2014年日本破產?

自希臘發生主權債務危機后，“下一個是誰”成為很多國家和相關研究機構的重要課題。或許大劫難后孕育大生機。

自從希臘深陷債務危機以來，日本媒體就一直提醒政府“不能隔岸觀火”。在4月舉行的20國財務大臣會議上，日本的財務大臣菅直人表明，“要把希臘問題作為他山之石”。

國際貨幣基金組織預測，2015年日本債務累計額將相當于國內生產總值的250%，是主要發達國家中最高的，而出現財政危機的希臘的這一比率僅為133%。日本經濟記者淺井隆在今年出版了《2014年日本破產》叢書，警告日本政府要預防國債危機。

債臺高筑

日本今年國債發行額達443，030億日元，為歷史上最高。日本的累計債務達882萬億，平均每個國民負債693萬日元。國際貨幣基金組織(IMF)預測，2015年日本債務累計額將相當于國內生產總值(GDP)的250%，是主要發達國家中最高的，而出現財政危機的希臘的這一比率僅為133%。

為什么日本國債如此之高?讓我們先來解讀其歷史背景。在1991年日本泡沫經濟破裂后，日本經濟經歷了所謂“失去的十年”。從1991年到2001年的10年間，日本國內生產總值的實際增長率平均不到1%。

為了克服經濟危機，恢復經濟活力，日本開始擴大財政規模，增加公共投資，國債也隨之增加。隨后，經濟有所復蘇，政府縮小了用于公共投資的支出，但是稅收沒有明顯增長，財政狀況改善緩慢。而且，日本老齡化問題日益突出，社會保障負擔不斷增加。小泉執政時曾經試圖將醫療費每年減少2000億日元，但最終失敗。

公共投資和福利支出增加以及稅收減少，這種狀況的持續使日本國債發行額大大超過了GDP總量。根據日本財務省的統計數字顯示，從1991年到2006年，日本公共事業的投資增加60萬億日元，社會保障支出增加了90萬億，而同期稅收減少了140萬億。

分析國債，不光要看賣方，還要看買方。日本有著充足且穩定的國債買方市場。日本國債的購買力主要來自國內的金融銀行機構。為什么這些機構積極購買國債?早稻田大學商學院副教授池上重輔分析，泡沫經濟后，日本的市場籌集資金機制不斷健全。日本企業的借貸額也急劇下降，從1990年的500萬億日元減少到2008年的300萬億。有錢無處放貸的金融機構只好將更多的投資目光轉向國債。他們成了國債的穩定大買家。除了民間金融機構外，日本銀行也定期購入國債。

去年8月民主黨上臺執政后，由于經濟沒有明顯改善，不得不強行增發國債。本年度的預算中，日本發行國債的額度第一次超過了稅收總數。很多專家都擔心，在財政支出沒有減少，財政收入不見增加的情況下，這種靠借債來刺激經濟的做法將使財政狀況進一步惡化。

國債非外債

日本在償還國債上真的有很大困難嗎?很多日本專家并不這么認為。

三菱綜合研究所主任研究員酒井博司稱，“日本國債確實存在風險，但還未出現危機，不至于破產”。首先，日本在國際上并非債務國，而是債權國。日本手中握有大量美國國債，使得日本國債在國際社會的信用等級相對較高。而且，目前總體呈現日元走高歐元走低的局勢，很多金融機構都愿意積極持有日本國債。這也使得日本國債得以保持低利率。

韓國三星經濟研究所發表的報告也指出，長年在國際貿易中的順差，讓日本政府積蓄了大量的對外凈資產。這也是確保日本財政健全的原因之一。2009年末，日本的外匯儲備高達97萬億日元。盡管國家債務增大，但是日本政府實行低利率政策，從長期看來減輕了利息負擔。

此外，日本的國債大部分通過國內郵政儲蓄資金等在國內消化，國債的國內持有率高達94.8%，比一般歐洲國家都高。盡管抱著882萬億的債務，但是日本國民的個人金融總資產達1400萬億，是GDP的3倍多。這些金融資產大多通過金融機構用來購買國債。

日本“破產”?

盡管有上述積極因素，但是日本國債并非100%安全。一些經濟專家指出，日本國債面臨以下幾個負面因素。

第一，國際信用評估機構并非是日本國債的“靠山”。現在，日本國債的信用等級非常高，但這并不代表可以一勞永逸。上世紀90年代，日本國債的信用等級曾經比玻利維亞還低。這讓很多日本人非常不解，也導致了日本金融機構對國際評級評估機構不信任。今后，這些評估機構也可能以一些理由(比如現政府信賴度低，債務償還出現困難)來降低日本的國債信用。那時，如果日本國債無法靠市場消化，再加上加息，財政可能直接走向破滅。

今年4月，世界三大評級機構之一的惠譽曾發布報告表明指出，如果日本政府無法進行財政重建的話，日本國債的中長期信用評估將很有可能惡化。借此，一部分海外投資家甚至發出了“下一個希臘是日本”的悲觀預測。

第二，短期內日本國債的國內持有率很高，但長期保持高持有率非常困難。據三菱東京UFJ銀行估算，隨著高齡少子化的進一步深化和個人儲蓄率的降低，2020年日本國債的國內消化率將降低到60.7%。那時，國債利率將被迫提升，國家的利息負擔增加，導致住宅貸款上升，最終招致個人消費的低迷。5月12日，財務省理財局國債企劃課課長財務省貝正彰就在一次演講中指出，今后有必要考慮讓更多的海外投資家分享日本國債的信息，并共同抑制國債的過度增加。

日本經濟記者淺井隆在今年出版了《2014年日本破產》叢書，警告日本政府要預防國債危機。那么一旦日本無法償還債務并導致債務危機，世界經濟將會怎樣呢?日本經濟專家岡本熏告訴對媒體表示，日本經濟總量占世界經濟的15%，如果日本出現經濟危機，將會引發世界性的經濟恐慌。那時，日本至少會停止進口，這也將給亞洲周邊各出口國的經濟帶來嚴重影響。

對于如何避免日本出現債務危機，東京經濟大學教授周牧之認為，增稅和減少支出是不可避免的。目前，執政的民主黨正在考慮將“增稅”寫入下一次眾議院大選的執政綱領中。盡管很多國民并不愿意增稅，但是目前在日本社會，增稅已經成為一個普遍共識。靠國民繳稅來償還國債是可能的。如果日本政府制定明確的中長期時間表，大規模增稅并減少支出的話，日本債務的危機就會大大縮小。原日本銀行審議委員田谷禎三就指出，日本的消費稅應該從現有的5%增加到10%至20%。

其次，解決國債過高問題不應僅局限在如何減，更要著眼于如何用。池上重輔指出，目前，很大一部分財政支出都用于“搬運項目”也就是土木工程上，而這些工程往往與各既得利益集團掛鉤。今后，要適當地將財政支出更多地轉向開發新興科技產業和教育投資，提高國際競爭力上。在這方面，日本經濟的可發展空間還很巨大。但關鍵是，政府是否愿意改革。

通過增稅和轉換財政分配重心，可以喚起日本企業和國民的危機意識，刺激產業創新。周牧之認為，到目前為止，還看不到政府要進行徹底改革的跡象。日本財政正處于一個僵局的狀態。打破這個僵局，需要一個更大的刺激。而對于日本社會來說，古往今來，遭受創擊之際往往孕育著下一個發展的契機。