試論國(guó)際貨幣體系改革途徑

摘要：針對(duì)目前的國(guó)際貨幣體系，結(jié)合歷史上曾經(jīng)施行的國(guó)際貨幣制度的優(yōu)勢(shì)和缺陷，分析了現(xiàn)有的包括回歸金本位制，實(shí)行后的布雷頓森林體系，建立超主權(quán)國(guó)家貨幣和完全獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制在內(nèi)的四種國(guó)際貨幣體系改革方案。

關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣體系；金本位；布雷頓森林體系；超主權(quán)貨幣

中圖分類號(hào)：F831 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2010）25-0047-02

一、國(guó)際貨幣體系改革

20世紀(jì)90年代以來，在東亞、拉丁美洲、土耳其、俄羅斯等地多次爆發(fā)金融危機(jī)，究其根源均在于現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系存在著嚴(yán)重的內(nèi)在缺陷。自布雷頓森林體系崩潰后，國(guó)際貨幣體系的制度約束明顯弱化，現(xiàn)存的國(guó)際貨幣體系既沒有本位貨幣及其適度增長(zhǎng)的約束，也無有效的國(guó)際手機(jī)調(diào)節(jié)機(jī)制，簡(jiǎn)直成為“無體系的體系”。而近來，美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)和在全球的蔓延，又掀起了一場(chǎng)對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的討論：到底什么樣的國(guó)際貨幣體系才能保持全球金融穩(wěn)定，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展？是否存在一個(gè)最佳的國(guó)際貨幣體系改革途徑？對(duì)此，各方都發(fā)出了不同的聲音，也提出了不同的解決方案。

（一）回歸國(guó)際金本位制

金本位制是一定成色和重量的黃金為本位貨幣的一種貨幣制度，主要包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制三種形態(tài)。歷史上，從英國(guó)1816年率先實(shí)行金本位制以后，到1914年第一次世界大戰(zhàn)以前，主要的資本主義國(guó)家都實(shí)行了金本位制，并且是典型的金本位制——金幣本位制。

金本位制本身具有多種優(yōu)點(diǎn)。首先，可以保持貨幣匯價(jià)的穩(wěn)定，從而促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的順利開展；其次，由于國(guó)內(nèi)貨幣發(fā)行量受到中央銀行所擁有的黃金儲(chǔ)備的約束，因而不會(huì)出現(xiàn)過分的通貨膨脹；第三，它對(duì)于一國(guó)的國(guó)際收支能起到調(diào)節(jié)作用，依靠黃金的流出或流入使國(guó)際收支趨向平衡。在金本位制施行的近一百年中，它本身具有的這些優(yōu)勢(shì)使它成為一種相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣制度：它保證了流通中的貨幣對(duì)本位幣金屬黃金不發(fā)生貶值，保證了世界市場(chǎng)的統(tǒng)一和外匯市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定。

基于以上的優(yōu)點(diǎn)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前的國(guó)際貨幣體系改革可以考慮回歸到金本位制。

但是，這種想法基本是不可能實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)榛謴?fù)金本位制，根本不能夠避免金本位所固有的缺陷：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是無限的，而任何實(shí)物資產(chǎn)充當(dāng)貨幣本位（如黃金），這種實(shí)物資產(chǎn)終究會(huì)因?yàn)榱康墓潭ǘ∪保敲催@種實(shí)物的稀缺性就無法維持世界經(jīng)濟(jì)不斷上漲而對(duì)貨幣不斷增加的需求。金本位制最后也必將走向崩潰。

（二）調(diào)整后的布雷頓森林體系

布雷頓森林體系的建立始于二戰(zhàn)之后的國(guó)際勢(shì)力格局變化。1944年7月在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開了四十四國(guó)參加的“聯(lián)合與聯(lián)盟國(guó)家貨幣金融會(huì)議”，通過了以“懷特計(jì)劃”為基礎(chǔ)的《布雷頓森林協(xié)定》，并在1945年正式成立了國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行。規(guī)定以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。從此開始了國(guó)際貨幣體系發(fā)展史上的一個(gè)新時(shí)期。

但是，布雷頓森林體系也存在著致命的缺陷，這就是特里芬在1960年提出的“特里芬兩難”。若美國(guó)國(guó)際收支保持順差，則國(guó)際金融市場(chǎng)美元短缺，勢(shì)必影響全球經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展；若美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差，雖可滿足國(guó)際間對(duì)美元作為支付手段和儲(chǔ)備手段的增長(zhǎng)性需求，但逆差的擴(kuò)大意味著美元的泛濫、國(guó)際間對(duì)美元的信心的下降乃至瓦解，布雷頓森林體系的基礎(chǔ)必將動(dòng)搖。而事實(shí)上，1971年和1973年兩次出現(xiàn)全球性美元過剩，美國(guó)無法承受其黃金儲(chǔ)備的持續(xù)下降，于是宣布美元與黃金脫鉤，停止兌換黃金。布雷頓森林體系解體了。

綜合考慮了布雷頓森林體系的優(yōu)勢(shì)和缺陷，有觀點(diǎn)提出了一種“調(diào)整后的布雷頓森林體系”。仍仿效原體系中的“雙掛鉤”制度，但只是將美元轉(zhuǎn)換為多個(gè)國(guó)家的貨幣。即挑選出幾種國(guó)家的貨幣，讓它們共同維持和黃金的比價(jià)，而其他國(guó)家的貨幣可以選擇釘住其中一個(gè)國(guó)家的貨幣匯率。

這種想法從表面上來看，既保留了布雷頓森林體系固定匯率制的穩(wěn)定性的優(yōu)點(diǎn)，又將原來美元所承擔(dān)的義務(wù)分配給了其他的國(guó)家，避免了只由美國(guó)一個(gè)國(guó)家承擔(dān)維持本幣匯率穩(wěn)定的責(zé)任，似乎更合理了。但是仔細(xì)分析，可行性也比較差。

首先，美國(guó)必然不愿失去美元的霸主地位。在目前的國(guó)際貨幣體系下，美元依舊擁有著霸權(quán)。若是建立這樣一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系，將會(huì)有其他國(guó)家的貨幣來分享美元作為國(guó)際本位貨幣的利益。那么，這個(gè)需要各個(gè)國(guó)家的通力合作才能建立的“調(diào)整后的布雷頓森林體系”，勢(shì)必會(huì)因?yàn)槊绹?guó)的不合作而無法成功建立。

其次，也是最根本的問題，就是“調(diào)整后的布雷頓森林體系”其實(shí)仍未解決主權(quán)國(guó)家貨幣作為國(guó)際本位貨幣的缺陷。“特里芬兩難”仍然存在，只不過從美元變成了多種國(guó)家的貨幣。雖然在一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支惡化而出現(xiàn)本幣過剩的情況時(shí)，還有其他國(guó)家的貨幣可以維持固定匯率，但是這也只是暫時(shí)的。只要是以主權(quán)國(guó)家的貨幣作為國(guó)際本位貨幣，最后都會(huì)出現(xiàn)和布雷頓森林體系同樣的情況，只不過是時(shí)間長(zhǎng)短問題。

（三）建立超主權(quán)國(guó)家貨幣

建立一種超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的想法由來已久。20世紀(jì)40年代凱恩斯就曾提出采用三十種有代表性的商品作為定值基礎(chǔ)建立國(guó)際貨幣單位“Bancor”的設(shè)想，但未能實(shí)施。國(guó)際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)（SDR），可以說是超主權(quán)貨幣的雛形，用以緩解主權(quán)貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，不過發(fā)揮的作用不大。而在2009年4月份召開的G20峰會(huì)上，央行行長(zhǎng)周小川再次提出，創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。

然而，建立一種超主權(quán)國(guó)家的貨幣真的是可行的嗎？筆者認(rèn)為不盡然，至少在今后很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，都是不現(xiàn)實(shí)的。其最大的一個(gè)問題就是，是否能有一個(gè)具有足夠公信力的組織，來發(fā)行這種“超主權(quán)國(guó)家貨幣”。

貨幣的發(fā)行，必須以足夠高的公信力作為前提，而最高的公信力就是國(guó)家暴力。從目前看來，發(fā)行SDR的國(guó)際貨幣基金組織是不具備這種公信力的，由基金組織這樣一個(gè)沒有暴力為后盾的國(guó)際機(jī)構(gòu)來發(fā)行貨幣，其信用的取得是非常困難并且很不牢靠的。從這一點(diǎn)上看來，這甚至不如主權(quán)國(guó)家的貨幣。因此，周小川行長(zhǎng)在文章中提到的“由一個(gè)值得信任的國(guó)際機(jī)構(gòu)將全球儲(chǔ)備資金的一部分集中起來管理”僅僅是一個(gè)非常理想化的想法。因?yàn)樵谑澜绺鲊?guó)都擁有自己的利益的情況下，這樣一個(gè)超脫于各國(guó)利益之上的組織幾乎是不可能出現(xiàn)的。這也就意味著，寄希望于由這個(gè)組織發(fā)行的“超主權(quán)國(guó)家貨幣”就是空談了。

（四）完全獨(dú)立浮動(dòng)匯率制度

從1973年美國(guó)單方面宣布美元貶值，布雷頓森林體系徹底崩潰之后，各國(guó)紛紛宣布開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，但大部分國(guó)家仍然選擇美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，美元仍然處于主導(dǎo)地位，各國(guó)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題的時(shí)候，仍然只能被動(dòng)地承受美國(guó)通貨膨脹或美元貶值的結(jié)果（譬如美國(guó)次貸引發(fā)的金融危機(jī)中出現(xiàn)的情況）。鑒于這一點(diǎn)，有人提出實(shí)施完全獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制度，才是最理想化的國(guó)際貨幣制度。

完全獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制度的確具有很大的優(yōu)勢(shì)。首先，在這樣的匯率制度下，一國(guó)不規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的匯率上下波動(dòng)幅度，也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，而是聽任匯率隨外匯市場(chǎng)供求的變化自由浮動(dòng)。其次，實(shí)施浮動(dòng)匯率制度可以保證一國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，幫助減緩?fù)獠康臎_擊。第三，浮動(dòng)匯率制下，一國(guó)不需要為了隨時(shí)調(diào)整國(guó)際收支平衡，而維持巨額的外匯儲(chǔ)備。

但是，實(shí)施這樣的完全浮動(dòng)匯率制度也具有一些問題。第一，在浮動(dòng)匯率制度下，匯率往往會(huì)出現(xiàn)大幅過度波動(dòng)，可能不利于貿(mào)易和投資；第二，匯率的自由浮動(dòng)，就帶給人們進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)的可能；第三，浮動(dòng)匯率制度對(duì)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力、金融市場(chǎng)的發(fā)展等方面都提出了更高的要求。

二、總結(jié)

從完全浮動(dòng)匯率制度的問題看來，它并沒有如黃金儲(chǔ)量的稀缺，特里芬難題，超主權(quán)貨幣發(fā)行組織的設(shè)立等問題。因此綜合看來，逐步實(shí)現(xiàn)完全獨(dú)立的浮動(dòng)匯率制度，在四種方案里面似乎更具有可行性。并且，結(jié)合目前歐元大有挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的趨勢(shì)，可以預(yù)見，如果歐元能夠成功經(jīng)受住各種考驗(yàn)，世界儲(chǔ)備資產(chǎn)中的歐元比重將明顯增加，國(guó)際貨幣制度會(huì)出現(xiàn)美元與歐元的二元格局。這無疑是國(guó)際貨幣體系邁向真正的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化和實(shí)現(xiàn)完全浮動(dòng)匯率制度的重要一步。

參考文獻(xiàn)：

[1]何璋.國(guó)際金融[M].北京:中國(guó)金融出版社，2006:5.

[2]多米尼克·薩爾瓦多，等.歐元、美元和國(guó)際貨幣體系[M].上海:復(fù)旦大學(xué)出版社，2007，(4).

[3]胡筱蕊.國(guó)際貨幣體系的變遷以及對(duì)現(xiàn)行體系中挑戰(zhàn)的適應(yīng)[J].金融管理與研究，2009，(2).

[4]國(guó)慶.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷及改革方向[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究，2009，(2).

[5]周小川.關(guān)于改革國(guó)際貨幣體系的思考[EB/OL].中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站，http://www.pbc.gov.cn.

The Reform of the International Monetary System

CHEN Xiao ，YI Si-qin

（School of Economics and Business Administration，Beijing Normal University，Beijing 100875，China）

Abstract： We analyzed the current four kinds of reform programs，which included returning to the Gold Standard，the implementation of the Bretton Woods System，the establishment of the Super-national Monetary Sovereignty and the achievement of the Independent Floating Exchange Rate System，taking the advantages and disadvantages of the historical International Monetary System into consideration.

Key words： international monetary system; goldstandard; the bretton woods system;super-national monetary sovereignty

[責(zé)任編輯 陳麗敏]