華夏基金股權“被轉讓”懸念

2009年里已有多家基金公司股權遭遇“被轉讓”，而華夏基金股權無疑最受關注，也拖延最久

4月1日“大限”已過，中信證券(600030.SH)轉讓華夏基金超比例股權的問題仍無公開進展。

1月16日，證監會明確要求中信證券在2010年4月1日之前，必須解決華夏基金股權超比例持有問題，否則將進一步采取處罰措施。自2010年1月1日起，證監會被暫停了華夏基金公募基金新產品的申請。

近日，記者獲得的消息說，中信證券與美國知名基金管理公司普信集團(T. Rowe Price Group Inc.)(TROW)就股權轉讓事宜已進入深度洽談階段，華夏基金有望4月開始申報公募基金新產品。

華夏基金副總裁吳志軍對《財經國家周刊》表示，股權問題應由股東方中信證券決定，目前股東尚未就相關股權轉讓情況向華夏基金通報。

外資接盤?

2009年下半年以來，部分基金管理公司的股東們發現，他們正在“被迫”拋售手中的“搖錢樹”——部分或全部的基金公司股權。

按照證監會《證券投資基金管理公司管理辦法》規定，基金管理公司股東最高出資比例不得超過全部出資的49%，中外合資基金管理公司的中方股東出資比例則不受此限制。中外合資基金公司外資股東持股比例不得低于25%。

2009年里已有多家基金公司股權遭遇“被轉讓”，而華夏基金股權無疑最受關注，也拖延最久。

今年3月13日，中信證券發布公告說，華夏基金股權轉讓事項已取得重大進展;公司將繼續積極落實監管要求，并在股權轉讓的具體方案確定后，分別提交董事會、股東大會審議。

從1998年成立開始，華夏基金經歷了數次股權變動。

2006年7月，中信證券一舉收購華夏基金公司當時全部四家股東的股權，持有華夏基金股權達到100%。

在收購華夏基金后，根據證監會規定，一家證券公司只能全資控股一家基金公司。中信證券遂以華夏基金兼并了旗下的中信基金，使華夏基金成為國內最大的公募基金，管理資產的規模達2652億元，占市場份額10%。

由于華夏基金合并了中信基金，總股本已從1.38億股變成2.38億股。根據監管層要求，中信證券此次可能會出讓華夏基金最多51%股權，市場價格可能為90億元人民幣左右。

據悉，中信證券為華夏基金開出的轉讓價格每股超過百元。而就當前華夏基金的行業地位、品牌價值和盈利能力來說，比照此前招商證券轉讓博時基金股權的價格，51%股權的轉讓總金額保守估計將超過120億元。

因此，接手方將是一家實力雄厚的金融機構。

此前有消息稱，中信證券屬意的轉讓對象為中金公司和摩根士丹利，并表示這筆交易與華夏基金目前在基金業內的龍頭地位相得益彰，同時也符合中信證券在股權轉讓后繼續最大比例持有華夏基金股權的要求。

此后，大摩中國區發言人表示，無意參股華夏基金。而根據路透社的最新消息，美國普信集團從中信證券手中收購華夏基金部分股權的談判已取得重大進展，相關的盡職調查已經完成。

普信集團是華夏基金全球QDII(合格境內機構投資者)的境外投資顧問。該集團成立于1937年，是全球第二大上市資產管理公司，躋身標普500成分股，最新財報顯示，旗下管理資產規模達3913億美元。

中信證券控制權無憂

中投證券的一份報告指出，華夏基金是中信證券事實上的現金牛，是能夠為公司帶來穩定收入來源的優質資產，中信證券將在兩種出售模式中做出最佳選擇。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，就中信證券本身而言，當然是希望引進國外資本，因為這樣能最大限度的保留股權，也就能最大限度的保證中信證券在華夏基金的利益。而作為國內最大，也是最強的基金公司，監管層則不想“肥水流入外人田”，引進國內資本才是最希望看到的結果。

“不過，無論是引進國外資本、放棄25%的股權，還是引進國內資本、轉讓51%的股權，唯一可以確定的是，中信證券不會放棄對華夏基金的控股權。”江賽春表示。

銀河證券基金分析師王群航則表示:“當初引入外方股東本意是吸收國外先進管理經驗，提高中國專業管理機構的資產管理水平，而結果卻表明，合資基金公司整體業績未必強于非合資基金公司。”

3月31日，北京某券商分析師在接受《財經國家周刊》記者電話采訪時說:“最終是中資還是外資接手，對中信證券的影響并不大。按照華夏基金目前每年十幾億的凈利潤貢獻計算，中信證券兩種轉讓結果的凈利差距在4億左右，占目前其凈利潤的3%~4%。”

此外，對于業內普遍關心最終方案何時能出的問題，該分析師表示:“此前，有不少人猜測，中信證券的融資融券試點獲批會因股權事件耽擱。而3月19日，融資融券的首批試點名單公布，中信證券赫然在列。從它3月12日發的所謂重大進展的公告來看，可能僅是為了獲批融資融券試點做出的表態，證監會也認可了他們的解釋，所以股權轉讓可能不會那么快就落定。”

在中信證券3月31日發布的2009年年報中，也并未披露有關華夏基金股權轉讓的最新進展。

對華夏基金影響甚微

在一次又一次的股權變動中，華夏基金的管理團隊都沒有太大變化，“華夏基金管理層團隊作風強勢，一般人是

動不了的。”一位熟知華夏基金內部情況的人士對《財經國家周刊》記者表示。

當然，強勢背后是卓越業績的支撐。作為境內管理資產規模排名第一的基金管理公司，華夏基金的盈利能力一直較好。中信證券年報顯示，2009年，華夏基金獲得了28.04億元的基金管理費收入，營業收入達到31.26億元，貢獻的利潤總額為14.70億元，凈利潤11.08億元。

業內猜測，在4月1日之后，證監會可能擴大對于華夏基金新產品的限制措施，或對華夏基金的新基停發繼續延期。3月初，有消息說華夏基金公司董事長范勇宏將參加中國證券業協會與美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院合作的證券業領導力與管理高級研修班項目。是否為避開股權轉讓這一敏感時期不得而知。

但截至記者發稿時，證監會尚沒有發布關于對華夏基金監管措施的消息。

4月2日，中國證監會基金管理部一位負責人在接受《財經國家周刊》采訪時，對記者“是否將視情況采取進一步監管措施”的提問不置可否。華夏基金副總裁吳志軍則在電話中對記者表示，這種情況應該不太可能出現。

“以華夏基金的規模和實力，即便一年不發新產品，仍可維持目前市場地位。”上述分析師認為。

此外，由于證監會在此前通知中，只禁止了華夏基金發行投資境內的公募基金產品，因此華夏基金的QDII基金和專戶理財不受限制。今年1月，有消息說華夏基金報批了一款掛鉤香港恒生指數的QDII產品。

在回答本刊“如果4月1日后證監會繼續出臺監管措施，華夏如何看待新基發行停批影響”問題時，華夏基金書面回復說，基金公司管理規模的增長，不僅僅依靠發行新產品，同時還來自于投資業績帶來的凈值增長、老基金的持續申購以及養老金和專戶業務的快速發展。

此前，中信證券新聞發言人譚寧曾經公開表示，在進行華夏基金股權多元化的過程中，要充分考慮基金公司經營管理層的想法，保證骨干人員和業務工作的穩定，保證在股權轉讓之后，其治理結構進一步優化，而不是弱化。