基于模糊綜合評價的鐵礦石海外投資風險分析

侯運炳,楊 娟,楊 華,李維明

(1.中國礦業大學 (北京),北京100083;2.河南省有色金屬地質礦產局第三地質大隊,河南鄭州450006)

基于模糊綜合評價的鐵礦石海外投資風險分析

侯運炳1,楊 娟1,楊 華2,李維明1

(1.中國礦業大學 (北京),北京100083;2.河南省有色金屬地質礦產局第三地質大隊,河南鄭州450006)

隨著我國鐵礦石供需缺口的逐年加大,鐵礦石海外投資步伐正逐漸加快,對投資風險的分析成為研究的熱點問題。根據礦產資源投資理論、風險評估理論,通過專家調查方式確定了影響鐵礦石海外投資的分層評價指標體系。采用層次分析法和模糊綜合評價法相結合,建立了多層次模糊綜合評價模型。該模型為投資者科學客觀地評價海外投資風險提供了量化依據,有效地降低風險,提高了投資決策水平。最后,以西澳大利亞某鐵礦項目為研究對象,驗證了該方法的可行性和有效性。

鐵礦石投資風險;層次分析法;權重;模糊綜合評價

隨著我國鋼鐵工業的快速發展,我國面臨鐵礦石資源短缺的問題,進口鐵礦石連年大幅度增加。而近幾年來,我國鐵礦石進口定價權缺失,進口鐵礦石價格及海運費不斷上漲,嚴重影響了我國鋼鐵工業的健康發展。這種嚴峻形式迫切要求我國積極開拓鐵礦石海外投資,獲得更多的權益礦。由于鐵礦石資源的特殊性,進行鐵礦石海外投資存在諸多風險,比如礦產資源風險、投資環境風險等,都需要投資者認真考慮,作充分深入細致的調研。

1 鐵礦石海外投資風險指標體系

投資者在投資前,可以通過實地考察、專家咨詢等方式,對投資所在國的宏觀信息、微觀信息以及文化信息進行收集,構建鐵礦石海外投資風險體系,利用數學模型定量與定性分析相結合,科學地判斷投資項目的風險級別,有效地降低風險。

2 風險評價模型的構建

對鐵礦石海外投資風險,雖然已經引起了一定程度的重視,但在量化研究中,由于具體的投資區域及礦床情形千差萬別,如果沒有一套評價指標作為衡量標準的話,很難將風險管理變成一種可操作的管理模式應用于實踐。本文將層次分析和模糊綜合理論相結合,建立了一個多層次、多因素模糊綜合評價模型,對鐵礦石海外投資的綜合風險進行評價,判斷風險程度的高低,為風險評價提供依據,如圖1所示。

圖1 鐵礦石海外投資風險評價指標體系

2.1 模型的基本原理

層次分析法是一種定量與定性相結合的多目標決策分析方法,其核心是將決策者的經驗判斷予以量化,從而為決策者提供定量形式的決策依據。在對鐵礦石海外投資風險進行評價時,由于目標結構復雜且缺乏必要數據,該方法最為實用。模糊綜合評判是對多種模糊因素所影響的事物或現象進行總的評價,它是利用模糊數學的基本理論——隸屬度將模糊信息定量化,通過合理選擇因素域值,利用數學方法對多因素進行定量評價,從而得出科學的評價結論的一種方法。

2.2 模型評價的基本步驟

模糊層次綜合評價方法的基本步驟是,先將評價對象分解成若干個評價要素,構成評價因素集 R= {R1,R2,…,Rm}。然后,對每個要素的評價分為 n個等級構成評語集V= {v1,v2,…,vn},用專家評分的方法確定第 i個因素Ri的單因素模糊綜合評價結果Ri= (ri1,ri2, …,rin),由m個單因素模糊綜合評判結果R1、R2、…、Rm構成模糊關系矩陣

最后,將B歸一化得

即為相應評價對象的模糊評價結果。

3 投資案例分析

本文以投資西澳大利亞的某鐵礦石項目風險為例,進行風險綜合評價。根據此項目自身實際情況,我們邀請了8位具備地質、采礦等專業知識且兼有豐富的國際投資、風險管理等方面的復合型專家,來對此項目風險進行綜合評價。

3.1 確定鐵礦石海外投資風險因素的權重

在灰色模糊綜合評價中,權重的大小反映了評價指標的重要程度,它可以直接影響到綜合評價的結果?？紤]到鐵礦石海外投資風險指標的層次性和風險評價通常需要專家組群體決策的實際情況,本文應用層次分析法對參數權重進行計算,它通過構建層次分析矩陣,進而計算參數權重的大小。

運用判斷矩陣法計算各指標的權重:對構成決策問題的各種指標建立多層次結構模型;通過征求專家意見,對同一層次的指標以上一級指標為準則進行兩兩比較,并根據評定尺度確定其相對重要程度,據此確立判斷矩陣;通過綜合重要度的計算,確定各指標的權重。經過專家們的分析和評判,該項目風險因子的重要度值如表1所示。

表1 某鐵礦石海外投資項目風險因子的權重表

3.2 建立風險程度評判等級集及評判隸屬度

根據各評價指標對鐵礦石海外投資的影響程度和不利情形發生的可能性,專家將鐵礦石海外投資風險的評價集設為V= {v1,v2,v3,v4},也即各個風險的評價集一致。v1,v2,v3,v4分別表示為“0～0.2”、“0.2～0.5”、“0.5～0.8”、“0.8～1.0”,對應的投資風險等級為:低風險、較低風險、較高風險、高風險 (表2)。

表2 風險因素發生概率的專家評判隸屬度賦值表

3.3 對子因素集Ui進行模糊綜合評價

對子因素Ui進行模糊綜合評價,評價結果見表3、表4。

表3 第一級模糊綜合評價結果

故

表4 第二級模糊綜合評價結果

從表4中評價結果可知,B中0.5200為最大值,對應的風險水平較低,故此項目投資風險評價為較低。在實際應用中,還需結合各類風險的分析研究結果,有針對性地采用風險管理的措施,使之降低到可接受水平。

4 結論

文中應用模糊綜合評價方法,既充分考慮專家的豐富經驗,又有效減小了主觀因素的影響,避免了因素過多難于分配權重的弊端,同時體現了項目的動態特性,使得評價問題實現了定性與定量分析相結合,其數據處理應用Matlab編程實現,精確且快速,適用于鐵礦石海外投資風險評價。

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Risk Analysis on Fuzzy Synthetical Judgment of Iron Investment Oversea

HOU Yu2bin1,YANGJuan1,YANG Hua1,LI Wei2ming1
(1.College of Resources and Safety Engineering,China University of Mining and Technology,Beijing 100083,China;2.Henan Provincial Non2ferrous Metals Geological and Mineral Resources Bureau No.3 Geological Team,Zhengzhou 450006,China)

As China gradually increase the gap between supply and demand of iron,the pace of iron for2 eign investment is gradually increasing,and the question of the investment risk comes into focus.Based on the theory of mineral resources investment and risk assessment,this paper first ascertained the layer index evaluating system affecting iron investment oversea by experts investigation,established the AHP-Fuzzy model by the method of combing AHP and Fuzzy in this paper.The evaluation model provides a quantitative method to judge investment risk oversea for investors,improves the investment decision-making.Taking an iron project in Western Australia as an example,the experimental results indicate that the grey fuzzy synthetically evaluation method is a more effective method for risk analysis of iron investment oversea.

iron investment risk oversea;AHP(analytic hierarchy process);weight;fuzzy comprehen2 sive evaluation

F407.3

A

1004-4051(2010)02-0061-03

2009-10-13

侯運炳 (1962-),男,陜西安康人,博士,中國礦業大學 (北京)教授,博士生導師,主要從事礦業系統工程教學與研究工作。