2011年全球經濟展望

　　2010年上半年，世界經濟出現了全面復蘇的跡象，但依然充滿了很大的不確定性。經濟復蘇路徑和復蘇前景仍面臨著寬松政策調整、通脹預期、大宗商品價格上漲、貿易保護主義、失業率上升、美元貶值預期加深等不確定因素。展望2011年，雖然世界經濟下行風險加大，但全球經濟將呈現溫和復蘇的態勢，失業率和通脹也在可控范圍內，貿易量也開始回升。
　　一、全球經濟開始緩慢回升，但復蘇步伐呈現不均衡狀態
　　受庫存調整、政府超常規的政策刺激以及大規模流動性對消費和股市的支持，自2009年第二季度，全球經濟復蘇逐步顯現，國際金融市場漸趨穩定，世界貿易和對外直接投資從低谷反彈并恢復增長。進入2010年以來，雖然金融危機的深遠影響尚未徹底消除，但全球經濟復蘇態勢日趨明顯。
　　預計2011年世界經濟復蘇將得以持續。其原因，一是雖然美歐主要金融機構龐大不良資產的處置和資產負債表的調整仍未完成，金融機構因“去杠桿化”而繼續收緊信貸，但是全球金融市場已經開始企穩，金融信貸渠道已經逐步恢復正常。恐慌情緒在去年下降到正常水平，金融對經濟增長的支持也回復到正常軌道，而且發達國家的房地產市場也出現好轉跡象。二是新興國家經濟將保持較快增長。隨著新興市場化國家國內需求的增長，其對外部需求的依賴將有所降低，從而使得發達國家與發展中國家經濟“脫鉤”現象更加明顯，發展中國家對世界經濟增長的貢獻會不斷增強。三是隨著全球特別是新興市場經濟活動日趨活躍，國際貿易和跨國直接投資也將出現恢復性增長。
　　從經濟增長格局來看，全球經濟復蘇程度的差異很大。美國經濟復蘇較為穩健，歐洲和日本經濟相對乏力，多數新興和發展中經濟體的復蘇步伐堅實，特別是亞洲發展中國家和地區實現了快速增長，拉美地區的經濟恢復也相當強勁，但歐洲受主權債務危機的確影響，復蘇速度相對緩慢。
　　展望2011年，在發達國家經濟持續復蘇和新興經濟體高速增長的帶動下，全球經濟將維持恢復性增長的總趨勢。2010和2011年世界經濟將分別增長4.6%和4.3%。其中，發達國家經濟增長2.6%和2.4%，新興市場和發展中國家增長6.8%和6.4%。
　　二、全球失業率水平已經見頂，但全面回落仍需時日
　　歷史經驗表明，在經濟衰退結束之后兩年甚至更長時間里，失業率仍將處于較高水平，在經濟開始復蘇后，通常還需要4—5年的時間失業率才能逐步恢復到危機前的水平。2009年OECD的平均失業率接近9%，其中歐元區和美國的失業率超過9%，這表明發達經濟體的失業率在短期內仍將保持在較高水平。
　　雖然短期內全球就業市場出現好轉，但失業率仍將會維持在高位一段時間。IMF發表報告預計，2010—2011年兩年時間內，經濟復蘇不會有效降低發達國家的失業率。2011年，發達國家失業率仍將保持約8%的水平。而歐元區2010—2011年失業率均將高出10%。政府仍然需要實施刺激經濟計劃及其他政策，來彌補私營部門就業增長緩慢的問題。同樣國際勞工組織預測（ILO），發達國家的就業要到2013年才有望恢復到危機前水平，新興和發展中國家的就業可能在2010年開始恢復，到2011年才能恢復到危機前水平。
　　三、全球通脹風險加大，但物價水平仍將保持緩和上漲
　　通脹壓力確實存在進一步加大的風險。受世界經濟并未徹底走出衰退、消費乏力、資本市場仍舊動蕩等因素的影響，2009年全球范圍內并沒有出現真正的通貨膨脹。但隨著世界各國的經濟狀況的進一步好轉，通脹上升的風險加大。一是發展中國家很可能重新踏上高速增長之路，對原油、黃金以及其他大宗商品的需求會急劇增加，巴西、俄羅斯通脹苗頭尤為突出。二是隨著新的監管措施的出臺，金融創新將受到嚴格審核，而且金融機構的去杠桿化過程還會繼續，因此金融衍生產品的投資機會相對有限。在此背景下，市場投機力量只能進入大宗商品市場尋找機會，從而推高價格，并可能帶來新一輪的投機泡沫。三是為鞏固世界經濟復蘇勢頭，各國暫時不會大規模采取退出政策，一些經濟恢復緩慢的國家甚至還可能加碼宏觀政策以刺激經濟復蘇，因此全球流動性將保持充裕。與此同時，很多國家因救市而產生的巨額債務問題也將進一步加劇流動性過剩的局面。
　　但2011年全球的物價水平仍將保持溫和的上漲。其原因，一是世界經濟充斥著產能過剩。金融危機和經濟危機導致大量未能充分利用的產能。雖然2009年，幾個大規模的刺激計劃（如美國的汽車補貼項目和一系列的減稅）降低了產出缺口，但2010年2季度發達經濟體的實際GDP仍然比潛在GDP低4%。由于短期內發達經濟體的產能過剩難以縮小，預計2011年4季度，其產出缺口仍將在3.0—3.5%之間。因此，大量存在的過剩產能抑制了物價的過快上漲。二是目前各國政策退出已經啟動。自2009年四季度起，澳大利亞、以色列、挪威等國掀起一輪小型加息潮。2010年4月28日，巴西大幅上調基準利率，成為兩年來拉美國家首次上調利率的國家。5月4日，澳大利亞央行宣布第六次加息。迫于國內通脹壓力，印度也上調了銀行準備金率，菲律賓央行則上調了短期再貼現窗口利率。美國也先后提出了定期存款機制和反向收購機制的提案，用以回收銀行系統中過量貨幣。另外，鑒于歐洲主權債務危機的影響，各國開始緊縮財政赤字和公債。所以，各國財政和貨幣政策的退出也控制了通脹上升的風險。
　　在全球經濟維持恢復性增長的總趨勢下，預計2010和2011年總體物價水平分別增長3.7%和2.9%。其中，發達國家物價增長1.4%和1.3%，新興市場和發展中國家增長6.3%和5.0%。
　　四、全球貿易保護主義持續升溫，但貿易量快速回升
　　2009年是世界貿易自二次世界大戰以來最困難的一年。在金融危機和經濟衰退的陰霾下，發達國家進口需求大幅下降，發展中國家出口受阻，加上貿易融資的限制，全球總需求急劇減少，導致世界貿易和生產大幅萎縮。
　　自2008年底世界經濟形勢急劇惡化后，全球貿易保護主義壓力持續上升。2009年，盡管各方一再承諾要摒棄貿易保護政策，但各國采取的限制貿易和扭曲貿易的政策措施呈現增加之勢，全球貿易壁壘增多。當前全球貿易保護主義發展的突出特點是，在符合WTO規則前提下提高貿易壁壘，即利用貿易規則的模糊地帶實施貿易限制的做法不僅存在，并且日漸蔓延，作為限制進口的重要措施，反傾銷、反補貼和保障措施在全球范圍內正被充分運用。截止2009年10月底，2009年以來全球已發起反傾銷調查171起，反補貼調查28起，保障措施調查26起，立案數量明顯增多。
　　貿易保護主義的蔓延不足以阻擋全球貿易增長勢頭。一是各國對貿易保護措施的使用將會保持一定的克制。當今全球自由貿易的體制已經相當完善而且全球雙邊和區域貿易協定發展迅速。以WTO為代表的自由貿易理念已經深入到各國基本政策里面，而且形成了具有強制性的規則，使得各國不太容易采取極端的措施，把WTO的規則和國家的承諾拋到一邊。另外，各國清晰的記得19世紀30年代的大蕭條中，正是“以鄰為壑”的貿易保護主義最終把全球領入了死胡同。二是從影響貿易的程度來看，截止2009年10月底，各國采取貿易措施所涉及的總金額尚不足全球貿易量的1%。所以，導致貿易急劇下降的最主要因素還是需求因素。因此，伴隨著整個經濟增速的回升，貿易增長也會加速。
　　展望2011年，在全球經濟維持恢復性增長的總趨勢下，貿易量呈現快于經濟的增速。預計2010和2011年全球貿易量分別增長9.0%和6.3%。
　　（作者單位：國家信息中心經濟預測部）