歐盟銀行業(yè)壓力測試及評價

最近中國銀行業(yè)房貸壓力測試引起了各方的關注，對于壓力測試結果眾說紛紜。而早在7月，歐盟就對銀行業(yè)進行了壓力測試。

壓力測試是指利用一系列方法來評估金融體系承受罕見但是仍然可能的宏觀經(jīng)濟沖擊或金融市場波動的能力的過程。目前被眾多金融機構廣為采用的VaR方法主要適用于正常條件下市場風險的衡量，對于極端市場環(huán)境下的風險估計卻存在嚴重不足。與它相反，壓力測試提供了基于極端情形的低概率事件對整個金融機構的影響信息， 在很大程度上彌補了傳統(tǒng)風險價值體系的不足。對于金融風險管理來說，除了考慮正常情況下的可能損失，更重要的是必須確保在極端的市場情形下，金融機構持有足夠的金融資產(chǎn)，不會因為流動性問題引發(fā)金融機構破產(chǎn)風險。通過壓力測試，我們能大概估計出在極端市場情況下金融機構的風險承受力，從而有利于未雨綢繆，事先做好積極的風險防范措施。

壓力測試的目的與作用

在經(jīng)濟領域，壓力測試一方面能夠幫助監(jiān)管者更好地評估單個商業(yè)銀行在經(jīng)濟危機時所面臨的主要風險，另一方面是評估在不利的小概率事件發(fā)生時，商業(yè)銀行資產(chǎn)組合的頭寸變化及發(fā)生的損失，從而可以作為整個金融體系穩(wěn)定性的一個指標。

壓力測試是情景分析的一種，決定了其本質就是先確定各種壓力情景，利用確定的價值評估模型計算出在確定的壓力情景下資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的收益或損失。與VaR只能度量市場風險不同，壓力測試可以用來測量市場風險、流動性風險、操作風險等多種風險，也可以衡量多種風險共同作用而造成的整體損失。

鑒于壓力測試的這種功能，西方各國銀行廣泛采用壓力測試來衡量市場可能發(fā)生的突變情況，從而及早通過資產(chǎn)配置、交易額度設置以及資產(chǎn)利率期限結構調整來防范各類金融風險。而在我國，由于資本市場不夠成熟完善，因此金融資產(chǎn)價格會出現(xiàn)過多的波動，同時也比較容易受到意外事件或者政策壓力的影響，這些事件通常都是發(fā)生的概率不大，但卻可能造成嚴重的后果。

另外，2004年發(fā)布的《巴塞爾新資本協(xié)議》對商業(yè)銀行壓力測試也作出了相關規(guī)定。新資本協(xié)議的第一支柱要求商業(yè)銀行必須對相關風險參數(shù)進行壓力測試，第二支柱要求商業(yè)銀行進行內部資本充足評估程序時，要進行前瞻性的壓力測試，以識別可能的不利事件出現(xiàn)時需要增加的資本額，監(jiān)管當局根據(jù)測試結果，要求銀行持有一定數(shù)量的超額資本。

壓力測試的使用方法

壓力測試的方法包括敏感性分析、情景分析、最大損失分析和極值分析四種，而在實際操作中以前兩者最為普遍。

敏感性分析

敏感性分析指在其他條件不變的前提下，研究單一市場風險因素或少數(shù)幾項關系密切的因素的變化，對商業(yè)銀行經(jīng)營和風險承擔能力的影響。敏感性測試的目的在于估計利率、匯率、股價等因素的急劇變化對銀行單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合價值造成的影響。如匯率變動、存貸款利率變化對商業(yè)銀行資本金和收益的影響;央行準備金率上調對商業(yè)銀行流動性的影響;銀行現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模保持不變，撥備率上調后商業(yè)銀行資本充足率和準備金缺口的狀況。

敏感性測試僅需指定因素參數(shù)的變化，而無需確定沖擊的來源，因此易于操作，數(shù)據(jù)要求和計算較為簡單，但它假設其他因素不變，只考慮單一因素的影響，也不考慮滯后影響，這就決定了它的分析結果有一定的局限性。因為在實際中，宏觀經(jīng)濟要素的變化往往相互關聯(lián)，相互作用。比如，利率變動不僅直接對銀行利率敏感性資產(chǎn)和負債的收益和支出產(chǎn)生影響，還會影響借款人的還款能力，從而對資產(chǎn)質量產(chǎn)生影響。同樣，匯率變動也不僅直接影響銀行外幣凈敞口及資本充足率，還會因外匯借款人的還款能力變化對資產(chǎn)質量產(chǎn)生影響。此外，根據(jù)利率平價學說，人民幣利率的變動造成本外幣利差擴大或縮小，也會影響匯率。

情景分析

情景分析即多因素分析，其目的是同時模擬多項風險因素的變化， 評估商業(yè)銀行資產(chǎn)組合價值的變動。情景分析主要考慮資產(chǎn)(股票、房地產(chǎn))價格下跌以及GDP下降造成的沖擊，或者重大事件對商業(yè)銀行體系的影響，具體表現(xiàn)為多種因素同時發(fā)生的情況下，商業(yè)銀行的盈利情況、資產(chǎn)質量和資本充足的變化。比如，目前我國監(jiān)管機構就要求各大商業(yè)銀行開展房地產(chǎn)貸款壓力測試，分析不同壓力情景下(全國房地產(chǎn)價格平均下跌10%、20%或30%)商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款質量受到的沖擊。

一般情景分析可劃分為歷史情景和假定情景兩種，它們各有優(yōu)勢和不足，在實踐中應盡量結合它們的優(yōu)點。歷史情景是運用特定歷史事件中所發(fā)生的沖擊結構進行壓力測試，優(yōu)點之一就是測試結果的可信度高，因為市場風險因素結構的改變是歷史事實，而不是武斷的假設，另一個優(yōu)點就是測試結果易于溝通和理解。然而該方法卻缺乏對未來的預期風險進行估算的能力，因為歷史不可能被完全復制，而且該方法無法準確地反映出當前的政治經(jīng)濟背景和新開發(fā)的金融工具中所隱藏的金融風險。假定情景是假設還沒有發(fā)生的重大市場事件，估計其對金融機構造成的影響，與金融機構在當前經(jīng)濟形勢下所面臨的獨特風險相匹配是假定情景所具有的最大優(yōu)點。不過，假定情景創(chuàng)造中各個因素的變化、市場之間的相互影響都需要考慮，這些估計一般建立在判斷和歷史經(jīng)驗上，而不是市場行為的正式模型。

作為度量極端變動對資產(chǎn)組合價值影響的度量方法，情景分析法是對正常波動范圍的金融風險度量方法的有益補充。此法可以使金融機構的高層管理部門以及風險管理部門能較為準確地評估和把握極端事件的影響，從而將大大提高風險管理策略的有效性和可靠性。

不難發(fā)現(xiàn)，敏感性分析凸顯出單個具體風險因素對某個組合或業(yè)務部門的邊際影響，是一種單維因素分析;情景分析法則評估壓力測試包含的所有風險因素出現(xiàn)變動造成的整體影響，是一種多維情景分析。由于在現(xiàn)實的金融市場中，各風險因素具有一定的相關性，往往是相互影響，彼此聯(lián)動，尤其在市場出現(xiàn)重大異常波動情形時，故而金融機構會較多地使用情景分析方法進行壓力測試。

歐盟銀行業(yè)壓力測試

2010年7月，歐洲銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會接受歐盟經(jīng)濟與財政部長理事會的委托，與歐洲中央銀行、歐盟執(zhí)行委員會及成員國監(jiān)管當局聯(lián)合對歐盟銀行業(yè)進行第二輪壓力測試。本輪壓力測試的目標在于對可能的不利經(jīng)濟情形對歐盟銀行系統(tǒng)的沖擊可能影響進行評估，同時對不利情景對歐洲銀行抵御由此帶來的信用風險、市場風險及主權風險的能力進行評估。

接受本輪銀行壓力測試的對象為91家歐洲商業(yè)銀行。這些銀行分屬于20個歐盟成員國，這些接受壓力測試的銀行的資產(chǎn)規(guī)模占到歐盟銀行業(yè)的65%。由于這些金融機構的資產(chǎn)規(guī)模、復雜程度、經(jīng)營模式、業(yè)務范圍和風險狀況存在差異，因此壓力測試的結果并不能直接應用于各家銀行，也不能直接向歐盟未參加壓力測試的其他銀行推廣。

壓力測試涉及的主要風險因素

壓力測試主要針對銀行的信用風險和市場風險，包括歐洲主權債務風險。壓力測試主要基于各家銀行2009年合并報表的財務數(shù)據(jù)，假設情景的時間區(qū)間為2010年和2011年。

壓力測試的宏觀經(jīng)濟情景

為了對銀行信用風險進行壓力測試，預測其相應的業(yè)績變化，本輪壓力測試通過與歐洲央行和歐盟委員會合作開發(fā)出兩種宏觀經(jīng)濟情景——基準情景和不利情景(見表1)。基準情景基于歐洲委員會2009年秋季和2010年2月對主要國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)濟預測，不利情景主要基于歐洲央行對假定主權風險沖擊出現(xiàn)時宏觀經(jīng)濟趨勢的預測，反映出金融市場可能出現(xiàn)的不利情景。

基準宏觀經(jīng)濟情景假定經(jīng)濟從嚴重衰退中溫和復蘇，不利情景則假定世界經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底。基準情形假定歐元區(qū)2010年和2011年GDP增長率分別為0.7%和1.5%，同期失業(yè)率分別為9.7%和9.8%;不利情形假定歐元區(qū)2010年和2011年經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，GDP增長率分別為-0.2%和-0.6%，同期失業(yè)率分別為10.5%和11.0%。另外，壓力測試對兩種情景下歐盟和美國的經(jīng)濟增長預期、失業(yè)率也做出了假定。

在壓力測試中，主要跨國銀行集團運用內部模型、內部風險參數(shù)和累積數(shù)據(jù)對宏觀經(jīng)濟情景轉換成特定參數(shù)。在不利情景下，假定銀行資產(chǎn)質量的外部評級在兩年內下降4個檔次，信用等級的下降會導致風險加權資產(chǎn)的上升，從而降低銀行的資本充足率。對于待售股票在基準情景下假定其兩年內累計減值為19%，不利情景下假定兩年累計減值為36%。

壓力測試結果

壓力測試結果表明，在不利情景下(包括主權債務沖擊)，歐盟銀行業(yè)一級資本充足率將從2009年的10.3%降至2011年的9.2%。需要指出的是，上述一級資本充足率依賴于各國政府2010年1月提供的1696億歐元的注資，這些政府資本使銀行業(yè)一級資本充足率提高了約1.2個百分點。

對資本充足率構成下降壓力的不利情景包括主權債務危機，據(jù)推算由此歐盟銀行業(yè)兩年內可能遭受的資產(chǎn)減值損失為4728億歐元，交易損失為259億歐元。

壓力測試推算表明，在基準情景下，歐盟銀行業(yè)兩年內公司業(yè)務資產(chǎn)的損失率為3%，零售業(yè)務資產(chǎn)損失率為1.5%;在不利情景下，銀行業(yè)兩年內公司業(yè)務資產(chǎn)的損失率為4.4%，零售業(yè)務資產(chǎn)損失率為2.1%;而2009年歐盟銀行業(yè)以上兩類資產(chǎn)的損失率分別為1.5%和0.8%。

壓力測試結果表明，在不利情景下，歐盟參與壓力測試的銀行中有7家一級資本充足率低于6%，補充一級資本需要總共需要35億歐元，本輪壓力測試要求銀行的一級資本充足率不得低于6%。

對歐盟銀行壓力測試的評價

皆大歡喜的壓力測試結果引起了市場的質疑。與美國銀行業(yè)的壓力測試結果相同，歐盟銀行業(yè)的壓力測試結果在市場的預料之中。在歐洲主權債務危機爆發(fā)風險加劇之際，歐盟銀行在可能出現(xiàn)的不利情景下僅需補充36億歐元引起了市場的懷疑，市場普遍認為本輪壓力測試不過是走過場，不會對銀行業(yè)實施真正的重壓，因為在本輪金融危機中歐盟銀行業(yè)遭受的損失高達數(shù)千億歐元。

歐盟壓力測試的時機選擇注定只能給銀行業(yè)輕度壓力。今年7月歐盟決定對銀行業(yè)進行壓力測試時，以希臘為代表的成員國面臨的主權債務危機一觸即發(fā)，歐洲經(jīng)濟面臨著二次探底的風險。更嚴重的是，歐盟銀行業(yè)剛遭受了2008#12316;2009年的國際金融危機，參加壓力測試的銀行幾乎都遭受了慘重的損失，能挺過本輪金融危機對它們來說已經(jīng)是很幸運了。如果把壓力測試的不利情景假定為引發(fā)新一輪金融危機的沖擊，那么絕大多數(shù)歐盟銀行都需要補充一級資本，整個銀行業(yè)的資本缺口將達到數(shù)千億歐元，市場信心將受到沉重打擊，本來旨在穩(wěn)定市場的壓力測試作用將適得其反。因此，本次壓力測試的不利情景實際上相當溫和，與壓力測試理論上要求的極端情形并不相符，可見現(xiàn)實需要高于理論描述。

高于監(jiān)管最低資本要求的壓力測試使其難以同時全面實施。新巴塞爾的資本充足率要求為核心資本充足率不低于4%，資本充足率不低于8%。本輪金融危機以來，各國銀行監(jiān)管機構都將核心資本充足率提升至6%，但此比率能否抵御極端情形的沖擊并無理論和實踐支持。壓力測試則要求銀行的資本能夠承受像本輪金融危機那樣的沖擊，對于交易賬戶，尤其是衍生產(chǎn)品占資產(chǎn)比重較高的國際銀行來說，即使是一級資本充足率達到10%也并不充足。因此，對歐盟銀行業(yè)進行壓力測試，如果不利情景設計為重度壓力，則會大幅提高銀行業(yè)的資本充足率要求，使銀行面臨雙重監(jiān)管資本要求，可能引發(fā)系統(tǒng)性風險。因此，壓力測試只有由各家銀行分散、自發(fā)逐步實施，短期內一刀切的壓力測試并不可行。

歐盟壓力測試實踐表明國內銀行業(yè)房貸壓力測試效果有限。歐盟和美國的銀行業(yè)壓力測試都有亡羊補牢的性質，更像是對重感冒有所好轉的患者打疫苗。中國銀行業(yè)基本上沒有受到金融危機的沖擊，目前盈利狀況良好、資本充足，具有較強的風險抵御能力。但對房地產(chǎn)貸款進行壓力測試仍面臨眾多不確定性，主要原因是中國房地產(chǎn)市場自誕生以來沒有經(jīng)歷過周期性調整，投資者尚未接受過市場的教育，即使假定房價下跌10%、20%、30%甚至50%，但相應房貸違約率因無歷史數(shù)據(jù)難以確定，因此，房貸壓力測試的結果存在爭議。中國房地產(chǎn)業(yè)面臨調整的風險日益上升，炒房者、開發(fā)商和地方政府都從高房價中獲取了巨大的利益，但世界上沒有免費午餐，目前還不確定誰將為地產(chǎn)泡沫買單。資本覆蓋風險只是監(jiān)管機構為減少金融機構外部性而實行的一種風險分擔機制，即只由股東承擔損失而不是由不知情的存款人，對風險損失總量毫無影響。因此，提高按揭貸款首付比例和開發(fā)商自有資金比重，降低房地產(chǎn)、土地等抵押品的抵押率，才能真正保護銀行的利益，而壓力測試的作用則相當有限。

(作者單位:中國民生銀行，對外經(jīng)貿大學)