險資1500億救市?

潛在收益和所擔風險是成正比的，放寬投資限制是一把雙刃劍。

當上證綜指徘徊于2600點附近、香港恒生指數(shù)剛創(chuàng)下7個月低點的節(jié)點，保監(jiān)會釋放了提高保險資金投資A股股票和股票型基金、擴大投資香港資本市場比例的信號，鼓勵超過1萬億保險待配置資金進入股市。

險資入市政策微調(diào)

有媒體報道稱，保監(jiān)會有關部門召開會議討論調(diào)整保險資金投資政策，并對保險資金權益類投資的政策進行了微調(diào):上調(diào)股票和股票型基金的投資比例;在港股方面，保險資金投資范圍擬從此前的紅籌股和H股擴大至港股主板;擬將保險資金權益類投資的比例從現(xiàn)在的20%提升至25%。

據(jù)粗略統(tǒng)計，如果按照尚未正式成文下發(fā)的保險資金投資新政策，提高5個百分點權益投資比例，以上年末保險業(yè)總資產(chǎn)3萬億計算，則將有超過1500億保險資金的入市空間。

注重高收益和安全性的保險資金一向是先知先覺的波段高手，此番選擇在股指跌穿2700點之際提高入市比例上限，市場猜測是監(jiān)管層為保險資金“抄底”大開通道。

救市+抄底?

有市場人士整理出拓寬保險資金入市與市場走勢的關系。過去的經(jīng)驗表明，提高保險資金入市比例雖然不一定是最低點，但是每次都是處于相對的底部，隨后股市都有不同程度的上漲。

比如2006年6月27日《國務院關于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》頒布逐步提高保險資金入市比例，后來誕生了2006-2007年的大牛市。2008年9月，證監(jiān)會主席尚福林撰文稱，下半年證監(jiān)會將努力提高保險資金、社保基金、企業(yè)年金等機構資金的入市比例。結果2008年10月底大盤見底。

“此時適度擴大投資股權的資金比例，也許有利于保險資金運用的保值與增值。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，目前，滬市A股平均市盈率已不足20倍，尤其是以銀行為代表的大盤藍籌股平均市盈率更是低至10倍左右。因此，對于進行長期投資組合的保險資金而言，如今入市應該風險不大。

“保險資金要追求配置中的高收益，保監(jiān)會出于資金安全的考慮進行監(jiān)管，實質(zhì)都是在保證險資安全的前提下獲得較高的綜合收益。市場在經(jīng)歷700余點的大跌后，至少是階段性的底部，將保險資金更多地配置到股權型資產(chǎn)上風險較小，收益較高。”北大縱橫管理咨詢合伙人、資深顧問周春兵表示，給市場吹點暖風也是政府所希望的。

的確，在傳出保監(jiān)會有意提高保險資金入市比例當日，該消息成為市場的一大利多因素，A股應聲上漲，上證指數(shù)上漲30.13點，漲幅1.15%，有超過165億資金進場。

此外，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在表示，因為股市走勢取決于宏觀經(jīng)濟基本面，比如，外圍市場人氣，國內(nèi)經(jīng)濟狀況，保險資金適度提高入市比例，并不能改變市場的基本走勢。

方正商學院宏觀經(jīng)濟和企業(yè)戰(zhàn)略研究員李明旭也對此表示贊同，提高投資比例暫時還不會對市場造成很大影響。目前，保險公司權益類投資占總資產(chǎn)的比重較20%的紅線尚有一定距離，這意味著保險公司對保險資金的運用還是相當謹慎的。

據(jù)保監(jiān)會之前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，保險公司資金運用結構配置中，銀行存款占比28.865%，債券占比51.63%;股票(股權)占比為10%。

“潛在收益和所擔風險是成正比的，放寬投資限制是一把雙刃劍，在高回報中，也隱藏著高風險。”李明旭表示，目前，保險資金在銀行存款、固定收益類產(chǎn)品和權益類資產(chǎn)的投資比例大概是四四二的比例。

“由于我國股市運行的穩(wěn)定性較差，投資風險也較大，因此，保險資金應該嚴格控制入市的資金比例。”董登新如是解釋道，事實上，國外保險公司資金運用的較大比例應該是基金和債券，尤其是公司債及債券型基金，而我國正好缺乏足量的公司債及債券型基金。換句話說，中國保險資金運用的渠道十分狹窄。

李明旭建議道:“如果真正地適度放開保險資金對于PE、未上市公司股權以及不動產(chǎn)方面的投資，有利于保險資金配置的多樣化和風險的分散，對其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展也能提供資金支持。”