財務預警指數下企業財務風險防范

摘要:分析了企業面臨的主要財務風險，探討了企業綜合財務預警指數及預警系統構建方法，提出了企業財務風險防范的對策措施。

關鍵詞:財務預警指數;企業;財務風險;防范;對策

財務預警不僅僅只是針對財務危機的預警或者說是只有當企業財務將要發生危機的時候才進行的預警，而是只要企業財務系統運行偏離預期的目標就要報警。這就要求企業能夠正確的選擇預測模型，在財務危機的潛伏階段就能及時的發現危機，及時指出導致企業財務狀況惡化的原因，制定有效措施，阻止危機蔓延，達到預警目的。探索企業財務預警指數，對企業財務風險進行可控、有效的防范是企業管理層及企業財務管理人員必須認真面對的現實問題。

一、企業主要財務風險源分析

企業財務風險是指企業在整個財務活動過程中，由于各種不確定性所導致企業蒙受損失的機會和可能。企業財務風險的基本特征表現在:①客觀性。即風險處處存在，時時存在。也就是說，財務風險不以人的意志為轉移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，進而避免風險。②全面性。即財務風險存在于企業財務管理工作的各個環節，在資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動中均會產生財務風險。③不確定性。即財務風險在一定條件下、一定時期內有可能發生，也有可能不發生。④收益與損失共存性。即風險與收益成正比，風險越大收益越高，反之收益就越低。企業的財務風險貫穿于生產經營的整個過程中，可分為:籌資風險、投資風險、資金利用風險和收益分配風險四個方面。

(一)從資產負債狀況方面分析財務風險

從資產負債分析，主要分為三種類型:一是流動資產的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產，自有資本全部用來籌措固定資產，這是正常的資本結構型，財務風險很小;二是資產負債表中累計結余出現負值，表明一部分自有資本被虧損侵蝕，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現財務危機，必須引起警惕;三是虧損侵蝕了全部自有資本，而且還占據了負債一部分，出現資不抵債的情況，屬于高度風險，必須采取強制措施。

(二)從企業收益狀況分析財務風險

從企業收益分析，分為三個層次:一是經營收入扣除經營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益。二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益。三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計，也就是期間收益。對這三個層次的收益進行認真分析，就可以發現其中隱藏的財務風險。這其中分三種情況:一是如果經營收益為盈利，而經常收益為虧損，說明企業的資本結構不合理，舉債規模大，利息負擔重，存在一定風險;二是如果經營收益、經常收益均 為盈利，而期間收益為虧損，可能出現了災害及出售資產損失等，若問題嚴重可能引發財務危機，必須十分警惕;三是如果從經營收益開始就已經虧損，說明企業財務危機已顯現。反之，如果三個層次收益均為盈利，則是正常經營狀況。

二、企業綜合財務預警指數及預警系統構建

企業應主要從償債能力、運營績效和發展潛力三個方面建立綜合預警指數(SWI)，并根據企業的財務實際運行狀況設置臨界比率，使財務運行處于一定的安全區間，防止財務風險發生。

(一)以償債能力為核心的預警指標體系

獲利能力從長期而言是企業在未來經營中產生現金的能力，是企業財務實力中最重要且最可靠的一類指標。財務預警時可選用總資產報酬率和成本費用利潤率兩項指標。償債能力指標用來分析企業償還債務的能力。當企業缺乏償債能力時，會產生資金不足、對債權人利息和本金延期支付現象，容易引發財務危機并導致破產，財務預警時主要選用長期債務與營運資金比和資產負債率兩項指標。資產負債率是長期財務預警的核心指標，反映總資產中有多少是借款籌來的，體現企業長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時，借款越多獲利越多，同時財務風險也越大。而舉債比率過小，則不利于企業擴大生產規模。按通行標準，資產負債率一般為40%-60%，過高或過低都對企業發展不利。

經營能力指標是衡量企業運用其資源效率的指標，反映了企業對資產的管理能力，如果經營能力不佳，可能預示著企業日后發生財務危機的可能性。財務預警時可選用總資產周轉率和應收賬款周轉率兩項指標。企業理財的目標是財富最大化，一個有遠見的經營者決不會只把眼光停留在目前的運營狀況，企業的發展潛力亦不容忽視銷售增長率，故選擇銷售增長率和凈資產成長率兩項指標作為反映企業發展潛力的財務預警指標。

(二)企業財務風險定量預警方法探討

1.單變量模型。單變量模式分析模型是以單個財務比率的分析考察為基礎的，財務比率按其預測能力有先后順序之分，在預警指標體系的八項指標中，對企業財務最具長期預測能力的指標是資產負債率和總資產報酬率，其他六項指標可以作為輔助指標，因為企業良好凈收益和債務狀況應該表現為企業長期的、穩定的狀況。具體操作時，將各項評價指標劃分為安全區、預警區、危機區三個區域，確定安全區、預警區、危機區的臨界值。實際值與臨界值相比確定預警指標所處區域，從而判斷企業面臨風險的程度。單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務狀況，運用這種方法可能出現對于同一公司、不同的預測指標得出不同結論的情況，因此單變量分析方法只能作為多變量分析方法或綜合分析方法的輔助。

2.多變量預測模型。多變量預警模型是一種綜合評價企業風險的方法，當預測企業是否面臨財務失敗時，只需將多個財務比率同時輸入模型中，模型會通過計算得到一個結果，然后根據結果就可以判別企業是否會面臨財務失敗或破產。從上世紀六十年代開始，國內外許多學者通過大量的實證研究，取得了相應成果，形成一些較有代表性的預警模型，例如美國的愛德華o阿爾曼(Altman)的Z計分模型，日本開發銀行的多變量預測模型，中國臺灣陳肇榮先生多元預測模型等。多變模式從總體宏觀角度檢查企業財務狀況是否呈現不穩定的現象，提前做好財務危機的規避或延緩危機發生的準備工作。當然，由于企業規模、行業、地域、國別等諸多差異，企業不應拘泥于任何經驗數據，而應根據實際情況設計符合企業要求和特點的總體財務失敗預警系統。

3.沃爾比重評分法

沃爾比重評分法是指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而得出企業財務狀況的綜合評價，繼而確定其信用等級。該種評分方法主要用于企業財務狀況綜合評價中，將其作為一種財務預警方法，與其作為財務狀況綜合評價方法的主要區別是:預警時得分越大表示財務危機發生的可能性越大，而財務狀況綜合評價方法中的評分越高表示財務狀況越好。

選擇評價指標并分配指標權重。指標的選擇應遵循科學性、全面性、可比性、可操作性、協調性、經濟性的原則。對各項評價指標計分并計算綜合分數。先對各財務指標進行評分，而后根據各指標的權重計算加權總得分，公式如下所示:

T=X1×R1+X2×R2+……Xn×Rn

其中，T為總得分，X1，X2……Xn 為各指標得分(可以100計)，R1，R2，……Rn為指標權重(可以%計)。在計算總評分時，各個指標得分計算比較關鍵，將實際值與臨界值相比確定其得分。實際值與臨界值相比確定預警指標所處區域，從而判斷企業面臨風程度實際操作時，不僅可根據總得分所歸屬的財務風險區間進行風險預警，還可根據各指標所屬的財務風險區間進行風險控制。企業經營者在了解經營狀況時，如果發現本月份經營出現警告，則應具體查閱明細指標狀況，以查找出現問題的原因、部門，采取相應措施以解決問題，進行有效控制。

三、企業財務風險防范對策

在當前市場經濟條件下，一個企業要想生存和發展，財務風險是不可避免的，要完全消 除風險及其影響是不現實的。所以，企業在確定財務風險控制目標時，而應本著成本效益原 則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內，不能一味追求低風險甚至零風險。因此，要加強企業財務風險防范，如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作的重點。現著重從以下幾點來談談如何防范企業財務風險。

(一)增強企業財務部門的風險防范意識。企業財務預警綜合指數是建立在高校財務部門財務信息的準確性上的，一旦出現財務信息“失真”，必將會使財務預警綜合指數成為是一種空指標，很難起到應有的預警效果。企業財務部門應該積極貫徹《企業財務制度》、《會計法》等法規，仔細審核每一項經濟業務的真實性、合法性，認真思考每一項經濟業務的發生是否有欺詐行為，是否蘊藏著財務風險。企業財務部門應該對籌資方式、籌資規模、籌資結構有一個全面的認識，通過預測和分析來合理組織資金。同時還要不斷地拓展融資渠道，調整資金結構，從而降低籌資風險。

(二)建立財務風險預警體系。財務風險預警就是企業通過庫存物資、資金收支結余、資產變現率、壞賬金額等一些敏感性財務指標的變化對經營運行過程進行監測，從而對企業可能或將要面臨的財務風險進行預測識別的財務分析過程。通過建立健全財務風險預警系統，企業管理者可以用以判斷財務風險存在的大小，發現根源，預先準備，有的放矢，對癥下藥，準確把握各種財務風險信號及其產生原因，制定相應的對策。因此，企業要確立適合自身的財務分析指標體系，建立長期財務預警系統。要成立專門的財務風險分析機構，現場實地觀察企業生產運營和業務發展等具體情況，通過總資產凈現率、現金流量預算、預期未來收益、銷售凈現率、股東權益收益率等分析指標預測企業財務風險，筑起防范和化解財務風險的有效防線。

(三)拓展財務風險應對手段。企業財務風險是客觀存在的，將風險對企業的影響程度降低到最小是風險管理的目標，完全消除和規避財務風險是不現實的。因此，企業應該拓展財務風險的應對手段，保障企業資金良性循環。針對于財務風險的不確定性，企業要具備極高的敏感性和迅速反應能力，要在企業統一領導研究風險管理的前提下，實行分級分權的管理辦法，使各個項目都有專人負責。此外，還要借助新的研究成果，加強風險管理，理順決策落實程序，提高企業各部門運作效率，從而保證針對企業財務風險作出的決策能夠盡快落實，減少損失。

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(作者單位:南京菲時特管業有限公司西安郵電學院經濟與管理學院)