理查德•丹尼斯:期貨界“里程碑”

在理查德#8226;丹尼斯追隨趨勢的交易原則下，400美元最終被像

變魔術(shù)一樣，奇跡般地變成了兩億多美元。在美國期貨市場里，理查德#8226;丹尼斯(Richard Dennis)是一位具有傳奇色彩的人物。

20世紀60年代末，未滿20歲的理查德#8226;丹尼斯在交易所擔任場內(nèi)跑手(runner)，每星期賺40美元。兩三年后，他覺得時機成熟，準備親自投入期貨市場一試身手。

他從親朋好友處借來1600美元，但因資金不足，只能在合約量較小的芝加哥買了一個“美中交易所”的席位，花去1200美元，剩下的交易本金只有400美元。

對絕大多數(shù)人來說，400美元從事期貨交易，賺錢的可能性是微乎其微的，但是在理查德#8226;丹尼斯追隨趨勢的交易原則下，就是這400美元，最終被他變魔術(shù)般地變成了兩億多美元。用他父親的話說:“丹尼斯這400塊錢滾得不錯。”

理查德#8226;丹尼斯在成功之余，還親自培訓帶出來了十幾個徒弟。他們成為美國期貨市場的一支生力軍，管理的資金達數(shù)十億美元。

出師未捷

理查德#8226;丹尼斯并不是天生就會做期貨的。剛涉足期貨時，他還不滿21歲，還不能直接進交易所做，是父親替他站在里面叫價，他在外面指揮。就這樣斷斷續(xù)續(xù)地做了兩年，賠了大約兩千美元。他滿21歲那一天，父親松了一口氣說:“兒子，你自己去做吧，這一行我可是一竅不通。”

剛開始賠多賺少，一月的工資還不夠理查德#8226;丹尼斯一個小時賠的。1970年，趕上那年玉米鬧蟲害，理查德#8226;丹尼斯很快就將400美元滾成3000美元。他本來是要去讀大學的，但只上了一周課便決定退學，專職做期貨。有一天他進了張臭單，一下子賠了300美元，心里覺得不服，一轉(zhuǎn)方向又進了一張單，很快又賠了幾百。他一咬牙，又掉轉(zhuǎn)方向再進一張，就這么來回一折騰，一天就賠掉l/3本金。

那一次賠錢教訓很深刻，經(jīng)歷了大起大落以后，理查德#8226;丹尼斯學會了掌握節(jié)奏:賠錢不稱心時，趕緊砍單離場，出去走走或是回家睡一覺，讓自己休息一下，避免受情緒影響而作出另外一個錯誤決定，再也不因虧損而加單或急著撈本。

最困難的時候也是最有希望的時候。有時候賠了錢，最不愿再琢磨市場，而往往最好的做單機會就在此時悄悄溜過。只有抓住了應(yīng)有的賺錢機會，把利潤賺足，犯錯誤時才能夠賠得起。另一方面又要學會選擇最佳做單時機。

理查德#8226;丹尼斯大概估計過，他做單95%的利潤來自5%的好單。錯過好的機會會影響成績，這正符合技術(shù)分析中常用的一句話“Let profits run，cut losses short.”讓利潤增長，迅速砍掉虧損，過濾掉一些不該進場的單子則能提高收益率。多年后，理查德#8226;丹尼斯回憶那段時光時，覺得那筆學費交得很合算，他學到了很多東西。

在1973年大豆期貨的大升行情中，大豆價格突然沖破400美分大關(guān)。大部分盲目相信歷史的市場人士認為機不可失，大豆將像1972年以前一樣在50美分之間起落，在近年的最高位410美分附近齊齊放空。但理查德#8226;丹尼斯按照追隨趨勢的交易原則，順勢買入，大豆升勢一如升空火箭，連續(xù)10天漲停板，價格暴升3倍，在短短的四五個月時間內(nèi)，攀上1297美分的高峰。理查德#8226;丹尼斯賺取了足夠的錢，并遷移到更大的舞臺——CBOT，芝加哥商品期貨交易所。

避免逆勢而為

1974年，理查德#8226;丹尼斯在60美分的高價位賣空期糖。入市后，期糖繼續(xù)走高，最高漲至11月的66美分才轉(zhuǎn)頭向下，7個月后跌到12美分以下。此單的利潤數(shù)以千萬計，但是最初的逆市經(jīng)驗讓他并不愉快。

在期糖的熊市期間，理查德#8226;丹尼斯又在6美分的價位嘗試買進，結(jié)果是苦不堪言。前次的巨額利潤竟不抵此番的損失，總體計算，出現(xiàn)了龐大的赤字。原因在于期貨合約的溢價。在期糖的熊市階段，遠月的合約高于近月，當臨近交割月須換月買進遠月合約時，可能要付出1美分的溢價，如以4美分賣出3月合約，而以5美分買進7月合約。7月合約到期之前，類似損失再度發(fā)生。逆市買進期糖合約，每次轉(zhuǎn)期都要付出額外的溢價，徒增虧損，導致兩邊失利。他告誡自己要避免逆市交易，強調(diào)順勢交易以及贏錢要贏到盡頭。

理查德#8226;丹尼斯成功的關(guān)鍵在于及時總結(jié)經(jīng)驗教訓。他基本上屬于無師自通，所有的經(jīng)驗和知識都是在實踐中從市場學來的。

一般人賺了錢后欣喜若狂，賠了錢后心灰意冷，很少用心去想為什么賺，為什么賠。理查德#8226;丹尼斯在賠錢后總是認真反思，找出錯誤所在，下次爭取不再犯。賺錢時則冷靜思考對在哪里，同樣的方法如何用到其他市場上。

1978年，理查德#8226;丹尼斯決定離開交易所現(xiàn)場，在辦公室做單。原因是幾年前，期貨市場還比較單一，主要是商品期貨。到20世紀70年代末，外匯、證券等期貨市場已逐步成熟。為了從更多的市場獲利，理查德#8226;丹尼斯決定離開交易所現(xiàn)場，在場外做單。第一年由于不習慣，理查德#8226;丹尼斯賠了些錢，后來他發(fā)現(xiàn)，離場做單已沒有現(xiàn)場做單時那么快捷，因此要看得比較遠，多做一些長線。

此外，在判斷走向方面也不大相同。在場內(nèi)你可以感覺得到，比如有幾個人在市場轉(zhuǎn)向時總是錯，當你知道他們同時做多頭或空頭時(美國至今仍然采用人工叫價)，你自然就會對市場的走向有較正確的判斷。離場后這方面的信息沒有了，就得想辦法另找判斷市場的依據(jù)。

隱退施教

20世紀80年代，丹尼斯成為期貨市場叱咤風云的人物，落單入場經(jīng)常可以帶動市勢。他的成績繼續(xù)提高，平均每年都從市場賺取5000萬美元以上的利潤。

1987年股災(zāi)中，丹尼斯遭受重挫，旗下基金損失近半，個人賬戶也遭同樣敗績。他的投入主要放在賣空債券上，因為股災(zāi)后利率下調(diào)，債券沖高，他雖有風險控制，但一時難以止住，所以損失慘重。對此，他淡然處之。

理查德#8226;丹尼斯的過人之處就在于可以不動聲色，泰然面對逆境，全無情緒上的波動。他了解重大損失無可避免的現(xiàn)實。情感波動對交易并無益處，過于關(guān)注反將影響大局。勝敗過于介懷，倒表示對自己信心不足。實際中，交易順手時他不會過分喜悅，運氣欠佳時，感情上所受的挫傷自然減弱。

1988年，理查德#8226;丹尼斯淡出交易場，留下一座傳奇豐碑。

理查德#8226;丹尼斯與他的朋友威廉#8226;厄克哈德兩人在期貨交易方面配合得天衣無縫，一同創(chuàng)下美國期貨史上少有的佳績，但他倆在人生哲學方面卻有很大差異。理查德#8226;丹尼斯高中畢業(yè)后一直做期貨，是在實踐中殺出來的;威廉#8226;厄克哈德卻是飽浸文墨，他們經(jīng)常爭執(zhí)不休的問題是“究竟一個成功的交易員是天生的還是練出來的”。理查德#8226;丹尼斯認為是可以培養(yǎng)的，威廉#8226;厄克哈德則認為更多的是靠天份，兩人誰也說服不了誰，干脆打賭驗證。

為此，他們在1983底和1984年初《華爾街日報》上登尋人廣告，尋找一些愿意接受訓練成為期貨交易者的人。工作條件是:交易者必須搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易賺錢可以有20%的分紅。慕名前來應(yīng)聘者上千人，他們從中挑選了80人到芝加哥面試，最后選定23人從事此項訓練計劃。這23人的背景、學識、愛好、性格各不相同，具有廣泛的代表性。

理查德#8226;丹尼斯花了兩周時間培訓，毫無保留地教授他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。他教導學生追求趨勢，先分析決定市場是多頭還是空頭，進場交易時必須做好資金管理，適當控制買賣單量，并選擇時機獲利出場。理查德#8226;丹尼斯在亞洲參觀一家水產(chǎn)養(yǎng)殖場時，發(fā)現(xiàn)該場繁殖烏龜很有一套，回來后一時興起，稱他的徒兒們?yōu)椤褒攦骸薄Ｕn程結(jié)束后，丹尼斯給每人一個10萬美元的帳戶進行實戰(zhàn)練習。這些“龜兒”還真爭氣，在4年的訓練課程中，23名學生有3人退出，其余20人都有上乘表現(xiàn)，平均每年收益率在l00%左右，而他付給這些學生20%的分紅就達3000-3500萬美元。其中最成功的一名學生，4年下來替理查德#8226;丹尼斯賺了3150萬美元。

名聲傳出去后，許多大基金會紛紛出高薪來挖人，如今大部分“龜兒”要么被挖走，要么拉出去單干，手頭都控制著上億元美金，成為期貨市場的一支生力軍，“烏龜幫”的名聲也越叫越響。結(jié)果證實理查#8226;丹尼斯的觀點是正確的:成功的交易者是可以通過訓練與學習而得的，這無關(guān)乎聰明才智，全在于交易者的方法、原則。