞爾新資本協議[M].北京:中國經濟出版社，2005.

[6]顧京圃.中國商業銀行操作風險管理[M].北京:中國金融出版社，2006.

Loanpricingmethodbasedoneconomiccapitalmanagement

YU Su-yuan

(College of Finance, Dongbei Univ. of Finance and Economics, Dalian 116025, China)

The paper elaborated the status quo of economic capital management in China’s commercial banks. Based on economic capital management, it proposed the loan pricing model assumptions and designed the model framework. Finally it researched the application of the product and long-term prospect.

economic capital; loan pricing; commercial bank; risk management

1671-7041(2010)05-0019-03

F832.21

A*

2010-04-26

于溯源(1988-)，女，沈陽人