基于面板數據的長三角金融業集聚動態研究

摘要:打破傳統二維的靜態評價思路，從時間、空間和指標三個維度對金融集聚的影響因素和發展趨勢進行分析，將動態分析與靜態分析相結合，對長三角地區15個城市的金融集聚度作了綜合評價，系統考察了金融服務業集聚的動態演進過程及其特點，由此指出長三角地區金融聚集存在的問題，并提出相應的政策建議。

關鍵詞:長三角;金融集聚;因子分析;金融集聚度

中圖分類號:F061.5 文獻標識碼:A

Dynamic Research on Financial Industry Agglomeration of Yangtze River

Delta Based on Panel Data

GUAN Chi-ming，XU Ai-hua

(School of Economics Management， Southeast University， Nanjing 210096， China)

Abstract:This article breaks the traditional way of two-dimensional static evaluation， and adopts the method based on three-dimensional configuration including time， space and index. With the application of factor analysis， the article analyzes the impacting factors of financial industry agglomeration and the trend of its development. It integrates dynamic analysis and static evaluation to appraise the financial agglomeration degree of the 15 cities of Yangtze River Delta objectively and exactly. This article makes systematic study on the dynamic evolution of the financial industry agglomeration and its characteristics， pointing out the problems of financial agglomeration in Yangtze River Delta. Finally， it provides several policy and recommendations.

Key words:Yangtze River Delta; financial industry agglomeration; factor analysis; financial agglomeration degree

金融是現代經濟的核心，一個地區所具有的金融資源是現代經濟增長與發展的關鍵性約束條件。在全面建設小康社會、加快現代化建設的進程中，金融引導資源配置、調節經濟運行、服務經濟社會、促進社會和諧的作用愈顯重要。上海作為長三角的龍頭城市，正在逐步躋身國際金融中心行列。而長三角地區各城市間的金融成長及現狀無論是在資本形成能力、利用外資能力、直接融資等方面都存在著差異，造成這些差異的原因較為復雜。南京和杭州作為長三角的中心城市之一，隨著其金融業不斷發展，一大批新興的金融機構正在入駐，各類金融機構間的業務合作逐步加深，金融企業的綜合經營趨勢初露端倪，這為南京和杭州金融中心的形成提供了必要條件。因此，增強這兩個地區金融業集聚既是加快城市發展成為現代化大都市的必然要求，也是促進長三角地區金融資源合理分布，承接和傳導來自上海金融輻射的必然選擇。

關于金融集聚的原因，國內外學者已有了一些基本的意見和看法，主要是信息流理論。以Porteous(1995)為代表的學者認為，塑造和發展金融中心的背后力量，大致可以從信息外在性、信息腹地、國際依賴、不對稱信息來解釋。另有一些學者著重于區域經濟狀況、政策、地理優勢等因素對不同類型的金融中心進行分析[1]。張鳳超、王亞范(2000)認為區域金融成長內含于區域經濟發展狀態的形成和變化過程之中，為區域金融成長提供條件和空間[2]。但是，傳統的因子分析方法通常是固定在某個時點的靜態評價，不能很好的反映金融集聚發展的動態性和連續性，而基于面板數據的綜合評價的方法，可以比較動態、連續和全面的觀測。本文通過構建較為全面的指標體系，收集多年度的經濟數據，通過因子分析，從時間、空間和指標體系三個維度分別對金融集聚程度和發展趨勢進行分析，并在此基礎上指出了長三角金融集聚存在的問題，最后對長三角的地區，尤其是南京和杭州的金融集聚提出了若干建議。

一、金融產業集聚的一般動因

金融產業的集聚動因除了一般的產業集聚因素，如區域的地理位置因素，市場的供求因素，路徑依賴因素，區域的歷史因素，政府的推動因素等因素以外，有其自身的特點，而這些原因是與金融產業及金融產品自身的特征緊密相連的。

(一) 外部規模經濟

韓國經濟學家帕克首先將微觀經濟學的規模經濟理論應用于國際銀行業的發展和國際金融中心的成因分析上。外部規模經濟是指產業在空間上彼此接近時所產生的降低成本和增加收益的經濟效益[3]。潘英麗(2003)認為，金融機構的集聚提高了市場流動性，降低了融資成本和投資風險，這種外部性加速了金融中心的形成[4]。規模經濟是金融業集聚的一個重要原因。這種規模效益主要表現在以下幾個方面:行業內金融機構之間加強合作，可以降低成本，互通信息，擴大市場;金融機構共享基礎設施，可以減少重復建設，提高設施的利用率，并且降低成本。相關產業，如會計、投資咨詢、信用評估、技術培訓等得意發展，并迅速成為獨立產業，同時也為金融的發展提供了有利的環境支持。

(二)金融產業自身的根植性

網絡技術和電子商務的發展與普及，使金融企業間、金融企業與相關機構間，甚至是金融機構與其客戶之間建立了緊密的網絡聯系，金融業的網絡化實現了非面對面的交流與合作。這直接導致了人們對金融業集聚的質疑。然而，由于金融本身的根植性，使產業地方化，金融活動滲透到區域的社會、文化和政治等關系中。美國地理學家Pred(1984)指出人與地的不可分性。一個地點的人的行動、思想、經驗及人們賦予該地的意義與價值，總是在不停地變為該地的一部分，它們的產生是地域的宏觀及微觀因素互動的結果，特別是地方情況對外界大環境反映的結果[5]。區域的社會經濟因素，特別是熟練勞動力、顧客和供應者關系的本地化，對于金融服務的創新至關重要，因此這種根植性成為金融集聚的重要原因。

(三)金融本身的高度流動性促進金融集聚

區域金融成長內含了兩方面的涵義:一指金融在量的擴張，即金融資源存量與流量的相對規模的增大;二指質的改善，金融發展是指金融資源配置效率與使用效率的提高[3]。金融產業一旦達到一定的規模，金融本身的高度流動性將加速其集聚，這種集聚速度往往會超過其他產業集聚的速度。金融業的高度流動性是由于其自身的特點而具有的。首先金融進入一個新市場的啟動成本相對于制造業來說是很低的。較低的營業場所的變動成本和市場退出成本增加了金融的流動性和集聚速度。

(四)金融業的信息依賴性

飛速發展的信息時代，信息日益成為社會各領域中最活躍、最具決定性的因素之一，金融的發展基于信息高度流通所帶來的高增值，現代信息技術的發達程度及信息流的流通能力成為金融產業集聚的必要條件。因此金融產業傾向于接近其信息源。這些信息源往往從經濟發達，市場健全，并且具有高度開放性和外向性的區域產生，這些區域往往是經濟實力雄厚的大城市，所以，金融業的集聚往往最早出現城市中心，并且能迅速的獲得和共享第一手的信息，這更加加速了金融的集聚。

二、長三角地區的金融集聚度分析

(一)長三角金融集聚的現狀

長三角地區是中國經濟發展最具有活力的地區之一，同時也是世界六大城市群之一。據上海市地方志統計，2007年，長三角16個城市共實現地區生產總值(GDP)46 672.07億元，占全國經濟總量的18.9%;平均增幅達到15.2%，比上年提高0.4個百分點。長三角16個城市農民人均純收入均超過6 000元，其中5個城市過萬元，平均收入達到8 923元，平均增幅達到13.6%，比上年提高1.4個百分點。“長三角”經濟地區城市人文相近，經濟發達，交往頻繁，地理位置優越，這都是實現“長三角”金融集聚的基礎。然而上海以外的城市，其金融業并沒有成為城市發展的重要支撐，金融合作的程度還遠遠不夠，導致金融資本割裂，金融資源配置效率不高，江浙地區普遍存在資金緊缺的局面[6]。本文將對長三角的主要大城市的金融集聚度進行分析。

(二)長三角金融集聚度實證研究

本文選取長三角15個城市(為保證數據的完整，并未將臺州考慮在內)，以反映金融規模、經濟水平、金融外向性等方面的指標X1: 金融機構存款余額(億元);X2:金融機構貸款余額(億元);X3:保費收入(億元);X4:GDP(億元);X5:進出口貿易(億元);X6:實際利用外資(億元);X7:財政預算收入(億元)為對象，其中金融機構存貸款余額可以直觀地顯示地區金融活動的規模，GDP以及財政收入則可以顯示其經濟發展水平，保費收入可以看出金融收益能力，進出口貿易和實際利用外資額可以顯示地區的對外發展水平。本文結合2000—2007年的數據，運用統計軟件SPSS中的因子分析法對各年的數據分別進行分析。

根據方差貢獻率，選擇了兩個主成分。第一個主成分主要解釋X1: 金融機構存款余額;X2:金融機構貸款余額;X3:保費收入;X4:GDP;X7:財政預算收入。這一因子集中體現了城市的金融規模、經濟水平和金融需求，本文將其記為金融規模因子。第一主成分反映的信息與金融集聚的規模經濟效應和根植性相符。第二主成分主要解釋X4:GDP;X5:進出口貿易，這一主成分集中體現了城市的經濟外向性，本文將其記為經濟外向度因子。第二主成分與金融集聚的高速流動性和信息依賴性相符。SPSS分析得出了2000-2007年的兩個因子得分顯示各城市在金融規模和經濟外向方面的不同水平。用公共因子的方差貢獻率作為權數，計算得出各城市金融集聚力的綜合得分情況(見表1)。

由表1中的數據可知，除了上海的綜合得分都在2以上，其他城市的得分都比較小，且都在0左右。將表1數據排名，本文認為只有綜合得分大于0，城市才具有金融輻射能力。可以看出上海，蘇州，無錫，南京，杭州、寧波這6個城市的金融集聚力大于0，相對而言，該6個城市的金融集聚現象比較明顯，這些城市在長三角所有城市中具有明顯的金融集聚優勢。表中的數據可以看出各個城市的金融集聚發展趨勢，從2000-2007年，上海的金融集聚力的綜合得分以較快上升的趨勢位居榜首;蘇州、無錫以及寧波這三個城市的集聚有顯著的上升趨勢，且迅速超過省會城市南京和杭州，然而原本占優勢的南京和杭州其集聚增長的趨勢不但不明顯，與蘇州、無錫相比，排名反而出現了逐年的倒退，這類城市在集聚增長趨勢上缺乏活力，增長速度不快。南京雖然有較大的金融規模，但是其外向度不足，導致了金融集聚缺乏動力，杭州在這一個問題上更為突出，外向度不足與其如此有力的地理位置極為矛盾，當然這也表明，杭州要增強金融的對外開放度也并非難事。南京和杭州必須迅速調整和規劃金融行業的發展方式，擺脫不利的發展局面。

三、長三角城市金融集聚度的聚類分析

本文根據各城市的因子得分，經過聚類可以將金融集聚度不同的城市分成三類:

第一類城市:上海。上海已經是中國的金融中心，從上文的因子得分中可以看出，上海在金融規模，經濟水平以及金融外向性方面都有較高的水平。因此，這類城市的目標是躋身國際金融中心的行列，并擔負著輻射周邊城市的責任。

第二類城市:南京、杭州、無錫、蘇州、寧波。這5個城市的金融競爭力總體上還是較強的，尤其是蘇州、南京和杭州，存在較強的金融集聚趨勢，并且具有集聚的能力。作為省會城市的南京和杭州，經濟發展水平較高，外向性水平有很大的進步空間，在這兩個城市建立區域性的金融中心潛力很大。

第三類城市:紹興、嘉興、南通、常州、湖州、泰州、舟山、鎮江、揚州等城市，這十個城市金融集聚趨勢并不是很明顯，在金融規模、外向型等方面有待提高。

這樣的分類結果也昭示了這些城市在經濟發展水平、金融業規模及外向度等方面的差異。上海在這些方面都有明顯的優勢，而南京、杭州這兩個省會城市雖有較大的金融業規模和發達的經濟水平，但因為其金融業的外向性不足，阻礙了金融資源的高速流動，也阻礙了信息的獲取，使這兩個城市的金融集聚缺乏活力，上升趨勢沒有優勢。除了上海、南京和杭州以外，其余城市在經濟水平，金融規模和外向性上都有待提高和改善。

四、政策建議

基于上文的實證分析，可以得出兩個主要的結論:長三角15個城市存在金融集聚，且這種集聚有明顯的上升趨勢和潛力;由于各種原因，長三角各城市間的金融集聚水平存在顯著差異。為了提升長三角的金融集聚水平，本文提出以下幾點政策建議:

(一)明確各自的金融功能定位

上海在其定位上要以國際性金融中心為方向，不斷擴大國際上金融份額的占有率。南京和杭州要依托特有的區位優勢，在功能定位上，要以為生產型企業提供金融服務為主，加大對實體經濟的支持力度，建設區域性金融中心。其他城市需要重新整合金融組織體系，積極推動“互補型”的金融聚集，促使金融機構形成符合區域經濟與資源配置特色的金融組織網絡，不斷加強金融集聚力度，推動城市的發展。

(二)增強區域金融聯動性

首先充分帶動上海以信息為依托的金融管理優勢，并以此為基礎，向周邊地區擴展其它功能，把南京和杭州建設成為長三角副金融中心，應是發展長三角金融中心和提升金融市場功能的最優選擇。因此，要努力構建以南京、上海、杭州等中心城市聯動的現代金融服務體系。具體來說，可將長三角地區多個城市的金融服務體系按照不同職能劃分，并按照不同職能層次的金融服務體系聯結在一起，構建功能互補，共同服務于區域及全國不同層次金融需求的金融中心。長三角各城市間應該打破區域分割的局限性，形成區域金融聯動性發展。

(三)增強政府的引導作用

長三角各級政府必須改善對金融業調控的方法和手段，規范政府行為，正確發揮政府在推動金融產業集聚的積極作用，通過產業政策的推動，科學抉擇出具有發展可能性的城市，并積極影響引導金融機構的選址決策;同時也必須準確把握金融產業集聚的規律，對于金融集聚的規模、程度和輻射范圍等按階段提出切實可行的戰略目標。同時，各城市的政府應該打破行政分割，立足整個長三角，互助協作，共同打造長三角金融區域一體化。

參考文獻:

[1] Porteous， D. J. Geography of Finance: Spatial Dimensions of Intermediary Behaviour，Avebury， Aldershot， England，1995.

[2] 張鳳超， 王亞苑.關于區域金融成長的理性探討[J].吉林財稅高等專科學校校報，2002(2).

[3] 黃解宇， 楊再斌.金融集聚論[M].北京: 中國科學出版社，2006:41-52

[4] 潘英麗.論金融中心形成的微觀基礎——金融機構的空間集聚[J].上海財經大學學報， 2003(1).

[5] 金雪軍， 田霖.金融地理學視角下區域金融成長差異的案例研究[J].河南師范大學學報(哲學社會科學版)，2004(1).

[6] 蘇寧.推進“長三角”金融協調發展與建設上海國際金融中心的有效互動[J].上海金融，2008(1): 5-7.

(責任編輯:石樹文)