銀河證券新政風波背后

顧偉國出任總裁后繼續在最敏感的薪酬領域推行改革，但方向與其前任胡關金截然相反。這一改革引發經紀部門震蕩，再度折射出這家老牌券商市場化改革之艱難

中國銀河證券股份有限公司(下稱“銀河證券”)下屬200多家證券營業部，4月下旬均收到了一份由公司總部工會發出的文件，就營業部職工薪酬改革方案征求意見。

時值銀河證券總裁顧偉國上任3個月有余，外界對這家高管頻繁更迭的老牌券商如何推進市場化改革關注度甚高。

《財經國家周刊》記者從銀河證券內部人士了解到，顧偉國履新以來，內部管理較為平靜，沒有出現很明顯的變化。以此次薪酬改革的力度與范圍而論，應視為“顧氏新政”正式端出臺面。

這項改革隨即在銀河證券的經紀部門引起震動。來自多家銀河證券營業部的消息說，按照這份征求意見的工資分配實施辦法計算，經紀部門員工的薪酬將大幅降低，最高降幅達到40%~50%，員工級別越低，降幅越大，影響范圍覆蓋了營業部絕大部分職級。

至2010年，銀河證券將可能實現3年連續盈利，達到了A股IPO的基本條件。在這種背景下，經紀業務始終居國內券商之首的銀河證券，在經紀部門進行大刀闊斧的薪酬改革，其背后深意耐人尋味。

薪酬改革震蕩

《財經國家周刊》記者獲悉，上述工會文件說，根據2010年4月8日總裁辦公會議要求，將《中國銀河證券股份有限公司營業部管理服務人員和總經理工資分配實施辦法》(下稱“《實施辦法》”)發送國內各家營業部，因涉及到員工切身利益，“為充分聽取員工意見，請組織員工認真討論，提出修改意見和建議?！?/p>

在《實施辦法》中，銀河證券對證券營業部管理人員和總經理的工資進行了結構調整，由原有的兩部分構成變成了三部分構成:基礎工資、崗位績效工資和績效獎勵。

基礎工資指按月發放的滿足員工基本生存和基本生活需要的工資項目;崗位績效工資是按照員工履行其崗位職責達到公司基準要求而確定的獎勵性收入;績效獎勵指年度獎勵性工資。

在工會發布文件后，各營業部內部組織員工進行了通報和討論，但員工很快發現，如該辦法開始實施，薪酬將大幅縮水。

《財經國家周刊》記者從部分營業部了解到，“降薪”體現在多個方面，如基礎工資降幅顯著，導致各項社保福利隨之減少;績效工資在整個工資中的比重大幅增長，且考核標準十分嚴格。

6月7日，接近銀河證券高層的一位人士告訴《財經國家周刊》:“降薪談不上，只是改變薪酬結構，原來基礎工資比較高，現在提高了績效工資的比重。

銀河證券一位員工則透露，按照《實施辦法》計算員工工資，約1/3的工資為確定的基礎工資，根據考核情況，員工可以拿到基礎工資的1.9~2.1倍的績效工資。但由于基礎工資降幅之深，即使每月足額拿到績效工資，整體月薪仍然較以前降低了40%~50%。

他接著指出，為了在經紀業務上做增量，銀河證券正處于發展客戶經理的重要關口，但新出臺的薪酬制度不僅沒有體現出競爭力，反而挫傷了客戶經理的積極性。

由于并未就《實施辦法》取得正面反饋，經紀部門工資發放自4月份開始進入擱置狀態。

改革轉向

銀河證券此次改革，很容易讓人聯想到辭職不久的銀河證券“百日總裁”胡關金。2009年9月8日，券商界的“明星高管”胡關金被中央匯金公司正式任命為銀河證券總裁兼黨委書記。2010年年初，胡關金在上任僅3個月左右后，掛印而去。

關于胡關金辭職一事的真正緣由，業界眾說紛紜，較為普遍的觀點認為，在銀河證券改革受挫是胡關金選擇離開的主要原因之一。據銀河證券內部人透露，胡關金在銀河證券內部推行了一系列改革，首當其沖的改革就是薪酬部分，但遭到部分中高層的抵制，改革無疾而終。

接近銀河證券高層的內部人士告訴《財經國家周刊》記者，胡關金辭職一事對銀河證券造成了較大的負面影響，外界普遍認為此事凸顯了銀河內部改革的困難重重;另外，也將承擔高管選派職責的匯金公司置于尷尬位置，是選擇外派“空降兵”還是內部提拔，確需慎重抉擇。

最終由銀河證券前副總裁顧偉國出任總裁一職，反映出匯金公司在胡關金事件后對高管人選更為謹慎，市場化選聘的方式暫被擱置。

現年51歲的顧偉國曾先后在中國建設銀行、中國科技證券公司任職，2007年進入銀河證券，歷任工會主席、副總裁。銀河證券內部員工評價顧偉國低調、務實。

上述接近銀河證券高層的人士說，顧偉國上任后表示將繼續推行胡關金時期的改革政策，此次經紀部門的薪酬改革是管理層集體決策。

但據《財經國家周刊》記者多方了解，雖然同樣都是在經紀部門進行薪酬制度改革，但顧偉國時期與胡關金時期的改革方向相去甚遠。

胡關金對經紀業務的改革旨在加大營業部對客戶的服務，給予員工更大的激勵去發展新客戶，主要措施為縮小一線員工與高管之間的薪酬差距，薪酬激勵向營業部一線員工傾斜，且有意削減冗余的管理層規模。

4月8日新出爐的這份薪酬制度方案，則似乎走向另一個方向。正因為如此，部分經紀部門的員工對胡關金執掌銀河證券期間評價頗高，對此次薪酬改革，稱其“起不到激勵作用，沒有解決經紀部門的關鍵問題”。

上述接近銀河高層的人士談及銀河證券市場化改革進展時說，銀河證券有很多區別于其他券商的“老國企”特點，如有許多工齡很長的員工，營業部數量太多，使得管理層進行“全國一盤棋”的調整難度很大等。

他說:“銀河證券進行市場化改革，沒有任何可以借鑒的對象。銀河證券的一些問題，你在其他哪家證券公司都很難找到?！?/p>

上市懸疑

這一次突如其來的薪酬改革或有其他深意。銀河證券內部占主流的解讀為:此舉旨在壓縮管理費用，提高銀河證券的盈利質量，備戰上市。

擁有200多家營業部的銀河證券素來以經紀業務見長。根據中國證券業協會的統計，銀河證券的經紀業務交易總額已經連續3年排名第一。銀河證券2009年年報顯示，全年營業收入達到98億元，其中經紀業務凈收入貢獻了79億元，比重超過80%，高于全行業70%左右的平均水平。

“投行業務短期內難有起色，且對業績貢獻不大，在經紀部門動手術可以在最短時間內改善報表，因此不排除減薪是為了讓財報更好看，增加上市的砝碼。”一位不愿具名的券商業研究員告訴記者。

銀河證券的上市問題在2007年進行重組時就提上了日程，因為得到財政部的支持，業界一度認為銀河證券將由國務院特批上市，豁免連續盈利三年的要求。此后3年間，時有上市傳聞傳出，但始終沒有再釋放出更具體的信號。

2008年4月，中國證監會發布《證券公司監督管理條例》，出臺“一參一控”政策，即規定“2個以上的證券公司受同一單位、個人控制或者相互之間存在控制關系的，不得經營相同的證券業務，但國務院證券監督管理機構另有規定的除外”。

作為中央匯金系券商，銀河證券顯然達不到“一參一控”的標準。盡管證監會對匯金系券商的整改時間給予了5年的豁免期，但明確規定:凡股東、實際控制人不符合“一參一控”要求的證券公司不能申請上市。這一政策的出臺將匯金系券商悉數擋在了上市門外。

但是，銀河證券素來給市場以“特批上市”的預期，且被認為是匯金公司可能最終選擇“一控”的對象，“一參一控”的政策限制并非難以逾越。

另外，隨著融資融券、股指期貨等創新業務陸續開閘，對券商的凈資本規模提出了更高的要求。

根據監管層的要求，券商開展創新業務的規模須與凈資本規模掛鉤。分析人士認為，隨著創新業務規模逐步擴大，券商之間將出現明顯的差異。在這樣的背景下，銀河證券備戰上市的沖動不難理解。