中美貿易失衡原因探析

摘要:2010年美國再次提出人民幣匯率低估導致中美貿易失衡問題，人民幣面臨空前的升值壓力。通過考察中美貿易差額和人民幣匯率的變化，指出中美貿易失衡和人民幣匯率之間沒有必然聯系，人民幣匯率不是中美貿易失衡的根本原因;通過對內部經濟失衡、產品內分工、外商直接投資、加工貿易和出口管制等方面的分析，指出中美貿易失衡的深層原因是經濟全球化條件下的產業轉移和外商直接投資主導的加工貿易，以及美國過度消費和對華出口管制。因此，單純依靠人民幣升值不能解決中美貿易失衡問題。

關鍵詞:中美貿易失衡;人民幣升值;產品內分工;加工貿易

中圖分類號:F752 文獻標識碼:B

2005年7月以來，人民幣面臨空前的升值壓力。2010年2月，美國總統奧巴馬在接受美國《商業周刊》專訪時表示將“勸說”中國讓人民幣升值。2010年3月，130名美國眾議員敦促奧巴馬政府立即采取行動，以解決中國“操縱匯率”的問題。與此同時，諾貝爾經濟學獎獲得者、美國經濟學家克魯格曼也撰文指出:鑒于中國通過低估人民幣匯率維持貿易順差，美國應把中國列為“匯率操縱國”，進而對中國進口商品征收附加關稅，最終迫使人民幣升值。這是全球金融危機之后，美國首次以對華貿易巨額逆差為由，強力施壓要求人民幣升值，人民幣匯率再一次承受著巨大升值壓力。

關于人民幣匯率與中美貿易失衡之間的關系，目前主要有以下兩種截然不同的觀點:一種觀點認為中美貿易失衡與人民幣匯率沒有關系，人民幣升值不能解決中美貿易失衡問題[1-3];另一種觀點認為中美貿易失衡是由于人民幣長期低估導致的，只有人民幣升值才能消除美國對華貿易逆差[4]。難道中美貿易失衡真的是因為人民幣匯率低估了嗎?中美貿易失衡的深層次原因到底是什么?人民幣升值真的能夠解決中美貿易失衡問題嗎?答案是否定的，本文從人民幣匯率與中美貿易失衡的關系入手，從內部經濟失衡、產品內分工、外商直接投資、加工貿易和出口管制等方面，分析中美貿易失衡的深層原因。

一、中美貿易失衡和人民幣匯率變化

近年來中國與美國之間貿易摩擦日益增多，其中一個主要原因是中美之間的貿易失衡問題。所謂中美貿易失衡是指近年來持續存在的中國對美國巨額貿易順差，導致了兩國之間在經常賬戶下的國際貿易收支失衡。考察將近30年的中美貿易額，中美貿易失衡從20世紀90年代開始出現以來，呈現逐步擴大的趨勢，在中國加入WTO之后，這一趨勢更是明顯加快(見圖1)。

(一)中美貿易失衡

據中方統計，2008年中國對美貿易順差達到歷史最高的1 708.6億美元，2009年降為1 434億美元。據美方統計，2008年美國對華貿易逆差更是高達2 663.3億美元，2009年由于全球金融危機的影響略有下降，達到2 268.3億美元，可見美方公布的統計數據要遠遠高于中方數據。盡管雙方統計數據存在較大差異，而且中國對美貿易順差實際上并沒有美國公布的那么高[5]，但是中美貿易長期失衡并迅速擴大卻是客觀存在的，中美貿易失衡也表現在貿易結構的失衡。從貿易結構上看，美國對華貿易逆差主要是貨物貿易逆差，而服務貿易則始終保持著貿易順差。其中貨物貿易逆差又主要表現為制成品的貿易逆差，尤其是高技術產品逆差十分突出，相反美國在初級產品上卻存在對華貿易順差。

(二)人民幣匯率的變化

人民幣匯率機制和匯率水平隨著中國對外經濟貿易發展而不斷調整。從1994年起，中國建立了以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度，這使人民幣匯率變動對中國貿易發展的影響更加顯著。由于1994年匯率并軌時實施超貶，人民幣匯率出現了一個緩慢升值的過程，逐漸從1994年的1:8.70上升到1998年的1:8.27，此后一直停留在8.279-8.277之間。2005年7月21日，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，隨著中國經濟啟動并進入新一輪上升軌道，人民幣匯率的長期升值趨勢在政策面開始顯現出來，在2008年7月之后基本穩定在1:6.80至1:6.90之間。2005-2008年，人民幣對美元累計升值21.1%，實際有效匯率也升值了17%左右，緩解了中國入世以來形成的人民幣升值壓力。

(三)中美貿易失衡與人民幣匯率

通過考察中美貿易失衡和人民幣匯率變化情況，可以發現兩者之間有明顯的相關性，但是人民幣匯率并不是中美貿易失衡的主要原因。姚枝仲(2003)認為匯率并非是影響美國貿易逆差的惟一因素[6]，沈國兵(2004)、李稻葵(2006)等人的研究也證明人民幣對美元的名義匯率和實際匯率的變化對于中美貿易失衡都沒有任何統計上顯著的相關性[1]。麥金農(2007)進一步指出對于作為國際債權國的東亞國家，國際主要貨幣升值突變帶來的收入和支出效應非常強烈，使得匯率對貿易狀況的影響難以確定，因此認為促使人民幣升值就可以減少中國貿易順差的設想是不科學的[2]。

近年來中美貿易規模和貿易差額的快速增長，主要是世界產業分工深化和產業轉移的結果，與人民幣匯率沒有必然聯系。例如2005年7月以來，人民幣對美元出現了一定幅度的升值，但中美貿易順差不僅沒有縮小，反而還迅速擴大。總之，中美貿易失衡不是由于人民幣匯率導致的，人民幣的升值也不能解決中美貿易失衡問題。

二、中美貿易失衡的深層次原因

(一)美國經濟內部失衡是根本原因

美國經濟內部失衡主要體現在美國儲蓄投資失衡、財政赤字和過度消費。根據國民經濟恒等式:X-M=(S-I)+(T-G)，即一國經常賬戶差額等于其國內個人凈儲蓄加上財政余額。首先，從儲蓄和投資的關系上看，儲蓄投資缺口不斷擴大意味著經常賬戶差額將不斷擴大。自2001年以來，美國為刺激經濟增長而采取的超低利率政策導致美國的儲蓄率不斷下降。2005年1月至2008年8月期間，美國個人儲蓄率大多維持在1%以下，這一時期成為美國歷史上儲蓄水平最低的時代。同時，美國的超低利率政策也刺激了投資支出擴張，個人收入和資產價值快速增長，提高了居民的邊際消費傾向。其次，從財政赤字的影響來看，實行減稅和增加開支的赤字財政政策也會加劇經常賬戶逆差。一方面，減稅帶來的消費增長和政府開支增加，助長了對進口商品的消費需求，另一方面，巨額財政赤字加上利率上升，會導致外資流入、美元升值，從而加劇了經常賬戶逆差。

從2001年開始，美國累積的財政赤字不斷攀升，同期美國經常項目逆差也不斷增加，過低的儲蓄水平和過高的財政赤字使美國政府和居民的消費支出過多。從20世紀90年代開始，美國消費占GDP的比重長期穩定在65%以上，在2004年和2005年分別達到了70%和72%。由于過度消費、儲蓄不足，美國必須吸收國外儲蓄以維持本國經濟增長，從而形成巨大的經常賬戶赤字。在國際金融危機爆發后，美國開始調高儲蓄率，從2008年8月的0.8%提高到2009年5月的6.9%，達到過去15年以來的最高水平，美國貿易赤字規模也隨之開始下降。這正說明美國貿易逆差只不過是內部儲蓄投資失衡的外在表現，是其國內儲蓄不足的必然結果。在這種情況下，美國即使改變了對中國的貿易逆差，也必須為國內的儲蓄投資缺口尋找新的來源，將逆差轉移至其他國家[7]。

(二)中美貿易順差主要來自的產業轉移

分析中美貿易順差的構成，可以發現其主要來自東亞各國的貿易順差轉移。隨著美國與東亞新興經濟體對中國大陸直接投資的迅速增加，逐步形成了全球性的產品內分工格局，即美國、日本從事研發、設計等資本技術密集型生產活動，生產并出口關鍵零部件和技術設備;韓國、臺灣等生產并出口零部件系統或模塊;東盟提供原材料和簡單零部件;中國大陸從事勞動密集型組裝并提供少量組件，而美國等成為產品的目標市場并最終實現產品的價值。如果按原產地原則統計，最終產品的出口地就從日本、韓國、臺灣、東盟等國家和地區轉移到了中國大陸。在這種產品內分工格局下，中國對日本、韓國和東盟不斷增長的貿易逆差構成了對美國的貿易順差，日本和東盟的部分對美貿易順差已經轉移到了中國。以2009年為例，中國對日本、韓國和臺灣的逆差總額達1 471億美元，較中國對美順差1 434億美元還略高。此外，中國對拉美國家、對世界上58個最不發達國家總體也是逆差。因此，中美貿易失衡根本原因是在經濟全球化過程中，國際產業轉移導致的貿易轉移，這種產業轉移導致中美貿易順差大幅增加。

(三)外國投資企業創造了大量的中美貿易順差

以出口為導向的外國直接投資必然會增加我國對外貿易順差。包括美國企業在內的外商直接投資，一方面利用直接投資代替商品對華出口;另一方面，通過加工貿易將產品返銷國內或銷往全世界，這決定了外商直接投資主導的加工貿易必然出現順差。位于全球價值鏈頂端的發達國家通過跨國公司這一載體，利用直接投資在我國建立加工貿易基地，充分利用我國土地、勞動力和環境成本低的優勢，生產出富有市場競爭力的產品，這些產品中大部分銷往美國。因此，外資企業對美貿易順差成為中國對美貿易順差的核心部分。美國經濟學者也曾經指出，在華外商投資企業的貿易順差凈值占到了中國對美國貿易順差總額的83%[8]。2009年，中國對美貿易順差約為1400多億美元，其中約有76%是外資企業造成的，而這些外資企業主要又是美國在華投資的企業。因此，中美貿易失衡難以真實反映中美之間的貿易利益分配關系，也說明了美國對中國貿易出現巨額逆差的根本原因在于包括美國在內的國際制造業大量向中國轉移。

(四)加工貿易創造了大量的中美貿易順差

中國與美國在一般貿易上是基本平衡的，順差主要是由加工貿易造成的。中國的加工貿易大部分是20世紀80年代中期以來，美國、日本等發達國家以及亞洲“四小龍”等新興工業化經濟體為降低生產成本和提高競爭能力，對華轉移勞動密集型產業或工序而發展起來的，這些外資企業主導的加工貿易創造了大量貿易順差。據中國商務部統計，2007年外資企業加工貿易順差高達2 117.97億美元，占外資企業對外貿易順差總額(1 361.12億美元)的155.6%。根據Koopmen等人(2008)的測算，中國制造業出口中有58.7%以上是加工貿易創造的出口[9]。從加工貿易的地理方向上看，這些加工貿易順差中的絕大部分集中在對美加工貿易順差上，中美貿易順差與中國加工貿易在發展趨勢上具有較高的一致性和同步性，兩者的皮爾森相關系數高達0.991[10]。在中美貿易順差中大約67%來自中國出口的電子信息技術和機電設備類產品，而這些產品又主要來自外資企業從事的加工貿易。因此，由于包括美國在內的發達國家跨國公司，將勞動密集型與資本密集型生產加工工序向中國進行“工序”轉移，使外資在華企業對美加工貿易順差逐漸擴大，導致了中美貿易失衡的不斷擴大。從加工貿易方式可以看出，美國等發達國家的企業對中國FDI產生的對美貿易轉移和返銷，是美中貿易失衡擴大的重要原因之一。

(五)美國對中國采取非常嚴格的出口管制措施

美國對華出口管制也是中美貿易失衡的一個重要原因，這里所說的美國對華出口管制主要是指高科技產品出口管制。美國是世界上擁有高科技產品和發明專利最多的國家，而中國又是規模巨大的高科技產品需求市場。根據比較優勢理論，美國對華高技術產品貿易應該處于優勢地位，但現實卻是中國是美國高技術產品的最大供給商。這除了加工貿易的原因之外，主要就是因為美國對華高技術產品出口管制。1998年，美國將衛星技術添加到管制清單中，專門對中國進行控制。2007年6月，美國商務部實施對華高科技出口管制新規定，該規定包括《對中華人民共和國出口和再出口管制政策的修改和闡釋》、《新的授權合格最終用戶制度》、《進口證明與中國最終用戶說明要求的修改》三項，其中出口產品管制分類列表(ECCNs)的31大類管制項目包括航空器及航空發動機、導航系統、激光器、光學纖維、貧鈾等20種產品、軟件和相關技術。美國在生物技術、光電技術、高新材料、武器以及核技術貿易上對華實施了比其他貿易伙伴更為嚴格的出口管制[11]。嚴格的出口管制迫使很多中國用戶放棄進口美國產品，轉向從歐洲、日本等國進口，結果是美國高科技產品對華貿易逆差越來越大，在中國迅速增長的高技術進口中的比例越來越低。因此，美國對華出口管制嚴重加劇了中美貿易失衡。

三、人民幣升值不能解決中美貿易失衡

中美貿易失衡是各種深層原因綜合影響的結果，人民幣匯率并不是其唯一影響因素。因此，人民幣升值不能解決中美貿易失衡。

第一，歷史經驗證明人民幣升值不能改變中美貿易失衡。自2005年7月21日以來，人民幣對美元累計升值21.1%，同期美國貿易逆差占GDP的比重年均達到5.9%，對華逆差年均增長21.6%，是歷史上規模最大、增長最快的時期。2009年人民幣對美元匯率保持穩定，而美國貿易逆差占GDP的比重從2008年的5.7%降至3.5%，對華逆差下降16.1%。20世紀70-80年代，美國也曾因貨幣問題向德國、日本施壓，迫使兩國的貨幣大幅升值，但到2008年，美國對德國仍然逆差429億美元，對日本逆差726億美元[3]。因此，國內和國外的經驗都證明一國本幣升值對調解貿易收支的作用有限。

第二，人民幣升值不能改變美國市場對中國出口的影響。殷德生(2004)研究標明，中國貿易收支價格彈性很低、而收入彈性很高，說明受外需影響較大，其中受美國市場需求影響最大[12]。中國自2005年以來的貿易盈余主要是由于美國過度消費，而不是由于人民幣匯率低估造成的，2008年美國遭遇金融危機沖擊致使中國出口下滑說明了這個道理。如果人民幣匯率被低估，那應該改善出口才對。但是，此次國際金融危機爆發后，中國出口兩個月之內從超過20%的增長跌落至近30%的負增長。自2009年下半年以來，美國經濟企穩復蘇，而中國對美出口也開始回暖。這說明中國出口主要是由外需市場決定的，而不是因為人民幣匯率水平低估。因此，單獨依靠人民幣升值是無力改變美國進口增長過快的局面。

第三，人民幣升值會產生來自國民收入和支出的偏置效應。根據貿易收支的彈性分析法，匯率變動影響貿易收支主要取決于實際匯率變動，在人民幣名義匯率升值情況下，如果考慮中美兩國通貨膨脹的影響因素，人民幣實際匯率的變化是不確定的，因此對中美貿易的影響也是不確定的。即使在人民幣實際匯率升值的情況下，如果考慮升值后的收入效應和支出效應，人民幣升值也不一定解決中美貿易失衡問題。首先，出口下降會導致國民收入減少，而收入減少帶來的消費下降會減少進口需求，尤其對于我國以出口為導向的加工貿易，出口下降會使進口需求大幅下降;其次，人民幣升值會提高企業的投資成本，降低投資利潤率，尤其對于創造大量貿易順差的外資企業，這樣勢必會抑制中國的投資和就業，從而降低中國的消費和進口需求;最后，人民幣升值會使中國主要以外匯儲備形式持有的美元資產縮水，這種負財富效應會進一步導致本國消費和投資的減少。所以，就中短期而言，人民幣升值后來自國民收入和支出的偏置效應可能會超過價格效應的影響，因而使中美貿易平衡的變化難以確定[2]。

第四，人民幣升值可能使美國的進口從中國轉移到其他國家。人民幣升值固然會提高中國產品在美國銷售的市場價格，一定程度會降低美國對中國產品的需求，但是這并不意味著美國的整體進口規模會下降。在美國需求不變的情況下，美國會轉向生產同類產品的替代國家，例如印度、東盟等，進口與中國產品類似的產品。

第五，人民幣升值不能改變美國高科技產品對華出口管制。一方面，美國等一些發達國家企業將高科技產品的生產組裝工序轉移到中國，利用中國的勞動力優勢進行生產，使中國對美國的高科技產品出口不斷增加;另一方面，美國長期實行對華出口管制。2007年還將中國單列，專門增加了包括纖維材料、數字機床、部分集成電路設備在內的47個出口管制項目。嚴格的管制迫使很多中國用戶放棄進口美國產品，轉從他國進口。近年來中國高技術產品進口快速增長，但自美進口比重從2001年的18.3%下降到2009年的7.5%。因此，美國對華出口管制加劇了雙邊貿易不平衡[3]。在這種情況下，單純依靠人民幣升值并不能解決美國對華貿易逆差。

四、結論及對策

上述分析說明，人民幣匯率不是中美貿易失衡的根本原因，中美貿易失衡的深層原因是經濟全球化條件下的產業轉移和外商直接投資主導的加工貿易，以及美國過度消費和對華出口管制。在這些深層原因沒有解決的情況下，單純依靠人民幣升值不能解決中美貿易失衡問題，而且還可能會給中國經濟帶來種種不利影響。但是，長期存在的中美貿易失衡和人民幣升值壓力也將影響我國經濟貿易的正常發展。

在后金融危機時期，解決中美貿易失衡和應對人民幣升值壓力，可以考慮做好以下幾點:

第一，擴大內需，減少對美國市場的過度依賴。一方面，在穩定投資需求的同時要擴大消費需求，尤其居民的消費需求，這樣既有利于降低儲蓄率又有利于拉動經濟增長;另一方面要利用與其他國家建立自由貿易區的契機，拓展新興出口市場，實現出口市場多元化。

第二，要合理引導外資投向，不斷提高利用外資質量。隨著全球經濟的緩慢復蘇，在穩定利用外資規模的基礎上，要引導外資投向粗放型加工貿易以外的投資領域。要優化利用外資結構，培育新的外資增長點，鼓勵外資投向高端制造業、高新技術產業、現代服務業、新能源和節能環保等產業。

第三，加快產業優化升級，轉變對外貿易增長方式。在承接國際產業轉移的基礎上，加強自主創新，加快我國產業結構調整，提高出口產品的科技含量和市場競爭力，推動產業向價值鏈的高附加值環節升級。改變對外貿易中的低價競爭模式，要提高產品質量、加強售后服務和做強自主品牌，將我國對外貿易發展的重點轉向追求貿易增長效益和質量上來。

第四，進一步完善人民幣匯率制度，對人民幣適度升值。中國目前高達2.4萬億美元的外匯儲備加大了人民幣升值的壓力，因此有必要借機繼續完善人民幣匯率形成機制，適度增加匯率彈性和靈活性，逐步實現匯率形成市場化，使人民幣在可控的范圍內適度升值。人民幣適當升值有利于增加中國整體貿易利益和消除中美貿易失衡，有利于促進經濟結構調整和推進產業升級，有利于推動人民幣區域化和中國企業“走出去”。

第五，加強與美國的貿易磋商，勸說美國削減對華出口管制。2010年4月，美國奧巴馬政府就出口管制改革制定了初步路線圖，計劃對美國出口管制體系進行改革。我國可以利用這一契機加強與美國的貿易磋商，勸說美國減少對華出口管制的歧視性規定，這有利于增加我國從美國的進口和減少中美貿易逆差。

此外，還要優化貿易利益核算方法。美國為了避免FDI帶來的貿易轉移和貿易返銷的影響，反映美國真實的貿易利得，美國商務部經濟分析局每年專門以“所有權”為依據對本國進出口貿易進行重新統計[13]。因此，在對中美貿易統計差異聯合研究的基礎上，建議中國進一步建立基于“所有權”原則的貿易差額統計體系，綜合反映中美貿易利益分布的實際情況。

參考文獻:

[1] 李稻葵，李丹寧.中美貿易順差:根本原因在哪里?[J].國際經濟評論，2006(9-10):13-16.

[2] 麥金農.從歷史角度比較中日兩國貨幣升值[J].中國金融，2007(6):25.

[3] 陳德銘.建設性地推動中美經貿關系健康發展[EB/OL].[2010-03-28].商務部網站http://www.mofcom.gov.cn

[4] Paul Krugman. Chinese New Year[N].New York Times， 1 January，2010.

[5] 中國商務部，美國商務部，美國貿易代表辦公室.中美貨物貿易統計差異的研究報告[R].2009(10):16-18.

[6] 姚枝仲.美國的貿易逆差問題[J].世界經濟，2003(3):12-15.

[7] 李若谷.雙贏的中美經貿關系緣何被扭曲[J].世界經濟，2007(9):7.

[8] 張二震.人民幣升值解決不了中美貿易順差[N].人民日報(海外版)，2006-10-24.

[9] Robert Koopman， Zhi Wang， and Shang-Jin Wei. How Much of Chinese Exports is Really Made in China? Assessing Domestic Value-Added When Processing Trade is Pervasive[R].NBER Working Paper No.14109，2008:26.

[10]邱斌，唐保慶，孫少勤.FDI、生產非一體化與美中貿易逆差[J].世界經濟，2007(5):37.

[11]張波，劉枕岳. 基于美國出口管制視角的中美貿易失衡問題研究[J]. 黑龍江對外經貿，2009(3):9.

[12]殷德生.中國貿易收支的匯率彈性與收入彈性[J].世界經濟研究，2004(11):52.

[13]Bureau of Economic Analysis. An Ownership-Based Framework of the Current Account， 1993-2004[EB/OL].[2006].The Department of Commerce.http: //www.commerce.gov.

(責任編輯:關立新)