個人投資理財及其風險管理

摘要:投資理財是使個人資產充分發揮其經濟最大化的作用，在經濟飛速發展的時代，熟悉了解理財產品知識，結合自己對風險的承受能力，選擇適合自己的投資組合產品，運用理財手段為自己創造經濟效益。針對現在個人收入的大幅增加以及投資渠道的多樣化，為了盡可能的避免風險，探討了投資理財的方式和要注意的問題以及如何規避風險的問題。

關鍵詞:個人投資理財;風險控制;基本分析

中圖分類號:F71 文獻標識碼:ADOI:10.3969/j.issn.1672-0407.2010.07.002

文章編號:1672-0407(2010)07-003-03收稿日期:2010—06—21

改革開放以來，隨著我國分配格局的重大調整和國民收入水平的提高，居民家庭的財產數量日益增加，手中的閑錢逐漸多起來，理財便成為了居民生活的一部分， 同時也成為了商業銀行新的市場競爭點。理財就是用自己手中有限的資金投資去獲取更大的收益，去實現其經濟價值的最大化;理財就是讓你手中的錢由小變大、由大變富、由富變豪;理財就是讓你保持財務的平衡和風險的有效控制。在現今這個物價飛速上漲的時代，應充分利用理財手段和理財知識，來適應從緊貨幣政策，抵制通貨膨脹。

居民個人的投資分為兩大類:一類是生產經營性投資，另一類是金融性資產的投資。在商品經濟發達的條件下，動員居民自愿投資的機制需引入市場調節，基本途徑是健全和完善不同流動性、風險性、收益性的投資品種，供個人投資者在進行投資時選擇。這就需要我們合理的組合資金，也就是合理地進行資金的運用和配置，并且要運用自己所掌握的知識去理財，使自己的財富在原有的基礎上一年年有所增長。

一、個人投資理財的方式

個人投資理財的方式主要有五種:一是存入銀行，這是一種傳統的投資方式。其特點是安全性強，但收益性差。這是沒有找到其他投資方式或者不適合進行其他投資的個人所采取的投資方式。二是進行債券投資，是指個人以購買債券的形式所進行的投資，其目的是定期收取利息和到期得到本金。這種投資的特點是:(一)是債券的收益是固定的并且到期才能償還。(二)是債券的市場價格波動幅度不大。債券投資比股票投資安全、比儲蓄投資收益大。具有安全性、流動性、收益性相統一的優勢，是居民進行投資的很好的選擇。三是進行股票和期貨投資，股票投資是一種風險大收益也大的投資方式。四是保險投資。五是實業投資。

1.債券

債券是投資者向政府、公司或金融機構提供資金的債權憑證，表明發行人負有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責任。目前居民個人可以投資的債券主要是:國債、企業債、可轉債。

總的來說，國債具有很高的償付保證，企業債則存在本息償付的風險，投資者在選擇債券時，可以根據自己的實際情況、風險承受的能力選擇債券工具。

2.股票

股票的收益遠遠高于債券收益，然而股票價格波動帶來的高風險也是不可預測的。股票投資者保險的理財策略是只能將20%的余錢投入股市，千萬不要借款炒股，以免造成慘痛的經濟損失。

3.證券投資基金

證券投資基金是通過發行基金份額或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業的管理人員投資與股票、債券或其他金融資產，并將投資收益按持有者投資份額分配給持有者的一種利益共享、風險共擔的金融產品。分為封閉式基金和開放式基金。投資基金不宜追求短期的收益，頻繁的短線進出會白白損失手續費，投資者應當根據自身的投資目標、風險偏好、所處的生命周期階段、稅收狀況以及其他月訴條件，事先做好中長期投資的規劃。

4.保險產品

目前的投資類保險主要有三種:投連險、分紅險、萬能險、兩全險。投連險一般不保證投資者的收益率，投資者在享受回報的同時，也承擔投資風險。分紅保險有固定的較低的保底預定利率，同時，投資者按照保險合同的約定，還擁有取得公司實際經營紅利分配的權利。萬能保險也具有較低的保證利率，優勢在于交費靈活，可定期、不定期，還可調整保障部分的保險金額。

5.期貨

期貨就是一種合約，一種將來必須履行的合約，而不是具體的貨物。合約的內容是統一的、標準化的，惟有合約的價格。會因各種市場因素的變化而發生大小不同的波動。期貨交易實例:假設一客戶認為，大豆價格將要下跌，于是以3000元/噸賣出一手期貨合約(每手大豆是10噸，保證金比例約9%)，而后，價格果然跌到2900元/噸，該客戶買進一手平倉了結，完成一次交易。毛利潤為:(3000一2900)x10=1000(元)，以上交易全部體現在賬單上，資金大約投入:3000xlOx9%=2700元，還應扣除交易費用大約十多元。

二、個人投資組合的最優化設計

1.個人投資理財組合

一個投資者不會將他的資金全部投資在某一種資產上，他可能會購買若干種股票再加上一些債券或再保留部分現金并存入銀行，目的在于分散投資風險，這種投資于多種金融資產的集合便稱為投資組合。

2.投資理財的最優化

把資金投資于各種工具上，以期在收益性、風險性和變現性上達到某種均衡。這種優化的投資組合，是要利用不同區域、不同時間、不同類別、不同性質、不同行業的投資工具，在預期可接受的風險水平下，爭取在風險最小的前提下實現資產的收益最大。

3.構建最優化投資理財組合模型

投資組合最優化過程通常按兩步驟執行:一是找到風險資產的最優組合;二是將最優風險資產組合與無風險資產相結合。這里的風險資產是指未來收益具有不確定性和波動性的資產。其收益概率分布的均值視為其預期收益率;其收益的波動程度由收益概率分布的標準差來衡量，以反映該資產的風險。無風險資產是指在交易區間的收益率為可預期的資產，其收益率已知，收益概率分布的標準差即資產風險為0。

(1)風險資產最優組合的確定

假定有n種風險資產，Xi表示組合中第i種風險資產的投資比例，μi與σi分別表示第i種風險資產的期望報酬與標準差σi表示第i種風險資產與第j種風險資產的協方差，ρij表示第i種風險資產與第j種風險資產報酬的相關系數。λ1與λ2為拉格朗日乘數。可以用收益曲線解釋，此曲線的橫坐標是標準差，縱坐標為預期收益率。曲線存在一個最小方差組合點，在此點下端，部分資金逐步轉向另一種風險資產，隨著平均收益率上升，標準差未上升。而是下降了，這違背風險收益對等原則。在該點上方，隨比重的變化，平均收益率上升，標準差亦上升。可見，最小方差組合點上方部分為兩種風險資產投資組合的有效部分，切點代表風險資產最優組合。

(2)無風險資產與最優風險資產組合相結合

連結無風險資產與風險資產的所有可能組合，得出收益關系。并可以得出有效投資組合的直線方程:

(1)

可以獲得最有效的投資組合的方程式t

(2)

通過方程式(1)和(2)。求出無風險資產和風險資產最優組合各自的權重，從而確定各種資產的投資比例。

個人投資理財的風險管理

4.風險性、收益性、流動性相互統一。

居民個人的投資有三大特性。第一，風險性。從主觀來說，任何人都希望他的投資是只賺不虧。但是，從客觀上來說，由于影響市場的因素很多，這種只賺不賠的想法是很難實現的，有些風險通過個人的努力和投資技巧是可以弱化，但有些風險并非個人所能左右，因此，投資都存在風險。第二，收益性。這是投資的本性。正因為市場存在投資獲利的可能性，才吸引眾多的投資者投身于這一領域。第三，流動性。居民個人從事投資活動的主要目的是為了賺錢，但賺錢本身不是最終目的，最終目的是為了滿足個人不斷增長的物質和精神消費。因此，人們在進行投資活動時，通常都把該項資產能否比較快的、比較容易的還原為現金作為投資選擇的重要條件。每種投資方式從本金投入到收回本利都有或長或短的時間間隔，即投資期限，而投資者的未來生活具有許多不確定性i有時會出現急需用現金的情況，因此，投資品種的變現能力如何是相當重要的。作為個人投資者來說，應該把這“三性”原則很好的統一起來，使投資既具有較好的收益性、流動性，同時所承受的風險也較小。

5.分散投資。

任何投資都存在風險，其差別是投資的風險發生的概率不同，風險的程度不同而已。因為投資有風險，所以，個人的投資不能把所有的資金放在同一投資品種、同一投資方式上。而大多數人都知道分散原則的意義。然而很多的投資者在進行投資時喜歡把自己的資金放在同一品種的投資上，因為這兩種投資品種現在的收益率較高，他們希望在短時間內獲得很高的收益。還有一些投資者認為持有許多不同的投資品種就已經進行了分散化投資。他們沒有意識到這些投資品種有類似的風險因素，這樣的投資就不能說進行了有效的分散投資。一個投資組合的整體風險不等于每項投資的平均風險，當各種投資不呈同方向變化時，總體風險實際上小于平均風險。建立有效的投資組合就有效的分散了風險。分散投資有資產價格變化趨勢不同的分散化投資、資產分類化投資、全球分散化投資等。

6.充分考慮自己的心理承受能力。

要看自己能承受多大的風險，投資收益波動。這一點對個人投資很關鍵。

7.個人投資理財還要密切注意相關的四個“數率”。

第一，利率。利率對投資活動具有重要的影響，首先，利率直接影響存款和放款的收入和支付;其次，利率的上升和下降還間接影響到其他投資的收益。第二，稅率。稅率是納稅額與征稅對象數額的比率。一般來說，我國現行的稅種，都直接或間接地與家庭收入相關，特別是個人所得稅。第三，匯率。隨著我國人世的臨近，以及金融市場的開放，居民個人從事外匯投資活動會增加，因此，就要注視匯率的變化，掌握匯率對投資收益的影響。第四，通貨膨脹率。通貨膨脹對投資的收益都會有一些影響，通貨膨脹率的提高會使投資者的實際收益下降。

三、投資風險的防范

證券市場的風險可分為:系統風險和非系統風險。系統風險是指參與者本身不可控制的因素所引起的、在某一領域內所有參與者共同面臨的、與整個市場波動相聯系的風險。它包括自然風險、社會風險、經濟風險中的宏觀經濟風險、政治風險、監管風險等。非系統風險是指由于某些因素對某個行業或企業的證券投資者造成損失的可能性。因為非系統風險僅僅影響個別證券的收益，因此可以通過投資的多樣化來避免這種風險。非系統風險主要來自企業風險。投資者要對風險進行防范，首先就要對投資進行風險的計算、并了解各種風險形成的影響因素等。

1.風險的計算。

風險的計算產生于投資者規避、防范和控制風險的需要，它既是風險控制的基礎，也是風險控制的重要組成內容。我認為運用系數法來計算證券市場的風險是很重要的。系數法是通過尋找單個證券或證券組合收益率與整個市場組合收益率之間的關系或通過單個證券(或證券組合)風險在整個市場組合風險中的份額來測量單個證券(或證券組合)的風險的。

2. 風險的防范措施

加強對宏觀經濟情況的分析。宏觀經濟的走勢對證券市場有著非常重要的影響，在進行投資分析時，首先要將其置于宏觀經濟運行的大背景之中，只有在確定了基本面的影響后，才能展開其他的分析。如首先要分析宏觀經濟的走勢，如國民經濟是否持續、穩定、高速的增長，貨幣政策和財政政策對證券市場的影響是否有利，要清楚地判斷貨幣政策和財政收支影響證券市場的力度和途徑，以及對證券市場短期和長期的效應。只有在宏觀經濟向好，系統風險基本消除時，個人進行投資，才能取得較好的收益。

對于非系統風險，首先，要加強對投資個案的分析，它包括基本分析和技術分析。基本分析是指對影響投資的基本要素進行分析，以判定證券的內在投資價值。技術分析是采用繪制各種圖表并進行數量分析，從而得出某種結論借以揭示大盤走勢或某個股的演變軌跡，其次，進行證券組合。通過組合盡量避免非系統性風險，減少投資者因非系統性風險帶來的損失。

參考文獻:

[1]2007.8《個人理財》中國金融出版社

[2]《中國個人理財網》

[3]《金融界》

(責任編輯:王貴)