淺談當代金融市場尋租行為的原因分析

一、我國全融市場的尋租表現

(一)股票市場的尋租

在我國，股票發行采取嚴格的核準制，發行數量受到市場容量的限制，發行價格的制定也包含太多非市場因素。

1.爭取股票發行資格的尋租行為。

2.現有股本結構造成的尋租行為。

3.定價發行股票帶來的尋租行為。

4.政府涉足二級市場造成的信息尋租。

5.上市公司信息披露失真帶來的尋租行為。

(二)信貸市場的尋租

我國商業銀行的改革進程緩慢，利率市場化迄今還未正式推出，政府主要采取利率控制和信貸配給手段對信貸市場進行干預。不同所有制企業享有不同的貸款利率和貸款規模，信貸市場存在價格和數量歧視，造成信貸市場雙軌制，導致我國信貸市場蘊含著巨額租金。

1.銀行為吸納存款的尋租行為。

2.利率政策差別引起的尋租行為。

3.貸款政策引起的尋租行為。

4.信貸配給引起的尋租活動。

(三)外匯市場的尋租

我國對外匯實行由國家外匯管理部門集中管理，具體外匯業務和國際結算業務統一由國家指定銀行——中國銀行和其他經外匯管理部門批準的可以經營外匯業務的銀行辦理。人民幣匯率實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動制。可以看出，我國的外匯市場和匯率在一定程度上放開了，然而與發達國家相比，我國的外匯管制仍比較嚴重。人民幣只能在經常項目下自由兌換，資本項目下還不能自由兌換，再加之匯率的不完全市場性，更導致我國外匯市場蘊藏著巨額租金。

1.銀行掛牌匯率與黑市匯率不同帶來的尋租活動。

2.通過不同地區間的匯率差距進行尋租。

3.通過進口套匯尋求租金。

4.以出口逃匯方式獲取租金。

二、尋租行為產生的經濟根源

(一)尋租行為的經濟學基礎

1.完全競爭市場

在一個完全競爭市場中，尋租行為幾乎是不可能的。此時，行業沒有任何進入限制，各個企業生產的同類產品沒有差異，任何人都不可能影響商品的價格，企業只是一個價格接受者。因而平均收益曲線(AR)和邊際收益曲線(MR)重合并且同為水平線，如圖1.確定為0q，并獲得了矩形abcp的面積所表示的超額

在圖1中，橫軸表示商品數量，縱軸表示貨幣量，MC是企業的邊際成本，AC是平均成本，商品需求曲線D與AR、MR重合，企業按照利潤最大化原則(P=Mc)，把產量

相反，如果某一行業存在著虧損，這個行業的企業將紛紛退出，從而使商品的供給減少，市場價格上升，直到虧損最后消失，達到圖2所示的均衡。

在完全競爭市場中，即使是某一企業因技術創新而享有初始壟斷性租金，只要沒有政府干預限制進入，那么自由進入的其它會很快進行模仿、這種競爭會最終消除技術租金。因此，在完全市場中，尋租活動難以進行。

2.壟斷競爭市場

在壟斷競爭市場中，有許多企業，能夠較為自由地進入或退出某個行業，因此競爭不可避免，同時各企業的產品存在差異，使每個企業都面對一條向右下方傾斜的需求曲線。

存在超額利潤時，其他企業就會進入該市場。隨著企業的進入，每個企業所占的市場需求份額降低，每個企業面對的需求曲線也隨之向左移動，直到恰好與平均成本曲線相切為止。

實際上，由于產品差異的存在，壟斷競爭市場的進入并不是非常自由的，仍有一些進入障礙。如行業的商業秘密、企業與消費者之間的信息不對稱、規模經濟引起的自然壟斷等，這些都使得壟斷競爭市場上的超額利潤仍會存在。因此。在壟斷競爭市場上，為獲得超額利潤的尋租活動在一定程度上存在。

3.完全壟斷市場

完全壟斷意味著該行業只有一個企業，市場不存在競爭。企業產量相成了市場的全部供給量，它的多少直接對價格產生影響。企業的平均收益曲線向右下方傾斜。

對于壟斷企業而言，它們可以獲得不屬于機會成本或技術租金的收益，這種收益是由于壟斷企業壓低產量并把價格提高到競爭市場的價格水平之上而產生的。由于這種收益不需要壟斷企業付出更大的努力，而是憑借其壟斷地位而獲得的，因此這種收益被稱為壟斷租金。所以，在完全壟斷市場上，企業愿意把資金投入非生產性活動，比如用金錢賄賂掌握權力的政府官員，使尋租活動頗為盛行。

(二)租金的來源

租金的存在是政府干預的結果，而政府干預的理由是市場失靈，如信息不對稱。外部性、自然壟斷、公共物品等。由于政府可以憑借行政手段創造不平等的市場競爭環境，從而導致經濟人對于超額利潤的正常逐利過程受阻，進而產生了尋租社會。租金的來源有三種形式:

1.政府無意創租。這是政府為彌補市場不足而干預經濟產生的租金，也是租金的最初來源。政府在采取行動時，并未帶來如期效應，而其中包含的租金卻以法規的形式確立下來了。

2.政府被動創租。指政府受利益集團的左右，成為一些特殊利益集團謀利的工具。如金融家們為免受國外競爭而要求政府加強行業保護一些大的證券商向政府強調行業規模經營的重要性，而要求限制小規模證券公司進入。政府如果實施了這些方案，將給各集團帶來巨額稅金。

3.政府主動創租。指政府官員利用職權人為地制造租金，誘使經濟人向他們進貢作為獲取租金的條件。這實際上是一種由權到錢的交易過程，如故意經營許可證、設置信貸障礙等。

三、金融市場尋租的社會后果和遏制途徑

(一)社會后果

1.尋租嚴重破壞了金融市場的正常運行環境。

2.尋租行為大大增加了金融交易成本。

3.尋租加劇了金融投資風險。尋租的一般規律是付出租金的人必須收回高于租金的利益，否則不會盲目付出租金在一定程度上帶來的金融風險。

金融市場尋租對全社會尤其是金融市場體系危害巨大，如何控制尋租也就成了擺在我們面前非常迫切的問題。

4.尋租滋生了權力腐敗行為。

(二)遏制途徑

1.盡量減少政府對金融市場的干預。政府應從經濟大局出發，退出一些競爭性領域，減少政府官員調控資源的權力，這也能從一定程度上減少尋租活動。

2.嚴格執行股票市場信息披露制度，降低上市公司殼資源價值。采取放寬上市條件，增加市場容量等辦法降低殼資源價值，并且嚴格監督體制，可以有效減少公司上市和信息披露中的尋租現象。

3.加快利率市場化改革。促進金融改革的進一步深化。徹底消除利率計劃管理帶來的不正常尋租現象。

4.完善外匯市場，推進人民幣匯率的市場化程度。