逃離創業板

2010年10月，創業板上市一年大考，我們看到的是這樣的一份答卷:中國股市股價最昂貴的公司，是一批創業板業績極差、質地粗劣的公司，而被稱作最具成長潛力的公司，是患有嚴重的呆小癥、新生兒先天缺陷癥的公司。我們痛感被欺騙、被愚弄的羞辱，這樣的現實嘲弄了誰?

新聞事件

2010年9月，中國股市的多事之秋，此時中國股市最大的新聞是《創業板變臉》。

9月1日，集“高成長、高風險、高收益、高市盈率”等諸多賣點于一身的創業板公司，完成了半年報(上市公司按每一個會計年度的上半年財務報表)的披露。看到這份半年報，讓人奪口而出的是那句話粗理不粗的話:出了水才知道誰是光屁股。

這個答案簡潔而明確。

“迷你型”的120家創業板企業，上半年利潤同比增長25.8%，不僅不及中小板公司46.8%的業績增長，更不可思議的是，還遠遠低于主板公司業績56.9%的增速，其整體增速還不及主板的一半!

120家創業板公司中，有兩成公司業績同比下滑。首批上市的28家創業板公司，至今年年中已有7家公司業績下滑，占比達四分之一，而且業績每況愈下:

以2009年上市的36家創業板公司為例，上市當年僅剩的兩個月中，公司業績“蒸蒸日上”，整體業績增幅約46.76%(這一數字存疑);今年一季度，這些公司的業績增幅下降到了43.89%;而又過了三個月，其業績增幅就只有18%了。

2010年7月才上市的“國聯水產”，竟然中期虧損1336.15萬元，也就是說，它還沒有上市便已虧損了。那么，這樣一家虧損企業是如何上市的?

創業板上市的規則中，有著十分明確的贏利門檻，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》中規定:第一，發行人應當具備一定的盈利能力。為適應不同類型企業的融資需要，創業板對發行人設置了兩項定量業績指標，以便發行申請人選擇;第一項指標要求發行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長;第二項指標要求最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。

首批上市的“寶德股份”是“變臉”最嚴重的，其上半年凈利潤下降幅度高達82.07%，業績竟然只有區區的0.03元!

此外，“漢威電子”凈利潤下降49.78%，“網宿科技”凈利潤下滑29.97%，“華平股份”“南都電源”都大幅下滑了至少50%。

首批28家公司中竟然有近三成公司業績出現了下滑。為什么創業板的上市公司質地如此之差?

創業板上市一年大考，我們看到的是這樣的答卷:中國股市股價最貴的公司，是一批中國股市業績極差的、質地粗劣的公司，被稱作最具成長潛力的公司，是患有嚴重的呆小癥、新生兒先天缺陷癥的公司。我們痛感被欺騙、被愚弄的恥辱!這樣的現實嘲弄了誰?

誰在給我們下套兒?

在創業板上市一年后，讓我們回眸一下創業板上市的一年。

2009年10月23日，中國股市“十年面壁圖破壁”的創業板，舉行了簡短而隆重的開盤儀式。10月30日，創業板上市開盤交易，策劃了10年，期待了10年，呼喚了10后，大幕終于徐徐拉開。

此前的2009年9月17日，第1次至第4次創業板發審會召開，審核7家企業的創業板上市發行申請。此后，“優中選優”的一批批“最具成長潛力”的創業板公司，成群結隊地登陸A股市場，中國股市十年磨一劍的創業板，諾曼底登陸。

創業板問世的時候，有人出面解釋說，為了創業板的上市公司不因為資源短缺而被爆炒，所以要大批量地集團上市，不是一個一個地上市，而是一群一群地上市。這話好像也對。

可這話卻為創業板發審會提供了更大的權力尋租的空間，讓更多的謀求在創業板上市的公司，圍在創業板發審會身邊。而且，為創業板上市公司的質差量多、魚龍混雜、泥沙俱下埋下了隱患。

創業板問世的時候，有人出面解釋說，為了創業板的上市股價“完全市場化”，所以不設定發行市盈率限制，發行價完全由市場決定。這話好像也對。

于是，創業板以“完全市場化”的名義，為創業板的上市公司的天價發行，打開了潘多拉的匣子，創業板的上市公司開盤價市盈率動輒高達100多倍，使得創業板這個新生兒從一出世便患上了高血壓、高血脂、高血糖的老年病。

到2010年9月底，盡管創業板的市盈率已大幅下降，可仍在其70倍上下。而美國納斯達克100的平均市盈率僅12倍。落差之大，令人咋舌。

深交所到2010年9月10日收盤顯示:目前創業板平均市盈率為71.34倍，與滬深300成分股市盈率的比值分別上升到3倍以上，處于極高的位置。

我們進入國際市場創業板股票估值來看，明顯風險極大。創業板平均發行價33元，最高發行價達到88元。市盈率平均百家企業高達67倍，最高的是127倍。目前創業板平均PE(價格收益比)已是美國的4倍多。

去年有24個中國企業在美國納斯達克上市，平均市盈率是10倍多。香港地區創業板170家，平均市盈率15倍。因此，創業板市場實際上已處于極大的風險之中。

創業板問世的時刻，有人出面解釋說，為了創業板的上市公司發行“完全市場化”，所以不論市場如何衰敗，不論市場如何漲跌，不考慮市場承接能力，均不影響創業板的上市公司的發行節奏。好像這話也對。

可如果我們反過來想想，這樣的發行頻率，不考慮市場承接能力，真的是“完全市場化”嗎?而如此地創業板發行，便宜了誰?又傷害了誰?

創業板上市的2009年10月，中國股市在3000點上方，創業板上市一年，中國股市跌到了2500點一線，創業板上市給中國股市帶來了什么?

創業板上市讓中國股市更加敗落!

一年后，當我們回頭看這件事的時候，怎么看怎么像是一個精心設計的陷阱呢，到底是誰，以“完全市場化”的名義下套，把中國股市誘敵深入，聚而殲之呢?而誰又是這場圍獵的受益人呢?

創業板是臺社會財富流入富人錢包的加速器

創業板是艘捕鯨船。

從創業板開板到2010年9月10日，已經有120家公司登上了創業板這臺“造富機器”，創造出300多位億萬級富豪。

他們大概便是創業板這個中國股市的政績工程的受益人了。

“華誼兄弟”上市那天，開盤后董事長王中軍激動地表示非常開心，沒想到首日開盤有如此高的漲幅。

就連向來一臉陰霾、動不動對記者大暴粗口的馮小剛馮大導演，也以動漫形像喜羊羊出現在會場，到處與人合影來者不拒，他的心情如此之好，是因為隨著開盤的一聲鑼響，他的身家瞬間超過了兩億。而王中軍身價按當天收盤價計算，為31.09億。

不僅是他倆，“華誼兄弟”批量制造了11位億萬富翁:不僅公司實際控制人王中軍、王中磊兄弟股權市值合計超過30億元，就連馮小剛、張紀中等參股該公司的知名導演，手中即將解禁的股權市值也將過億。

而“愛爾眼科”的董事長陳邦，其身價市值達到45.458億元，成為首個身價突破40億元的富豪。

創業板65家公司中，身價突破30億元的還有4人，分別是“神州泰岳”的董事長王寧和總經理李力，身價均為33.33億元;“樂普醫療”的董事長蒲忠杰，身價為32.13億元;“萬邦達”的董事長王飄揚，身價為30.37億元。

身價突破20億元的有5人:分別為“世紀鼎利”的葉濱(身價28.45億元)、“華誼兄弟”王中軍(身價28.36億元)、“康耐特”沈軍(身價27.27億元)、“同花順”易崢(身價26.28億元)、“萬順股份”杜成城(身價23.5億元)。

據“神州泰岳”2010年8月6日公告，計劃向300名公司中層員工授予450萬份期權，行權價為60.31元，屆時將會造就至少300名四五千萬級的富翁，其中，公司幾十名核心高管持股市值超過10億元。

“神州泰岳”上市前，還以每股2.5元價格向29名總監級管理層增資擴股，可“神州泰岳”上市才三個月，股價便登上了235元高地。它也造就了26名億萬富豪，是“產量”最高的創業板公司。

根據其招股說明書，共有王寧、李力等16名股東的身價超過億元，其中，王寧和李力身價都達到33.33億元，在創業板富豪榜中排行并列第2位。

另外，齊強、黃松浪、王國華、萬能、徐斯平、汪鋮、甄岳賓、趙林、許 、王志剛、張振鵬、高峰、萬瀛女、張黔山等14位股東，也邁入了億萬富豪行列。持有股份最少的張黔山，身價也達到了2.6億元。

根據最新股價計算，目前創業板總市值規模最大的“樂普醫療”，截至9月17日的市值已達227億元，其最大的個人股東總經理蒲忠杰持有的公司股權，價值已達33.8億元。

中國這個社會財富向富人集中速度最快的國家，現在又多了一臺社會財富流入富人錢包的加速器。

世界銀行報告顯示，2009年，中國0.4%的人口掌握了70%的財富，而美國則是5%的人口掌握60%的財富，中國的財富集中度大大地超過了美國，位居世界第一。

而且，中國還是全球富人增速最快的國家。

在剛剛發布的《2009年世界財富報告》中顯示，2009年中國內地富豪人數首次超過英國，上升至全球第四位，并有望在2013年超越北美。

這表明，中國雖然還不是全球富人最多的國家，但卻是全球富人增速最快的國家，中國是社會財富向富人集中速度最快的國家。現在，因為創業板的上市，中國社會財富向富人集中的速度更快了。

逃離創業板

一年后，我們想問:中國股市的創業板成功了嗎?

全世界有70多個國家曾開設過創業板，可有28個已關門歇業，僅有3個(美國、日本、韓國)活得還算滋潤，其實這3個當中，只有美國的納斯達克還好，日本、韓國的創業板半饑半飽，三分之二的創業板在啼饑號寒。

現在又多了一個中國。

10月30日，創業板迎來了一周歲生日，同時也將迎來限售股解禁洪峰。有27家公司合計11.94億股限售股，在10月30日這一天解禁，而現有流通股數量僅為10.2億股，解禁股是目前流通股數量的1.17倍。若按照前日的收盤價計算，這11.94億股的解禁市值將高達333.18億元。

2010年10月30日，將是這批為“皇帝縫制新衣的裁縫們”的狂歡節。

一年后，創業板“新股不敗”的神話終破滅，個股整體破發比例接近30%。

2010年6月1日，創業板指數首次推出便大跌2.68%，同時，86只創業板個股中有23只破發，占總數的近三成。此前，甚至出現過多起上市當日就慘遭“破發”的案例。

盡管如此，目前創業板股票2010年、2011年動態市盈率仍分別高達60.28倍、44.45倍，遠遠超出同期滬深300成份股平均的23.06倍、18.88倍的估值。創業板平均股價，遠超過A股平均股價。

著名財經評論員葉檀是這樣評論創業板的，她說:“創業板最大的風險是不創業與假成長，處處地雷、處處粉飾才是最可怕的。”面對大批的公司高管為盡快套現而離職，她說:“連高管都不看好、急于套現的公司，投資者有什么必要充當活雷鋒，為高管站崗?”

9月18日，創業板指數跌破千點大關，交易的115只股票中有111只收盤報跌，有47只個股跌幅超過5%，板塊整體跌幅達4.21%。

隨著10月份解禁大潮襲來、三季度業績公布的臨近，創業板指數連跌6天，己從1129點跌至934點，資金奪命狂奔。

唉，又有多少人會亡命創業板喲。

創業板:中國股市的政績工程

創業板從問世之初，就是一項中國股市的政績工程。面對創業板的一路敗北，使中國股市從全球最牛的股市，變成了全球最熊的股市。我們該不該反省自責?面對2010年上半年七成投資人虧損，中國股市該不該捫心自問，覺得有點羞愧呢?

中國股市真正的政績工程應該是，告訴全體國民，中國股市何年何月收復丟失的6100點高地。被深套在中國股市中的億萬民眾，何時才能重見天日。