走向再平衡:終結(jié)出口導(dǎo)向型創(chuàng)匯政策

作者簡(jiǎn)介

余永定，中國社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員，中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長、研究員、博士生導(dǎo)師。研究領(lǐng)域:宏觀經(jīng)濟(jì)、世界經(jīng)濟(jì)。

摘要:改革開放初期，我國選擇了出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略，使經(jīng)濟(jì)突破一般發(fā)展中國國家的負(fù)債能力約束而實(shí)現(xiàn)高增長，但這一增長模式存在內(nèi)在的不合理性，實(shí)現(xiàn)“范式轉(zhuǎn)變”刻不容緩。

關(guān)鍵詞:出口導(dǎo)向型創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)美元陷阱 發(fā)展模式結(jié)構(gòu)調(diào)整

中圖分類號(hào):F125

中國特色出口導(dǎo)向政策

改革開放初期，在特定的歷史條件下，我國選擇了出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略。出口導(dǎo)向發(fā)展(增長)通常是指政府通過各種優(yōu)惠政策鼓勵(lì)出口，把出口作為經(jīng)濟(jì)增長的引擎。發(fā)展中國家采用出口導(dǎo)向政策的主要目的是克服儲(chǔ)蓄和外匯缺口以解決發(fā)展融資問題，即通過出口所得外匯資金支付經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需之進(jìn)口，使經(jīng)濟(jì)突破一般發(fā)展中國家的負(fù)債能力約束而實(shí)現(xiàn)高增長。

與此相對(duì)應(yīng)，出口導(dǎo)向的另一個(gè)主要內(nèi)容是吸引外資(外國直接投資和間接投資)。外國直接投資(FDI)被認(rèn)為不僅可以解決發(fā)展融資問題以提高投資率，而且可以帶來發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，從而使引資國得以通過提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)增長速度。我國出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略的最初樣板是所謂東亞的“四小龍”、“四小虎”。

但是，我國的出口導(dǎo)向與東亞國家(經(jīng)濟(jì)體)也存在很多不同點(diǎn)，其中最重要的不同點(diǎn)之一是，我國在推行一系列優(yōu)惠政策大量引資的同時(shí)，限制進(jìn)口、鼓勵(lì)出口，力圖保持經(jīng)常項(xiàng)目順差。在一定程度上，我國的增長模式可以稱之為“出口導(dǎo)向型創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)”?？紤]到上世紀(jì)80年代我國的特定內(nèi)外條件，采用這種模式有其必然性和合理性，而且可能是最優(yōu)的。這種模式對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極推動(dòng)作用。雖然我們還難以作出最終判定，但我國在過去30多年中創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)奇跡則是不爭(zhēng)的事實(shí)。

然而，正如馬克思所說，“辯證法在對(duì)現(xiàn)存事物的肯定的理解中同時(shí)包含對(duì)現(xiàn)存事物的否定的理解”。我國的出口導(dǎo)向增長模式存在內(nèi)在的不合理性。我國經(jīng)濟(jì)狂飆突進(jìn)的過程也是這種模式的自否定過程。經(jīng)歷了30多年的成功發(fā)展，我國終于成為世界的第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大出口國和第一大外匯儲(chǔ)備國，人民的生活水平得到很大提高。我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的成就是無論如何強(qiáng)調(diào)也不為過的。與此同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)的不平衡，特別是國際收支的不平衡，也達(dá)到前所未有的嚴(yán)重程度。建立在政策扭曲基礎(chǔ)上的不平衡發(fā)展以越來越快的速度增加著我國的發(fā)展成本(資源、環(huán)境、人力、社會(huì)、安全)，使國民生活福利水平越來越難以實(shí)現(xiàn)本來應(yīng)有的更大提高，并給未來發(fā)展留下了嚴(yán)重隱患，經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性正面臨空前嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)“范式轉(zhuǎn)變”(paradigm shift)刻不容緩。

雙順差、人民幣匯率和美元陷阱

從某種意義上說，雙順差、人民幣匯率和美元陷阱是我國執(zhí)行出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略的三部曲。

首先，中國特色的出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略在我國建立了一種“創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)”。這種創(chuàng)匯經(jīng)濟(jì)的成功導(dǎo)致1991年以來以“雙順差”(即貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目順差，更嚴(yán)格的說法應(yīng)該是經(jīng)常項(xiàng)目順差和金融與資本項(xiàng)目順差)為特征的我國國際收支格局的形成。

其次，我國的匯率政策，作為出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，對(duì)雙順差格局，特別是對(duì)貿(mào)易順差的形成發(fā)揮了重要作用。當(dāng)然，最近幾年來的一些其他變化(如收入向企業(yè)的傾斜、貧富差距的擴(kuò)大)通過儲(chǔ)蓄-投資缺口的擴(kuò)大，也對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差的增長起到重要作用。2003年以來，匯率問題(當(dāng)然還有其他政策問題)再次提到議事日程。在東亞金融危機(jī)前，人民幣一直在小幅升值，沒有人認(rèn)為不妥，甚至沒人予以注意。危機(jī)中人民幣開始盯住美元，大家都同意這是不得已而為之，一旦危機(jī)過后應(yīng)該盡快恢復(fù)有管理的浮動(dòng)。但在走出危機(jī)后，由于擔(dān)心升值影響出口、使經(jīng)濟(jì)重新陷入通貨收縮等原因，我國堅(jiān)持盯住美元的匯率政策。2005年之后，我國對(duì)匯率形成機(jī)制進(jìn)行了改革，匯率開始緩慢上升。2008年的金融危機(jī)中，我們又回到了盯住美元的匯率制度。在雙順差特別是經(jīng)常項(xiàng)目順差迅速增加的情況下，為使匯率不變或僅有小幅升值，中央銀行不得不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行大量干預(yù)，而干預(yù)的結(jié)果自然是外匯儲(chǔ)備的急劇上升。人民幣升值有利也有弊，但利大于弊。在國際金融危機(jī)尚未塵埃落定、美國財(cái)政狀況每況愈下的今天，匯率問題的關(guān)鍵還不在于人民幣是否低估抑或人民幣升值是否會(huì)影響國際收支，而在于我們是否還打算繼續(xù)大量增加外匯儲(chǔ)備，以資源、環(huán)境、教育和血汗為代價(jià)繼續(xù)大量積累美國的借據(jù)。

第三，由于美元在國際貨幣體系中的特殊地位，我國成為美國國債的最大外國持有者。而美國經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)逆差，美元自2002年以來已貶值40%左右。美國次貸危機(jī)以及急劇惡化的財(cái)政狀況，則進(jìn)一步削弱了美元的地位。從長期來看美元貶值是不可避免的。我國的巨額外匯儲(chǔ)備面臨著縮水甚至違約的危險(xiǎn)。凱恩斯有言:“當(dāng)你欠銀行1萬英鎊時(shí)，你受銀行擺布。當(dāng)你欠銀行100萬英鎊時(shí)，銀行受你擺布?！?/p>

2007年8月后，隨著美國次貸危機(jī)的逐步深化，外匯儲(chǔ)備的安全越來越成為值得我們嚴(yán)重關(guān)切的問題。我們不得不問:由于美元的貶值和次貸危機(jī)導(dǎo)致的證券違約(defaults)，凝結(jié)著國人血汗的外匯儲(chǔ)備的價(jià)值正在或可能迅速揮發(fā)。而通過貶值和違約，美國可以輕松擺脫它的外債。我國獲得越來越大的貿(mào)易順差，難道就是為了換取那些越來越不值錢的綠紙片嗎(一張綠紙片的印刷成本據(jù)說是4美分)?這就是筆者當(dāng)年為什么非常極端地問:如果是為了經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，為什么不把貿(mào)易順差產(chǎn)品扔到太平洋和大西洋，同時(shí)，由人民銀行直接印人民幣(而不是通過干預(yù)外匯市場(chǎng))發(fā)給這些出口企業(yè)呢?這也許聽來荒唐，但請(qǐng)比較一下凱恩斯先挖坑再填坑的建議——在國民財(cái)富沒有增加的時(shí)候，GDP卻是可以增加的，因?yàn)橥诳雍吐窨佣紕?chuàng)造GDP。何其相似。

2009年3月13日，國務(wù)院總理溫家寶在回答美國記者提問時(shí)指出:“我們把巨額資金借給美國，當(dāng)然關(guān)心我們資產(chǎn)的安全。說句老實(shí)話，我確實(shí)有些擔(dān)心。因而我想通過你再次重申要求美國保持信用，信守承諾，保證中國資產(chǎn)的安全?！?/p>

同年4月，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼在《紐約時(shí)報(bào)》上發(fā)表了一篇題為《中國的美元陷阱》的文章，文章認(rèn)為，“中國得到了2萬億美元外匯儲(chǔ)備，變成了財(cái)政部券(T- bills)共和國，正如英國在不經(jīng)意間得到了大英帝國。中國領(lǐng)導(dǎo)人好像一覺醒來突然發(fā)現(xiàn)他們有麻煩了。雖然他們現(xiàn)在對(duì)(財(cái)政部券)的低收益似乎仍不太在乎，但他們顯然擔(dān)心美元貶值將給中國帶來巨大資本損失，因?yàn)橹袊鈨?chǔ)的70%是美元資產(chǎn)。沒有什么東西可以阻止中國實(shí)行外儲(chǔ)的多元化，減少持有美元資產(chǎn)、按照特別提款權(quán)(SDR)的幣種構(gòu)成重新配置外儲(chǔ)。但有一個(gè)障礙:中國持有的美元太多，如果中國拋售美元，必然導(dǎo)致美元貶值，并進(jìn)而造成中國領(lǐng)導(dǎo)人所擔(dān)心的資本損失(capital losses)”。

什么是資本損失?一般認(rèn)為，所有美國政府債券和政府機(jī)構(gòu)債券都有政府的隱含擔(dān)保(無論出什么事，美國印鈔票給你就行了)。因而，以美元計(jì)算，我國不會(huì)遭受任何資本損失。風(fēng)險(xiǎn)在于，如果美元對(duì)一籃子貨幣貶值或美國出現(xiàn)通貨膨脹，外匯儲(chǔ)備所代表的購買力將會(huì)受損。我國的外匯儲(chǔ)備在目前或不久的將來就會(huì)面臨這種危險(xiǎn)。如果繼續(xù)持有，甚至進(jìn)一步增加持有美國國債，我國將冒巨額資本損失的危險(xiǎn);如果推進(jìn)外匯儲(chǔ)備多元化，馬上就會(huì)遭受資本損失。這種進(jìn)退兩難的局面，就是克魯格曼所謂的“中國的美元陷阱(China's Dollar Trap)”。

不幸的是，我國外匯儲(chǔ)備自2005年以來出現(xiàn)加速趨勢(shì)。1997年年底，外匯儲(chǔ)備不到1400億美元;2003年年底，超過4000億美元;2005年年底，超過8000億美元;2008年年底，接近2萬億美元。2009年我國凈出口增長速度多年來首次下降，但外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加，年底時(shí)接近2.4萬億美元。如果這種趨勢(shì)不變，在未來的兩三年內(nèi)我國外匯儲(chǔ)備可能突破3萬億美元。

積累巨額外匯，是經(jīng)濟(jì)增長的巨大成就，顯示了我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是我國人民經(jīng)過數(shù)十年努力積累起來的巨額財(cái)富，但我國外匯儲(chǔ)備的安全面臨的威脅越來越嚴(yán)重。首先，美元貶值將導(dǎo)致我國外匯儲(chǔ)備的資本損失。自2002年4月開始到去年年底，按美元指數(shù)(一籃子貨幣)衡量，美元已經(jīng)貶值了41%。盡管今后的某些時(shí)段美元可能走強(qiáng)，但美元貶值的長期趨勢(shì)應(yīng)該不會(huì)改變。

其次，美國的通貨膨脹將會(huì)侵蝕我國外匯儲(chǔ)備的價(jià)值。在正常時(shí)期，美國的通貨膨脹率大概為 2%～3%。即便美國不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹，美國正常時(shí)期的通貨膨脹就足以自動(dòng)抹掉我國外儲(chǔ)的利息收入并進(jìn)而侵蝕外匯儲(chǔ)備的本金，更遑論經(jīng)濟(jì)一旦恢復(fù)正常，危機(jī)期間大量增發(fā)的貨幣回到金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，美國的通貨膨脹可能失去控制。許多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)及時(shí)實(shí)行退出政策。在理論上，中央銀行應(yīng)該有足夠的政策工具回收流動(dòng)性。但是，在實(shí)踐中，誰能保證美聯(lián)儲(chǔ)的退出一定能夠成功呢?

未來美元資產(chǎn)可能風(fēng)險(xiǎn)越來越高

到目前為止，美元的貶值趨勢(shì)和通貨膨脹惡化的可能性主要是全球不平衡和美國政府執(zhí)行超常規(guī)擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策的結(jié)果。但更為嚴(yán)重的是一個(gè)更為長期且難以回避的問題:美國是否能夠還債?美國財(cái)政狀況的急劇惡化并非完全是周期性的，并不會(huì)隨經(jīng)濟(jì)增長的恢復(fù)而自動(dòng)改善。2009財(cái)年美國財(cái)政赤字1.4萬億美元，為GDP的9.9%;國債余額超過12萬億美元，為美國GDP的84%。2010財(cái)年美國財(cái)政赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到1.56萬億美元，國債余額可能超過14.3萬億美元。2011財(cái)年美國財(cái)政赤字預(yù)計(jì)為1.27萬億美元。美國國債余額與GDP比在2015年可能達(dá)到100%。奧巴馬政府聲稱2013年美國財(cái)政赤字與GDP比將降到4%。但是，根據(jù)美國政府自己的計(jì)算，這一比例不會(huì)低于3.6%。從2010年到2019年，美國將增加9萬億美元的財(cái)政赤字，平均每年1萬億美元，平均年財(cái)政赤字與GDP之比為5%。美國政府對(duì)財(cái)政狀況的估計(jì)是建立在美國經(jīng)濟(jì)增長將能保持較高增長速度的樂觀預(yù)測(cè)之上的。

當(dāng)前，美國財(cái)政狀況的急劇惡化在美國國內(nèi)引發(fā)了激烈爭(zhēng)論，成為嚴(yán)重政治問題。國際金融市場(chǎng)也對(duì)美國財(cái)政、金融穩(wěn)定憂心忡忡。奧巴馬不得不許諾在2011年以后盡可能壓縮財(cái)政赤字。但美國的擴(kuò)張性財(cái)政政策是否能夠真正退出，沒有人能夠給予肯定回答。美國財(cái)政狀況的長期前景更是令人擔(dān)憂。美國政府問責(zé)局(Government Accountability Office，簡(jiǎn)稱GAO)認(rèn)為，由于人口等因素，美國社會(huì)保險(xiǎn)和醫(yī)保/醫(yī)助開支的增長速度將高于GDP增長速度，美國上世紀(jì)90年代GDP的平均增長速度為3.2%。在未來美國不可能通過增長來解決其財(cái)政問題。GAO預(yù)測(cè)，在2040年美國國債/GDP比將會(huì)翻一番。美國政府經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，社保、醫(yī)保/醫(yī)助和國債支付等硬性開支，在2020年將用掉政府開支的80%。按GAO的估計(jì)，如果考慮社保、醫(yī)保/醫(yī)助基金的未來資金缺口，美國的總債務(wù)，即顯性債務(wù)加隱性債務(wù)，在2007年高達(dá)52.7萬億美元，平均每個(gè)美國全職工人的債務(wù)負(fù)擔(dān)高達(dá)17.5萬美元，而美國的人均可支配收入只有3.3萬美元。美國政府必須靠借債度日。由于儲(chǔ)蓄不足，再加上財(cái)政赤字龐大，美國不可避免地需要依靠外國投資者為財(cái)政赤字融資。

外匯儲(chǔ)備是我國人民的儲(chǔ)蓄，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，如人口老齡化，我國的外匯儲(chǔ)備在未來的某一天是要拿來用的。拋開我國外匯儲(chǔ)備價(jià)值因美元貶值和美國通貨膨脹遭受的損失不談，我們不得不提出這樣的問題:在將來，當(dāng)我們需要把外儲(chǔ)變現(xiàn)，并用來購買實(shí)際資源的時(shí)候，美國有能力、有意愿償還其巨額債務(wù)嗎?

隨著美國財(cái)政狀況的惡化，美國通過各種方式擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)的意愿將會(huì)變得越來越強(qiáng)烈，特別是，美國首先要擺脫的可能就是外債。在歷史上美國沒有完全賴賬的記錄，但違約(改變償付條件)卻有先例。如，1933在美元貶值41%的同時(shí)國會(huì)廢除了美國國債的黃金條款。美國國債購買者不再能按原有契約取得相應(yīng)黃金。1971年，美國單方終止美元對(duì)黃金的可兌換性，也是一種違約。2009年以來，越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始討論美國國債違約的可能性。到目前為止，大多數(shù)人的看法是美國國債違約的可能性不大，但這種可能性不能排除。然而，用通貨膨脹減輕或擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)在歷史上則是屢見不鮮的辦法。IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)教授、美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家肯尼斯#8226;羅格夫曾一再指出，如果美國的財(cái)政赤字繼續(xù)上升，國債余額與GDP比超過90%，長期利息率就會(huì)上升，美國經(jīng)濟(jì)增長就會(huì)受到嚴(yán)重影響，而美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)進(jìn)一步急劇上升。到那個(gè)時(shí)候，“用通貨膨脹擺脫債務(wù)的誘惑將是無法抗拒的”。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家的計(jì)算，如果美國年通貨膨脹率達(dá)到6%，只要經(jīng)過4年，美國的國債余額與GDP比就可以下降 20%。美國國債中，外國投資者持有的比例越高，通過通貨膨脹擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)的誘惑就越大。而事實(shí)上，美國國債的30%賣給了外國人，我國是美國國債的最大外國買主，到2009年底，在所有外國投資者持有的美國國債中，我國占了24%。

美元貶值又如何能幫助美國擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)呢?美國的海外資產(chǎn)(債權(quán))主要是以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的，而美國的對(duì)外負(fù)債則主要是美元計(jì)價(jià)的。美元貶值不會(huì)改變美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)。但美國的海外資產(chǎn)價(jià)值和投資收入?yún)s會(huì)因美元的貶值而增加。美國海外資產(chǎn)和投資收入的增加，將大大增強(qiáng)美國的還債能力。從理論上說，只要美元充分貶值，美國的海外資產(chǎn)和投資收入的增長完全可以抵消掉其債務(wù)負(fù)擔(dān)。在一些年份，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差相當(dāng)大，但當(dāng)年的外債余額 (更嚴(yán)格的說法是凈國際投資頭寸，即NIIP)卻不增反降就是這個(gè)道理。

美國的債權(quán)國特別是我國，有什么有效辦法來保護(hù)自己的利益呢?美國現(xiàn)任國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任薩默斯曾經(jīng)說過東亞和美國之間存在著所謂的“金融恐怖平衡”。事實(shí)上，這種恐怖是十分不平衡的，美國完全占據(jù)主動(dòng)，而它的對(duì)手卻深陷美元陷阱、進(jìn)退兩難。事到如今，除了向美國“曉以大義”，我們手中并沒有什么牌可打。如果現(xiàn)在賣掉手中所持有的美元資產(chǎn)，我國馬上就會(huì)遭受資本損失，如果繼續(xù)持有手中的美元國債資產(chǎn)，我國很可能將遭受更大的資本損失。

早在上世紀(jì)六七十年代，法國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅克#8226;胡耶夫(Jacques Rueff)就曾講過一個(gè)裁縫與顧客的故事。裁縫為顧客做衣服，做好衣服賣給顧客后，再把顧客付的錢作為貸款返還給顧客，后者則用這筆錢再向裁縫買新衣服，如此循環(huán)往復(fù)以至無窮。胡耶夫問道:如果我是那位顧客，這樣的好事我為什么不干呢?在后布雷頓貨幣體系下，美元取代黃金成為本位。美元是什么呢?美元甚至連信用貨幣都不是，而是法幣，其之所以可以充當(dāng)貨幣(一般等價(jià)物，能買東西)完全在于國家的強(qiáng)制。美元本位加上資本的自由流動(dòng)，后布雷頓體系的實(shí)質(zhì)就是一個(gè)全球性的龐氏游戲。我們(裁縫)為美國生產(chǎn)，美國(顧客)支付美元，我們用美元購買美國國債或其他美元資產(chǎn)(裁縫把顧客買衣服的錢貸給顧客)，美國(顧客)再用我們(裁縫)貸給美國(顧客)的錢購買我們的產(chǎn)品(衣服)。

自1980年以來世界就在玩這個(gè)游戲。美國的印鈔機(jī)越轉(zhuǎn)越快，美國的許多有識(shí)之士對(duì)此越來越擔(dān)心，因?yàn)樗麄儾⒉幌胭囐~。如果美國希望增加出口、減少外債，我國是應(yīng)該歡迎的。如果像過去那樣玩下去，美國有一天(如當(dāng)我國打算動(dòng)用我們的外儲(chǔ)購買美國商品和資源的時(shí)候)是會(huì)面對(duì)違約還是不違約的困難選擇的。這里并不需要什么陰謀論，這是一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)邏輯問題。

發(fā)展模式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整刻不容緩

我國是如何走到這一步的?難道這是我國在改革、開放過程中不可避免要付出的代價(jià)嗎?回答應(yīng)該是否定的。如果還記得我國的改革、開放進(jìn)程，我們就不難發(fā)現(xiàn)，從根本上來說，我國目前的窘境是給定制度環(huán)境下我國政策選擇的結(jié)果。我國推行的中國特色外向型發(fā)展戰(zhàn)略和政策，使我國最終形成了一種特定的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，原有戰(zhàn)略和政策對(duì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的負(fù)面影響越來越明顯，但已形成的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)又使我們難于對(duì)原有戰(zhàn)略和政策進(jìn)行調(diào)整。對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整的一再拖延，終于使我們陷入美元陷阱難以自拔。其實(shí)，根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的現(xiàn)存記錄，早在1983年就有人提出，“我們?nèi)蓖鈪R時(shí)不能充分利用外資，現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備多的時(shí)候又強(qiáng)調(diào)利用外資。一方面，擴(kuò)大貿(mào)易，爭(zhēng)取貿(mào)易順差;另一方面，又要充分利用外資，這是個(gè)矛盾。是否一定要爭(zhēng)取貿(mào)易順差。一般說來，多數(shù)國家在開始建設(shè)時(shí)期都有資金內(nèi)流現(xiàn)象，如果貿(mào)易順差，就是資金外流。我們有外匯不知道怎么用，結(jié)果讓外國人利用我們的資金，這是不明智的”。對(duì)這位無名氏發(fā)言人的先知先覺，筆者深感欽佩。

貿(mào)易政策、匯率政策應(yīng)該從我國的長遠(yuǎn)利益出發(fā)，而不應(yīng)因美國的反對(duì)或不反對(duì)而改變。我們既沒有必要看美國的臉色行事，也不應(yīng)該采取兩個(gè)“凡是……就”的態(tài)度。不管美國人說什么，我們應(yīng)該根據(jù)我國的利益做我們應(yīng)該做的事情。2010年，如果我們又把希望寄托在貿(mào)易順差的增長上，這是危險(xiǎn)的。我們不能再繼續(xù)裁縫和顧客的游戲了。正如胡錦濤主席所指出的:國際金融危機(jī)使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式問題更加凸顯出來，我們要見事早、行動(dòng)快、積極應(yīng)對(duì)，為我國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展增添推動(dòng)力。(摘自:《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2010年4月3日 編輯:張小玲)

編輯后記

本文是余永定教授即將出版的文集《見證失衡》一書的序言的壓縮版，全文抽絲剝繭般講述了中國的政策選擇何以積累了巨額外匯儲(chǔ)備，指出惟有轉(zhuǎn)換發(fā)展模式方能改變現(xiàn)狀，其分析深入淺出、引人深思。