論企業財務預警機制的建立

□岳 明 盧赫天 [西南財經大學 成都 610000]

論企業財務預警機制的建立

□岳 明 盧赫天 [西南財經大學 成都 610000]

在日益激烈的市場競爭年代，企業如果沒有建立可靠的風險預警機制，往往會陷入困境甚至破產的境地。在理論上來說，不同的企業情況各不相同，也不存在一種固定或統一的預警機制，但各企業基本的經營和財務控制指標都是相似的，這些指標反映的信息內容也相似，于是這些財務指標就可以成為企業財務危機預警機制的監控指標，在特定的財務預警模型下發揮相應的作用。

企業; 財務風險; 預警機制

企業作為一個法人個體，在市場經濟的環境下，首先面臨的是生存、發展和獲利問題。因而，企業運作過程中的宏觀經濟、政治、法律規范等外部環境因素都是企業自身所難以控制的。另外，現代企業生存發展的必要途徑就是舉債經營，這種趨勢已經不可避免。負債經營隨之而來的問題就是債務償還，一旦企業的經營狀況不佳，難以及時償付到期債務的本息，企業就將陷入財務危機，嚴重時，甚至會面臨生存風險。由此看來，健全的財務預警機制就成為企業生存、發展、獲利活動的必要，能及時地發現風險、防范風險、化解風險，才能使企業在跌宕起伏的經濟浪潮中處于不敗之地[1]。

一、企業財務預警機制的基本內涵

預警，通常是指對不利事情或風險進行的預測和報警，以盡量避免或降低各種可能的損失。預警概念起源于戰爭，并由此出現了軍事預警。但是，隨著經濟的發展和經濟理論的進步，經濟學家開始模擬軍事預警，將預警的概念引入宏觀經濟分析，對經濟運行過程中可能出現的不利事情或風險進行預測和分析，由此產生了經濟預警。企業財務預警又是經濟預警在微觀層次上的拓展，它是基于財務角度對企業的經營情況進行預警，以企業的財務報表及同行業、同地域相關標準等其他相關財會資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法，對企業的財務活動進行分析和預測。一般意義上的企業財務預警的實際操作，就是根據理論和實務經驗，建立預警線，然后利用財務指標度量企業財務狀況偏離預警線的強弱程度，并結合大的經濟環境和企業現狀發出財務警戒信號的過程。需要企業在財務風險管理中所形成的各種相互依賴、相互制約的預警職能體系共同發揮作用[2]。但是，企業財務預警并不完全等同于綜合了企業的財務風險、財務預測、財務控制、財務評價。財務風險是指在企業財務活動中 ,由于各種難以預料和控制的因素作用，使企業的實際財務狀況與預期收益發生背離,因而有蒙受損失的可能性。從整個財務預警系統的角度看，財務風險是財務預警系統的預警根源。財務預測，一般指運用專業模型估計企業未來的投融資需求，其目的是應對各種內外部變化。相對于財務預警而言，財務預測是為財務預警提供了分析工具，如利潤規劃中的盈虧臨界分析、敏感性分析、因素變動分析等財務預測方法，常常被財務預警機制所采納。財務控制，是企業為使預定的生產經營任務達到計劃規定的目標，對企業的財務活動所進行的監督和調節,以此制約企業的經濟活動，使之能合理合法、有效地進行。從這個意義上分析，財務控制就相當于財務預警中的預控措施以及預警對策。財務評價，指選擇部分有代表性的財務比率，與歷史數據和同行業數據進行比較，按照一定標準分析得出該企業的財務業績等級。財務評價從某種程度上講類似于財務預警機制的分析過程。由此看來，財務預警機制是企業選擇重點檢測財務指標，確定財務危機警戒標準，發現財務危機，及時警示有關負責人員，并分析企業發生財務危機的原因、企業財務運行潛在的問題，提出防范措施的一種制度安排。它與財務風險、財務預測、財務控制、財務評價在財務風險的確認上、財務預測的利用上、財務控制的重點上、財務比率標準值的選擇上會有差別，因此可能得出的結論也不相同[3]。

二、企業財務預警機制的信息庫建立

建立完善的財務預警的信息庫，是企業建立財務預警機制的關鍵步驟。預警信息庫中的信息資源，是原始警源信息向預警指標提供的數據結果。該信息庫的來源主要包括企業的各類財務報表、各種交易處理信息、各種政策法律法規信息、宏觀經濟局勢信息等各類會對企業的生存發展造成影響的信息資源。同時，完善企業內部的管理制度，在系統性、預測性、動態性、及時性的基礎上使信息庫中的信息能夠順利傳達。預警信息庫是整個財務預警系統的基礎，對財務狀況的分析、監控的原始數據信息、政策信息都是來源于此，因此在具體運作時，要對該庫進行必要、及時、有效地維護與更新，這樣才能保證信息的及時、動態、正確、有效地運用在財務預警體系之中，使財務預警系統能有效分析企業現狀，進而預知企業可能發生的財務危機。

三、企業財務預警機制的指標建立

（一）償債能力預警指標的建立

1．現金狀況預警指標。企業特定會計期間的利潤是采用權責發生制的方法進行確認的，故其結果一般會與企業此會計期間的現金狀況有所差異，甚至是相差甚遠，而保持一定的速動比率對于一個企業的生存發展有著不可替代的作用，所以財務預警機制中應對企業的現金狀況給予高度重視。可以采用基本現金置存標準、現金短缺率、凈利實現率等指標進行檢測、分析。

2．流動比率預警指標。企業的財務危機絕大部分來源于企業的負債危機，尤其是短期負債危機。若流動比率持續惡化，并且短期沒有出現好轉的可能性，而企業的債權人又沒有給企業提供債務延長的可能，那么企業的生存就會面臨極大的危機。具體可以采用諸如流動比率、營運資金比率等指標。

3．債務狀況預警指標。企業債務狀況的優劣是直接評判企業的運營情況和財務危機出現的依據。保持合理的債務狀況對企業的生存發展至關重要。具體可以采用如資產負債率、短期負債比率、逾期負債率、已獲利息倍數等指標。

4．信用狀況預警指標。企業的信用狀況是在說明社會金融機構和企業的客戶對本企業經營和財務狀況的評價，這既是對企業償債能力的側面反應，同時也關系著企業的潛在融資能力，往往也應作為企業財務危機預警的重要標志[4]。

（二）營運能力預警指標的建立

1．經營狀況預警指標。企業長期經營狀況的好壞是判定企業是否發生財務危機的重要標準之一。如果一個企業長期經營狀況不良，或者是正在逐步惡化，這時如果不及時采取相應的改進措施和對策，企業可能很快就會陷入財務危機。運營狀況的預警在整個企業財務預警機制中占據重要地位。具體可以選取如銷售增長率、成本費用增長率、市場占有變動率等指標。

2．周轉狀況預警指標。如果企業資金周轉持續緩慢，很容易造成企業資金的積壓和周轉的失控，放任這種情況，最終必然會導致企業的經營狀況持續惡化，逐步陷入財務危機。具體可以采用如應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率等指標。

3．投資狀況預警指標。對于一個企業來說，投資是生存的根本，而正確的投資往往會成為企業業績的新增長點，促使企業更迅速的發展。同時，我們很容易看到，投資決策的失誤是不可能通過經營管理來補救的，因此企業要堅決杜絕盲目的擴張和不切實際的投資活動，這些往往是導致企業陷入財務危機的重要原因。具體可以采用如投資規模比率、投資增長率、年投資平均收益率等指標。

（三）盈利狀況預警指標的建立

1．成本費用狀況預警指標。企業的經營效果是由盈利反映的，而企業成本費用的失控，將直接導致企業盈利水平的下降，并最終導致企業逐漸在同行業的競爭中處于劣勢，最后也會直接面對財務危機。具體可以采用如成本增長率、成本與盈利敏感系數等指標。

2．利潤狀況預警指標。如果企業沒有盈利，始終處在虧損的狀態，那么企業也就必然不可能具有良好的運營能力和償債能力，財務危機就會接踵而至，企業生存尚且困難，當然更加難以有所發展。具體可以采用如銷售毛利率、總資產凈利率、權益回報率等指標[5]。

（四）發展能力預警指標的建立

1．盈利增長能力預警指標。企業的價值主要取決于其盈利和增長能力，因而企業的盈利增長是反映企業發展能力的重要指標。市場經濟中，企業往往會面臨巨大的競爭，不進則退，因而企業的盈利增長能力也應有必要的預警指標進行監控。具體可以采用營業收入增長率、營業利潤增長率、凈利潤增長率等指標。

2．資產、資本增長能力預警指標。資產的增長是企業發展的標志，資本增長是企業強盛的標志，同時也是企業擴大再生產的源泉。具體可以采用總資產增長率、資本積累率、資本保值增值率等指標。

四、企業財務預警機制的模型建立

財務預警模型是以會計信息為基礎的，財務預警模型是借助企業的財務和非財務信息通過數學模型的構建，然后經過分析再與通常正常情況下的數據的比較，從而得知企業是否處于正常財務狀況。企業的財務危機往往是一個量變到質變的過程，財務預警模型的使用，可以將危機消除在萌芽階段。綜合國內外研究成果，財務預警模型可以分為以下幾種:

（一）單變量預警模型

所謂單變量預警模型，是將某一財務指標作為變量，通過變量的不同取值來判斷企業是否處于破產狀態的一種模型。其變量主要有以下幾個，即1)資產負債率=負債；總額/資產總額; 2) 資產收益率=凈收益/資產總額; 3) 債務保障率=現金流量/債務總額; 4) 資產安全率=資產變現率-資產負債率; 5)資產變現率=資產變現金額/資產賬面價值。此模型優點在于操作較為簡單，但也有很大局限性，例如，此預警模型不能綜合總體反映公司的運營狀況，只能局限于單一公司不同指標的分析，因此，指標的選擇決定了該方法的成敗。

（二）Z分模型

多元線性判別模型，又稱為Z分模型，是指綜合運用多種財務指標，通過加權匯總產生的總值來預測財務風險, 也可以說是建立一個多元線性函數模型, 來綜合反映企業的財務風險。多元線性判定是通過統計技術獲得能夠有效提高預測精度的多元線性判別方程，它僅以最終計算的Z值來判定其歸屬，是目前在財務困境預測中最常用的方法。其多元線性判定模型為 ：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.009X5

式中各值的意義：X1 資產營運率；X2：資產留存率；X3：資產報酬率；X4：負債權益率；X5資產周轉率。Z分模型的預測結果小于1.81時，說明企業處于危險之中，很可能走向破產，Z分模型的預測結果等于或大于3時，表明企業財務狀況穩定。該方法的特點是精確度較高，而且簡單明了，易于理解, 有利于不同財務狀況的比較, 該模型選取了資產流動性、獲利能力、償債能力、營運能力等各個指標中的一兩個最具代表性的指標作為變量, 并根據統計結果得到的各指標相對重要性的量度作為模型的系數。按照這一模型,計算企業連續幾年的Z值，利用得出的結果，發現企業發生財務風險的預兆。但是工作量很大，需要研究者對各種數據進行統計分析，而且該模型只對近一年的分析有較強的精確度，對于前幾年的分析精確度就大大降低了。

（三）多元概率回歸模型

多元概率回歸模型是假定企業破產的概率為p，并假設企業樣本服從標準正態分布，其概率函數的p分位數可以用財務指標線性解釋。該方法的步驟是：首先確定企業樣本的極大似然函數，通過求似然函數的極大值得到參數a、b，然后利用公式，求出企業破產的概率。如果概率p小于0.5，就認為財務狀況正常；但如果p大于0.5，證明該企業財務狀況有問題，瀕臨破產。該方法需要嚴格的假設條件，計算過程比較復雜，而且需要較多的近似處理，但運算結果精確，具有廣泛的實用性。

（四）人工神經網絡模型

人工神經網絡模型是模仿生物腦的處理特性,經由模擬生物神經系統而發展出的系統,擁有巨大的平行處理、快速修補信息及依經驗來辨認結構與處理能力。人工神經網絡模型通常由輸入層、輸出層和隱藏層組成，其信息處理分為前向傳播和后向學習兩步進行。神經網絡的學習是一種誤差從輸出層到輸入層向后傳播并修正數值的過程，學習的目的是使神經網絡的實際輸出逼近某個給定的期望輸出。根據最后的期望輸出，得出企業的期望值，然后根據學習得出的判別規則來對樣本進行分類。由于沒有傳統統計方法在建構模型時的諸多假設限制,因此具備了建構非線性模式的優越性，并且因為其是一種平行分散處理模式，它具有容誤差的能力，不需要考慮是否符合正態分布的假設，不嚴格要求數據的具體分布情況，可以自動處理遺漏和修補信息。這種模型還具有自我學習的能力，在有新數據錄入的時候，可以根據內部權數占有的不同比例進行調整以應對企業的變化。但是由于這種模型理論較為抽象，科學性、準確性有待提高，所以其實用性不強[6～7]。

五、企業建立健全財務預警機制的建議

企業要建立行之有效的財務預警機制, 就不得不充分考慮自身的經營、管理特點，并且結合企業所處的政治、經濟、社會環境，進而才能從自身實際條件出發，選擇適合的相對應措施, 促進企業健全的財務預警機制的建立。

另外，為保證企業財務預警機制能夠有效運作，完善一個公司的治理結構就成為必要。首先，要建立一個管理資訊系統，能夠準確、及時地滿足需要；然后，可以再選取一些定性指標，也通過實地調查，來彌補定量指標的不足，則可大大提高財務預警體系的準確性。總而言之，實際運作中，企業應當居安思危、未雨綢繆，要有一定風險意識和超前意識，建立健全財務預警機制，以避免財務危機的發生、惡化。

[1] 張鳴. 企業財務預警研究前沿[M]. 北京: 中國財政經濟出版社，2004.

[2] 顧曉安. 企業財務預警系統的構建[J]. 財經論叢，2006（7）: 29-30.

[3] 彭韶兵. 邢精平公司財務危機論[M]. 北京: 清華大學出版社，2002.

[4] 張友棠. 財務預警系統管理研究[M]. 北京：中國人民大學出版社，2004.

[5] 中華會計網校.《新企業財務通則》應用指南[M]. 上海: 立信會計出版社, 2007.

[6] 財政部企業司. 企業財務通則解讀[M]. 北京:中國財政經濟出版社, 2007.

[7] 李群芳. 企業財務預警機制的探析[J]. 經營管理，者2009(8): 78.

On the Establishment of Enterprise Financial Early Warning Mechanism

YUE Ming LU He-tian
(Southwestern University of Finance and Economics Chengdu 610000 China)

In the era of increasingly fierce market competition, enterprises without the risk of a reliable early warning system often go to be in trouble or even bankrupt. In theory, different companies have different situations,and there is not a fixed or unified early warning mechanism. But the company’s operating and financial control of the basic indicators and the information reflected by the indicators are similar. Therefore, these financial indicators could be the mechanism of enterprise financial crisis monitoring indicators, and play corresponding role in particular financial early warning model.

enterprise; financial risk; early warning mechanism

F830.45

A

1008-8105(2010)03-0023-04

編輯 范華麗

2009 ? 12 ? 21

岳明（1989 ?）男，西南財經大學會計學院；盧赫天（1987-）男，西南財經大學會計學院.