航運金融:在創(chuàng)新中尋求突破

航運金融的突破之路到底在哪里?航運金融涉及多個行業(yè)，航運、金融、保險、貿(mào)易，這四位一體的發(fā)展應(yīng)該是全局觀的。

上?！皟蓚€中心”建設(shè)金融中心和航運中心的一個非常重要橋梁就是航運金融。6月25日在上海浦東舉行的“2010陸家嘴論壇”上，航運金融成為一個焦點話題。從與會專家的言談和近期上海方面對此的探索中，不難看出上海對航運金融的渴望、探索和無奈。

“金融+航運”仍然是弱項

交通銀行副行長錢文揮在論壇上的總結(jié)很有“穿透力”：中國是金融大國，這一點是毋庸置疑的，中國是航運大國，這一點同樣無可爭議。但是中國是否是金融強國尚值得討論，中國不是航運強國是肯定的。兩者相加的結(jié)論是，中國不是航運金融大國和強國。

上海憑借優(yōu)越的港口條件和較為完備的金融體系和金融市場，具有發(fā)展航運金融的獨特優(yōu)勢，除了具有金融、物流等優(yōu)越條件外，還具備貿(mào)易支撐和工業(yè)基礎(chǔ)等。

從條件來講，上海發(fā)展航運金融有著得天獨厚的優(yōu)勢。目前，上海匯集了全國40％的國際貨運企業(yè)和全球前20強的企業(yè)，這為發(fā)展航運金融奠定經(jīng)濟基礎(chǔ)。同時，上海的造船工業(yè)一直處于國內(nèi)領(lǐng)先和龍頭地位，不僅形成了完整的制造體系，也培養(yǎng)了大量技術(shù)、管理和技能方面的人才。中國船舶工業(yè)集團公司總經(jīng)理譚作均表示，上海與其他航運中心和金融中心相比，更有強大的工業(yè)基礎(chǔ)為航運業(yè)和金融業(yè)提供硬件支撐。

在硬件基礎(chǔ)相對發(fā)達的情況下推進航運金融業(yè)發(fā)展，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展成為關(guān)鍵。上海發(fā)展航運金融需在專業(yè)法律和政策體系的完善等方面做新的試點和實驗，為發(fā)展航運金融創(chuàng)造良好的軟環(huán)境。

以新加坡為例，從資源配置到加工配置，航運中心已經(jīng)從傳統(tǒng)提供貨物運輸為中心延伸為航運服務(wù)中心。發(fā)達的結(jié)算體系、海上保險和衍生服務(wù)對于建設(shè)國際航運中心至關(guān)重要?？梢哉f現(xiàn)在的資源配置能力和結(jié)算能力比貨物吞吐量更為關(guān)鍵。

上海建設(shè)國際航運中心的戰(zhàn)略目標明確后，航運保險、船舶融資等方面取得新進展。中國保險監(jiān)督管理委員會副主席周延禮介紹，保監(jiān)會已與上海市政府簽署了大力發(fā)展保險業(yè)，推進上海國際金融中心建設(shè)的合作備忘錄。積極探索保險業(yè)服務(wù)上海兩個中心建設(shè)的舉措，推動中國人保和中國太保成立了航運保險事業(yè)部，加快航運保險業(yè)務(wù)的發(fā)展。

交通銀行董事長胡懷邦說：“交通銀行大力發(fā)展航運金融，取得了首單突破，我們?yōu)橐恍└劭谄髽I(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持。近期，我們的租賃業(yè)務(wù)也專門為國內(nèi)外的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供有競爭力的融資服務(wù)。下一步我們將大力發(fā)展航運金融，充分利用綜合經(jīng)營、國際經(jīng)營和離岸平臺滿足需求。”

經(jīng)過30多年的改革開放，我國航運業(yè)、造船業(yè)的國際地位明顯提升，比如，我國造船接單量位居全球第二，我國的船隊規(guī)模位居世界前列。我國的銀行業(yè)、保險業(yè)也已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。然而，航運金融業(yè)的現(xiàn)狀卻與我國航運大國的地位不相稱，航運金融的發(fā)展瓶頸何在?

上海海事大學(xué)校長於世成說：“這個瓶頸就在于國際航運金融這套游戲規(guī)則，都是英美法系下的結(jié)果，制定權(quán)、解釋權(quán)等方面，我們都沒有發(fā)言權(quán)?！?/p>

突破之路在何方

為穩(wěn)步推進上海國際航運中心建設(shè)，銀行業(yè)、保險業(yè)都在航運金融業(yè)務(wù)方面進行了新的探索。有關(guān)部門相互配合，加強與金融機構(gòu)、航運相關(guān)企業(yè)的溝通，鼓勵具備條件的金融機構(gòu)積極參與，大膽嘗試，推動航運金融服務(wù)升級和航運金融創(chuàng)新發(fā)展。在市金融辦的指導(dǎo)下，各金融機構(gòu)紛紛行動起來，加大在機構(gòu)設(shè)置、人才投入、產(chǎn)品研發(fā)、資金扶持等各方面的力度，航運金融領(lǐng)域各項工作取得了積極進展。

多家銀行面向市場推出全方位的航運行業(yè)金融服務(wù)概念。交通銀行、工商銀行上海市分行、中國銀行上海市分行、浦東發(fā)展銀行紛紛成立了航運金融部或航運金融服務(wù)中心，以此加強對航運行業(yè)的政策研究、業(yè)務(wù)規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)及客戶營銷，并向航運相關(guān)企業(yè)提供賬戶管理、結(jié)算服務(wù)、資金理財、融資授信、電子銀行等一攬子金融服務(wù)方案。

中國建設(shè)銀行，光大銀行總行也來滬就成立專業(yè)航運金融部門開展了相關(guān)調(diào)研。匯豐、渣打等外資金融機構(gòu)也加強了在滬航運金融團隊的力量。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)紛紛深入市場調(diào)研，并根據(jù)市場需求開展產(chǎn)品創(chuàng)新。各商業(yè)銀行已推出或醞釀推出的航運金融專業(yè)化產(chǎn)品或服務(wù)方案包括：出口買方信貸、內(nèi)保外貸、租約融資、境外船東融資、針對境外航運龍頭企業(yè)以現(xiàn)金管理帶動賬戶資金集聚的金融服務(wù)、與航交所合作研究船舶交易服務(wù)方案和指數(shù)衍生品交易金融配套方案，以及推出針對貨代公司需求的融資方案等。

此外，各銀行加大了對航運、造船業(yè)的信貸投入。各商業(yè)銀行加大了對港口基礎(chǔ)設(shè)施、航運企業(yè)的信貸投放。

作為航運金融重頭戲的航運保險也逐漸在上海發(fā)芽，如碼頭責(zé)任保險、海事?lián)：凸潭ㄙM率船舶保賠保險等業(yè)務(wù)，為客戶提供了更加專業(yè)的風(fēng)險管理和解決方案。2009年上海市保險市場貨物運輸保險業(yè)務(wù)收入9億元，占全國貨運保險業(yè)務(wù)收入的14.7％；船舶保險業(yè)務(wù)收入7.76億元，占全國船舶保險業(yè)務(wù)收入的18.57％。

關(guān)干航運保險業(yè)務(wù)免營業(yè)稅優(yōu)惠政策斂應(yīng)顯現(xiàn)。根據(jù)申報統(tǒng)計，享受該政策的企業(yè)有32戶，2009年5月至12月減免營業(yè)稅1900萬元，為促進各家公司加速開拓航運保險市場提供了強勁動力。

但航運金融的突破之路到底在哪里?航運金融涉及多個行業(yè)，比如，造船業(yè)發(fā)展離不開航運業(yè)發(fā)展，也離不開完善的金融服務(wù)體系。航運是造船的下游企業(yè)，只有航運取得蓬勃發(fā)展，造船業(yè)才有發(fā)展基礎(chǔ)。造船業(yè)典型的技術(shù)密集，一艘船舶幾千萬、上億美元，必然通過融資的渠道解決船舶建造中的資金需求和后續(xù)的營業(yè)需求。同時，信息、咨詢、保險、融資各個環(huán)節(jié)并不是割裂開來的，而是相輔相成，相互促進的。比如，倫敦既是航運信息中心，又是航運保險中心，還是航運經(jīng)紀中心。

正如人保財險公司的資深專家王海明所說，航運、金融、保險還有貿(mào)易是四位一體的，這四位一體的發(fā)展應(yīng)該是全局觀的，但是目前我們基本上都是單獨發(fā)展的，航運發(fā)展航運的，保險發(fā)展保險的，貿(mào)易發(fā)展貿(mào)易的，這就是我們現(xiàn)在的現(xiàn)狀。因此怎么形成一個集約型的結(jié)構(gòu)或是機制來共同發(fā)展，是當(dāng)前航運金融科學(xué)發(fā)展的一個重要問題。

SPV邁出的一小步

6月27日，6家單船、單機SPV(即特殊項目公司)在上海綜合保稅區(qū)正式獲得營業(yè)執(zhí)照。SPV是國際通行的船舶等大型設(shè)備融資租賃模式，被看作上海國際金融中心和國際航運中心相互促進的突破性創(chuàng)新，而單船SPV的設(shè)立更是填補了我國船舶融資的空白。SPV又稱特殊項目公司，通過設(shè)立SPV進行船舶、飛機的融資租賃是國際慣例。融資租賃公司就一架飛機或一艘輪船注冊一家獨立的SPV項目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)。每一個項目公司對應(yīng)一筆租賃合同，實行單獨管理、單獨核算，從而實現(xiàn)有效隔離風(fēng)險。

航運企業(yè)從SPV享受到的好處，主要集中于融資成本。工銀租賃一位負責(zé)人表示，航運企業(yè)往往負債率高，很難獲得抵押擔(dān)保貸款。而一艘船舶價格動輒上億元，企業(yè)出于對現(xiàn)金流的擔(dān)心，也不愿意直接購買。通過融資租賃以租代買，原本只能買一艘船的資金，可以租用更多船舶。目前，SPV大都設(shè)立在巴哈馬群島、新加坡等“避稅天堂”。中遠等國內(nèi)航運企業(yè)通過這些SPV租用船舶，還可以省掉一大筆賦稅成本。再以飛機為例，通過上海綜合保稅區(qū)的SPV租賃比進口，稅收減少18％。

隨著大量擁有船舶所有權(quán)的SPV在上海安家，對船舶的交易、處置、法律等業(yè)務(wù)和人才需求量將急劇上升。而SPV對船舶所適用航運保險的絕對主導(dǎo)權(quán)，也將對上海航運保險的發(fā)展產(chǎn)生推動作用。一位從事此行業(yè)的專業(yè)人士表示，實際來說，航運中心的形成無外乎三個因素：資金、市場和人才。

就此而言，SPV的大量聚集，意味著與船舶所有權(quán)相關(guān)的資金、交易的匯聚。而頻繁的交易過程便是市場形成的過程。而頻繁的交易所產(chǎn)生的機會，又會使大量人才聚集。雖然該專業(yè)人士此言未免夸人了SPV的功能，但道理并非差之千里。上海發(fā)展SPV也不失為一條做大航運金融的探索之路。

一些發(fā)達國家對飛機船舶租賃實行稅收優(yōu)惠政策。如愛爾蘭是世界最大的飛機租賃中心，飛機租賃企業(yè)享受12.5％的所得稅率，單機公司股權(quán)交易所得免征所得稅，并允許采取直線折舊法在5－8年內(nèi)基本計提完折舊；美國規(guī)定出租人在購置設(shè)備時，享受相當(dāng)于設(shè)備購置成本10％的優(yōu)惠，從應(yīng)稅收入中抵扣投資支出；后起的航運中心，如新加坡、韓國、香港，也紛紛出臺了相應(yīng)的政策。

與之相比，我國開展飛機船舶租賃還存在眾多稅制障礙。比如，經(jīng)營性租賃營業(yè)稅稅負過重問題。飛機租賃市場中超過一半是經(jīng)營性租賃，與融資性租賃針對扣除成本后凈收入征收營業(yè)稅不同，經(jīng)營性租賃營業(yè)稅的稅基是全部租金收入，這就使得在現(xiàn)行營業(yè)稅制下，開展飛機船舶經(jīng)營性租賃不具備經(jīng)濟上的可行性。比如，出口退稅問題。由于國內(nèi)造船企業(yè)承接國外訂單享受出口退稅，因此國內(nèi)造船廠傾向于將船出售給海外企業(yè)，一般不愿賣給國內(nèi)租賃公司，這就意味著租賃公司可能買不到國內(nèi)生產(chǎn)的大型遠洋船舶。

比如，進口稅負問題。為保護國內(nèi)造船工業(yè)，租賃公司從國外進口船舶面臨較高的關(guān)稅和增值稅。以4000TEU集裝箱船為例，在國內(nèi)登記比在方便旗國多繳關(guān)稅和進口環(huán)節(jié)增值稅1762萬美元，多繳營業(yè)稅費3121萬元。這阻斷了境內(nèi)租賃公司從境外購買船舶進行船舶租賃的可能性。另外，按現(xiàn)行政策，國內(nèi)航空公司從境外購買飛機，只需繳納1％的進口關(guān)稅和4％的進口環(huán)節(jié)增值稅，而國內(nèi)租賃公司從境外購買飛機租給國內(nèi)航空公司，需繳納6％的進口關(guān)稅和17％的進口環(huán)節(jié)增值稅。稅負差別太大，制約了國內(nèi)租賃業(yè)的發(fā)展。

再比如，船舶登記運營稅負問題。租賃公司的資金大部分通過負債籌集而來，購入的船舶要抵押給相關(guān)金融機構(gòu)，這就要求租賃公司買來的船必須在境內(nèi)登記。目前境內(nèi)登記的船舶相關(guān)稅負是境外的5至10倍，而且境內(nèi)登記時間長達幾個月，而境外僅幾個工作日，登記期間租賃公司損失也很大。

與此同時，工商注冊等市場準入障礙、監(jiān)管障礙，有無數(shù)的難題還在前路等待解決和突破。