馬云的“國美困局”

這次風波，可能是馬云的危機，但也可能是馬云的機會。

阿里巴巴與大股東雅虎的關系日益劍拔弩張，互聯(lián)網(wǎng)版本的“國美控制權之爭”可能要在阿里巴巴身上上演。

對于阿里巴巴多次要求回購股票及“驅逐”雅虎的提案，雅虎首席執(zhí)行官卡羅爾#8226;巴茨表示，公司不但沒有出售其在阿里巴巴集團所持39%股份的計劃，而且今年將“可能”加入這家中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的董事會。按照2005年的收購協(xié)議，今年10月后，雅虎將成為阿里巴巴真正的第一大股東，這意味著馬云對于阿里巴巴集團控制權的削弱。顯然，這是馬云及其管理層不愿看到的。因此，阿里巴巴集團和他的第一大股東雅虎之間的關系日趨緊張。

阿里“逼宮”

這一次是外資大股東與中方團隊的角力。事情緣起于五年前在互聯(lián)網(wǎng)界引起軒然大波的一起并購。2005年8月11

日，雅虎與阿里巴巴集團在北京聯(lián)合宣布，雅虎以10億美元加上雅虎中國的全部資產獲得阿里巴巴集團39%的股權。

一名業(yè)內知情人士稱，阿里巴巴曾有計劃游說多家中國國有銀行從雅虎手中購回阿里巴巴集團股份，以確保現(xiàn)有管理團隊在董事會的話語權不被雅虎所替代。雙方斡旋的最終結果可能是短期之內由阿里巴巴回購10%左右的股份，從而成為第一大股東，把命運真正掌握在自己手里。

現(xiàn)在看來，2005年出售40%股份給美國雅虎是馬云最后悔的事情。這一交易由馬云和雅虎前CEO楊致遠達成，意在挫敗eBay進入中國電子商務市場的擴張計劃，并發(fā)展阿里巴巴的搜索業(yè)務。當年馬云這一舉動被評價為“十分大膽”。

“如果阿里巴巴不能成為微軟或沃爾瑪，我會后悔一輩子的。”馬云說。

此前馬云從未擔心過阿里巴巴控制權旁落，他和楊致遠私交甚好，之前的資本合作也是楊致遠促成的。然而令他始料不及的是，2009年初楊致遠下臺，而巴茨和他的前任行事風格大相徑庭。

客觀來說，當時的阿里巴巴確實需要這10億美元，股權出售一年之內，eBay就因無法與淘寶競爭退出了中國市場，阿里巴巴在2007年成功IPO，進而在國際上名聲大振。

國外分析師認為，“雅虎對阿里巴巴沒做任何貢獻或幫助增值”，條款生效在即，馬云和他的管理團隊開始重新審視雅虎39%股份給公司帶來的不確定性。希望與雅虎分手，是顯而易見的事情，“為什么我們需要一個沒有商業(yè)或技術的財務投資者?”阿里巴巴網(wǎng)站CEO衛(wèi)哲直言不諱:“爺爺(雅虎)看到孫子(阿里巴巴)女朋友很漂亮，就想橫刀奪愛，這難道不是為老不尊?”

雖然回購被雅虎拒絕，但阿里巴巴并未因此恐慌，甚至主動放棄了談判。相對雅虎的躊躇不決，阿里巴巴更顯強勢，因為阿里巴巴有許多隱性籌碼。

最大的籌碼就是馬云本人。馬云在中國商界以及美國硅谷都具有極高的聲望，即便雅虎增加了董事會席位并換掉董事長，他們也難以找到另一個合適的CEO 和熟悉中國市場的管理團隊。巴茨也承認這點，“作為一個投資者，雅虎無意控制阿里巴巴，相反非常支持由馬云和他的團隊來管理公司”。

何況雅虎未必會輕易增加董事會席位。因為如果雅虎的董事會席位外方與中方的比例為3:2，或將成為淘寶上市的政策障礙，因為國家對其上市資格核查會更嚴格。不過，阿里巴巴已經明確表示淘寶沒有上市計劃。內業(yè)人士分析表示，淘寶發(fā)展良好，沒有迫切的上市需求，只要阿里巴巴集團愿意，其上市可以無限期拖延。

如何化解危機

對于馬云是否有可能出局的擔心，業(yè)界大多數(shù)分析人士認為，這是個“偽命題”。因為，馬云對阿里巴巴的重要性不言而喻，馬云在中國政府層面的影響、在國際上的影響，更是不可小看。不僅職業(yè)經理人巴茨明白這一點，軟銀的孫正義更是明白這一點，讓馬云出局，除非大家不想玩了。

馬云應如何應對?阿里巴巴前高管認為，馬云有兩個可行方案:一是爭取孫正義，抗衡雅虎。“雅巴爭執(zhí)中，真正的關鍵角色是孫正義。孫會比較傾向于支持馬云。因為淘寶和支付寶的上市，對他利益最大，雅虎呢，會坐等分紅。而這一點，正是馬云遲遲不愿上市的核心原因。”二是吸引投資，返購雅虎。“買下雅虎25%股權即可控股，需要50億美元，但馬云目前沒有。”

中國的明星企業(yè)家們開始為第一波融資還債了，馬云也是如此。有傳言稱，馬云“很有可能以支付寶的控股權換取資金，并取得阿里巴巴的控制權”。

這次風波，可能是馬云的危機，但也可能是馬云的機會。“雅虎獲得控制權，只是增加了談判籌碼，但最終把股權賣給馬云是必然的。”

2010年10月13日， 馬云在出席中國計算機大會上稱，雖然外資是阿里巴巴的控資大股東，但外資不會控制阿里巴巴，自己會掌控阿里巴巴的未來。

關鍵的10月

阿里巴巴想回購雅虎所持股份的愿望再受打擊。雅虎CEO卡羅爾#8226;巴茨(Carol Bartz)近日公開對媒體表示，雅虎目前無意出售持有的阿里巴巴39%的股份，她本人也可能會加入阿里巴巴董事會。

從10月份開始，雙方的交易條款將發(fā)生關鍵性的變化:雅虎的投票權將從當時約定的35%增加至39%，而隨之馬云等管理層的投票權將從35.7%降為31.7%，軟銀保持29.3%的投票權不變。

目前，阿里巴巴集團董事會目前共有4個席位，雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠占據(jù)了其中1個。今年10月起，阿里巴巴董事會席位將增加到5個，雅虎將獲得在阿里巴巴董事會的第二個席位，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云等高管和雅虎分別占據(jù)2個，另外一個屬于軟銀。

巴茨表示，投資阿里巴巴是明智的戰(zhàn)略，對現(xiàn)在持有的阿里巴巴股份采取任何行動都不會給雅虎帶來好處。雅虎要堅持持有的態(tài)度非常明確，因為這對雅虎來說仍有“戰(zhàn)略意義”。

而阿里巴巴上市公司CEO衛(wèi)哲表示，雅虎已不再擁有其自主搜索引擎技術，阿里巴巴與雅虎間合作關系的基礎已不復存在，阿里巴巴并不需要一個沒有業(yè)務協(xié)同作用或者技術的金融投資者。8月份，阿里巴巴已與搜狐以成立合資公司的方式，共同發(fā)展“搜狗”搜索引擎業(yè)務，

目前，巴茨對持股態(tài)度堅決，對阿里巴巴表態(tài)緩和，但如果在10月份巴茨進入阿里巴巴董事會，變數(shù)發(fā)生的潛在可能性陡升。屆時，雅虎方面和阿里巴巴方面各占兩席，軟銀的立場成為一些重大事務投票表決的關鍵。軟銀CEO孫正義如果站在馬云一邊，那么馬云掌握的投票權可以擴大到61%，董事會席位將為3席，才可以實現(xiàn)對局面的完全掌控。反之，雅虎將獲得控制權。

這意味著，軟銀在阿里巴巴集團與雅虎雙方利益“平衡木”中的地位在10月將發(fā)生重大變化。軟銀不僅持有阿里巴巴集團29.3%的股份，同時也擁有雅虎日本約41%股份，還持有美國雅虎將近5%的股份。一旦雅虎和阿里巴巴發(fā)生重大沖突，孫正義到底如何選擇，還是未知數(shù)。

雅虎對阿里巴巴投票權和董事會席位的增加存在巨大的“核威懾”。從理論上講，雅虎具備發(fā)起辭退馬云的能力。但巴茨在此次回應中的“我認為馬云將會干得非常好”，頗耐人尋味。