重拾信心

在最近美國和日本相繼公布了令人大跌眼鏡的二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，市場便一直被全球經(jīng)濟雙底衰退的陰郁氣氛所籠罩。不過，在摩根士丹利公司研究部聯(lián)席主管、美國首席經(jīng)濟學家Richard Befner看來，市場觀點卻有些過于悲觀，未來或許并不那么糟糕。

美國經(jīng)濟的前景如何?謹慎樂觀。目前市場中對于經(jīng)濟前景的悲觀情緒很濃，在美國第二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以后，美聯(lián)儲也傳達了一些負面信息，他們認為經(jīng)濟形勢可能比看到的還要悲觀。預(yù)測美國經(jīng)濟，負面的因素包括：歐洲債務(wù)危機可能還會繼續(xù)下去、美國住房市場仍未完全恢復(fù)、去杠桿化的過程仍未結(jié)束、某些監(jiān)管政策的阻力、稅負有可能增加。正面的因素包括：經(jīng)濟周期的支撐作用、企業(yè)收入的增長有力、充足的流動性。市場觀點強調(diào)了負面因素的作用，我們的看法是這些負面因素確實有影響，但是正面因素的力量更大。因此我們的看法比市場要樂現(xiàn)。

你對美國的財政赤字以及美元的走勢有何看法々聯(lián)邦財政赤字會繼續(xù)增加，預(yù)計今年的赤字將達到1.25萬億美元。這是不可持續(xù)的，風險在于赤字與GDP的比例維持在5％至6％的水平已很長時間，有可能會繼續(xù)增長。

財政赤字對美元不一定有影響，因為美元正在從風險偏好的轉(zhuǎn)向中獲益，歐洲債務(wù)危機讓人們意識到美元仍是世界上最安全的貨幣。長期來說，美元對那些對美國有大額貿(mào)易順差的國家的貨幣會貶值，比如對，人民幣。但是這一進程是漸進的。貨幣不是影響貿(mào)易的唯一因素，甚至不是最主要的因素，最主要的因素是內(nèi)需。

美國的消費者減少消費，對中國經(jīng)濟會有哪些影響々我認為美國的消費者不會減少消費。美國的工廠正在增加工作時間，意味著工資收入會增加，隨著工作時間的持續(xù)增加，消費的增長會很可觀，只是消費增加的速度不如收入增長的速度快，表現(xiàn)出來就是儲蓄增加。

2007年受國消費的實際消費增長3.5％，增長的部分多數(shù)是來自進口，這對中國經(jīng)濟有利。現(xiàn)在消費增長率降到了2％，未來不會快速增長。對中國來說，應(yīng)該更倚重內(nèi)需，而對美國來說意味著要減少對內(nèi)需的依賴，這是全球經(jīng)濟再平衡的過程。美國經(jīng)濟也在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，比如減少時房地產(chǎn)市場的補貼，增加對出口產(chǎn)業(yè)的扶持。美國的出口增長形勢過去幾年一直都不錯，目前是10％以上的增長，預(yù)期增長勢頭會繼續(xù)。美國的出口的增長主要源于大的新興市場比如中國的經(jīng)濟增長很快，新興市場的內(nèi)需的增加會有一部分轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹某隹凇?/p>

有什么辦法可以改變中美貿(mào)易的失衡狀況?從長期來看，兩國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是影響雙邊貿(mào)易的主要因素。如果中國工資收入增長快于美國，那么美國的產(chǎn)品會慢慢贏回一些競爭力。另一個因素是中國企業(yè)去美國投資，在麥國生產(chǎn)，就會減少中國對美國的出口，這是平衡貿(mào)易的最有效的辦法。在美國生產(chǎn)的成本更低?很難相信是吧?如果看絕對值的話確實不是這樣，但是如果看相對趨勢的話，就是如此。中國勞動力的收入增長快于美國，會使得美國的勞動力顯得越來越便宜。